在三板里头，４０００５３几乎不被人关住的股票，这个不被人关住的股票和其它三板股票有一个共同点，那就是这也是一个被巨额债务拖垮了的公司。我们从２００７中可以看出：２００７年底纸股份的资产总额７３２１６.６９ 万元万元 ，总负债为：１５３４７４．６８ 万元，总负债占总资产的２００%。对于这样一个资不抵债的公司如何使它盘活现有资产，甩掉包袱逐渐走出困境，结合最近也是同在黑龙江省的近邻伊春市的SST光明的重组案例，谈一点自己粗浅的看法，也算是在抛砖引玉吧。
４０００５３佳纸1的债务比较单纯，这１５３４７４．６８万元的债务几乎都是几家金融机构的，其中仅长城资产管理公司（农业银行划转的）就拥有１１.１１５７亿元的债务，占债务总量的７２，４３%，如果能把长城资产管理公司和其它几家银行的债务成功的化解掉，佳纸的总资产已知数据是７３２１６.６９万元，（２００７年年报数据）按总股本２２７４５万股计算，佳纸股份的每股净资产就应该是３．２２元／股，也就是说，仅仅在解决债务这一块上，佳纸就彻底活了。
如果按照SST光明股权让渡的重组案例来化解佳纸债务，我认为最主要，也是最核心的问题就是要达成几个协议。这几个协议分别是：1、全体股东之间，特别是非流通股之间的让渡协议；2、债权人之间的债务与股权置换的协议；3、流通股与非流通股之间的协议；4、佳纸股份与龙江福公司之间的重组协议等，其中，前两个协议是这一方案成败的关键。如果第一个协议（现有股东之间）能够顺利达成让渡共识，然后再用让渡出来的股份去置换债权人手中债务，这样，债务就成功化解掉了。
具体内容是：
1、全体非流通股股东将自己手中的股权按５０%的比例让渡给债权人。这样，佳纸股份的非流通股总数是13384.80万股，如果让渡５０%那就是６６９２万股，然后用这６６９２万股去置换１５３４７４．６８万元的债权。
理由：
1、大股东对公司退市是负有不可推卸的责任的。
2、如果公司破产倒闭，大股东手中的股权连废纸都不如。
2、全体债权人用自己手中的佳纸股份债权去购买佳纸股份非流通股股东让渡出来的佳纸股份股权，购买价格为：１５３４７４．６８万元（债权总数）／６６９２万股（让渡总股数）＝ ２２．９３元／股。
理由：
1、债权人对放贷审查不严负有不可推卸的责任，应该对自己的失误付出必要的代价。
2、如果公司破产倒闭，债权人手中的债权连废纸都不如。
3、换回的股权等以后能够流通的时候，还是能够收回大部分资金的。
3、流通股股东与非流通股股东达成股改协议。不参与让渡的流通股股东接受此让渡+买债权的方案同时为股改方案，就视同非流通股股东向流通股股东进行了股改兑价。也就是说让渡就是股改。（如果非流通股股东要求流通股股东同样参与让渡，除责任不同，让渡比例不同要区别对待外，则还存在股改的问题。所以，最好非流通股股东不要要求流通股股东参与让渡股份）。
以上几项协议签订以后，佳纸股份的债务包袱就彻底给甩掉了。佳纸用自己已有的存量资产７３２１６.６９ 万元（合每股３．２２／股）即使不再进行其它的资产重组也完全可以进行正常的生产经营，况公司所在地佳木斯林业资源及其丰富，造纸原材料绝对没问题，公司的产品有自己的销路，起死回生是绝对没问题的．公司就有了申请返回主板的理由和条件．另外，在债务解除以后，也就有资本和龙江福谈重组条件了．
抛砖引玉，权作为是一种盘活佳纸股份的思路吧．
２０１０年８月１２日
