“转板”难题

                                                                           时间:2010-10-09 09:21


来源:中国经营报
作者:夏欣 点击: 4 次

根据规定，申请创业板上市的公司主要财务门槛是“最近两年连续盈利，且最近两年净利润累计不少于1000万元；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长均不低于30%。”而新三板挂牌企业的要求“仍需满足存续期满两年，主营业务突出等条件”。

　　此外，新三板转板规则的停滞也让诸多新三板公司至今还在等待。截至8月31日，70家中关村科技园区非上市股份报价转让系统挂牌公司中，有8家公司递交了创业板的上市申请，并已获证监会受理；有13家股份报价公司就发行股票并申请在创业板上市事宜召开了董事会和股东大会，最终通过了申请创业板上市的议案。

　　此前，从股份转让系统转到中小板或创业板上市，视同新股上市，要走很复杂的程序，事实上很少有公司成功实现转板。分析人士指出，新三板70家上市公司中有超过三分之一的公司符合创业板发行上市的财务要求，但苦于转板规则迟迟没有出台，许多公司不得不面对是等待、还是先退出再IPO的两难选择。

　　迄今为止，也只有三家新三板企业实现公开上市，其中，只有北陆药业直接转板，成功登陆了创业板。久其软件和粤传媒转至中小板，但其路径与其他企业无异，即走全部的IPO程序，经过发行审核后上市。

　　西部证券创新业务部总经理程晓明认为，符合条件的代办股份转让系统报价公司都有动力去争取到创业板上市。不过，由于目前没有转板的相关规定，成功的案例太少。条件好的公司可以考虑像久其软件那样，先退出新三板，再到中小板上市，但这样做也要冒很大的风险。那些财务条件达不到中小板要求的公司，只能在新三板继续等待。

　　新三板法律服务团队、湖南万和联合律师事务所合伙人刘建国律师也向记者谈及与企业交流时的困惑：“如果每家新三板公司转板都要像其他公司IPO一样走程序，那么代办股份转让系统作为资本市场‘练兵场’的意义就不大了。当前新三板交投已经很不活跃，市盈率也不高，如果再不能有很好的转板效应，怎么能吸引全国高新区的中小科技企业呢？”

　　在申银万国证券首席分析师桂浩明看来，转板实行登记制的条件并不成熟，但如果在审核程序上与在中小板或者创业板上市企业基本一样，那么转板也不会太容易。

　　还有，另一位投行人士则尖锐地指出：由于现行IPO过会是核准制，监管层每年对上市公司数字实行一定的总量和发行节奏控制，因此，如果上市公司数量不增加的话，“转板”只能是个“伪命题”。