新三板：中国“粉红单”市场熟了
2010年11月09日 00:42 来源： 中国经济时报 【字体：大 中 小】 网友评论
四年前拉开帷幕的新三板在逐渐“瓜熟蒂落”。
11月8日，新三板第一股世纪瑞尔登陆创业板，完成了新三板转板创业板的完美一跳。
近日，中国证监会透露，新三板市场即将面向资本市场和个人投资者开放，时间大约是明年年初。
与此同时，全国54家高科技园区内所有高新企业纷纷厉兵秣马，包括上海张江高科（600895）、苏州高新（600736）工业园，重庆、深圳等地的高新区闻风而动，积极争取拿到首批试点资格。
沉寂近四年之后，这个中小企业心目中的融资板、投资者眼中神秘的三级市场、分析师口中的场外交易系统——中国版粉红单市场2010年底迎来了辉煌。
分析人士表示，新三板融资和价值功能逐渐显现，扩容迫在眉睫，中国版粉红单场外交易系统正趋于成熟。
粉红单市场?pink sheet market是美国柜台交易?OTC的初级报价形式。
一位上海私募人士告诉中国经济时报记者，“新三板”使符合条件的公司在场外市场备战交易，一旦符合创业板上市条件，即刻实现上市。它需要的门槛比创业板更低。它区别于已经退市进入挂牌转让系统的“老三板”，被认为是“创业板”的“创业板”，是继我国证券市场主板、中小板、创业板之后又一块企业进入资本市场的“练兵场”。
深交所副总经理陈鸿桥表示，“‘新三板’应该成为非上市股份公司股权顺畅流转的平台、创投与私募股权基金*****的中心、多层次资本市场上市资源的孵化器与蓄水池。”
据统计，今年上半年机构投资者积极参与向新三板的增资，定增市盈率不断推高，屡次突破30倍。
11月8日，“新三板”第一股世纪瑞尔的顺利“过会”，成为继北陆药业（300016）后第二家登陆创业板的新三板公司。
“这必将带动”新三板”挂牌公司冲击创业板IPO热情，同时也凸显了新三板的融资和价值功能。”英大证券研究所所长李大宵告诉中国经济时报记者。
世纪瑞尔是我国铁路行车安全监控行业的领先者。2006年1月登陆刚刚试水的“新三板”市场，成为“新三板”第一股。同年11月，公司的中小板IPO申请获证监会受理，成为首家拟转中小板的“新三板”公司。然而一年后该公司认为“时机尚不成熟“主动撤回申请。
在“新三板”的四年，世纪瑞尔逐渐“成熟”。公司通过定向增资引入包括国投高科、青岛前进、启迪中海、启迪明德、清华大学教育基金会等法人股东和公司高管以及核心技术人员等自然人股东，共募集8700万元。
所谓“新三板”，是指证券公司代办股份转让系统。2006年起，中关村（000931）科技园区非上市股份有限公司利用代办股份转让系统进行股份报价转让试点，俗称“新三板”。由于其类似美国纳斯达克的粉红单场外交易市场，有专家将其比拟为中国版的“粉红单市场”。
同新三板的创业板孵化器一片叫好声不同的是，也有有关新三板将使创业板无法退市的质疑。《第一财经日报》的报道称，创业板直接退市制度难产，不符合条件的创业板企业退市到代办股份转让系统（即“新三板”），有可能成为最后折中妥协的方案。
李大宵表示，这种提法偏颇。他认为由新三板转到创业板和中小板是大趋势，
多层次资本市场必须完善，同时新三板作为主板退市场所，也是还没有达到上市条件的一些企业的交易场所，应该是有效补充。不同风险层次的投资者可以到不同市场淘金，退市的企业可以到一个场所退出，不至于没有退出的路径。 新三板70家挂牌公司的2010年中报显示，符合创业板这一财务指标要求的新三板公司可达到37家。目前已有PE机构在募集资金做定向投资，专门投资新三板和预备登陆新三板的高科技企业。
“虽然目前‘新三板’真正得到融资的企业数量较少，但调查发现，‘新三板’公司凡是有融资需求的公司，均已得到了融资。”国信证券代办转让部副总经理鲁先德告诉中国经济时报记者。
新三板开放大潮来临
新三板开启四年来，不断有专家提议，中央政府应加快“新三板”市场扩容步伐，扩大试点范围，将国内高科技园区分批引入“新三板”市场，借鉴发达国家经验，将“新三板”市场发展成全国性的场外交易市场，实现全国范围内联网运行，集中报价、分散成交、统一核算。
“目前以中关村为基础的新三板市场规模还是偏小，投资者对市场的认知度不够，应该努力扩大范围，不一定局限在科技园，可以慢慢培养成过渡的市场。”李大霄指出。
10月28日，《证券日报》报道称：权威人士透露，作为“新三板”资源储备库的国家级高新区已率先扩容，范围涵盖8个省市自治区的13家高新区。
这一讯息迅速被业界解读为“新三板扩容时间表敲定”。
目前各地国家级高新区都在争取做首批试点。
中山火炬高新技术产业开发区管委会副主任欧阳锦全明确表示，火炬高新区早已筹备，希望能拔头筹。
欧阳锦全称，为冲刺“新三板”，火炬开发区已经出台了《鼓励企业改制进入代办股份转让系统挂牌的管理暂行办法》、《争创代办股份转让试点园区工作方案》，并已经向省证监局、省金融办提交“新三板”申请。
“首批新三板扩容范围或将在15个的基础上增加，更关键的是，未来将有70家高新区为‘新三板’提供充足、优质的创新型企业资源。”西部证券创新业务部总经理程晓明表示。
在各地争新三板试点的同时，新三板也加快了转板步伐。据统计，13家“新三板”挂牌公司已召开董事会和股东大会并通过了申请创业板上市的议案，8家公司的申请材料已获证监会正式受理。除世纪瑞尔外，还有紫光华宇、星昊制药、合纵科技、海鑫科金、佳讯飞鸿、东土科技和双杰电气等7家。
对于这个冬季如此火热的新三板大潮，李大宵提醒“要理性看待”。他说，不是每个股票都能转板，要注意风险，投资比例不能过大，要选择流动性比较低的由于新三板监管方面比主板方面松很多，交易制度不完善，最大风险在于上市公司质量，不同风险偏好的投资者可以有选择地尝试。
