丑媳妇见公婆

新三板终于有了第一只转板上市的先例了，旧三板还要熬多久呢？

世纪瑞尔 订单饱满 成长明确
2010-12-14
来源: 华泰证券　


公司为铁路行业提供信息化产品，在行车安全监控子行业中，公司是行业的龙头。公司的主要产品包括铁路综合视频监控系统、铁路防灾安全监控系统、铁路综合监控系统平台、铁路通信监控系统等，以及相关系统集成、技术培训、技术咨询、技术支持服务。公司2009年实现收入1.56亿，实现净利润4228万，同比分别增长70.22%、83.73%。

2010年前三季度共实现销售收入1.65亿，实现净利润4978万。2009年公司在行车安全监控系统领域的市场占有率达到20.12%，行业排名第一。

公司四个产品在行业中都具备较大的优势，市场占有率都非常高。其中，铁路综合监控系统（含通信监控系统）覆盖线路占比80%；

铁路综合视频监控系统覆盖线路占比40%；铁路防灾安全监控系统覆盖线路占比45%。

铁路综合监控系统（含通信监控系统）是公司的传统产品，产品市场占有率持续上升。主要原因是国内客运专线投资大幅提升，而公司产品技术水平较高，在客运领域拥有较大优势。  铁路综合视频监控系统和铁路防灾安全监控系统是公司后推出的产品，自推出后，产品的销量持续上升，成为公司近几年成长的主要动力。

随着国家对安全问题重视程度的不断提升，预期公司防灾安全监控系统的销售收入仍会持续上升。


2007年以来，中国铁路进入了高速发展的阶段。2009年，全国铁路共完成基本建设投资6,005.64亿元，同比增长77.92%。预期未来五年我国铁路建设投资每年都会维持着7000亿以上的水平。下游行业投资的增长将为公司的产品带来巨大的需求。  公司目前在手订单将保证公司未来收入的增长。

2007-2009年，公司获取的订单为0.81亿元（含税）、2.63亿元（含税）、2.22亿元（含税）。2010年，公司已经获取订单达到4.32亿元（含税），在手订单金额达到4.58亿元（含税）。

我们认为，依托国内铁路行业的发展，公司未来的成长性非常明确，预期公司2010年-2012年的EPS分别为0.49元、0.76元、1.10元。公司的发行价格为32.99元，对应2010年的市盈率是43.4倍。

北京世纪瑞尔技术股份有限公司是一家注册于北京市新技术产业开发区的高新技术企业。世纪瑞尔公司自1999年成立以来，就致力于工业监控产品和解决方案的研究开发。在短短的10年间，世纪瑞尔公司迅速成长，并于2006年1月在深圳证券交易所三板市场挂牌交易。

1999年正是主板开始有了退市制度，而今天退市十多年了，为什么当地政府还是不作为呢？宁愿让国有资产当垃圾摆放在当地呢？