今年证券期货监管完善多层次资本市场体系建设
http://www.sina.com.cn 2011年01月19日 06:27 金融时报
李侠
加快建设一个高效、健全的多层次资本市场体系，不断推进我国资本市场发展的广度和深度，是资本市场监管部门和各级市场参与者所面临的迫切任务和挑战。
记者李侠刚刚结束的2011年证券期货监管工作会议在对2010年证券期货市场监管工作进行总结的基础上，对2011年资本市场监管和工作重点作出部署与安排。中国证监会主席尚福林表示，2011年将重点做好八项工作，全力推进资本市场持续健康稳定发展，以更好地服务国民经济发展的全局。
2009年和2010年，中国资本市场在制度创新等方面取得了重大突破：创业板、融资融券业务试点、股指期货交易、新股发行体制改革及后续改革、严打内幕交易等一系列创新改革相继推出。随着监管工作会议的召开，市场相信2011年仍将是资本市场重大制度有所突破创新的一年，也将是关键的一年。
事实上，创业板的顺利推出及平稳运行，已经为中国资本市场搭建多层次资本市场体系迈出了关键一步，而目前的一块短板就是缺乏成熟、大规模的场外市场，这也是目前扶持众多高科技中小企业，积极培育战略性新兴产业所迫切需要的。2010年12月初召开的中央经济工作会议再次明确提出“要健全多层次资本市场体系，提高直接融资比重”，对资本市场在“十二五”时期将要担负的重任寄予了期望，表明在2011年“稳增长、调结构、促转型”的主基调下，大力完善资本市场体系和结构，不断增加资本市场的广度和深度已成为当务之急。
监管工作会议提出2011年证券期货监管八项重点工作，其中第一项即是“加快建设多层次资本市场体系，扩大直接融资，并对具体工作内容予以了明确，强调要抓紧启动中关村(6.38,0.02,0.31%)试点范围扩大工作，加快建设统一监管的全国性场外市场；继续壮大蓝筹市场和中小板市场；落实创业板定位，支持战略性新兴产业发展等，充分显示出在继续巩固完善此前创新成果的基础，完善多层次资本市场体系将成为2011年证券期货监管工作的重点和主旋律，其中，以“新三板”扩容为契机，构建以“新三板”为基础的统一的场外市场将成为今年监管工作的重中之重。
自2006年1月两家中关村科技园区企业正式“试水”代办转让系统也就是俗称的“新三板”以来，到目前已有近70家公司挂牌交易。经过四年多的运行，“新三板”不仅为中关村园区非上市股份公司提供了有序的股份转让服务平台，方便了创业资本退出，适应了多元化的投融资需求，而且为探索建立统一监管下的全国性场外市场积累了经验。目前，“新三板”试点向全国扩容的条件早已成熟。市场人士预计，“新三板”试点有望在2011年上半年在中关村园区的基础上，将试点范围扩大到其他具备条件的国家级高新技术园区。目前，全国有50多个国家级高新技术园区，如上海张江高新技术园区、武汉东湖高新(8.75,0.33,3.92%)技术园区、西安高新技术开发区等都正在积极争取早日进入试点范围。而据了解，广州高新技术开发区、佛山国家高新技术产业开发区以及中山火炬开发区等三家广东省内高新区已经向证监会及相关部门提交了进入“新三板”扩容试点的申请。
而据一位接近监管层的人士透露，证监会已经圈定三板市场路线图，总体方案正在报国务院审批，一个全国性的场外市场不久将覆盖各地高新技术园区，这一方案涉及到三板市场的定位、做市商制度、定向增资融资、挂牌保荐制度、转板制度和资产重组等各个方面，一揽子解决“老三板”和“新三板”的问题。
此外，在扩大试点范围的同时，监管部门还将研究制定非上市公司的管理办法，探索建立集中统一的监管制度，进一步明确代办转让系统管理体制框架，加强公司挂牌之后的监管，并统筹研究各层次市场间的转板制度。“场外市场是多层次资本市场的重要组成部分，更是中国证券市场的主体。2011年，在中关村代办转让系统的基础上，抓紧制定扩大试点的具体方案，稳步构建统一监管下全国统一的场外交易市场，既能够为不同需求投资者提供又一新的投资渠道，又能够吸引更多的社会资金进入实体经济，为更多的中小企业提供较为方便的融资平台和场所，从而基本上满足中小企业的融资需求。”一位业内专家这样表示。
经过20多年的发展，我国的股票市场、期货市场目前均发展迅速，但作为多层次资本市场重要一环的债券市场的发展一直是一个短板。数据显示，美国市场2009年公司债券融资是同期股票融资的8.6倍，而中国发行的企业债和公司债仅相当于同期股票融资的1.3倍。这也意味着在提高直接融资比重方面，我国债券市场具有极大的发展空间和潜力。根据监管会议部署，2011年在债券市场建设方面将“深入推进债券发行监管改革，积极支持银行到交易所债券市场开展交易，显著增加债券融资规模”。这表明新的一年里，我国债券市场将面临着巨大的制度性变革和突破。而据记者了解，经过近半年的调研和论证，有关部委已就解决一直困扰国内债券市场的分隔问题达成原则性政策框架，为建立全国统一协调的债券市场奠定了基础。据透露，此框架旨在促进银行间债市和交易所债市的联通，推动交易主体、交易品种可横跨两个市场，并建立统一的后台服务平台，最终形成全国集中统一的债券市场体系。
2011年是“十二五”规划的开局之年。资本市场作为我国社会主义市场经济的重要组成部分、直接融资的重要场所，其健康稳定发展对于做好2011年的经济发展工作，对于促进结构调整和产业升级等具有积极的现实意义和长远意义。从这个角度出发，加快建设一个高效、健全的多层次资本市场体系，不断推进我国资本市场发展的广度和深度，既是党中央、国务院在新形势下对我国资本市场发展提出的明确要求，更是资本市场监管部门和各级市场参与者所面临的迫切任务和挑战。
