饕餮创业板：只进不出会撑死

 ◆经济导报评论员 兰恒敏

    《山海经》载，有一种怪物叫饕餮，十分贪吃，见到什么就吃什么。由于吃得太多，且不排泄，最后被撑死了。

    当前的创业板有点像饕餮。从2010年10月创业板正式开设到现在，已经有159只股票上市，筹资1200多亿元，总市值7500 多亿元。有一家退市吗？没有。

    但当初可不是这样说的。当初说创业板风险很大，创业板股票如果上市后表现比较差，可以不必警示直接退市。管理层对投资者的风险教育极为到位：又是开讲座，又是发放“风险提示”的小本本，还要求进入“赌场”的小散签“生死状”——我了解创业板的风险；我在创业板市场赔了钱只怪自己。

    结果呢？去年一年相信创业板有风险，只炒主板蓝筹大盘股而不碰创业板的，都吃了大亏；拼死吃河豚勇炒创业板的都赚了大钱。上哪儿说理去！

    在中国投资一定要懂得“人情世故”。刚开设创业板时，管理层虽然也强调创业板有风险，但更关心创业板能否被市场接受，能否有足够的人气和热度。所以，当时即使出现一点疯炒，管理层也会睁一只眼闭一只眼，甚至心下窃喜。但当创业板股票增加到近160只，市盈率超过大盘蓝筹股几倍，风险急剧增大的时候，管理层就会真正关注创业板的风险了。因为再不清理整顿，把创业板搞臭了，投资者不参与，上哪筹资去？这不符合长远利益。

    当前重大的风险信号有两个。一是市场方面，7日安居宝（300155）上市即跌破发行价，而安居宝的中签率为1.38%。畸高的发行市盈率和投资者对创业板的盲目狂热追捧，是创业板的客观市场风险。二是政策方面，中国证监会主席尚福林8日表示，今后要建立适应创业板特点，便捷、高效的融资机制，积极探索创业板公司退市制度，充分发挥市场优胜劣汰的功能。“积极探索创业板公司退市制度”，这是对创业板发出的明确无误的整顿信号。它表明，在创业板股票积累到足够多的数量之后，优胜劣汰工作已经被管理层纳入政策考虑范围之内，创业板鸡犬升天的局面将很难继续下去。但是优胜劣汰究竟何时开始，进行到多大程度，就难说了。因为“积极探索”比较模糊，谁知道管理层需要探索一两个月还是一两年呢？这是管理层为自己留的“退身步”。

    起初过分认真相信了创业板的“风险”是错误，现在因创业板只涨不跌而漠视了管理层的警告也会犯错误。有一点不会错误：超出常理的事情不可能持久；虚火过后是冷静，创业板总有价值回归的一天。可悲的是，几乎每一个参与资本市场投资的人，都确信自己在享受市场回报的同时，能够及时逃脱市场的惩罚，结果却一再被市场惩罚。拿创业板来说，未来赔得最惨的人，很可能是现在在创业板上赚得最多的人。

    风险光说没用，只有切实承受过风险的人才会敬畏风险。创业板的健康发展需要以牺牲一批投资者为代价。要避免自己“被牺牲”，方法只有一个：在创业板成为真正的有价值投资场所之前，只“围观”，不伸手。

创业板的健康发展需要以牺牲一批投资者为代价。
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需要以牺牲一批投资者为代价-----当初推行退市政策亦是此种谬论，有充足的时间为什么不把制度制定得好？