在美元本位制下，货币发行量同世界经济需要之间的关系实际上还是通过通胀和通缩的轮回来调整，只不过决定这种轮回的不再是黄金的产量，而是盲目的市场力量。因此，波动的幅度和破坏力要大得多。国际货币基金组织最近有文章说，从理论上来说，即使不同黄金挂钩，通过资本项目的运作，美元也有可能保持国际储存货币的地位。换句话说，美国可以通过充当世界最大的对冲基金来维持美元的国际地位。这是2007年美国金融业的盈利占全部企业盈利的40%以上的原因。不过，这样做至少有两个后果。首先，为了弥补国内美元不足，美国金融机构通过金融创新，扩张信用，增加杠杆力，加快资本流转速度，提高流动性（1990年到2005年之间，美国的GDP增长了80%，流动性增长了300%）。在这种运作模式里，无论进行什么样的监管改革，高度积累的风险最终必然会通过危机释放出来。其次，外汇储备有盈余的国家将美元循环回美国，为的是流动性和安全。在今天的国际金融市场里，资本的流动在很大程度上不是为了投资或贸易，而是为了转移和分散风险。
