皮海洲：中国股市仍存致命问题 国际板推出条件不成熟

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标题：私募看空情绪陡增 120天清盘15只
顶楼   2011-05-16 16:33:59 作者：10.219.15.*    
　　本报记者 付刚 北京报道

　　“拿着对冲基金的钱，干的却是更接近于共同基金的活。”北京鸿道投资管理有限公司总经理孙建冬最近的一句警示，重新让投资者审视阳光私募未来的发展方向。

　　今年以来，阳光私募“携手”公募基金，连续跑输上证指数，且过往领先公募的业绩优势在慢慢被吞食。《华夏时报》记者调查获知，截至5月6日，今年已有15只阳光私募产品清盘。与此同时，私募看空情绪陡然大增。他们认为，现在较合适的仓位是中性仓位，未来三个月，A股市场的周期股力量还没有完结，短期要注意房地产调控的风险。

　　私募优势慢慢被蚕食

　　2010年无疑是阳光私募基金真正发展的元年。

　　根据好买基金研究中心的统计，截至去年底，阳光私募基金总数达到669只，其中308只为当年发行，比例达46%；到去年底，共有257家发行过信托产品的私募基金公司，其中105家在当年成立。

　　时间的钟摆转到2011年，伴随着股票市场行情的震荡，国内基金业高速发展。好买基金统计显示，今年一季度新成立的公募基金产品为56只，去年同期为21只；阳光私募同样在迅猛壮大，保守估计，目前国内阳光私募基金的资产规模已超过3000亿元人民币，今年一季度以来新成立的私募基金达到71 只，超过去年同期的59只。

　　就在市场普遍认为私募“云时代”已到来时，其业绩表现却来了个“倒春寒”。

　　从一季度表现看，私募基金收益率过往优于公募的态势，已慢慢被蚕食。

　　数据显示，一季度非结构化私募平均涨幅为-0.92%，平均年化超额收益率为-21.20%；一季度结构化私募平均涨幅-0.15%，平均年化超额收益率为-17.58%。公募股票型基金平均涨幅为-2.98%，平均年化超额收益为-25.22%。尽管私募在一季度总体表现仍优于公募，双方的差距却在拉近，且都连续跑输指数。

　　海通证券基金分析师罗震认为，一季度私募连续跑输指数，与市场风格切换有关。在他看来，今年市场风格明显转向大盘股，去年风生水起的中小盘股却偃旗息鼓，在这种市场环境下，私募擅长选股的优势得不到发挥，在大盘股行情面前，规模小、操作灵活的特点也无从施展，加之今年初市场风格转换初期，私募调整不及时，导致去年私募在震荡市中的优良业绩没有得到延续。

　　记者注意到，私募表现弱于指数的趋势在4月依旧持续。

　　好买基金数据显示，4月私募平均收益率为0.95%，落后沪深300指数0.67%；从相对收益率来看，战胜市场的私募仅占35.33%。

　　私募业绩不理想

　　值得注意的是，一季度，私募基金最高和最低收益率之间的差值达到56.17%。这被视为整个私募行业参差不齐在加剧的表现。对于投资者来讲，这意味着投资的风险性有扩大的趋势，绩差者将可能被投资者要求清盘。

　　截至5月6日，今年以来共有15只阳光私募产品清盘，其中结构化产品12只，非结构化产品3只。大多数私募基金产品清盘是因存续期满终止，但市场低迷，亦使得提前清盘的私募开始增多。

　　统计数据显示，截至5月6日，累计净值低于0.7元的阳光私募有17只，低于0.8元的有36只，低于0.9元的高达154只，其中刚成立3周、由赵笑云管理的“笑看风云一号”，也成为净值低于0.9元的一员。

　　陕西国际信托网站显示，至5月6日，成立于4月18日的“笑看风云一号”产品净值为89.88元，成立以来的15个交易日下跌10.12%，远高于上证指数同期6.13%的跌幅。

　　在德圣基金研究中心首席分析师江赛春看来，和公募一样，私募里确实有高手，但决不是遍地高手。虽然私募波动率强于公募，在股指下行时表现比公募优秀，但这得益于其规模小，且无仓位控制的制度红利。他认为，当前的国内市场环境下，私募和公募的投资并无本质不同。

　　孙建冬也表示，对阳光私募来说，最大的问题和风险在于——拿着对冲基金的钱干的是更接近于共同基金的活。

　　“未来一年、两年、三年，你能不能拿出一个对冲基金的业绩？如果拿着对冲基金的钱，最后拿回来的是共同基金的业绩，整个行业发展可能会遇到一个调整期。”

　　好买基金执行董事、CEO杨文斌也向记者指出，目前阳光私募对下行风险的控制实际上都是靠天然的直觉，而非靠有效的工具。在他看来，目前阳光私募在工具的使用上，和真正的对冲基金比，差别还是很大。

　　私募看空情绪陡然大增

　　记者注意到，由于4月份中小板加速下跌，导致私募整体业绩下滑。加之大宗商品价格和美元指数大幅波动等因素，均对A股平稳运行提出挑战，因此，在谨慎乐观的同时，私募看空情绪陡然大增。

　　根据好买基金问卷调查结果，56%的私募对当下的市场呈中性看法，28%看空后市，比例明显增加。

　　另一家专业公司——莫尼塔在4月27日完成的最新一期私募基金经理调研显示，30%的受访对象对5 月大盘行情不乐观，其余判断5月大盘整体走势以震荡为主。

　　孙建冬也认为，现在较合适的仓位是中性仓位。在他看来，仓位选择显示出对短期三个月和中期的看法，而他对未来三个月，倾向相对高的增长和相对高的通胀共存的局面，A股市场的周期股力量还没有完，短期要注意房地产调控的风险。

　　淡水泉投资管理公司总经理赵军也指出，从投资人行为看，过分聚焦于宏观经济。“不管CPI对股市重要不重要，大家都很在意。”在他看来，如果CPI在正常的预期范围内波动，对股市就没有影响，目前5%左右的CPI已被市场充分预期到了。

　　赵军同时透露，去年底他们调研后得出的一个结论是：微观经济活动有虚弱的迹象。如果接下来三到六个月还保持偏紧政策，微观经济一定会出现达不到现在投资人预期的情况。

　　“现在投资人对微观的盈利预期，有过分乐观的嫌疑。”

　　源乐晟资产管理公司总经理曾晓洁也认为，市场从3000点下调到2800多点，短期的风险可能基本释放，在下半年主要是精选个股，市场并没有系统性的风险，也不会看到趋势性的机会，但个股的机会较多。

　　他在未来的一个季度或两个季度中，会比较关注周期股，尤其是涨幅小的金融和地产板块。“如果房地产问题得以解决，金融、地产应该能带动整个市场向上，但这个时间点不好把握。”

　　而对化工、钢铁、建材三个行业，曾晓洁认为，受产能限制影响会有机会；至于新兴产业、消费、医药，从中期来看，非常看好，但短期市场的热点不在这些板块。

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7楼2011-05-16 22:15:16 作者：110.91.57.* 福建

您可能是一名工程师，一名技术工人，一名财务会计，一名文员，一名专业的司机 ......
如果您是一名工程师，要求您去做一名财务会计，当然您也会做的来的，但您肯定需要一段时间去学习会计知识，和专业的会计比起来，肯定在经验上有所逊色。。。。这就叫职业有分工。
我们是一群专业的股票研究员和专业的证券投资分析团队，有专业的股票知识和丰富的实际操作经验，有大量同行的股票内幕消息渠道，并且本公司还拥有雄厚的自有操盘资金，如果叫我们去干您的工作，我们可能也做得来，但肯定没有您做得好。
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回复：私募看空情绪陡增 120天清盘15只
9楼2011-05-17 00:12:24 作者：58.46.176.* 湖南怀化
楼上几个*****，我祝你们死爹死妈死全家。

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回复：私募看空情绪陡增 120天清盘15只
30楼2011-05-19 15:40:34 作者：皇阿玛
回复9楼：
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回复：私募看空情绪陡增 120天清盘15只
35楼2011-05-19 19:16:33 作者：210.78.56.* 北京
中国股市之警世恒言
--一个有良知的投资者 ，电：135年2044月0542日，2011年4月18日

姚记扑克牌被证监会核准上市，使投资者更加清晰认识了中国股市圈钱市的本质，更加认清了权贵和特权阶层以及官僚互相勾结、疯狂洗劫二级市场投资者，特别是中小散户的面目，简直到了丧心病狂的程度…这必将导致中国股市加速崩盘！！！！！！外电戏称：中国股市太疯狂，证监会给扑克牌当伴娘！

可曾记得2008年中国股市全球跌幅第一，仿佛金融海啸发生在中国！可曾记得刚刚过去的2010年中国股市跌幅全球第二，仿佛希腊主权债务危机发生在中国......中国股市熊样的根本原因不在国外，而在自身的人祸！是中国证监会错误的政绩观导致的，只重融资，极度圈钱，涸泽而渔，根本不顾场内投资者和中小散户的利益，大干快上，放卫星，这些都是为了所谓的全球市值第二的政绩，为了证监会某某人的副总理梦！......

不知现在温总理您是否还在关注股市，对股市现状作何感想？您为农民工讨薪很让人感动，但您是否也关心过7500万散户账户亏损的问题，和亏损背后折射出的中国证券市场的种种黑幕……每一个账户背后都有鲜活的生命和家庭/都有老人/孩子/爱人，都有不能承受之重.….中国证券市场再也不能这样发展下去了，需要一场史诗般的变革……否则只有崩盘一条路…

中国股市再也不能走只重融资不讲回馈投资者的老路了，再也不能只讲圈钱不重投资回报的错误政绩观和理念了，因为现在中国的国情已变，社会环境已变，投资者的素质已变，证监会再也不要幻想愚弄投资者了，市场将用脚无情踢碎一切藐视人民的决策！投资者万岁，人民无敌！！！！

民生银行董事长董××曾说：如果不融资，我明天就开不了门？我想问的是：你们又回报投资者什么了，自己经营搞不好怪谁，呆账坏账一大推，然后一核销就张手又向市场狮子大开口要钱，有完没完，市场是你们家印钞机啊，老百姓的钱是血汗钱你们这些大老爷知道吗？这样的董事长我就奇怪了，拿着上千万的高薪，还这样大言不惭，赶紧找一地方消失吧！之所以举这个例子，就是所谓的中国金融的精英，看看他们的嘴脸，你就知道这个阶层的贪婪、言而无信，证监会、央行、银监会都有这样的一丘之貉，中国股市起不来也就不足为奇了，中国的货币政策被美国牵着鼻子走也就不足为奇了，我们的高房价、高通胀那也就顺理成章了！

有人说通胀无牛市，大概的逻辑是：因为害怕通胀，政府要大量回收流动性，因此造成流通中的货币的减少，从而影响股市；我想说的是流通中的货币与股市上涨与下跌的关系至今没有令人信服的数据支持，如果说有，那么也是心理上的影响大于实质。还有的一种逻辑大概是政府害怕股市上涨，老百姓手中钱多，从而进一步推高物价。持有这种认识的很多政府官僚和所谓的经济学家，简直都是昏蛋，巴不得老百姓手里有钱吗？那么如何刺激消费？如果搞成滞涨你们就高兴了，是吗？有没有既能控制通胀，又让股市上涨的方法，如果你想不出，打电话咨询我，我告诉你！！！

潮平两岸阔，风正一帆悬，2011年中国股市最发聋振聩的声音

1、早在2008年3月，我就指出：中国的股市已经崩盘，正走在消亡的路上。 为什么这么说呢？因为制约中国股市的两个核心因素至今未能改观。
一是大小非的减持，将耗尽场内存量资金，使中国股市五年之内不会有牛市。具体的数据投资者可以自己测算。
其实对于解决大小非问题，有一个于国于民、于大小非、于全体股民多赢的的方案，这个方案我多次在网络上宣传过：利用税收进行调控！对大小非减持征收特别收益税【因为大小非获得的是资本主义历史上都曾未有的暴利：通过我的计算，即使大盘跌倒1000点（以沪综指为例计算），大小非减持仍有将近4倍的收益，因此，不对大小非减持征税就是对人民的犯罪，天理难容】！大小非你可以减持，你尽管减持，你缺钱用，我理解你，让你减，但是在你解禁的第一年征收70%的特别收益税！以后逐年递减，例如第二年征60%，第三年征50%......第七年征10%，以后连续三年再征10%，到解禁后的十年减持，不再征收任何特别收益税！
将向国有大小非征收的特别收益税用于养老保险的资金缺口的弥补！
将向非国有大小非解禁的特别收益税用于成立平准基金的资金来源。
大小非问题不解决，十个汇金也得被淹兜里，信不？
中国错失了绝好一次解决全民社保欠费问题的机会，但是现在改正，为时未晚！！这同时也是解决贫富差距过大的一条有效措施！

二是新股发行制度至今未改。腐败的新股发行制度造成的高溢价发行，是中国证监会给所有投资者喝的慢性毒药，（强烈注意：这种毒药现在已经发挥药效了。。。。。！）却养肥了中国证监会内部高官、发审委、中介机构等等利益链条上的所有肥猫！海普瑞开先河，章源钨业随后跟进，最后是华锐**集大成，这等等的IPO乱象，看着中国证监会内部高官、发审委、中介机构这等等跳梁小丑的表演，你就知道中国证券业的黑幕有多黑，浑水有多浑，但是他们无一例外的都在榨取投资者，特别是想在此分一杯羹的普通散户的血汗！

好端端一个资本市场，看看让中国证监会搞得民不聊生、怨声载道，黑幕重重、腐败盛行，想想王小石案、王益案，这些都是巧合吗？我大胆预测，下一个“中国足协”就是中国证监会，而且一定是窝案，整个都烂掉了。。。试问：一个连信息披露都管不好的证监会还能做什么呢？

请你给我一个现阶段开设国际板的理由，千万别拿通胀说事！把老百姓真当傻瓜啦。。。尚大官人抱洋人狗腿（开放QFII的股指期货资格），认洋人当爹（年底推出国际板，用老百姓和纳税人的钱为欧美金融危机买单），出卖投资者权益，就是对人民赤裸裸的犯罪，实为汉奸，卖国贼，强烈要求罢免其职！！！！请注意：证监会在主板还监管不好的条件下（以证监会的人力素质，不是我看不起那几块料。。。）开设国际板，只能被理解成其又一捞钱的工具！还打着圈住热钱的旗号，那么试问：我们的A股、中小企业板、创业板还留不住那么点热钱？可笑可笑！！国际板现阶段开设，不仅是对1.25亿A股账户的强制性掠夺，而且是对民族工商业的洗劫，更是对我们改革开放20年来经济成果的赤裸裸的剥削和转移，你的洋奶爸和主子乐的屁股都开花了吧。。。这等对人民公然的犯罪行径必须立即无条件终止，并对其内幕进行全面调查，公之于众！

2、中国证监会好大喜功，放卫星。为什么呢？为了某人的顶戴花翎想大一点。先是股改，“开弓没有回头箭”，世纪大忽悠！ 2008和2010年！巨幅下跌，世界叹为观止！投资者的皑皑白骨！然后是推创业板，80/100市盈率，也不管好坏，大干快上，又肥了某些人和利益集团；紧接着是快速推出股指期货，年底据说还有国际版......中国60年代的大跃进，结果是什么呢？转换成在证券市场上，这种1年走发达国家资本市场100年历史进程的放卫星之举，只有中国某些利欲熏心的官员才做的出来，也敢做的出来，他们根本不管市场的承受能力（还打着所谓市场化的旗号，真是让人笑掉大牙，明明是*子，还要立牌坊），只要肥了个人腰包，只要在任期内能往上爬，哪里管得了老百姓和普通投资者的死活？他们是彻头彻尾的官痞！

3、再说点市场层面的事情。设置50万元的股指期货门槛，美其名曰保护中小投资者利益。实质上是为利益集团铺陈宰杀散户的场所。在这种制度存在极大漏洞的情况下，普通投资者因为没有对冲工具，只能任人宰割！

4、中国证券行业主管机关为什么一直不肯修改基金按规模提取管理费，为什么呢？首先提到，中国证券行业主管机关的官员下海到各基金公司把持高位，而且把他们亲戚的儿子甚至孙子送到各基金公司当基金经理，这些都是利益关系啊！而且各基金公司每年还要向中国证券行业主管机关上供，交管理费，他们能自断财路吗？按规模提取管理费简直就是“天理难容”，纵观世界股市，再没有比这更赤裸裸的利益输送了！再也没有比这对基民更加赤裸裸的剥削了，简直就是公开抢劫。这些我们况且不说，这些儿子孙子们大都是20岁左右的没经历过任何牛熊市的新手，却管理着几亿、几十亿的基金，拿着百万的年薪，看着他们的操盘手法，看着他们恣意挥霍基民的血汗钱，看着这些公然的腐败，我真的想说：天理何在？

5、中国证券行业主管机关在监管能力严重不足的情况下（现有人力、物力，根本监管不了将近300家基金公司！！！），基金的老鼠仓、频繁跳槽等等乱象不能得到有效治理前，为什么批复同意基金的专户理财？在这次市场下跌过程中，基金公司在如此点位仍疯狂做空，很难不与基金的专户理财产生联系。说白点，就是基金拿基民的钱请客送礼，变相的老鼠仓！基金的专户理财在基金公司人员、技术、营销都没有跟上和规范的前提下冒然推出，实际上是对广大公募基金持有者的一种变相的财富剥削，可怜的基民呐！你们被卖了还帮人数钱，被忽悠瘸了还要谢谢啊！

6、再说点宏观调控方面的事。中国的房产改革已经席卷了70/80后整整两代人直接的消费能力，并且严重影响到到他们父母这辈人的消费能力，据我的保守推算，由高房价席卷的百姓财富已经达到20万亿元以上，中国房地产市场的畸形发展已经严重制约了中国经济的转型。所以中央必须果断及时采取有效措施打击高房价，如果不能取得这场斗争的胜利，中国将发生前所未有的经济危机，这绝不是什么危言耸听，中国房地产业现在不是推动中国经济的发展，而是事实上严重阻碍了中国经济的发展。与房地产商的这场斗争，不仅仅是经济问题，而且是严重的政治问题。投资者对此应该有清醒的认识。在这里，我大胆预测：当一线城市的房价下跌15%之际，就是股市初步见底之时！

7、在这里我还是要呼吁广大投资者，不要做鲁迅先生笔下“那些毫无意义的示众的材料和看客”，国家兴亡，匹夫有责！中国的证券市场需要我们每个人发出自己的声音！这是我们首先要做的！请广泛转发，让大家，特别是中小散户知道上述的种种，你的每一次转发都是救人之举，都是一种佛心。

必须将本文设法让2918名人大代表所知！！！并直送中纪委和人大常委会，立即对上述证券市场种种不公与黑幕展开调查，在证券市场上打黑除恶！！！！

而散户也应该加强对自己的保护，不偏听偏信，而且玩不过就不玩了吧！这样的市场不玩也罢!!!!!

投资者所要明白的是，你们亏损的钱最终不是被场内投资者拿走的，而是大小非，及其背后所代表的权贵和特权阶层！！！！！！！！他们把你们辛苦赚的钱拿来买房子（推高房价）、行贿（腐败横行）、挥霍（老百姓想都不敢想的奢侈品和服务的热络；二奶、小三的盛行）、移民（现阶段中国转移财产的最好方式）、甚至是犯罪，等等，想想吧，该怎么做？

主板圈钱、创业板圈钱、中小板圈钱、新三板圈钱、国际板圈钱，投资者一定要把眼睛擦亮了，好好看看真奸会的表演，还有大小非疯狂减持、非公开发行、增发的疯狂再融资，善良的投资者你们一定要看好自己的口袋，在这里我要强烈呼吁：所有投资者停止认购新股和基金，坚决抵制国际板，看那些利益集团和证监会狼狈的如何收场，不参与新股和基金认购，就是对腐败的最好回击！！！！！！

我个人的力量是有限的，但是我相信无数跟我一样的投资者汇聚的力量将是不可阻挡的！让我们团结起来，向黑幕和腐败开炮！

一个有良知的投资者 ，电：135年2044月0542日，2010年5月18日，星夜于北戴河

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