多层次市场中的七路扩容大军
在可以预见的未来，证券市场的扩容将来自7个方面。其中，股票市场占5个方面，债券、基金各占一个方面。当前，完善多层次资本市场结构已成为监管部门的重要任务。要完成这样的任务，就需要证券市场有相应的扩容。
2007年，我们要积极培育蓝筹股市场。我们将继续推动大型优质企业上市，鼓励、支持已上市公司的整体上市。后者表现为通过增资扩股、收购资产等方式，把控股股东优良主营业务资产纳入上市公司。前者的上市资源将来自3个方面。一是具备条件的中央企业母公司整体改制上市或主营业务整体上市。这可以仅发行A股，也可以采取A＋H模式。二是H股上市公司发行A股。三是红筹公司通过一定的方式和途径回归A股市场。红筹公司不仅香港市场有，也分布于新加坡、美国等证券市场。这将为积极培育蓝筹股市场带来更为丰富的上市资源。积极培育蓝筹股市场的任务主要由上海证券交易所承担。但深圳证券交易所也会发挥一定的作用。潍柴动力（2338.HK）拟上市地即是深圳证券交易所。
2007年，我们要加快发展中小企业板。这是官方的最新提法。此前的提法是大力发展中小企业板。2006年12月有21个交易日。当月首发“过会”的20家公司中，有17家将在深圳证券交易所上市。按这样的速度，中小企业板年新增上市公司可接近200家。目前，科技部希望加快发展中小企业板呼声不断。中国证券登记结算有限责任公司董事长陈耀先已建议“确保中小企业上市公司数每年达到300至400家”。
2007年，我们要积极研究、适时推出创业板。深圳证券交易所总经理助理马东浩预计，创业板推出的时间不会太久。中国证监会市场监管部主任谢庚表示：希望2007年在推出创业板，“不能因为技术问题拖延多层次资本市场建设”；要在“中小企业板之上或者之下再加一个什么板，比如说叫创业板”。因此，创业板将是中小企业板之外的一板，会与中小企业板共存。
2007年，我们要将代办股份转让系统建设成为全国性的、统一监管下的非上市公众公司和高科技公司股份报价转让平台。按《证券法》的精神，是否属于非上市公众公司，关键在于股东人数是否达到或超过200名。国务院第一次全国经济普查领导小组办公室、国家统计局的统计数据显示，截止2004年底，全国共有股份有限公司6.1万户。其中，股东人数超过200名的，可以提出挂牌申请。因此，代办股份转让系统的挂牌资源十分丰富。同时，2007年将有若干个高新技术开发区非上市股份有限公司进入代办股份转让系统报价转让。它们则属于非公众公司。
2007年，我们很可能迎来另一个全国性柜台市场。天津申请建立柜台市场，包含在天津滨海新区综合配套改革总体方案中，并已于2006年9月7日上报国务院。国务院《关于推进天津滨海新区开发开放有关问题的意见》明确表示“鼓励天津滨海新区进行金融改革和创新”。国务院批准天津滨海新区综合配套改革总体方案，应为时不远。因此，天津可能在2007年开设另一个柜台市场，让非上市公众公司挂牌。目前，芦阳化肥（1001.TJ）、山华集团（1002.TJ）、今晚快递（1003.TJ）等非公众公司已在天津产权交易中心挂牌转让。
2007年，我们要积极谋划发展公司债券市场。除可转换公司债券外，公司债券的发行，并不由中国证监会监管。中国证监会主席助理姚刚表示：要“在可转换债券、附认股权公司债等已有创新的基础上，进一步发展公司债券市场”。因此，可转换公司债券的发行可能还会进一步创新，从而使上市公司有更为灵活的债券发行制度环境和更为多样的筹资手段。
2007年，我们要迎来产业基金的上市或挂牌。颇受关注的《产业投资基金试点管理办法》讨论稿最近已作第四次修改。2006年12月30日，由渤海产业投资基金管理有限公司管理、首期规模为60.8亿元的渤海产业投资基金成立，这意味着直接融资已有重大突破。天津市市长戴相龙表示：它是我国第一只人民币产业投资基金，总规模200亿元；天津还会逐步新设一些产业投资基金。同时，山西省人民政府已向国务院上报成立我国首只规模为100亿元的能源产业投资基金。据悉，几只房地产业投资基金也可能获中国银监会批准成立。产业基金并不投资于证券市场，但按惯例会在证券交易场所上市或挂牌，实现退出。它相当于创业风险投资基金。此外，中国证监会市场监管部副主任胡冰透露，中国证监会“正在积极研究封闭式非上市股权投资基金”，拟通过代办股份转让系统发行和挂牌。相关报道也把它称为私人股权投资基金（PrivateEquityFund）。它是近年来国际市场上最热的投资基金形式，主要投资于高科技、高成长型非上市企业股权，可以在场外交易市场等场所上市转让。如果我国的非上市股权投资基金可以投资非公众公司，那么，它也具备产业投资基金的一些特点。
证券市场之外的金融新品种的推出，也值得关注。最近，中国证监会发布《致股指期货投资者的一封信》，表明股指期货的推出已指日可待。此外，一个全国性信托基金交易市场的筹建方案目前已基本确定，未来将落户天津滨海新区。该市场为集合资金信托产品、资产证券化信托产品、产业投资基金和创业风险投资基金、房地产信托基金和其它类型的金融理财产品提供交易平台。它由天津信托基金交易中心和天津信托基金产品登记与清算中心设立。
扩容本身属于中性消息。与之对应的是，我们不仅积极发展机构投资者。中国证监会研究中心主任祁斌表示，中国证监会还在积极研究私募基金合法化的问题。市场以何种心态看待扩容，十分重要。最近，扩容速度加快，但股市行情火爆。2007年1月4日，A股开户数55112户，创历史新高。去年12个月的A股新增开户数新增开户数与行情的走势较为吻合，随行情的高低起伏而增减。这可以视为居民心态变化的具体体现。
