光大标购玉柴法人股
[案例介绍]
与深沪股市相比，STAQ系统（全国证券交易自动报价系统）由于开户的限制（只允许法人机构入市），一直显得默默无闻，交易清淡。尤其是1994年3月下旬，深沪股市连连下探，STAQ法人股市场也探新低，3月24日，STAQ指数最低下探74.55点，市场投资者信心极其脆弱。正在此低迷之际，STAQ中的玉柴股票开始变动起来，3月28日至4月上旬的两周中，市场交投显著放大，玉柴的日成交量最高达1826万股，每股价格也从3.18元劲升到7元，同时也带动起STAQ行情，4月8日，STAQ指数上升96.94点。
到4月15日，玉柴连续劲升三周多的谜底终于被打破：中国光大国际信托投资公司正式向STAQ系统提出申请要求标购玉柴，此时光大已持有玉柴1800多万股，占玉柴总股份的4.65％。4月18日光大以公告形式宣布：光大国投以每股不超过6.30元的价格协议标购玉柴法人股。在公告中，光大明确表示，光大购进的玉柴法人股将作为光大对玉柴的长期投资，长期持有而不再参与STAQ系统的流通。
广西玉柴机器股份有限公司是STAQ法人股市场的佼佼者，1991年税利总额2700万元，1992年是8059万元，是上年的2.98倍，1993年完成税后利润30,910万元，又是上年的3.83倍；1993年计划每股税后利润是0.40元，实际实现0.79元，该公司预测1994年税后利润总额4.2亿元，每股1.10元，玉柴这样具有雄厚经济实力、利润呈几何级数连年翻番的高增长企业，在我国大型工业企业中是极为少见的。然而由于1994年开春股市低迷，如1994年3月22日收盘价只有3.20元，按1994年预测每股税后利润1.10元什，市盈率仅为2.9倍。光大寻准玉柴为投资对象，是极富长远眼光的。从玉柴的1993年度报告上看，光大在1993年12月31日前对玉柴的持股量为800万股，占其总股本的3.95％，是玉柴排名第6的大股东。4月15日，光大持股增至1813.25万股，可见其中有1000万股是在STAQ低潮之际暗中吸纳的。
光大的标购期为1994年4月18日后市至4月20日，此间玉柴暂停挂牌交易，至标购期结束，光大共持有玉柴8000万股可流通法人股中的6952.49万股，占可流通盘子的86.91％，占玉柴总股本的17.84％，成为玉柴排名第三的大股东。
光大证券部副总经理陈利明在接受记者采访时说：作为玉柴法人股的做市商，光大对玉柴公司的各种情况比较了解，并且在融资、咨询等方面与玉柴公司有过较为密切的合作。玉柴这几年发展得很快，并且盈利潜力很大，光大国投看准这一点，愿意长期投资玉柴以期获得较为稳定又较高的投资回报。之所以把标购协议价定在每股不超过6.30元，是综合分析玉柴公司市盈率及其他股东认购成本和市场供求状况后确定的。并且，这种方式也大大降低了收购成本。
另外，在标购中，作为当事双方的光大和玉柴的领导层皆对此保持低调和沉默，有关人士猜测这可能是光大事先与玉柴有所沟通，使标购消失了敌意。
