新三板最快三季度推出 惠及三大板块

筹划了多年之后，新三板的脚步正越来越近。

近日，国务院副总理王岐山、证监会主席郭树清在北京调研新三板推进工作，强调要加快推进体制机制改革和组织制度创新，探索建设场外交易市场，更好地服务于实体经济。

4月5日，证监会有关负责人更明确表示，证监会今年将在总结中关村[6.54 -1.80% 股吧 研报]公司股份转让试点经验的基础上，筹建统一监管下的全国性场外交易市场。

这意味着，“新三板”工作正稳步推进，进展或较原来预期快。二级市场上，以中关村(000931.SZ)为代表的龙头概念股一度出现独立于市场的上涨。

“这个事情筹备了很多年，从中关村到券商一直都在准备项目，推出时间还是要看政府在包括制度和人员等方面的安排，但不管怎样，今年推出的概率还是相当大。”国金证券[11.54 0.00% 股吧 研报]财富管理中心分析师张杨在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示。

新三板渐行渐近

何为新三板？

据了解，始于2001年的“股权代办转让系统”被称做“老三板”。2006年，中关村科技园区非上市股份公司开始进入代办转让系统进行股份报价转让，因挂牌企业均为高科技企业，不同于原转让系统内的退市企业，故被称为“新三板”。

“新三板”主要是为了让暂时不符合主板及创业板上市标准或者等不起排队时间的公司，可以由原股东和愿意购买公司股票的投资者直接交易，通过“新三板”上市，可以实现最快速的融资。

市场对于试点了6年多的“新三板”扩容一直保持高度关注。从目前种种迹象看，似乎已是“万事俱备只欠东风”。

华泰联合证券分析师赵湘鄂认为，预计新三板成立后，将会放开中关村国家自主创新示范区以外的企业挂牌限制，展开试点扩容。

申银万国[2.23 0.45%]分析师桂浩明指出，一方面，经过中关村非上市股份公司代办股份转让系统6年多的运行实践，以及2010年以来相关部门的充分准备，同时各大券商、高新区以及地方政府的推动和筹备，目前推出全国性统一监管柜台市场的基础条件和时机已比较成熟。

另一方面，目前全国性场外市场仍面临一些必须解决的问题，需要进一步深入研究并制定合理的方案。比如全国性市场与地方产权交易所的关系、做市商制度是否可推出、券商是否有充分的准备参与二级市场做市商，同时也涉及场外市场与主板之间的“降板”或退市问题、场外市场转主板的问题等。

在推出的时间点上，申银万国最新观点预测认为，“今年三季度推出的可能性较大”。

“政府一直都在提倡建立多层次的市场，从近期公开的信息和政府的举措来看，我们觉得新三板的脚步肯定会不断加快，今年推出的概率还是比较大的。”张杨表示。

主要惠及三大板块

“新三板”提了多年，“新三板概念股”也由来已久，总体来看，“新三板概念股”主要包括三大板块，即券商、高新区相关公司以及参股“新三板”上市公司。

“‘新三板’的推出，对券商肯定会带来较大的影响，事实上很多券商早就参与其中，新三板推出后很可能带来做市商制度，在该制度之下，券商不仅可以获取价差，还可以收取佣金，这也属于券商创新业务之一。”张杨表示。

她认为，目前新三板的佣金水平没确定，但可以确定的是肯定不会像现在的佣金业务这么低，因为创新业务的收入总归会高一点。

华泰证券[9.39 0.86% 股吧 研报]分析师郭春燕认为，待全国场外交易所成立后，新三板将拥有自己独立的交易平台，通过做市商制度来活跃市场交易行为。而做市商业务将是中小券商开展新业务的一次机会，目前西部证券、广发证券[29.96 1.22% 股吧 研报](000776.SZ)等已经在对做市商制度进行探索。

在券商股方面，中金公司发布研究报告称，近期受到政策利好的消息推动，券商股经历了一轮反弹。但日均股票交易额受累于最近几个月的低量运行，加上近期证券公司经纪业务手续费率又有继续下跌且跌幅开始扩大的趋势，短期内承受压力较大，对行业短期内持“中性”态度，首推中信证券[12.42 1.31% 股吧 研报](600030.SH)、次推海通证券[9.81 1.03% 股吧 研报](600837.SH)和光大证券[12.48 -1.11% 股吧 研报](601788.SH)。

除了券商股之外，高新开发区公司无疑是“新三板”概念股中最受关注的对象。

业内人士指出，进入试点名单的高新园区，无疑将被直接带动园区投资，而相关上市公司股票的估值水平也有望水涨船高。

“园区类公司肯定也是直接受益的，这类公司一般都是一定范围内的龙头高新区，新三板推出之后，这类公司会通过提高进入门槛等方式来增加收入。”张杨说。

目前国家级高新技术园区中，较大的高新园区首先进入新三板，如上海张江高新区、武汉东湖高新[7.54 1.75% 股吧 研报]区、苏州高新[5.00 1.63% 股吧 研报]区、成都高新区等，而高新区的相关上市公司，除了中关村之外，还包括张江高科[7.65 1.59% 股吧 研报](600895.SH)、苏州高新(600736.SH)等。

除了高新区，东方证券表示，大量持有新三板挂牌公司股权的主板上市公司，将更加“快捷”地实现投资收益。

从这方面入手，投资者可关注持有新三板挂牌公司股权的上市公司，如持有北京时代、绿创环保等“新三板”公司股权的紫光股份[13.07 2.67% 股吧 研报](000938.SZ)，参股绿创环保的北新建材[13.01 0.08% 股吧 研报](000786.SZ)等。除此之外，同方股份[9.49 -0.42% 股吧 研报](600100.SH)、雅戈尔[9.60 -2.04% 股吧 研报](600177.SH)、杉杉股份[12.96 0.54% 股吧 研报](600884.SH)等也值得关注。

中国证监会昨日召开媒体通气会，介绍了场外市场建设情况。证监会有关部门负责人指出，今年将重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场，初步考虑将会分两步走。该负责人指出，不用担心场外市场发展会对场内市场产生冲击，场外市场不是以融资为主要目的，市场扩容效应很低。他还透露，全国性场外交易市场挂牌公司的股东可以突破200人，将纳入证监会非上市公众公司监管范围。

　　证监会有关部门负责人指出，场外市场建设将从市场需求出发，总体设计、分步实施；今年将重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场；初步考虑将会分两步走，第一步扩大到全国国家级高新技术园区股份公司，第二步扩大到全国的股份公司。截至去年底，全国共有88个国家级高新技术园区。

　　这位负责人指出，在现有资本市场框架下，数量众多的中小企业暂不具备公开发行上市条件，以私募方式引入直接融资又因为缺乏相应的市场平台效率很低，资本市场服务能力与实体经济发展需要之间存在明显差距。建立和发展场外交易市场，有利于进一步完善直接金融体系和多层次资本市场，更好地发挥市场配置资源的基础性作用，促进中小企业发展壮大。

　　考虑到我国中小企业数量众多，地区之间发展不平衡，企业规模、成长阶段和业态模式存在较大差别，我国场外市场建设将从市场需求出发，总体设计、分步实施，把自上而下与自下而上结合起来，逐渐实现分层构建。为探索和积累场外市场建设经验，经国务院批准，中关村科技园区的未上市股份公司已从2006年1月开始，进入证券公司代办股份转让系统进行股份转让试点。

　　今年，我们将在总结中关村公司股份转让试点经验的基础上，重点筹建统一监管下的全国性场外交易市场，将资本市场服务范围扩大到暂不具备公开发行上市条件的成长型和创新型中小企业。这位负责人说。

　　他同时告诉记者，全国性场外交易市场挂牌公司的股东将可以突破200人，将纳入证监会非上市公众公司监管范围。此外，他还强调了场外市场将实行严格的投资者适当性管理，未来的各项制度草案都会征求市场意见和建议。

　　针对市场对场外市场扩容影响的种种担忧，证监会有关部门负责人指出，场外市场与场内市场具有不同的运行特点和定位，不用担心场外市场发展会对场内市场产生冲击。

　　他进一步分析指出，首先，场外市场不是以融资而是以交易为主要目的，市场扩容效应很低。中关村试点6年来，企业定向增资金额仅有17.1亿元，且企业单次融资规模只有几千万元。其次，场外市场活跃度远不及场内市场。由于场外市场挂牌公司没有经过公开发行，股本集中度较高，交易涉及的资金量非常有限。从中关村公司股份转让试点情况看，去年以来成交金额只有7.32亿元，平均换手率3.4%，而同期场内市场换手率超过230%。再次，场外市场与场内市场投资者群体不尽相同。由于场外市场实行严格的投资者适当性管理，并且采用议价转让方式，公司更希望与企业具有产业和市场关联的产业资本和股权投资基金进入。中关村试点时，参与人主要为机构投资者，自然人主要是公司高管、核心技术人员和发起人股东。

　　该负责人表示，场外市场是资本市场体系的基础层次，在这一市场层次上，挂牌公司将在主办券商督导下规范公司治理和公开披露信息，并会在股份转让中发现股本价格，这对于培育更加成熟的上市公司和规范场内市场价格形成具有积极意义。