2012年04月09日 10:18
来源：金融投资报
]“‘新三板’的春天，天，天，终于来，来，来了！”这是西部证券代办股份转让部总经理程晓明发的一篇微博，多年来在场外市场的耕耘，如今激动、兴奋的心情难以掩饰。而有消息称，参与“新三板”方案设计的程晓明预计，定位于中国版纳斯达克的全国统一场外市场交易所有望于明年在北京挂牌成立，今年下半年“新三板”扩容就将迅速展开。
突破200人限制增加流动性对于全国性场外交易市场建设而言，令人振奋的消息是，挂牌公司的股东将可以突破200人，纳入证监会非上市公众公司监管范围，这被业内人士看作对场外市场交易跨出了一大步。金元证券有关人士认为，“新三板”应该是一个股份流转的平台，而不必要对于股东数量作限定。之前“新三板”不活跃原因就在于交易制度最关键的两条，200人限制，不能拆细。
西南证券[0.00 0.00% 股吧 研报]场外交易市场部相关负责人认为，允许挂牌公司股东超过200名已是必然趋势。首先，这是挂牌公司进一步发展的需要。在挂牌公司发展的某一阶段，保持200名乃至以上的股东，并不会有消极作用。但是，如果老股东不愿意退出，但也无力增资，挂牌公司就会丧失进一步做大做强的机会。老股东也会因股东人数的限制，难以达到减持部分股票的目的。挂牌公司因此难以引进新鲜血液。
其次，这是场外交易市场自身建设的需要。如果没有国家高新技术产业开发区的动员和各级政府的资金支持，国家高新技术产业开发区的企业很少会主动要求到股份报价转让系统挂牌。因为股份报价转让系统融资功能较弱、交易十分清淡。考虑到权利义务不对称，企业难有挂牌积极性。一些在境外柜台市场挂牌的企业，遇上类似问题后，甚至希望立即终止挂牌。因此，允许股东超过200名，可在一定程度上提高股份流动性，吸引更多公司前来挂牌。
http://finance.ifeng.com/roll/20120409/5889925.shtml另外，也有业内人士分析认为，允许突破200名股东，这也是集中统一监管场外交易市场的需要。一般认为，投资者控制在200名以内，就不属于公众公司，因而其证券发行和交易也无需接受证监会监管。发展柜台交易，就是在证监会集中统一监管之下，因而原则上也就应让挂牌公司股东超过200名。
打造全新场外交易市场
西部证券代办股份转让部相关人士表示，这是一个全新的、类似美国纳斯达克为中小科技企业服务的场外交易市场，从IPO、定向增发、允许自然人投资、重组、退市等一系列制度设计来看，主板市场有的“新三板”都有，主板市场没有的做市商制度，“新三板”也有了。
有消息称，“新三板”最快下半年就会扩容，明年中国版的纳斯达克场外交易市场将正式成立。
金元证券场外市场部经理陈永飞也表示，实行做市商制度，让证券公司回归投资银行本位，让投资者回归价值投资本位，让资本市场回归资源配置本位。这种“尽责回归”，现阶段看，是解决创业板三高问题的可行办法，长远看，则是中国股权文化成熟之路必走的历程。如果将退市制度结合起来，新三板将成为拟上市公司的起点和退市公司的去处，让市场优胜劣汰的功能得以发挥，有望根本解决中国股市诸多顽疾。
