*ST昌九600228+*ST赣能000899

昌九生化(13.89, 0.00, 0.00%)今日发布一则篇幅长达10页的自查公告，对赣州工投入主以来在收购及资产重组等事项的信披工作进行了仔细梳理和严格自查，以证实自身的信息披露不存在违法违规问题；而中航重机(13.02, 0.05, 0.39%)重组内幕交易则被证监会调查揭底，其重组背后暗藏牟利金额高达400余万元的内幕交易，“抄底”王亚伟竟成为当事人宣称的投资“逻辑”。

　　昌九生化明示短期重组无望

　　⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

　　随着媒体见面会将于12月19日召开，昌九生化复牌已指日可待。不过，公司今日公告却让投资者对公司重组救壳的期望几近破灭，未来股价继续大幅下挫仍是大概率事件。

　　昌九生化今日发布公司自查情况的公告，以长达10页的篇幅，对赣州工投间接收购公司控制权以来的收购及资产重组等事项的信息披露工作进行了仔细梳理和严格自查。不过，该公告并未明确昌九生化何时复牌。

　　昌九生化强调，经核实，公司高管或其他相关人员没有在任何场合发表过有关赣州稀土将借壳昌九生化的言论。昌九集团、赣州工投及实际控制人表示，没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑。

　　此前，证监会发言人亦于2013年12月6日通报，经初步核查，未发现昌九生化信息披露存在违法违规问题。

　　同时，今日公告又称，昌九集团、赣州工投及赣州市国资委均确认，截至目前及未来三个月内，不存在对昌九生化股票交易价格可能产生重大影响的应予以披露而未披露的重大事项。

　　另外，昌九生化将于2013年12月19日(星期四)上午在赣州市章贡区五龙客家风情园(龙庆围)多功能厅召开媒体说明会，对昌九生化信息披露情况、投资者普遍关注的问题以及市场的质疑进一步作出如实的澄清和说明。

　　回溯资料，今年11月，连续7个跌停引发昌九生化的“爆仓门”危机，将每一个融资买入的投资者牵扯其中。尽管11月13日之后公司股票一直处于停牌状态，但昌九生化“融资客”心中的煎熬从未停止。

　　“希望昌九生化一直停牌下去，直到宣布进行重组。”这几乎是每个融资投资昌九生化的投资者的愿望。但从现实来看，显然是一厢情愿。

　　“长期停牌不行，也不现实，没人会愿意来重组。欢迎股民给我们提出更好的重组的方案，但是(在当前情况下)重组太难了，受法律法规限制太多。”11月15日，昌九生化董事长姚伟彪在接受采访时曾如是表态。

　　姚伟彪所指的法律法规限制之一就是重组方案的发行价。目前，证券法规规定，非公开发行股票价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的90%。照此计算，虽然昌九生化连续遭遇7个跌停，但是期间成交量极少，这导致前20个交易日股票交易均价仍高达28.61元/股，按照90%折算依然高达25.75元/股，而公司最新股价只有13.89元，二者相差甚大。

　　昌九生化的重组还需要长时间的努力。此前，赣州稀土一直是昌九生化投资者眼中最适合的重组方。然而，从今日公告的表述来看，这一希望几近破灭。

　　中航重机重组内幕交易揭底 当事人竟辩称“抄底王亚伟”

　　⊙记者王雪青○编辑邱江

　　对于重组计划的流产，虽然中航重机当时给出的理由是拟购风电资产业绩滑坡、持续经营能力存疑，但从证监会近日披露的行政处罚书看，其背后竟然暗藏牟利金额高达400余万元的内幕交易。更有意思的是，“抄底”王亚伟竟成为当事人宣称的投资“逻辑”。

　　根据证监会16日披露的行政处罚决定书，中航重机原董事长赵某的生意伙伴曾林，在中航重机重组消息公开前，与赵某多次通话，并主导了旗下企业对中航重机的内幕交易，故证监会决定对当事企业海天鸿高达424万元的内幕交易所得“没一罚一”，对曾林给予警告并处以10万元罚款。

　　还原重组幕后经过

　　中航重机2010年10月29日发布重组预案，拟向实际控制人中航工业集团、公司控股股东贵航集团等定向增发，收购贵州安吉航空精密铸造公司100%股权、中国航空工业新能源投资公司30.70%股权、中航惠腾风电设备股份公司80%股权等资产。其中，中航惠腾主要从事风轮叶片的研发、生产和销售，是国内领先的风力发电机组风轮叶片生产商，亦是本次重组的核心资产。

　　10个月后，该项重组却宣布流产。

　　事实上，早在停牌筹划重组前，中航重机的股价已有明显上涨，停牌前20个交易日(2010年8月13日至9月10日)累计涨幅达23.71%。更有甚者，在停牌前最后一个交易日即9月10日尾盘公司股价一度触及涨停，全天涨幅为7.31%。对此，公司给出的理由却是剔除大盘及行业因素后不构成异动。但是，经证监会查明，该项重组背后暗藏着牟利金额高达424万元的内幕交易。

　　证监会16日公布的处罚决定书还原了中航重机筹划重组的幕后经过。2009年9月起，中航重机管理层开始考虑通过资产注入扩展公司相关业务，并了解了一些目标公司的情况。2010年初，公司制定了启动新一轮并购重组的实施计划。

　　一个关键的时点出现在2010年9月10日(周五)。当日上午9:00，时任中航重机董事长赵某、中航重机董事总经理刘某向中航工业总经理等领导汇报中航重机2010年资产重组工作设想，经讨论研究，明确了中航重机的重组对象。讨论过程中，中航工业总经理了解到中航重机股价已出现上升趋势、中航重机层面知情人较多之后，要求中航重机立即停牌，并要求9月14日召开中航重机重组启动会议。上午11:00，中航工业副总经理召开会议决定，由中航重机向交易所申请停牌，并通知相关中介机构开展相关工作，赵、刘等参会。下午1:00，赵、刘等高管共同研究停牌事宜，一致同意1:30左右上报停牌申请。

　　9月13日，中航重机因筹划重大资产重组事项宣布停牌。随后于10月29日发布重组预案并复牌，公司股价连收三个涨停板。

　　证监会行政处罚书显示，2010年8月26日中航重机收盘价14.07元，至11月2日收报23.96元，期间涨幅高达70.29%，偏离同期上证综指走势53.31个百分点，偏离同期航天军工同类板块走势34.9个百分点。

　　尤其是在关键的9月10日，中航重机全天成交量为3063.45万股。其中，整个上午成交996.93万股，占全天成交量的32.45%；下午13:00-14:02期间成交483.45万股，占全天成交量的15.78%；下午14:03-15:00期间成交1583.07万股，占全天成交量的51.68%。

　　生意伙伴获悉内幕

　　本案当事人曹林，系成都海天鸿实业发展有限公司(下称“海天鸿”)、成都汉昆投资管理有限公司(下称“汉昆投资”)的法人代表。2005年，在成都的一次聚会上，经他人介绍，其与赵某相识。2006年11月，赵某担任董事长的四川成发航空科技股份有限公司(下称“成发科技(12.04, -0.19, -1.55%)[1.33% 资金 研报]”)与海天鸿签署《金府路项目合作合同》，成发科技以土地使用权净权益作为投资，海天鸿以承担项目在产生销售收入前的所需资金作为投资，合作开发该项目。

　　据披露，2010年7月13日至16日，“汉昆投资”账户共买入中航重机102.60万股；7月15日、8月31日，该账户共卖出26.93万股；9月8日、9日，该账户共买入57.89万股；9月10日13:07:29至14:02:46，该账户共买入72.86万股；11月3日至10日，该账户共卖出206.42万股，至此出清全部持股。

　　其中，仅9月10日，“汉昆投资”账户买入中航重机获利424.48万元。

　　一个细节是，在中航重机重组消息公开前，赵某与曾林有过多次通话。2010年7月9日至9月30日，赵某与曾林通话15次，其中赵某主叫6次、被叫9次，通话时点与“汉昆投资”账户买入中航重机的时点高度吻合。虽然当事双方均否认通话涉及内幕信息，但是这仍然成为证监会认定内幕交易的重要线索。

　　值得一提的是，当事人宣称投资中航重机的“逻辑”是“抄底”王亚伟。根据曾林的询问笔录，曾林全权委托海天鸿副总经理符某负责管理公司股票投资；买入中航重机的决策是符某做出的，而符某向曾林解释的买入理由：一是王亚伟在2010年一季度重仓买入，有示范效应；二是当时符某判断大盘处在底部，是买入时机；三是王亚伟的持仓成本在除权之后大概是14元左右，而当时市场价格是12元左右。

　　查阅上市公司财报，截至2010年一季度末，王亚伟当时所在的华夏系共有三只基金位列前十大流通股东榜，其中持股660.68万股的华夏行业精选，以及持股549.99万股的华夏复兴[-0.88%]均为榜单“新面孔”。2010年半年报则显示，二季度各路基金大幅加仓中航重机，“潜伏”时机拿捏得相当精准。其中，华夏系基金在前十大流通股东中一举占据四席，合计持股占流通盘比例升至13.6%，包括华夏行业精选大举加仓1180.33万股，一举排名十大流通股东之首；华夏红利[-0.83%]增仓1111.42万股，紧随其后。

　　不过，从三季度开始，华夏系已现减仓的苗头。华夏红利、华夏行业精选分别于2010年三季度减仓30万股、400万股，仍位列流通股东第一、二位。但在股价大幅震荡的四季度中，华夏系选择了清仓，截至2010年12月31日，前十大流通股东中已没有了华夏系的身影。

昌九生化今日开媒体说明会 复牌在即难改跌势

昨日昌九生化在江西赣州举办媒体说明会，拒绝小股东进入会场内，会场外出现推搡等混乱局面。申洪明摄

身陷“爆仓门”的昌九生化，昨日在江西赣州举办媒体说明会。由于有150多名小股东抗议，会场外一度出现推搡等混乱局面。说明会上，昌九生化重申，其在“1228”公告等信息披露方面不存在违规之处。赣州市国资委则表示，其对外界质疑赣州方面“做局”、“误导”的说法，“感到非常的冤枉”。

白发股民亮“遗书”

此次说明会被小股东认为是“最后的*****机会”，昨日，共有超过150名小股东从各地赶到会场外。

据一位浙江股民称，一70多岁的老太太，随身携带一瓶农药而来。“她之前投资了300万，后来又融资200多万买入昌九生化；爆仓后，已无力向券商追交保证金”。

以“说明会只针对媒体”为由，赣州方面拒绝小股东进入会场内。说明会前，一百多位小股东开始齐声高喊口号，“还我血汗钱”、“我们要求与大股东平等对话”等。

同时，数名小股东向进入会场的媒体记者发放文件。该份文件中，小股东“恳求记者在说明会上提问”。其中包含的问题有，“赣州市国资委为何违反收购承诺”、“‘1228公告’误导陈述”等。

一位白发股民在现场亮出“遗书”，上写“愿意以死唤醒中国证券市场的公平正义”。

随后，赣州方面加派了几十名安保人员“维持秩序”。随着双方情绪越来越激动，会场外开始出现推搡等混乱局面，以致会场的一扇玻璃门窗被撞碎。

昌九生化称积极探索保壳途径

在股民的口号声中，上午10时，媒体说明会开始。

“赣州市国资委、赣州工投（昌九生化大股东）和昌九集团，在稀土资产不注入昌九生化的问题上，态度是明确的、一贯的。”昌九生化董事长姚伟彪首先发言。

姚伟彪称，昌九生化不存在信披违规等情况，同时“从未与任何资产方洽谈过重组，也没有任何资产方主动与昌九洽谈”。

针对此前小股东提出的“停牌至重组”的建议，姚伟彪明确表示，停复牌要依法依规操作，长期停牌不符合规定。“我们会立足于现有资产，积极探索止亏保壳的途径。”姚伟彪称。

赣州工投董事长叶扬焕发言称，工投方面“会依法依规支持昌九生化做好后续工作”。叶扬焕还说，作为大股东的赣州工投，“与小股东的利益是一致的”，他为昌九生化的处境“深感流泪”。

“外界炒作‘1228公告’中赣州市国资委的复函，认为有误导、做局之嫌，我们感觉非常冤枉。”赣州市国资委主任欧阳忠称，言行一致、实事求是，是赣州国资委应尽的职责，其所发公告均是“客观、真实的”。

此外，欧阳忠还表示，赣州市国资委将“认真研究切实可行的昌九生化‘止亏保壳’”的方案。

“近日，昌九生化股价接连暴跌，部分投资者蒙受损失，对此我们深表同情和遗憾。”昌九生化董秘张浩总结说。新京报记者 尹聪

■ 问答

赣州市国资委主任欧阳忠：

赣州国资委将评审赣州稀土价值

昨天，在昌九生化说明会媒体提问环节，赣州市国资委主任欧阳忠表示，推进昌九生化重组是赣州国资委的目标。

记者：赣州市国资委今年上半年发布工作要点，提出要推进昌九重组，这只是一说，还是实事？

欧阳忠：国资委的后三季度工作报告中，明确提出要推进昌九生化重组。这是我们的目标。而且后面还有一句话，要支持赣州工投完成股权交割。报告没有敲定怎样重组，只是工作的方向和目标。

记者：那报告这样写，是不是对投资者产生误导？

欧阳忠：这个报告和稀土是挂不上钩的。我们的工作很清晰，就是工投干什么。也有投资者可能只读一句话，没有读后面的话。

记者：外界质疑赣州稀土价值被低估，你怎么看？

欧阳忠：我认为，赣州稀土的价格完全是由有资质的机构评估的，也是依法依规进行的，不能人为地高估或低估。这是评估机构的职责所在。

作为国资委来讲，我们还要组织专家评审，对评估机构的评估方法、计算问题进行评审。对整个赣州稀土的资产，包括它参照的资产，都要依法依规评审。

昌九生化董事长姚伟彪：

昌九被划入稀土板块是券商行为

昌九生化被券商划入稀土板块，但从未发布过澄清公告。在昨天的昌九生化说明会媒体提问环节，昌九生化董事长姚伟彪表示，被划入稀土板块是券商的行为。

记者：前不久由《江西日报》刊发的《人间正道是沧桑》一文称部分投资者永不满足的贪婪之心导演了昌九股价的大涨。有小股东说，该文是由姚伟彪代笔，请问这是否属实？

姚伟彪：这篇文章是一位《江西日报》的记者前往昌九生化采访，我们指定了几位高管提供了素材。最后，我也参与了定稿，提了一些修改意见。

记者：公司为何从来没有对昌九生化被券商划入稀土板块，发布过澄清公告？

姚伟彪：昌九生化被划入稀土板块，是券商自己的行为。上市公司信息披露是有严格标准的，什么时候能说，说什么，怎么说，都有严格规定。我们不可能对所有的事情，都发表公告。

记者：昌九生化高达20元的竞拍价格，为部分投资者抨击，你如何看？

姚伟彪：昌九生化20元的拍卖价格，是竞拍过程形成的。我认为是公允反映了竞拍前后昌九生化股票的价值。

记者：昌九生化发表“1228公告”，自称是因为此前七个交易日涨幅远超大盘；今年4月，当时也出现昌九股价涨幅远超大盘的现象，昌九生化为何不发公告解释？

姚伟彪：我们认为，“1228公告”没有歧义，已经把股价异动的原因讲清楚了。因此，后来没有再去主动回应。

记者：后期何时会推进昌九生化的重组？

姚伟彪：我希望昌九生化能尽快重组，但现在没有主动权。我应该来思索和探讨重组的问题，包括止亏保壳也是一种重组。

记者：你说公司扭亏将立足现有资产，公司未来是否考虑变卖厂区的土地？

姚伟彪：整个昌九生化扭亏保壳的方案，还在探索中。所以说，关于未来保壳的问题，公告为准。

■ 相关

昌九生化收下小股东诉求信

诉求信提出，“昌九生化长期停牌，直至重组方案出台”

新京报讯（记者尹聪）媒体说明会后，赣州市国资委主任欧阳忠、昌九生化董事长姚伟彪与部分小股东代表进行了对话。姚伟彪称，此举系其主动而为。

一位与会的小股东代表向新京报记者表示，其向昌九生化方面提出了几点质疑。

“之前7月份的拍卖价为20元左右，昌九生化没有出面说话。”该小股东代表说，既然如此，为何目前13.89元的股价，“昌九生化却说如果重组的话，这个价格太高了”。

该小股东代表称，姚伟彪对此的回答是，“拍卖价格系由评估机构作出，他不清楚”。姚伟彪在接受新京报记者采访时称，依停牌前二十个交易日20元左右的交易均价，昌九生化确实找不到重组方。

该小股东代表认为，在威华股份内幕交易未查清楚前，昌九生化不应复牌。

一份小股东联名的诉求信显示，小股东向欧阳忠和姚伟彪提出，“昌九生化长期停牌，直至重组方案出台”。小股东希望，昌九生化能将此诉求向上交所反映。

据与会人员介绍，欧阳忠现场指示姚伟彪，收下诉求信并代转上交所。

昌九生化今日复牌第八个跌停,依然没有放量的迹象,这就意味着大量的融资账户暴仓没有悬念。在昌九生化的股吧,已经有人叫嚣拼着账户不要,欠券商的钱绝对不还。还有一些务实的股民开始转移证券之外的资产,包括办理假离婚手续,把财产转移到“前妻”名下,已然做好准备,光着屁股和券商死磕了

快讯:昌九生化今日复牌跌停 威华股份再度涨停】昌九生化今日复牌再度一字跌停,报12.5元。威化股份再度涨停。昌九生化董事长昨日表示,现在止亏保壳是公司工作的重心

昌九生化今日复牌跌停 威华股份再度涨停.....忽视三板股民的呼吁,只顾自己发财的结果

范剑平： 中国在金融危机后犯的最大错误是没有利用难得的机会彻底淘汰落后产能和清算坏账，不仅没有实现市场出清，反而用政策刺激出新的过剩产能和新的坏账。2014年甚至今后3-5年，中国必须通过金融去杠杆、产业去产能化，不做这个减法，背着沉重的历史包袱，中国经济不可能出现经济内生复苏力量，维稳维不住。
范剑平： 指出，实体经济复苏带动今年经济一个季度比一个季度好，这个好不是政策刺激的，是经济内生动力推动的，明年美国经济复苏将从实体经济传导到房地产，上市公司业绩美国表现最好。。@谭雅玲 @钮文新 @贾康范剑平
范剑平 ：
美国经济复苏是良性的，危机后淘汰落后比较彻底，市场出清，现在依靠能源成本降到全球最低和科技创新两大优势，再工业化顺利推进，实体经济复苏带动今年经济一个季度比一个季度好，这个好不是政策刺激的，是经济内生动力推动的，明年美国经济复苏将从实体经济传导到房地产，上市公司业绩美国表现最好。

昌九生化事件折射信披制度严重缺陷2013年12月26日 11:55  作者:陈恩挚  (3)+1 我有话说(57人参与) 　　文/新浪财经专栏作家 陈恩挚

　　A股市场其实并不缺钱，缺的是信任和机制。作为市场的弱势群体，中小投资者在一次次受伤害后，投资A股的意愿一次次降低。因此，像这类对证券市场造成了很大负面影响的事件，证监部门务必要引起重视。

　　这些天，赣州稀土集团借壳一事，导致了A股罕见的昌九生化(12.25, 1.11, 9.96%)(600228)和威华股份(12.41, 1.13, 10.02%)(002240)跷跷板效应。截止12月24日，前者连续10个跌停，超过重庆啤酒(15.93, -0.33, -2.03%)，成为A股市场的跌停王；后者8连涨停，双双成为两市最受关注的股票。12月25日、26日，昌九生化又很神奇的连续大涨，不过，未来走势难料。  

　　我一直较反感无业绩支撑的题材股投机炒作。按理说，赣州稀土找谁借壳，是企业自己的决策，外界都不好说什么。按两者当时的市值估算，从大股东利益的角度分析，找威华股份借壳也确实划算一些。但是，此次事件股价异动造成的巨额损失，绝不能把“板子”全打在投资者身上。

　　一段时间来，我们看到证监会通过种种努力吸引资金入市，完善制度。但是，A股市场其实并不缺钱，缺的是任信和机制。作为市场的弱势群体，中小投资者在一次次受伤害后，投资A股的意愿一次次降低。因此，像这类对证券市场造成了很大负面影响的事件，证监部门务必要引起重视。

　　昌九生化知道“稀土借壳落空”对股价的影响

　　在此次事件中，昌九生化去年的“1228公告”一直较受关注。公告显示，母公司向赣州市国资委提交《关于要求明确稀土资产注入问题的请示》。赣州市国资委明确回复，“没有将市属国有稀土资源、资产注入昌九生化的考虑”。原因可归结为，方向未明、整合工作未到位，条件不具备等。

　　这条公告尽管澄清了赣州稀土借壳传闻，但给投资者留下了想像空间：是否条件具备、整合到位后，就会注入稀土资产？至少没有排除这种可能。对此，上市公司可以解释说，这条公告是完全转述母公司收到的复函。  

　　不过，在此事件过程中，先有“1228公告”，后又有“重组传闻”满天飞，因此，投资者对赣州稀土借壳一直有预期。值得关注的是，昌九生化负责人近日公开表示：“对稀土不注入昌九生化，我从2011年赣州工投把稀土划走之后的18个跌停板，就有了心理准备和基本的判断。”

　　也就是说，该上市公司也是知道“稀土借壳落空”的消息，是影响昌九生化股价的重大消息。

　　昌九生化早知道借壳没戏但没公告

　　直到11月4日威华股份的相关公告，公众才知道，早于2013年6月17日，稀土集团已与威华股份签署《重组框架协议》。

　　对此，昌九生化负责人公开表示：“我觉得，股民们忽略了赣州市国资委主任欧阳忠之前的讲话。他曾经对媒体说，稀土不会注入昌九生化。股民为什么没注意到这点呢？”

　　由于赣州稀土和昌九生化的实际控制人都是赣州市国资委，结合昌九生化这位负责人的表态，昌九生化其实在较早时间已知道其在此次借壳事件中出局，但该公司并未及时发布这一重大消息。众所周知，投资者的重要投资依据是公告，绝不是媒体报道。这其中，是否存在信息披露违规？  

　　遗憾的是，据证监会目前的初步核查，未发现该公司信息披露存在违法违规。对此，我向一位知名证券*****律师请教。他表示：“根据相关规定，信息披露主体是上市公司，对上市公司控股股东及实际控制人的信披义务，未做具体规定。否则，可能会造成上市公司信披义务过重。”

　　不过，从此事件可以明显看到，很多上市公司的股东或控制人(比如地方国资委)的行为或决策，对其二级市场股价影响很大。若昌九生化明知对股价的重大影响的消息，也可以不公告，一定程度说明信披制度存在缺陷。

　　上市公司及控制人有误导投资者之嫌

　　另一个问题是，昌九生化母公司还在2013年7月份拍卖昌九生化1800万股。母公司知道“稀土借壳落空”对股价的影响，若当时是在知道赣州稀土借壳威华股份的情况下(中小投资者当时不知道)，拍卖昌九生化股权，明显有违公平交易的原则，是否涉嫌内幕交易？

　　对照光大乌龙指事件。在未发布公告前，光大证券(8.50, -0.19, -2.19%)当时知悉市场异动的真正原因，但公众投资者并不知情。在此情况下，光大证券进行的反向交易，明显违反了公平交易的原则。所以，被认定为内幕交易。那么，这次拍卖该如何认定？  

　　退一万步讲，昌九生化在知道可能影响股价的重大消息后，却不及时公告，而母公司还大量高价出售股票。这其中，若由于信披等制度缺陷，不算违规违法，但从尽责的角度，或从情理上讲，上市公司及其实际控制人也有误导投资者之嫌，有失公允。

　　据悉，证监会处罚决定或法院刑事判决是这类案件民事起诉、索赔的前置条件。若证监部门认定此事件中并无违规违法，昌九生化的中小股民也就拿上市公司没办法。

　　出于保护中小投资者的考虑，希望证监部门本着严格执法、严肃追责的原则，开展认真的调查。即使最终核查并无违规，也要给公众一个详尽的解释。不管如何，此次事件给一些投资者敲响了警钟。

　　(本文作者介绍：资深财经记者、杭州日报财评专栏主笔。)

昌九生化连续第三天大逆转大涨逾5% 游资主导过山车大戏2013年12月27日

　　昌九生化(12.94, 0.69, 5.63%)今日早盘低开逾3%，随后再现大逆转，盘中一度涨近6%，9：37，涨2.20%。前日和昨日昌九生化均现大逆转，大幅低开后拉至涨停。

　　开盘集合竞价阶段，其股价以10.03元/股的当日跌停价成交1039.94万股，开盘仅半小时，股价就拉升至12.09元/股，涨幅8.52%，半小时成交额超过7亿元。昌九生化最终以12.25元/股的涨停价报收，全天换手率44.86%，1.08亿股的成交量也创出了历史新高。本月25日、26日两天成交金额合计22.53亿元，两天换手率合计87.96%。

　　26日晚间，昌九生化再次发布《股票交易异常公告》，称公司经向控股股东昌九集团、间接控股股东赣州工投、实际控制人赣州市国资委询证、确认，截至目前及未来三个月，不存在对股票交易价格可能产生重大影响的应予以披露而未披露的重大事项或与该重大事项有关的筹划、商谈、意向、协议等信息，昌九生化所指的重大事项包括但不限于重大资产重组、资产剥离和资产注入等。

　　相同内容的公告，昌九生化在25日已发过一次。排除了短期重组的可能性，十个一字跌停之后昌九生化连续两日涨停，引发市场各种猜测。

　　上交所公布的25日两融数据显示，昌九生化本周三的融资偿还额为1.58亿元，融资余额8555.53万。不幸中的万幸，一位来自江苏融资买入昌九生化的投资者，在昌九生化召开媒体说明会的第二天、也就是昌九生化本轮下跌的第八个跌停板上夺路逃出，在对记者谈起时，仍有虎口余生的感叹。但对深陷跌停沼泽的大多数融资资金来说，虽在西方的圣诞节当天获大举出逃机会，但很多人都是在当日的跌停板上被强制平仓。

　　就在市场关注来自何方的阔绰资金再度把昌九生化股价推上涨停板时，昨日盘后上海证券交易所（财苑）发布的数据显示，昌九生化25日买入榜前五个席位中，包括当日买入额最大的中信证券(12.31, 0.07, 0.57%)上海东方路营业部、活跃游资国泰君安深圳益田路营业部、安信证券梅州新中路营业部、国泰君安成都北一环路营业部等四个席位，都出现在了26日卖出榜的前五位。上述四个席位25日的买入金额约1.41亿元，26日的卖出金额约1.69亿元。仅有25日买入榜排第五位的申银万国[微博]上海陆家嘴(16.74, 0.06, 0.36%)环路营业部席位在26日继续买入，但买入资金总额为1525万元，仅有25日的3/4。

　　上述数据显示，短期资金正见好就收。对于媒体传言“神秘”家族炒作昌九生化股票之说，记者目前还无法从公司方面得到证实。
   昌九生化闹剧刚刚结束，奇怪的是新的闹剧又发生了。

    因为没有真正的监管，所以市场天天有胆大包天的。

    12月24日，10.13元跌停价，估计已经有了被强行平仓的融资者。

    这下好玩了，仅仅三天时间，股价回升了3元。



    在10.13元卖出的股民高兴没一天时间，第二天股价居然又涨了，这下一定傻了眼了。

    股市真是捉摸不透。

    请问有人吗？。。。。你找谁？。。。不归我们管。。。这里没有你要找的人。。。

    股市乱了天了。



    如果股民会学会理性，你想想，这昌九生化会再次燃烧吗？

    不会，一定不会。

    只要有赚钱效应，一切好骗。

    骗子到处有。



    但这还真不是骗子，因为面上是合法的。

    不长记性，用不着怪谁。

    依我看，游资这是真正的在做好事呀，因为给你机会呀。

    可惜，这下又有股民不想卖了，还想再一次做梦。


　　昌九生化(12.94, 0.69, 5.63%)连续跌停后诡异涨停：近日的财经媒体报道常客昌九生化，在经历了10个跌停之后，12月25日和26日竟然连续出现让人大跌眼镜的一幕：涨停。据中国上市公司舆情中心观察，25日虽然昌九生化在上午的升势中，引来大量的抛压，但最终还是封死涨停板，单日成交高达1．04亿股，换手率为43．06％。到了26日，公司股价再度涨停。不少投资者大呼“看不懂”。有媒体认为，这只是短期套利而已。《每日经济新闻》发现，买入席位不少都是圈内颇有名气的券商营业部，这些营业部活跃于热门题材股的炒作，因此认为买方不可能是看中公司的长期投资价值，而是借反弹预期短炒。媒体报道发现，能从跌停中逃生的资金仅有2％，绝大多数人被深度套牢。

　　此前，昌九生化的10个跌停已破重庆啤酒(15.80, -0.13, -0.82%)当年纪录，因“惨剧”成功打入多家媒体的年终总结排行。《南方都市报》的《2013股市悲喜剧》一文，就把该公司列入给投资者造成重大损失的名单中。而在中国上市公司舆情中心早前发布的《2013年度十大上市公司舆情事件》中，也名列“Ａ股借壳第一惨案”。

十跌停的昌九生化(12.94, 0.69, 5.63%)(600228.SH)好不容易迎来了接盘者，就在所有人等待这场不惜重资的接盘大戏如何收场的时候，前一日进场的主力资金却突然撤出。

　　根据盘后公开数据，前一交易日龙虎榜前五大买入席位平均每个席位近两天卖出额减买入额的净差额在600万元左右，也就是说，抬轿资金“一日游”大赚之后便全身而退。

　　昨日公开数据也显示，在昌九生化反弹过程中，接盘游资的量能快速削减并趋于分散。毫无疑问，昌九生化股价周三的逆转吸引了众多跟风盘，但随着打头阵资金的撤出，跟风盘的前景并不乐观。

　　二次涨停：跟风盘趋于分散

　　昨日昌九生化的走势完全复制了前一个交易日，以跌停价格10.3元开盘，但随后直奔涨停，最后收盘时该股涨停封单为16000手，一样的开盘与封单手法。

　　尽管如此，该股近两日的走势还是有些许不同：涨停时间不同，昨日为午盘后涨停，前一天为早盘就封涨停；成交量分布不同，昨日涨停前，尤其是早盘一个小时内成交非常活跃，而前一个交易日在开盘后，成交并不活跃，至少期待中的争相踩踏抛售场面没有出现；封单数量不同，昨日收盘封单手数只剩16000手，前一个交易日有23750手。

　　市场人士分析称，对于涨停板“敢死队”来说，对涨停时机的把握尤为重要，一般早盘涨停代表资金很有自信，午盘以后才涨停的则有多种可能：比如对封住涨停并无自信，这时越临近收盘涨停越好，也可以少接点上方抛压；另一种可能就是跟风，相同题材其他股票买不上了，又或者题材刚被挖掘等。而昌九生化并不存在概念跟风与被挖掘的可能，因此昨日午盘后的涨停更像是多头主力信心不足。

　　公开数据也证明了这一点。周四昌九生化买一是前一日进场的申银万国[微博]上海陆家嘴(16.74, 0.06, 0.36%)环路营业部，资金量1525万元；买二是银河证券厦门美湖路营业部，买入1238万元；买三是“散户大本营”国信证券深圳泰然九路营业部；买四是齐鲁证券烟台北大街营业部；买五是兴业证券(9.20, 0.13, 1.43%)厦门湖滨南路营业部，不过这三个席位的当日买入金额都没有超过1000万元。

　　“游资同盟”一日游大赚

　　反观昨日卖出席位，前一日上榜的买入席位除申银万国上海陆家嘴环路营业部外，其他全数上榜。《第一财经日报》记者收集近两日龙虎榜买入卖出席位交易数据发现，中信证券(12.31, 0.07, 0.57%)上海东方路营业部、国泰君安深圳益田路营业部、安信证券梅州新中路营业部、国泰君安成都北一环路营业部的卖出均较买入多，差额分别为691万元、612万元、651万元、579万元。假如上述席位中并不存在所谓“底仓”，也就是所有卖出的股票都是前一个交易日买入的话，每个席位平均赚得600万元左右，这次“一日游”的炒作他们收获颇丰。

　　记者也查询了今年以来昌九生化的龙虎榜数据，除了申银万国上海陆家嘴环路营业部席位外，上述其余四个席位并没有出现在龙虎榜中，因而有“底仓”的可能性并不大。

　　从目前的席位进出数据来看，申银万国上海陆家嘴环路营业部要不是隐藏着帮助主力部队撤离的“殿后资金”，也极有可能是此次开板行为的发起人。市场人士认为，这样的操作逻辑是让“同盟资金”将自己救出，同时自己也承担“掩护撤退”的责任；另一种可能就是与上述四个席位单独的第二路资金，因为该席位明显落单。

　　而记者通过相关数据查询工具查找与昌九生化二级市场交易强烈关联的券商营业部席位，发现申银万国上海陆家嘴环路营业部在近两年的统计数据中关联过7次，排名第一。也就是是，该席位有资金一直在操作该股。

　　后续走势不乐观

　　周三昌九生化打开跌停板后，某北京私募人士就对记者表示，开板资金稳赚不赔。理由有三：一是股价已经跌到重组预期之前的价格平台上，也就是没有重组概念之前，该股就值这个价钱，风波平息以后应该回到平台上；二是首日从跌停板拉到涨停板，资金买入成本很低，即便是昨日没有涨停，而是跌停，以10.03元的跌停价，较之前一个交易日成交量最大的9.21元跌停价之间也有8%的盈利空间；三是从“江湖规矩”上讲，天下没有免费的午餐，“同盟军”不可能免费救场，“直接进去接货也太没有技术含量了，资金都是唯利是图的，谁愿意当冤大头？”

　　该私募人士分析称，昌九生化股价如果回归到12~13元之间，或者是第二个涨停板，资金就会撤出，后面该股的走势不会像前面那样哗众取宠。

　　值得注意的是，昌九生化连续两天涨停后未见巨额抛压，想象中的2亿融资盘平仓踩踏出局场面也没有上演。上述私募人士分析道，目前场内资金分为两种，一种是融资比例较大的，周三绝大部分被强行平仓出局了，此前连续跌停的时候，券商想卖但没有接盘卖不出去，周三打开跌停平仓盘才能顺利成交；另一部分则是没有融资的资金，这部分资金以散户为主，都是套牢盘，看到涨停也许抱有幻想，也就自动锁筹了。

　　坊间流传着一个说法，将昌九生化本次救场与当初重庆啤酒(600132.SH)的救场相提并论。不同的是，在重啤身上欠人情的机构，最终通过反救酒鬼酒(000799.SZ)报恩，而本次的江湖救急，则在昨日恩怨已了，接下去该股的走势与接盘散户们的命运也就不言自

重庆商报讯 昨日，昌九生化(12.94, 0.69, 5.63%)继续上演“自救”行情。连续两天，其股价均从接近跌停拉升至接近涨停的“壮景”。不过，部分融资买入昌九生化的投资者被券商强行平仓，而没有机会挽回损失。

　　昨日，昌九生化开盘从跌停板拉升，午后再度封上涨停板，当日成交12.2亿元，换手率高达44.86%。从打开跌停的两天看，两天换手率均超过40%，累计换手近90%，成交金额更是达到22.5亿元，短线抄底资金力度十分惊人，为近年来少有。

　　同时，上交所两融数据显示，昌九生化12月25日融资偿还额达1.58亿元，融资余额降至8555.53万元。深陷跌停泥沼的融资资金虽然终获大举出逃机会，但不少融资盘在瞬间被强平后，只有眼睁睁看到股价上涨。重庆一融资买入昌九生化的投资者告诉本报记者，“我的2万股昌九生化瞬间在9.21元就被平掉了，还好用其他股票抵押融资，只亏了38万左右，如果坚持住可以少亏6万多。”按照券商融资规定，融资账户在跌破130%的维持担保比例后，券商会发通知；如果不追加担保，两个交易日后，券商就会直接拿回客户的账户操作权限，在后台每天挂跌停板，以保证成交。

　　有人被强行平仓亏损累累，有人则为博反弹不惜刀口舔血。12月25日上交所公开信息显示，当天买入前五均为营业部席位，合计买入额1.6亿，约占当日总成交额的15.5%，这些有备而来的凶悍游资显然是看好昌九生化深跌后的反弹。而昨日上交所公开信息显示，昌九生化昨天买入的前五个席位仍有包括深圳泰然九路在内的游资大佬，但买力却明显变弱；昨日买入前五个席位仅合计买入5470万元，仅占25日前5席的34%。同时，前日买入的5个席位有4个出现在了昨日卖出榜前5名中，共计卖出高达1.9亿元，说明获利游资已经开始撤退。　　对此，西南证券(9.67, 0.19, 2.00%)分析师冉绪认为，“从短线来看，进入昌九生化的游资已经有了30%的收益，由于昌九生化中长期发展并不乐观，游资选择安全撤退是很必然的。”

认定2006年开始广为流传的"不股改就直接退市到三板”这句话,与2005年新证券法相违背......是我卫权的方式,只要可以成为诉讼的依据,请大家帮我找,

1.我是第一个提出三板等级考试大纲 ,
2.我是第一个提出不股改就退市是违法的言论,
3.我是第一个提出吸收合并和到海外上市的方式解决老三板的,\
4.我是第一个提出万福生科可能在2013年退市的,并希望大家设法趁人多的机会把小草论坛人气带动
5.我是第一个提出将来会出现股东大会集中开,不如成立三板股民协会集体卫权的,
6.我是第一个以两面针补缴转让中信证券税款引发的讨论三板多数人都认为这个和自己无关,那么.......等着老三板重组你卖出在高位后,税务局来征税,你再问为什么没有人支持你抗议税务局按照最高的税种来征税,
7.我是第一个提出新股发行快要来了,从我国IPO定价制度改革到私有信息定价效率,交易制度改革

这说明三板的金荔股份，从此彻底失去了想象的空间。赣州稀土已经借壳主板公司。三板的投资者，又被上了一课。。。

那为什么跌到10元而不是其他呢？据该知情人士介绍，昌九生化准备复牌时，这些私募便已经凑够了12亿的资金。 “10个跌停后昌九生化跌到了10元∕股以下，据我所知，被套私募一共持有6000多万股的筹码，在10块打开跌停，只需要6个亿，剩下的6个亿做周转，这样事情便稳稳地做起来了。”

　　21世纪网昌九生化(600228.SH)无疑是2013年最有戏剧性的个股。


　　十个跌停板后，昌九生化颇为诡异地以两个涨停“还以颜色”，市场大呼不解，甚至被冠以“妖股”之称。昌九生化如此走势，事情背后的真相是怎样？

　　并且，为什么是在10个跌停板打开？而不是第11个、第12个跌停板？龙虎榜上大笔买入的游资和大笔卖出的游资，又是怎样的情况？

　　下面，21世纪网为你一一揭开谜题。

　　为什么是10个跌停板

　　21世纪网从核心知情人士处得知，昌九生化能在第10个跌停板后开板，是“计划中的事”。

　　据该知情人士介绍，昌九生化准备复牌时，一批私募便已经凑够了12亿的资金。那为什么要选择在第10个跌停后发动攻势？

　　“10个跌停后昌九生化跌到了10元∕股以下，据我所知，前期被套私募一共持有6000多万股的筹码，在10块打开跌停，只需要6个亿，剩下的6个亿做周转，这样事情便稳稳地做起来了。”该知情人士透露，10元打开，资金运作起来比较有把握。现在看来，当天都有20%以上的获利了。如果前期准备有18个亿的话，也许更高的价格就打开了；如果没有12个亿，就还要往下跌。

　　“一般来说，最好是有一倍的资金做周转，没有的话，也要有0.5倍的资金。” 该知情人士补充解释到。

　　然而疑问随即产生，假设“6000万股”的私募被套筹码大约估算正确，但昌九生化总股本达2.41亿股，除去大股东昌九集团持有的近4400万股外和前述“6000万股”被套筹码外，其余1.37亿股有可能随时成为该操盘计划的破坏者。

　　对此，该知情人士解释，“这个要算比例，通过每天的换手率就可以算出需要的资金量。从25日、26日数据来看，换手率在40%左右，昌九生化的流通盘2亿股，就是8亿的成交量。在算账的时候，第一也是最重要的是要把昌九生化融资仓位接掉。强平盘接完之后，也穿插着有买有卖，这种情况下，12亿的资金量是可以覆盖的。”

　　在该知情人士看来，昌九生化波澜壮阔的行情正源于“私募界的这场弱肉强食的争夺”。

　　12月25日的龙虎榜显示，卖出金额最大的前五名中，国泰君安哈尔滨西大直街营业部处于第二席位，卖出金额1679.7万元；第五席位的东兴证券北京北四环中路营业部卖出金额为1085万元。

　　“这两个营业部所卖出的这2760多万元的筹码，属于同一只私募。”该知情人士告诉21世纪网，之所以要在25日卖出，很大一部分原因是其属于融资仓，在25日被营业部强行平仓。

　　为什么不等到第11个、或者第12个跌停板？原因在于：一些账户是融资账户，无法再往下等，找个合适的机会平仓是首要。

　　第二个原因

　　除了12亿资金“做局”外，昌九生化能反弹还有一个重要的原因，就是被套资金需要自救。

　　“有一些部分是投机资金，一部分是自救资金。炒高之后就可以出货，一路下跌就没有量，卖不出去。”杨德龙说。南方基金首席策略分析师杨德龙在接受21世纪网采访时表示。

　　21世纪网了解到，在去年建仓一些私募成本要高于10元∕股，有的在15、6元∕股，一些甚至到了22元∕股，跌停板打开，跌破了成本价，他们自然无法接受，可此前几个跌停跌到他们的成本价时，由于其资金量太少，无法开板，只好任由一直跌到10元以下。

　　25日，昌九生化跌停打开后，这些资金便开始大量接盘，当天接近涨停时，就清掉一部分，摊薄成本。第二天开盘进行同样的操作，低吸涨停后再清掉一部分。如此往复，目的便是摊薄成本，直到不再亏损。

　　“你看到龙虎榜中25日、26日的情形，一些营业部25日买26日卖，便是在做摊薄成本的事情。一只私募的筹码，有些成本在10块，但有些就到了20块，现在就是想办法把高出的成本拿回来。”上述知情人士说。

　　“昌九生化不可能直接跌到5、6元，如果这样会有很多私募去买。”另一位北京私募的负责人向21世纪网表示。

　　游资“趁火打劫”

　　除上述两波资金外，也有部分游资趁“行情混乱”狠捞一笔。

　　25日龙虎榜显示，当日成交总量为10.35亿元，买入金额前5位的依次是中信证券上海东方路营业部、国泰君安深圳益田路营业部、安信证券梅州新中路营业部，国泰君安成都北一环路营业部和申银万国上海陆家嘴环路营业部。他们的买入金额分别是5591.79万元、3311.67万元、3069.81万元、2104.98万元和2026.57万元，前五位买入金额总计1.61亿元。

　　26日龙虎榜显示，当日成交总量为12.18亿元，卖出金额前五位的依次是中信证券上海东方路营业部、国泰君安深圳益田路营业部、安信证券梅州新中路营业部，国泰君安成都北一环路营业部和华泰证券深圳益田路荣超商务中心营业部。他们的卖出金额分别是6522.85万元、3931.78万元、3737.44万元、2660.53万元和2191.92万元，前五位卖出金额总计1.9亿元。

　　从两日龙虎榜的数据可以明显地看出，前一日大举买入的游资在第二日又转手卖掉。简单按照两日收盘价来计算，中信证券上海东方路营业部、国泰君安深圳益田路营业部、安信证券梅州新中路营业部和国泰君安成都北一环路营业部这四家在“昌九一日游”中，分别短线获利931.06万元、620.11万元、667.63万元和555.55万元。

　　上述北京的私募负责人便向21世纪网表示，昌九生化跌到10元∕股以下的成本价时，即使没有重组预期，也可以进场。

　　“从昌九的基本面来看，其价格便在10元∕股的水平，就算亏，也亏不到哪儿去。一旦出现反弹的机会，便是惊喜。”该私募负责人说。

　　不过现在看来，以上这四家极短炒作的游资显然没有等待惊喜的耐心，一日的炒作，几百万落袋为安后抽身离场，也不失为一手妙棋——资本逐利的本性在此尽显。

　　不过，申银万国上海陆家嘴环路营业部则选择了坚守。继25日作为买五出现在龙虎榜后，26日则进一步升到买一席位，数据显示，其当日买入金额为1525.23万元。

　　对应25日龙虎榜前五位1.61亿元的买入8466万元的卖出，26日龙虎榜前五位卖出金额为1.9亿元，而买入只有5471.96万元。这样的结果似乎说明，对游资来说，昌九生化也只适用于“一日游”炒作获利模式。

　　21世纪网了解到，10个跌停板后，一些机敏的市场人士抄底进场，短短两日的收益便超过了30%。

　　“这是市场共性问题，超跌股大家都在看，在集合竞价预计可能打开对开跌停时，会及时进入一部分。”一位市场资深人士认为。

因赣州稀土借壳上市复牌大涨的威华股份(14.35, -0.67, -4.46%)（002240），到昨天已经是连续13个涨停板，创下今年A股连续涨停数量新纪录。在这之前，今年连续涨停数量最多的是江苏宏宝(20.70, 1.88, 9.99%)（002071）和外高桥(32.23, -0.04, -0.12%)（600648），都是连续12个涨停板，威华股份已经打破了这一纪录。

　　威华股份自11月4日发布赣州稀土借壳上市的公告后复牌，就连续涨停，期间因核查而停牌，复牌之后仍然持续涨停，不过，昨天第13个涨停板盘中曾经打开，成交量也高达6973万股，成交额创出10亿元的历史天量，未来走势存有很大不确定性。

　　另一个因重组梦碎连续跌停的昌九生化(11.60, -0.65, -5.31%)（600228），上周在连续10个跌停后，跌停板被打开，巨量短线炒作资金在承接大量抛盘之后，推高昌九生化，使得该股出现连续2个涨停，但昨天该股下跌了3.47%。昌九生化进入震荡期，投资者还需谨慎，切勿忘记之前连续跌停的惨痛教训。



昌九生化咏叹调：两融成难以公平的绝杀2013年12月27日 23:50  华夏时报  
　　张学光

　　赚钱的股民都是相似的，亏钱的股民各有各的不幸。

　　2013年的股市进入两融时代，投资者和机构只要敢于承担风险，都可以向券商融资融券加大资金杠杆，要么大赚，要么巨亏，这就是一场绝杀。

　　在监管层的呵护之下，A股的两融小心翼翼地走过了3年，但是最终还是在今年最后两个月时间，爆发了有史以来最惨烈的一场昌九生化(11.60, -0.65, -5.31%)(600228.SH)爆仓事件，全力一搏的融资多头血本无归。

　　“壳”资源的命运在2014年正面临贬值的风险，在注册制和借壳新政之下，类似昌九生化的借壳重组也将迎来转折。

　　无法猜中的结局

　　繁花落尽终成空。

　　12月24日，昌九生化的股票已经是第十个跌停板了，可是压在卖盘上的挂单只不过是从8亿多元减少到6亿元左右。

　　不少人开始看热闹似地打赌，看看昌九生化的股价还会有几个跌停板，有人跳出来说，一般一个壳资源的市值应该是在10亿元左右，现如今昌九生化的市值还有25个亿，最少还得5个跌停。

　　注定，没有人能压中昌九生化的走势。

　　12月25日，昌九生化的股票开盘不久就从跌停拉至涨停。无名土豪拿着大笔资金杀入，全部吃掉6亿多卖盘，那些套牢的股民像是看到救世主一样，赶紧打开电脑挂单出逃——当天，昌九生化的换手率达到42%。

　　一时间，昌九生化这场悲剧又演绎成了悬疑剧。

　　这种悬疑剧几乎每天都充斥着财经媒体的版面，只要你愿意，你可以像看连续剧一样跟着剧情走，而且可以保证，真实资本市场上的剧情，比那些狗血编剧编撰出来的剧本要精彩得多。

　　2012年，一部《甄嬛传》火爆荧屏，甄嬛等众嫔妃的命运全在皇上的喜怒之间。一样，资本市场上壳公司的命运全都在重组方的手里，他点了谁，谁的命运就会转折。

　　在昌九生化被资本市场打入冷宫之后，距离它几百公里之遥的威华股份(14.35, -0.67, -4.46%)(002240.SZ)火了，曾几何时，当昌九生化市值被炒到将近80亿元的时候，威华股份的市值只有20多亿，现如今，当昌九生化的市值被打到只剩下20多亿的时候，威华股份的市值已经被追捧到50亿元。

　　但是，谁又敢说威华股份的重组一定是铁板钉钉呢？

　　两融，难以公平的绝杀

　　公平，才是这个市场的主旨。如果类似于期货市场，多方和空方力量均衡，信息对称，那么从市场的角度来看双方的博弈可以被看做是公平的。

　　可是，眼下股票市场上的多空双方力量悬殊，有多悬殊？告诉你一个数字，截至12月24日，沪市融资余额是2249亿元，融券余量金额只有16亿元。

　　除了这个140∶1的数字，还有两组数字：

　　目前A股的700只融资融券标的股当中，所有的个股都是融资余额大于融券余额，其中有27只个股的融券余额为零。

　　这次出事的昌九生化，融资融券余额比例是12389∶1，更有甚者，在11月份时，作为两融标的股的盐田港(6.05, -0.02, -0.33%)，融资融券比例是47555∶1。

　　造成这种力量上的悬殊当然有制度上的不足，而且券商也难逃其咎，在他们眼里，借钱给投资者比借股票更实在，至于风险，券商只要有强平工具确保自身利益即可。说起这事，连券商自己的分析师都于心不忍：“明明可以慢慢赚的钱，非要杀鸡取卵。”

　　12月19日，有投资者恳请昌九生化的管理层能够让公司的股票继续停牌，以等到下一轮重组消息公布，这样就能避免复牌之后被券商强制平仓，然而这一理由最终被交易所方面否决了。交易所认为，在公司目前没有任何继续停牌理由的情况下，不能为了照顾这些少数因融资损失的投资者而违反交易规则，甚至损害多数投资者的利益。

　　不要忘了，对于投资者保护的另一层意思是，对投机者的惩戒。

　　在这些投机者的眼中，无论是交易所还是监管层，态度都是冷漠的，可事实上，真正冷漠的是市场规则。所谓中国资本市场上的秩序重建，就是让政府在市场规则面前莫插手，这么看来，那句“使市场在资源配置中起到决定性作用”，听起来确实有些冷。

　　“壳”在蜕变

　　就像是国人喜欢看清宫戏，是基于一种对至上皇权的内心崇拜一样，对压中借壳重组股后那一连串的一字涨停线背后，是中国股民那种抑制不住的欲望：一夜暴富。

　　在这一点上，股场继承了赌场的基因，没有欲望就不会犯错，没人犯错就没有输赢。

　　“壳”以往是一个巨大的诱惑。发生在记者身边一个真实的故事是：某圈中好友在2005年重金入市，经历了2007年的巅峰之后，2008年手中的股票市值折损过半，此后几年，他索性扔掉了工作，倾心研究起借壳重组案例来，短短几年之后，当记者再次见到他的时候，他手中的股票市值已经价值数千万，2011年，仅压中一只股票的借壳重组，就让他赚了上千万元。

　　对于很多投资者而言，重组的故事就已经是这个市场上的金矿了，而借壳重组则是在一堆沙金当中刨出了一块狗头金。而在这个市场上，无论是公募还是私募，只要是抢尽风头的，无不倾心于此。

　　坐在记者面前的私募经理给记者打开交易软件，拉出一列个股名单：“看，这些股票就都是市值不到20亿元的，都有借壳的可能性。”他现在每天要忙活的就是坐在电脑前四处搜集这些个股的信息。

　　2014年，如何避免昌九生化的爆仓悲剧重演？对于遏制A股的炒壳恶习，监管层在今年也是“扬汤止沸”和“釜底抽薪”双管齐下：首先，要求所有借壳项目的财务等各项指标要达到IPO的标准，谁都别想绕道借壳上市融资；压制需求总不是个办法，随后，在年底传出证监会将在新股发行制度上的重大改革——注册制，大家也别花冤枉钱去买壳了，以后谁想上市，直接注册就行，前提是，你得经得住市场的考验。

　　在IPO注册制和借壳新政背景下，2014年借壳重组炒作还会如此迅猛吗？