退市莫乱来,影响一方水土 
http://xiebaisan.blog.sohu.com/215692502.html 2012-05-11 20:22
——兼析近期宏观经济数据、形势及股市情况
复旦大学金融与市场资本研究中心主任——谢百三教授
近日，新华社记者来电采访关于主板市场何以ST下跌后，又大幅反弹、炒作问题。
一美国进退市是大进大出的，请看武汉科技大学董登新教授的文章称：NYSE（美国主板市场）上市公司数通常维持在2000家左右，创业板（NYSDAQ）维持在3000家左右。美国每年在主板上市100—300家新公司，退市也有100—300家；每年在创业板上市300—500家新公司，退市也有300—500家。
如美国2000年上市839家，退市834家；2004年上市411家，退市496家；2007年上市371家，退市411家；2009年上市225家，退市500家；2010年上市358家，退市539家。2011年主板加创业板共有5092家公司。
董称：美股市“大进大出”是美国股市优胜劣汰机制及资源配置功能的充分体现——对于董教授此文，我们十分重视，与上海基金的顾问们讨论过，首先这些数字出处何处？其次我们很怀疑所谓的“美式”退市，是否是中国现在所讲的退到一文不值的退市，还是一种并购，2—3家公司合成一家公司的温和重组？但无论如何，美国的情况是“流水不腐，户枢不蠹”的。
二中国退市机制要考虑中国国情，不能鲁莽乱来
①中国最早出现的退市是多年前的水仙AB股。记得水仙的副总经理退市前一周很惊慌来电；说，怎么会让我们退市呢，我们的负债是有，但比农垦商社少多了；而且我们还有B股，有国外投资者。过1—2天，他又难过的来电，肯定是选我们作典型了，负债少，对银行呆坏账影响少，有B股，对中外投资者都是个教训。
②上海市领导称：上海再也不能发生水仙事件，要全救起来，算总帐。
当时，面对证监会的督促，想以水仙为例，杀小鸡儆群猴的情况，上海市领导一方面是配合了。但另一方面市委主要领导说了，上海今后再也不能出现水仙事件，上海所有的ST都要救起来。政府一出面，立马就救，结果农垦商社变白猫（现为浙报传媒）；巨亏变大盈，A股也从3元多涨到24元。其他上海ST股均全线救起。
上海市是精明的，这些ST本来向上海的银行如浦发银行等，贷款的欠债全部还清，浦发银行的不良资产比例下降到很低点，浦发银行又进行了一次配股再融资得到几十亿；上海总帐上是打了个打胜仗——这就是地方政府千方百计救ST、防退市的原因。
③“无产阶级只有解放全人类才能最后解放自己”——有人大买ST。
水仙退市事件中，证监会领导非常担心中小散户再去炒高、吃套，“国家父爱主义”跃然而出。他们发现上海有人在大买几天后即将退市的ST水仙；命上海证管办关注此事，证管办来到该证券公司，命公司经理找此“狂人”提醒，“你怎么敢买3万股ST水仙，它要退市了啊！”证管办人在幕后听谈话。孰料，此人极为清醒，打开电脑让经理看，“我所有的ST都买了3万股啊！”“他们有可能会让水仙退市，也可能会救它。但80—90%的ST股一定会救的。*****的政策是“无产阶级只有解放全人类才能最后解放自己啊！””证管办及证券公司经理闻之目瞪口呆；后来此人在ST水仙上打了水漂，但在整个ST上却是盈利几百万，成为该证券公司中做得最好的奇人——这就是看透了中国国情之人。
④蓝田退市，使地方利益伤害很大
当年还有一家靠弄虚作假度日的蓝田公司，中央财大的刘诛威教授发现他资不抵债，写了一篇短文章投到了中国人民银行一个内刊上，结果，商业银行立即对蓝田停贷、催款。蓝田立即无法生存，地方政府竟令当地法院出面，对刘诛威施加压力，告他诬陷罪，后被全国舆论所压住。
蓝田是退市了，但它处于革命老区的湖北红安，对当地经济影响很大，本来给老红军军属、烈属每月千元的补贴也没有了。
我是理解刘诛威教授的，但同时要指出：中国，往往是一家上市公司管一方水土，对地方经济财政影响很大。比如绵阳的四川长虹、泸州的老窖、宜宾的五粮液、西安的黄河科技（广电网络）、顺德的科龙，都对当地经济影响很大，真要出事、退市，有时对地方经济的伤害是致命的。
故不能象美国这样鲁莽，大进大出。一定要一家一家调研，能救则救，能重组就重组，否则对投资者也打击很大。
⑤“君子不立危墙之下”。尽管在古今中外，垃圾变黄金，乌鸦变凤凰的事何其好也；在股市中，资产重组就能起到这种突变的作用。特别是在审核制下，壳资源还很珍贵之时。但我仍劝大家不要买ST，形势不同了，负债多的公司，这八个月很可能地方政府也无能为力。宁可放弃之，也不可立于危墙之下啊！记住巴菲特的话：投资的第一条规则就是不输钱，第二条规则就是记住第一条规则。
