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主题 : 缓慢释放可能导致短期  新三板股票被爆炒
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楼主  发表于: 2012-07-19   
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缓慢释放可能导致短期  新三板股票被爆炒

管理提醒: 本帖被 冤假错案 设置为精华(2012-07-20)
以多层次资本市场的框架去研究新三板扩容，是因为交易制度融合、交易所竞争导致场内外的界限开始模糊，我们更多关注市场的分层。

　　海内外三板市场相对二板普遍存在估值折价现象。对此最直观的解释在于三板过低的进入门槛，必然伴随较高的风险溢价。这一趋势在市场门槛相对更低的美国和英国最为明显，估值对风险的反应也最充分，OTCBB相对GS估值折价高达53.7%。风险溢价对新三板解释力度不强，为揭示新三板估值差的决定因素，我们建立投资者盈利模式分析框架，价差交易和转板上市是两种基本的盈利模式。

　　估值差只是既有资本市场分层规则下，市场参与者行为综合选择的结果。不同的行为模式下，会产生估值折价水平的不同均衡，当行为模式发生变动，估值差的合理水平也随之发生运动。

　　投资者盈利模式下估值折价率分布的基本规律是：随着流动性补偿的上升，转板上市标准越高，审核程序越严格，估值折价率就越高。

　　1)对英国PLUS市场，估值折价率的决定因素是流动性水平;2)对美国OTCBB市场，相对GS的折价远远超过相对CM的折价，决定因素是上市标准提高带来的风险溢价;3)对台湾兴柜，由流动性补偿和转板门槛共同决定。

　　在流动性和转板双重限制下，新三板异常较低的估值折价率，反映了新三板当前的估值水平实质上不存在低估，表面上的低估值不足以形成对中小板、创业板的估值下拉。

　　新三板扩容之后的短期演进路线是确定的：1)定向增发的大幅估值折价给机构投资者以足够的动力去活跃市场，结合做市商制度的引入，流动性改善带动估值上升;2)由于新三板扩容的阶段性，市场容量缓慢释放可能导致短期内新三板股票被爆炒;3)审核机制的存在，中小板、创业板估值依然可以享受一定的溢价。短期内新三板估值的上升趋势不仅不会拉低创业板估值，反而会对创业板、中小板估值形成有力的支撑。，估值差缩小更多来自新三板估值的上升。

　　长期演进的路径是不确定的：市场流动性将不再是瓶颈，转板也逐渐放开，在新三板前进的道路上面临着三种选择：作为二板预备市场的兴柜、脱胎于三板而又将三板边缘化的NASDAQ以及具有三板特色将交易所创业板边缘化的英国AIM。至于新三板未来将收敛于何种均衡路径，取决于新三板在未来多层次资本市场体系的定位以及边界，而这将是新三板扩容系列下一篇专题进行探讨的主要命题。
[ 此帖被2网平移新3板在2012-07-24 11:08重新编辑 ]
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沙发  发表于: 2012-07-19   
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透过多层次资本市场估值差看新三板扩容 2012年07月19日 10:59　国泰君安研究所
http://sbsc.stock.cnfol.com/
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板凳  发表于: 2012-07-19   
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谁来支付估值上升形成的溢价成本？
（本帖不作为任何投资建议，投资有风险，任何人据此信息买卖风险自负）
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地板  发表于: 2012-07-20   
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新三板缩减扩容，主板资金大量持续抽逃备战北交所。股少钱多，自然就免不了被爆炒。

但考虑了二十年来通货膨胀，货币贬值，几只两网股只是走上一条价格价值回归之路

真正解决和赔偿毕竟要通过市场和价格来体现，几只股影响不了大局，大幅缩减扩容对两网股是好事
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4楼  发表于: 2012-07-20   
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缓慢释放符合摸着石头过河的原则，量小对经济结构调整无济于事，充其量变成2版创业板，再造就一批富翁。
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5楼  发表于: 2012-07-20   
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新三板挂牌企业的估值水平已逼近主板与创业板水平


产业研究动态周报：新三板有望成拟上市企业与创投新宠

　　　　随着《非上市公众公司监督管理办法(征求意见稿)》发布，新三板的价值不断彰显。一方面，当前主板和创业板挂牌的等待时间过长，已有申报企业达700余家，按现有速度，至少要等到2014年底才发行完毕，因此，对于尚未申报的企业而言时间上“伤不起”，转求新三板成为理性之选。另一方面，新三板挂牌企业的估值水平已逼近主板与创业板水平，随着股东人数放开及对自然人股东开放，新三板具有较顺畅的退出机制，合乎创投利益。

　　再则，新三板转板机制有望出台，届时，通过新三板曲线登陆资本市场或许在时间上更具优势。因此，新三板有望成为拟上市企业、创投的新宠。

　　A股研究策略专题：千呼万唤始出来，新三板将再迎投资窗口

http://sbsc.stock.cnfol.com/

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6楼  发表于: 2012-07-23   
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新三板将再迎投资窗口。

那主板怎么办，继续跌下去吗？

那老三板怎么办，继续沉沦下去吗？

机构有获暴利的机会了。

我们普通投资者的损失怎样弥补呀！
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7楼  发表于: 2012-07-23   
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“新三板扩容初期会造成相关股票热炒，反而会对创业板、中小板估值形成支撑”。

http://sbsc.stock.cnfol.com/120723/128,1345,12831121,00.shtml
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8楼  发表于: 2012-07-24   
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百元大钞购买力显著下降 100元只能抵5年前80元
http://news.sohu.com/20120723/n348821639.shtml
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9楼  发表于: 2012-07-25   
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4，新三板的好处就是能融资定向增发，公司将因此改善财务结构，有利经营发展壮大。
5，中国股市历来就有逢新必炒的习惯，并且一开始介入都有不菲的收益，新三板的推出值得期待。
6，既然新三板定位非上市公众公司，公司也便有了上市转板的炒作预期，随着转板等规定办法出台，会支持行情向纵深发展。
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10楼  发表于: 2012-08-11   
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定向增资最大的一个规则改变，则在于其将允许在挂牌时定向股权增资。即在正式挂牌之前，申请挂牌的公司可以定向发行一定数量股份，并可挂牌后上市转让。
这是为8只二网股量身定做的救命药丸 http://38888.uueasy.com/read-htm-tid-79162.html
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11楼  发表于: 2012-08-29   
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低调裹足前行中的“新三板”扩容　2012年08月29日 08:02　科技日报　
　　8月3日，“新三板”扩容方案在业界长期呼唤下揭开了神秘面纱，新增上海张江、武汉东湖、天津滨海新区三家科技园区作为试点，向建立全国场外交易市场迈出了可喜的一步，赢得了业界喝彩。然而，为之筹备良久的众多高新区，以及面临融资问题嗷嗷待哺的更多科技型中小企业诉求却没能得到足够关注，新三板扩容步伐急需提速。

　　扩容步伐审慎，不应以冲击A股市场为制肘

说明主板市场已经被新三板冲击！
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12楼  发表于: 2012-08-29   
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金融证券资本权贵集团榨干了老三板退市公司、主板、中小板……，现在妄想通过美妙动听的牛逼，再弄名谓“新三板”的绞肉机、抽血器！

没门！200人的“突破”必须按法进行，非公监管办法证求稿中“阴谋手法”己被戳穿！
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两网哪天停牌 离线
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13楼  发表于: 2012-12-07   
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引用第9楼两网又冤还少于2012-07-25 21:18发表的 :
4，新三板的好处就是能融资定向增发，公司将因此改善财务结构，有利经营发展壮大。
5，中国股市历来就有逢新必炒的习惯，并且一开始介入都有不菲的收益，新三板的推出值得期待。
6，既然新三板定位非上市公众公司，公司也便有了上市转板的炒作预期，随着转板等规定办法出台，会支持行情向纵深发展。


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