风险警示板细则受质疑 上交所称将会进行必要完善
时间：2012年08月01日 18:39:18 中财网
8月1日消息，针对《风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》饱受投资者质疑的问题，上交所今日对此回应称，将在充分听取社会各界意见的基础上，对风险警示板细则进行必要的完善。具体细则将在听取意见后上报证监会审批，计划于明年实施。
上交所欲将ST板块股票列入风险警示板的消息，瞬间将ST股票推入"死胡同"。在这一"噩耗"刺激下，整个ST板块连续两天上演"百股跌停"，二级市场投资者损失惨重。
上交所上周《风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》（下称意见稿），纳入风险警示板股票每天涨幅限制为1%，跌幅限制为5%。根据这一细则，业绩普遍比较糟糕的ST股，必将面临"暗无天日"的下行轨道，在ST板块估值仍相对较高的情况下，价值回归成必然趋势。
上交所风险警示板细则意见稿，在引起市场剧烈波动的同时，也引起业内专家及投资者的强烈反响。其中支持者多认为这是垃圾股退市制度取得实质性进展的信号，"投机为王"的时代将结束；而反对者则认为，不对称的涨跌幅限制是对"公平交易原则"的践踏，相关细则应该充分考虑投资者利益，而不能让投资者成为二级市场"待宰羔羊"。
不对称涨跌幅限制被指违反公平交易原则
今日，北京神农投资管理有限公司总经理陈宇发表致上交所公开信，称代表近千股民反对意见稿第七条中不对称设置风险警示股票价格的涨跌幅限制。
他认为，不对称的涨跌幅限制将显著增加买入及持有的成本，起到涨难跌易的作用，这违反资本市场公平交易原则，造成股票与股票不对等，ST股票将因此丧失流动性，对股票现有持有人造成灭顶之灾。
著名财经评论员叶檀称，认同上交所意见稿对退市制度取得实质进展的意义，但反对意见稿中关于不对称涨跌幅限制的规定。
著名经济学家华生认为，行政扭曲交易规则既逆市场化方向又违国际惯例并不可取。
知名人沙黾农则认为，管理者在如此低迷的中还乱改游戏规则，造成个股大面积跌停，是管理者"乱了套"。
在市场风声鹤唳的关键时刻，业内人士普遍认为，管理者应该在推动市场化改革的过程中，充分发挥市场本身优胜劣汰的力量，不应以行政手段干预市场。
制度顽疾 投资者含泪买单
ST板块股价偏高一直是A股市场的固有顽疾，长期以来，市场上一直存在对ST股票过度炒作之风。
此次上交所相关风险警示板如按意见稿细则正式推出，ST板块个股将集体面临惨淡前景，一方面股价将面临一路下行的厄运，部分股价接近1元的个股或不久即面临退市危机；另一方面，深陷其中的投资者也将面临血本无归的风险。
资深市场评论人黄湘源认为，虽然缺失投资回报的A股市场并不是一个适合个人投资者投资的市场，不过对弱势投资者群体来说，更不适合的是行政之手任意调控之下变幻莫测的市场环境。
而支持者则认为，虽然这次ST股暴跌让不少投资者损失惨重，但从根本上说，这是退市制度在推进过程中必然要跨过的一关。
知名财经评论员叶檀称，对进入ST股的中小投资者保持同情心，并不意味着纵容ST股炒作、混乱市场价值是正确的，原先的错误必须扭转。
呼吁责任追溯机制 保护中小投资者利益
自去年启动新一轮资本市场改革以来，保护中小投资者利益一直被作为最重要的新政原则，然而，随着改革逐渐进入深水区，越来越多的投资者在一波波探底行情中损失惨重，此时上交所推出的风险警示板细则，对于投资者而言无异于雪上加霜。
沙黾农调侃现在的资本市场"乱套人"：前不久套住买大盘股、股的，现在又开始套住买ST股的、持有B股的！不知往下还有什么"新套套"。
叶檀则认为，退市是剔除垃圾股与僵尸股，恢复市场健康生态的过程，在退市以及配套细则中，需要关注的是，是否存在撕毁法律契约的情况，是否存在容许大股东掏空上市公司后退市的情况，在退市的同时必须建立责任追溯机制，与中小投资者的保护机制。
她认为，建立责任追溯机制关键是在上市公司审批、监管层面进行配套改革。我国资本市场的改革应该推出"组合拳"，而不是在单一层面的浅尝辄止。
华生认为，在开闸处理垃圾股的同时，上市新规细则更应该加紧修改实施，比如禁止关联交易的非，经营风险大、变脸快、套现急的中小企先去新三板实习锻炼等，则上市长队自消，市场供求平衡指日可待。
上述给上交所发表公开信的陈宇则建议，上交所取消不对称涨跌限制，或进行新老划断，即不对称涨跌幅限制只对新增ST公司生效。
对于业内专家和投资者针对上交所《风险警示股票交易实施细则(征求意见稿)》的各种质疑和意见，上交所人士称，关注市场对于意见稿的评论，将在充分听取社会各界意见的基础上，对风险警示板细则进行必要的完善。对恶炒、退市等问题进行充分讨论。
据悉，细则意见稿将在听取意见后，上报证监会审批，具体细则将在明年实施。目前风险警示板只是在征求意见阶段，"上交所的态度是中立的，欢迎市场意见对此进行充分表达。"（.腾.讯 .王.月,杨.甜.甜）
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