2012年08月06日 07:53金融投资报
证监会发布首批入围新三板扩容试点的消息，标志着新三板市场的正式启动，未来包括成都在内的十家高新园区将逐步入围至新三板扩容试点。
经过多年的反复酝酿、调研，新三板扩容首批名单终于在上周五晚新鲜出炉。中国证监会宣布，经国务院批准，首批扩大试点除北京中关村科技园区外，新增上海张江高新区、武汉东湖高新区、天津滨海高新区。此举在我国资本市场历史上具有“里程碑”的意义，标志着我国多层次资本市场建设真正驶上了“快车道”。 二级市场上，上周五新三板概念股大涨。截至收盘，高新发展拉至涨停，长春高新大涨6.40%，中关村涨逾4%。
西部证券代办股份转让总部总经理程晓明博士说，此消息最大的意义在于正式启动，首批入围新三板扩容试点的三大高新区均属于国家级高新区，未来还会有众多高新区成为扩容园区。
正式启动意义显著
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授说，从新三板扩容的首批名单来看，三个高新区分别代表着华东、华中、华北三大区域，以点扩面。上海张江高新区有人才与技术优势，武汉东湖高新区有光谷品牌与高校资源，天津滨海高新区则集高新、物流、金融于一体。“国务院批准的入围新三板首批扩容试点园区，体现了”总体规划、分步推进、稳妥实施“的原则，因此，初期只选择少数城市条件成熟的国家级高新技术园区。”中国证券法学研究会副会长、四川省社会科学研究院研究员周友苏说，上海张江、武汉东湖、天津滨海三个高新区所处地理位置具有优势，这些地区也是我国经济比较发达的地区，同时这些高新园区在新三板筹备工作方面也做得比较扎实。
那么，此次未能入围的高新园区，包括成都高新区，是否还有希望？
对于记者的这一提问，周友苏认为，成都高新区无论是园区建设，还是企业的数量和质量，都已经具备了入围条件，只是入围时间上可能会往后推一推，相信成都高新区会继续创造条件从而早日成为新三板试点园区。
西部证券代办股份转让总部总经理程晓明博士说，首批入围新三板扩容试点的三大高新区均属于国家级高新区，按照有关规定，本身就可以享受与北京中关村科技园区相同的待遇，即让园区内的企业股权挂牌流动。“业界对此质疑，这是否是真正意义上的新三板扩容试点，但我认为，此消息最大的意义在于正式启动，第一批还是第二批入围并不那么重要，众多高新区未来肯定会成为扩容园区。”
“成都高新区未入围新三板首批扩容试点园区，我对此感到很意外。但只要首批扩容试点启动后，入围的高新园区将逐渐增加。”成都高投创业投资有限公司董事长黄光耀说，相信会很快就有第二批、第三批。成都高新区将会在不久的将来成为新三板扩容试点园区。
各方摩拳擦掌望参与
新三板市场最核心的参与者无疑是挂牌的企业。“虽然成都高新区未成为新三板首批扩容试点园区，但今后还有机会，我们还会继续做好在新三板挂牌的准备。”成都海兴康生物科技有限公司总经理史宗洁当获悉新三板首批扩容试点的消息后这样告诉记者。
个人投资者更是跃跃欲试。长期在股票二级市场上征战的邓先生，现在担心的是个人投资者能否参与能新三板？
对此，程晓明说，虽然在证监会宣布新三板首批扩容试点园区时，没有就“个人投资者是否可以参与新三板”表态，但这并不等于不允许个人投资者参与。“在新闻发布会上，证监会不可能就细节性的问题作表态。
在前不久出台的有关场外市场管理办法征求意见稿中就表示，将进入新三板的资金门槛降低到”证券账户资产30万元以上“。”程晓明说，这意味着只要具备这一条件，不管你是机构，还是个人都可以参与。 程晓明认为，任何一个市场没有足够多的参与者就不算是真正意义上的市场，就无法活跃交易，就无法使市场在配置资源方面发挥基础性作用，在此情况下形成的成交价格也不能反映其真实的价值。
黄光耀说，新三板扩容后对风险投资及私募股权投资有利好影响，可以在更大的范围内发现和选择投资对象，使“优中选优，花中选花”有了现实可能。目前公司所投的企业中，有不少准备在新三板挂牌的企业，因为在创业板 、中小板排班站队等待上市的公司太多，与其千军万马挤“独木桥”，还不如另辟蹊径上新三板。
券商等待引入做市商机制
新三板扩容试点启动的消息似一副“兴奋剂”给券商带来了活力。新时代证券代办股份转让部执行总经理罗明称，新三板市场扩容终于变为了现实，这对券商来说是一个“重量级”的利好。虽然首批入围的高新园区比我们原来预期的少，但这只是暂时的，相信明年就会有新的园区入围。“首批入围的高新园区中有我们的合作企业，我们将为其提供在新三板挂牌的服务。当然，我们更看重的是长远的合作空间。”罗明说，因为场外市场是券商投行业务的源泉，它可以衍生出很多投行业务，如在新三板市场上的做市商业务；转板或者直接上市的保荐、承销业务；再融资业务和发行私募债业务等。“新三板不是不引入做市商机制，而是需要入围新三板的高新园区达到一定的数量后，才会实施做市商制度。”力主在新三板引入做市商机制的程晓明说，不可能让首批入围的高新园区享受太多的“小灶”，否则，会引起未入围新三板的高新园区的质疑甚至反对，这不利于新三板市场的健康发展。
程晓明认为，证券市场效率的最高标准不是融资量大小、价格高低，而是股票价格要合理，即股票价值要反映公司公开披露和未公开披露的信息。如果投资者能够依据上市公司披露的信息看懂其投资价值，这样的公司一般是传统行业、规模大的企业，不需要做市商。
但由于新三板定位于为高新科技企业的股份转让和融资提供服务，因此，在此挂牌的公司不是传统企业，而是科技创新、文化创意、商业模式创新的中小微公司，同时成立时间短、信息披露不够，投资者只依靠公司披露的信息，很可能看不懂公司的投资价值，这时就必须借助起源于美国NASDAQD的做市商制度，由券商“帮”投资者定价。
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