深交所：券商要及时将退市风险传达给投资者

www.eastmoney.com2012年08月12日 19:16 手机免费访问 eastmoney.cn|字体：大中小|我有话说查看评论(0) 　　

为持续推动会员加强投资者教育、服务与保护工作，深化落实投资者适当性管理，引导投资者树立理性投资、长期投资、价值投资理念，形成健康理性的投资文化氛围，8月10日，深圳证券交易所联合贵州证监局，在贵阳市共同举办了以“透明性、理性、适当性”为主题的“会员营业部‘投资者保护’培训交流活动”。

　　针对近期实施落实退市制度的有关问题，深交所在培训中强调，退市制度是资本市场一项重要的基础性制度，公司的上市与退市是资本市场和公司经营发展过程中正常的、市场化的现象。新的退市制度完善了上市公司退市标准，形成市场化、多元化的退市标准体系，明确市场预期，抑制炒作绩差股，实现对市场风险的有效防控和平稳退市，对于提高上市公司整体质量，保护投资者合法权益，促进市场规范、健康、稳定发展具有重要作用。各证券公司要进一步加强对投资者的宣传教育，帮助投资者充分理解退市制度的具体要求及各项安排，识别和防范上市公司退市可能带来的投资风险，及时将退市风险传达给投资者，提高投资者的风险意识和理性参与能力。

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　　退市难难在管理层出尔反尔

　　谁也没有想到，退市新规中曾被视为不太可能的股价低于面值条款最先发威，长期无人关注的B股躺着中枪，闽灿坤B因为股价低于面值率先进入退市倒计时。几乎所有媒体都认为天天跌停的闽灿坤B退市已经铁板钉钉，由此引发整个B股市场的恐慌性暴跌，甚至波及到了A股市场.

　　面对系统性风险的大爆发，最先坐不住的竟然是推出退市新规的管理层。就在闽灿坤B连续18个交易日股价低于面值时，公司突然宣布停牌筹划重大事项，退市倒计时戛然而止，B股市场的暴跌风潮也就此平息。现在几乎可以肯定，闽灿坤B已经不可能退市了，而主导这一切的，正是力推退市新规的管理层。

　　退市闹剧伤了无辜投资者

　　B股原本并不是退市新规的首要目标，这从一开始纯B股被排除在退市新规外可见一斑，而当退市新规果真发生效应时，威力之大超出了所有人的想象。B股的涉及面要比A股小得多，按照一般的逻辑推理，让B股退市应该要比A股容易。然而事实证明并非如此，退市给B股市场带来的巨大冲击让人震撼，后果十分严重。

　　闽灿坤B的退市风波惊心动魄，市场各方的表现耐人寻味。首先是公司本身坦然面对，明确表态不会做任何努力来避免退市命运，积极做好退市后的各项技术安排，准备迎接退市那一刻的到来；其次是投资者似乎也不抱任何幻想，不惜血本大甩卖，导致其股价连续8个跌停，这说明投资者也已准备承受退市的命运，认赔“割肉”，只求能尽快逃离；第三是媒体推波助澜，众口一词认定闽灿坤B这次难逃退市厄运；最后是管理层，在闽灿坤B退市已经水到渠成时，因为经受不起剧烈的市场动荡而突生悔意，主动出手拯救闽灿坤B于倒悬之中，使得这场退市风波以闹剧的形式收场。

　　闹剧虽已收场，但最受伤的却是一大批低位“割肉”出局的投资者，他们老实相信闽灿坤B一定会退市，因此义无反顾地逃离；还有更多的其他B股的投资者，他们相信闽灿坤B只是一个开端，还会有更多类似的B股会相继退市，因此也选择了逃离。他们没有想到政策的弹性空间会有那么大，闽灿坤B居然还能峰回路转重新回天，那么其他B股就更没有后顾之忧了。事实证明他们“割肉”割在了地板上，造成了无可挽回的惨痛损失，现在B股股价已经普遍回升了10%以上，很多纯B股回升了30%以上。这就是政策风险，但以后投资者很可能会从反面吸取教训，继续搏傻以从高风险中博取高收益。

　　退市是管理层不能承受之重

　　表面上看，闽灿坤B的起死回生有惊无险，但从现在的结果看这是一场毫无必要的折腾。早知今日，何必当初？既然并不想在退市上动真格的，又何必大张旗鼓地推出退市新规？威而无信，让B股市场莫名其妙地经历了一场浩劫，并且还波及到了A股市场。就在大家都信以为真的时候，却又搞出了个变通办法来规避退市，结果就是有法不依，这比无法可依还要糟糕，B股市场白白付出了代价。

　　现在的最新说法是对自愿退市的纯B股公司重新上市给予适当的政策安排，这给市场传递出怎样的信息？那就是说投机纯B股公司有可能获得暴利，因为重新上市的暴利是可以测算出来的。这真是越描越黑，既然动真格退市，那还有什么必要再去描绘重新上市的蓝图？这只会把投资者搞糊涂，导致市场混乱。这就是近期纯B股报复性反弹的根源，让投资者又回到了搏傻的老路上去了。

　　现在已经可以看得很清楚，退市对上市公司来说并不是不能承受之重，闽灿坤B就可以坦然接受退市的安排，主观上不愿做任何努力去避免退市的命运。不能承受退市之重的主要是广大中小投资者，还有就是相关的地方政府以及市场监管部门。一家公司的退市可以引爆整个股市的系统性风险，这恐怕超出了管理层在推出退市新规时的预想。问题其实还是出在对退市缺少善后的制度性安排，如果退市的损失总是全部由投资者来承担，那么退市永远都是难上加难的。(证券市场红周刊)

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