2012年09月07日 07:53董登新
近来，中国资本市场跌跌不休连创新低，上证综指直逼2000点大关。在新华网联合中国证券报、中证网共同举办的“A股呐喊——求解中国股市危局，探寻资本市场曙光”系列采访中，武汉科技大学金融研究所所长董登新教授认为，新退市制度有很大进步，但在新旧制度对接上仍对垃圾股手下留情，存有较大炒作空间，这不利于即时发挥退市制度的威慑作用，可能为垃圾股退市留下制度隐患。
4月29日，沪深交易所相继发布了退市新规，7月27日上交所就《风险警示股票交易实施细则》公开征求意见。久悬未决的退市警钟终于敲响，尤其是上交所对风险警示股的不对称涨跌幅制度以及市场对闽灿坤B退市的担忧，一度引发了ST板块和B股板块的暴跌。市场纷纷热议：闽灿坤B是否错杀？退市制度设计是否合理？对此，董登新表示，新退市制度相较以前已有很大进步，但在新旧制度对接上仍对垃圾股手下留情，给人们留下了较大的炒作空间，这不利于即时发挥退市制度的威慑作用。
董登新提出，新退市制度有两大主要问题有待改进：一是垃圾股暂停上市后，恢复上市的标准太低；二是垃圾股退市后，重新申请上市的标准太低。这两点缺陷极有可能为垃圾股退市留下制度隐患，或许会导致垃圾股无法真正退市，最终导致市场淘汰机制形同虚设。
如何完善新退市制度？董登新建议：第一，面值退市标准应尽快更正为“1元退市标准”，并允许上市公司自由拆股或缩股；第二，垃圾股暂停上市后，恢复上市条件必须大幅提高，比方，每股净资产应大于1，而且未分配利润必须为正数；第三，垃圾股退市后，重新上市不应低于IPO最低标准，比如，最近三年必须连续盈利，每股净资产应大于1，而且未分配利润为正数。
董登新最后说到，“1元退市标准是市场化程度最高的退市标准，它是充分尊重投资者行为的一种退市安排，值得大力推广。在美国，由1元退市标准执行的退市案例占到全部退市公司的将近一半比例。”
