http://finance.sina.com.cn/stock/stockaritcle/20120912/100513115663.shtml 2012年09月12日 10:05 新浪财经微博
编者按：经过20多年的发展，我国资本市场正在迎来蜕变，市场参与各方均需解放思想。历史告诉我们，下跌并不可怕，可怕的是失去理性。股民需要理性思考，资本市场的发展更需要理性的建议。华泰证券(9.46,0.04,0.42%)独家支持，新浪财经联手证券时报发起“拿什么拯救你，中国股市！”大讨论，邀请专家、券商基金人士为中国股市的前途出谋划策，也欢迎广大网友积极参与，建言献策！
广州 成林
相比较国外股市400多年历史，中国股市不过才走过短短的20多年时间，然而给中国广大股民的伤害却是深重的。经济学定义股市是经济的晴雨表，而中国股市完全与经济走势背道而行，说明中国开设的不是股市，而是著名经济学家吴敬琏先生说的是赌场。正是这个赌场解决了国企解困脱贫问题，如果没有牺牲广大股民利益是做不到这一点的。如今国企已经富裕了，到了需要将股市从赌场拉回来的时间了。
要解决中国股市问题实际上很简单，只要正确认识股市功能即可。股市是股份制的配套机制，单个资本数量有限与生产资本最低额不断提高的矛盾是股份制产生的直接原因。即股份制为解决融资问题而诞生。当股份制公司完成融资后，大量资金投入生产是无法退出的。为了解决投资者的退出问题，人们设计了股市，用股票转让实现变相退出。由于股市的转让功能与股份制的融资功能紧密联系，所以一般人都认为股市具有融资功能。
股市同银行一样吸纳社会资金，要让人们相信你日后的回报，就必须要有信用。银行的信用是按期付利息和自由取回本金。而股市的信用是企业项目好，股民日后可以分红和资本利得。由于中国的股市主要是为国企服务的，国企官员由于工作需要随时轮换，加上上市需要政府审批，从而使得上市公司高管没法对股民讲信用，主要表现在可以不分红和任意变更投资方向。任何一种虚拟资本都有同样一个特点，如果不与实体经济挂钩，势必会大幅偏离实体轨道。货币、期货、股票都是如此，而分红是让股价与企业股权价值联系的唯一途径。除非讲信用，否则不分红很容易让股市沦为赌场。
信用和分红是让中国股市从赌场回到真正股市的唯一途径。所以说，解决中国股市问题很简单，即解决信用问题和分红问题。然而分红问题很容易解决，而信用问题却不是那么容易。事实上，主要问题还是出在监管者身上。如果中国股市严格监管，凡是那些欺骗股民随意变更资金用途的，包括过度募集资金的，全部给予退市处理，加上严格分红制度，可以解决大部分问题。关键上市国企高管都是官员，能够做到真正股市要求那样吗？显然是不可能的。所以说在目前这种体制下，搞好股市只能是一句空话，股市的赌场功能还会延续。
股市赌场功能让某些既得利益者短期获得了好处。然而市场是公正的，随之而来的是对中国经济的报应。在中国经济持续向好的同时，股市一跌再跌。出现金融危机的美国如今股市创新高，而没有金融危机的中国股市创新低，这就是市场的报复。大量社会闲散资金炒房地产、炒大蒜、炒绿豆等等，给中国经济和社会稳定带来了危机。从长远来看，中国股市赌场功能只能给经济发展带来危害。
实际上，中国股市要从赌场回到股市已经很难了，积重难返。最简单的办法就是按照股市规律重新开设新的股市。理由如下：
1、在很多股民都不懂情况下，国企为了解困募集了很多原本募不到的资金。在中国经济高速增长情况下都给股民很大的伤害。接下来中国经济增长速度一定会放缓，股民觉悟了，国企问题也解决了。再想把中国现有股市炒高的可能性很小了，也没有必要。如今正好股市在低位，就应该让它维持现状。
2、股市(股份制)的核心是募集社会资金，而国企意味着是已经完成社会资金募集的企业。国企上市相当于双重募集资金。这种产权不清的模式与股市需要产权清晰的信用体系是相悖的。
3、不可能推翻现在的股市，也没必要振兴现在的股市。中国走社会主要市场经济道路需要真正的股市，所以重新开设一个股市是必要的。强调必须是一个真正的股市。
至今我国证券界对股市的认识是肤浅的，以为股市只有一种类型，这就是中国所有教课书、论文都称多层次资本市场(股票市场)的原因。只谈多层次意味着只有一个类型的多层次。事实上，股市如同轮船、球队一样，先有不同的类型再有一个类型下的不同层次。根据本人的研究，股市至少有三种不同类型。把不同类型股市混在一起如同把乒乓球队和篮球队混在一起一样。
所以，解决中国股市问题的最简单办法是从建立一个新类型股票市场入手，从而建立起多类型多层次股票市场。这个方案既不伤害现有股市又为建立真正的股市体系打下基础。 广州 成林
2012年9月11日
