从紧迫性的角度考虑，交易制度改革显然高于转板制度

扩容满月 “新三板”探索之旅启程来源：人民政协网关键字：新三板;扩容作者：崔吕萍 2012-10-09 14:20
2012年8月3日，中国证监会宣布，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点。意味着其扩容试点正式拉开帷幕。

　　然而，一个月过去了，扩容后的“新三板”似乎并没有爆发出市场预期的勃勃生机。不过业内人士普遍认为，这一中国资本市场场外交易的重要平台才刚刚踏上改革探索之旅。
　　扩容改革必经之途
　　从“三板”到“新三板”，再到“新三板”扩容，在过去12年时间里，我国资本市场为建立完善股权场外交易市场做出了积极的探索。
　　　　对此银河证券首席策略分析师孙建波认为，“新三板”市场发展缓慢的根本原因在于其制度设计，挂牌公司仅限于中关村科技园区公司限制了市场标的范围。“新三板”交易制度明确规定交易起点3万股，交易不活跃导致融资功能不强，从而减弱了对挂牌企业的支持力度，也从侧面降低了对未挂牌中小企业的吸引力。为改变现状、促进“新三板”发展，制度改革已经箭在弦上，而扩容成为了改革的第一步。
　　　　场外市场作为多层次资本市场的基础部分，理应成为主板和创业板的土壤，然而我国的“新三板”发展却比较滞后，不同层次市场间也没有建立起链接桥梁，转板制度缺失。目前的改革方向是先完善各层次市场建设，然后逐步打通各市场间的联系。因此“新三板”扩容是改革明确的主导方向，并且非常迫切。
　　行情遇冷在意料之中
　　由于许多配套改革措施并未推出，“新三板”扩容满月的表现并不尽如人意，但是正如孙建波所言，与国外成熟市场相比，我国多层次资本市场建设还有很长的路要走。
　　　　　　但也有业内人士认为，在扩容刚刚开始之际，不应给“新三板”太大压力。中金公司分析师毛军华就表示，证监会8月3日所言的“新三板”扩容其实包括园区扩容、股东人数上限取消、引入个人投资者、引入做市商制度等几个方面的改革，扩容只是第一步。
　　有消息称，明年上半年“新三板”第二批试点园区扩容或将启动，入围园区在8家左右，而后“新三板”有望将全国所有88家高新技术园区均纳入其中，形成全国性的场外交易市场。
　　另外，2012年6月份证监会发布了酝酿6年的《非上市公众公司监督监管办法(征求意见稿)》，根据该征求意见稿，股份有限公司成为非上市公众公司后，向特定对象发行或者转让后股东可以超过200人，安信证券首席行业分析师杨建海对此表示，预计“新三板”将放宽对个人投资者的限制，目前“新三板”仅允许机构投资者和公司挂牌前的自然人股东参与，普通个人投资者被排除在外，而未来“新三板”将引入合格的个人投资者，同时降低交易门槛。
　　　　转板期待绿色通道
　　　　　　东兴证券分析师黄琳认为，对于“转板通道”的设计应着力于从当前的制度为“新三板”企业的转板开辟“绿色通道”，即“新三板”企业进入中小板、创业板与其他企业适用同样的审核程序和审核条件，只是“新三板”的企业可以单独排队等待审核。在当前企业上市排队审核时间较长的前提下，为“新三板”企业开设的“绿色通道”能加快其上市进程。同时，她认为需要明确的是，在“新三板”扩容的初期，转板制度并不是合适的推出时机，扩容涉及股份转让等一系列制度改革，从紧迫性的角度考虑，交易制度改革显然高于转板制度，因此在“新三板”扩容并且交易等其他制度正常运转之后，转板制度的推出才显得水到渠成。
　　　　考虑到政府当前对于支持中小企业融资渠道进一步拓展的政策意图，预计三年后的场外公司数量将在2500家以上，假设“新三板”公司平均融资额度为2亿元的话，未来三年场外融资需求可能在5000亿元以上，年均需求接近2000亿元，这将对场内资金供给造成不可忽视的分流效果。

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沙发发表于: 2012-10-09

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扩容满月 “新三板”探索之旅启程
2012年10月09日 14:26　人民政协网
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板凳发表于: 2012-10-10

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新三板不发行股票，何来“平均融资2亿”？

看看这些公司平均的公司净资产也没2亿

这什么“砖家”呀？！

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