本人最近致力于中国股指的衍生品研究
随着股指的推出，国际金融机构势必推出股指的衍生品和中金所竞争
此文章是为国际金融机构推出中国股指衍生品做的前期调研。
中国股票指数介绍
目前有多少的户在交易中国境内以人民币计价的股票？根据中国证券登记结算公司(China Securities Depository and Clearing Corporation Limited) 公布的数据，截止到4月27日，在中国境内上海和深圳两家证券交易所的账户总数为9280万。中国不仅是一个投资市场，而且对金融衍生品例如CFD和Spread Betting来讲，中国无疑也是一个巨大的预期市场。谁能最先提供中国大陆股指CFD和Spread Betting交易无疑将成为市场的领先者。本文将简单介绍基于中国股票的几种股票指数。
中国现在仍旧是一个实行外汇控制的国家，这里的外汇控制不仅是指中国的货币人民币和其他国家货币的兑换比率受政府的控制，同时还是指其他国家货币不能和人民币自由兑换。非个人使用的大额兑换交易都要由政府相关部门批准。所以在CME交易的人民币/美元外汇期货只能以无本金交割远期NDF(non-deliverable forward)的方式进行。针对需要进行间接投资中国企业股权的国际资金，过去的做法是让中国的企业到境外去上市，国际投资者就可以用美元或港币来购买股票，而不用非要在中国境内购买中国企业的股票，这样就可以避免国际投资者先兑换人民币，再兑换回美元等货币所遇到的政府部门许可问题。现在部分国际机构投资者可以通过合格的境外机构投资者QFII (Qualified Foreign Institutional Investors) 方式，由中国政府相关的部门外汇管理局 (The State Administration of Foreign Exchange SAFE) 以额度批准的方式用美元兑换人民币后，再在中国境内的上海和深圳交易所进行投资中国企业的股票。
以从事中国大陆业务为主的中国股份公司，目前有在中国，香港，美国，英国等地上市交易。并且以这些股票价格为基础，产生一些股票指数，其中主要有以在香港和中国境内上市的股票的股价衍生出来的股票指数提供期货的上市交易。
1：香港。香港是中资企业最大的海外上市市场。也是国际投资者投资中国企业的主要投资地点。得到中国政府许可的，在中国注册到香港上市的中国内地企业的股票被称为H股，以这些企业股票价格为基础，香港交易所已经有3种以港币计价并上市交易的股指期货衍生品，分别称为H股指数期货及期权（成份股票41只），恒生中国H股金融行业指数期货及期权（成份股票8只），新华富時中国25指数期货及期权（成份股票25只）。
2：CME。CME已经计划于 07年5月20日开始推出以美元计价的新华富時25指数期货 (FTST/Xinhua Index)。 新华富時25指数是由25只在香港交易所上市的，有中国背景的最大的25只股票价格来计算，这里的中国背景不单是指H股，还包括红筹股，是指在香港或中国境外注册并在香港上市，但仍然是由中国内地资金控股的，带有中国大陆背景的企业。
以上两种股指都是以香港上市的股票来计算，所针对的投资人也主要是国际投资者。现在，在中国内地上海和深圳两家交易所上市的股票市值已经超过香港交易所，下面介绍的两种股指是以在中国内地的两家交易所上市的股票（以人民币计价，通常被成为A股），来计算衍生的。
3：新加坡。新加坡交易所已经于06年9月推出以美元计价的新华富時A50股指期货。新华富時A50指数是以在上海，深圳交易所上市的最大的50只A股来计价的。由于国际投资者大多选择既可以交易股票又可以交易股指的香港市场等多种原因，导致现在每日的交易非常清淡。
4：中国金融期货交易所 (China Financial Futures Exchange) 。为了中国金融业的主导权不外落，中国政府建立了一个从指数到交易所完全掌控的体系，所以有强烈的政府背景色彩也就不足为奇了。虽然中国境内已经有了几家商品期货交易所，中国政府还是在06年9月在上海设立了一家全新的中国金融期货交易所，无疑，有关中国境内的人民币外汇期货交易，债券，利率等所有有关金融产品的交易将来都会在这个交易所来展开。此交易所计划将于07年下半年推出的第一个产品将是沪深300(CSI300)股指期货。此指数由中证指数有限公司以上海和深圳两交易所300只股票为基础，从编制股票的数量来讲，此指数是准备跻身于世界主要指数行列的。从投资者来看，中国境内的9千万证券投资者及各种基金将是此期货品种的主要投资人。出于对冲做多股票的风险和中国境内的大量资金寻找投资渠道等多种原因，股指期货推出后将不会出现象新加坡交易所那样交易清淡的情况。为了控制风险，避免散户大量涌入，中国金融期货交易所开始交易的合约价值为标准合约，和国际主要股指期货的合约价值相近，迷你合约暂时不会推出。
