新股发行体制酝酿改革拟推发行认沽权证

财经
交易所有关部门正研究创新新股发行方式。例如，在新股发行时发行认沽权证，投资者可在三年后行权，以此保证投资者的利益，投资者可将该权证理解为固定收益产品。同时，上市公司因为增加或有负债，对自身的发展要求更高，对IPO发行定价将更为理性，首发价格不会虚高。此外，可考虑以多种融资方式解决融资难问题。例如，拟上市公司可以先发行可转债融资，待未来公司业绩增长，投资者可以转股，公司自然成为上市公司。该举措既能为投资者提供保护，也不影响公司融资。

业内人士表示，解决一级市场发行对二级市场负面影响的问题，切实保护投资者的利益，才是真正合适的发行方式。某券商保荐代表透露，下一步新股发行体制改革有不少新思路。例如，进一步提高信息披露水平，逐步淡化对盈利能力判断，将审核重点转移到提高信息披露质量、风险提示充分性上来。研究进一步改善发行条件，健全新兴业态和商业模式企业信息披露制度和市场准入安排。

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2012年12月07日03:33 来源：证券日报作者：左永刚
　有消息称，临近年度周期节点，受宏观经济影响，八百家家中几百家IPO排队企业的业绩下滑将超过50%，这意味着，相当一部分企业或将暂时退出IPO排队行列，而所谓的IPO“堰塞湖”也将消退。笔者认为，待上市企业应把更多精力用于企业经营，提升业绩，而不要为了上市过度包装公司业绩。

　　以创业板为例，目前发审委对创业板公司的利润数目要求并不高，但对业绩持续增长要求较高，这就使得至少数十家目前排队的拟在创业板发行的公司，因为今年业绩下滑而被发审委要求撤回上市申请，等财务指标符合上市要求后再重新报资料上会。未来一段时间，或将有相当一部分拟上市公司退出IPO排队序列。

　　监管层近期的表态也验证上述趋势，证监会发行部人士日前表示，要强化发行人为信息披露的第一责任人，中介机构应独立核查，各归其位。证监会将严厉打击欺诈、违规披露，并为保荐机构、会计师和律师建立诚信档案。加大打击粉饰业绩、恶意隐瞒，打击中介机构帮助造假，对保荐机构提出更高的要求和更明确的责任义务。

　　在近日的保代培训中，两家企业保代遭处罚的案例被特别提及，处罚的依据都是信息披露，保荐机构没有做出必要和起码的风险提示。根据证监会信息，上述两家公司2012年业绩大幅下滑，保荐人却未如实披露说明，最终保荐人被出具警示函，相关项目的保代都处以3个月不受理项目的处罚。这意味着监管层将继续落实发行体制改革要求，逐步淡化盈利能力的判断，重点转为信息披露和风险判断，信息披露的有效性和针对性要加强。并且加强定价监管，反应企业真实价值。强化发行人为信息披露的第一责任人，严厉打击欺诈、违规披露。

　　值得一提的是，此轮IPO暂停，或与新一轮改革有很大关系。在改革方向明确前，管理层倾向于将上市公司IPO的审核时间延后，在股市维稳的背景下，暂停新股发行将为改革赢得缓冲期。

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