北交所与沪深交易所都直属证 监会,级别相同?界限模糊吗?美国场外交易市场简称OTC市场,即在券商柜台完成买卖的柜台市场或店头市场,从18世纪末开始出现至今已有200多年发展历程。但直到20世纪初,美国OTC市场股票报价和信息披露也没有系统性,1913年诞生的一家私人公司“全美行情署”把各地场外股票报价信息印在粉红色纸上,把债券信息印在黄色纸上,借助当时最先进的无线通信和印刷技术,其报价信息服务范围逐渐遍布美国各投资中心,这就是所谓粉单市场的起源。
到了60 年代,SEC要求全美证券经销商协会(NASD)利用现代科技继续完善OTC市场报价方式,1971年2月8日,全美证券经销商协会自动报价系统(NASDAQ,即纳斯达克)开始运行,该系统利用计算机技术,把各地500多个做市商的交易终端和位于康涅狄格州的数据中心连接起来,形成一个数据交换网络,
并从OTC股票市场挑选出2500多家股票,规定做市商把这些精选出的股票报价列示于该系统,纳斯达克又诞生了。当然,新系统并没有完全取代传统报价方式,许多股票仍然通过全美行情署发布股票报价信息。
到1990年6月, NASD开通了OTCBB电子报价系统,OTCBB其实只是个报价中介,又称为电子公告版,专门为未能在纽交所、纳斯达克等全国性市场上市的公司股票提供报价服务,美国证券市场习惯把在OTC公告版报价和在做市商处买卖股票的这一市场现象称之为OTC公告版市场,这个市场只是OTC市场的一个组成部分,其挂牌条件高于粉单市场。尤其是1999年改革以后,OTCBB的挂牌公司开始要向监管部门定期披露财务数据。
值得一提的是,20世纪90年代后期在OTC市场上开始出现一种基于互联网技术的全自动化电子撮合市场,即Electric Communication Network,简称ECN,俗称电子券商,这个系统让股票买卖双方直接交易,按照价格优先、时间优先原则,对接收到的客户定价交易订单自动撮合成交,摆脱了做市商的人为干预。平台可以买卖在纽交所和纳斯达克上市股票。
ECN市场的出现,使场外交易市场与交易所市场之间的界限变得模糊起来。[ 此帖被tjnk在2013-01-03 20:00重新编辑 ]