2013年01月07日 10:19 来源：证券市场红周刊 2013年第1期 作者：赵湘鄂
新三板将迎来破局之年
2006年1月，政府在北京中关村科技园区建立了中小企业股份代办转让系统，即“新三板”。新三板的挂牌企业是注册于国家高新技术产业园区的“创新型企业”。经过近7年的试点，在完善挂牌转让制度的基础上，新三板市场已开始具备转让、融资、转板等功能，逐步成为中小科技企业融资平台与主板及创业板项目源。截至2012年11月，在新三板挂牌上市的企业达到170家（7家成功转板），共有65家券商获得主办券商资格，2011年交易额达到5.6亿元，截至2012年11月为4.57亿元。
目前，新三板主要对接全国高新技术园区，后续有望向非国家级高新园区扩散。截至2012年9月，国家级高新技术园区总数达到105家。科技部数据显示，截至2011年国家级高新园区有88家，企业总量5.7万家，全年实现营业总收入13.34万亿元。
新三板扩容试点园区将分批纳入，最终推广至全部国家级高新区。目前国家级高新园区共计105家，以此为基础，根据园区综合经济实力和区域重要性两个维度对纳入试点时间进行了大致分类，
我们预计：2013年上半年纳入第二批约5家园区；2013年下半年纳入第三批约8家园区。 2013年或是新三板破局之年，新制度将模糊新三板与场内市场的边界，中国版“纳斯达克”有望起航。今年以来，在双层架构理念下，我国场外市场取得了实质性进展，新三板试点园区开始扩容，企业挂牌速度明显加快，再融资规模创历年之最，新三板基础性法规亦获通过。从事态进展及管理层的表态来看，我们预计包括交易制度和转板机制在内的新制度有望于2013年引入，届时流动性障碍将消除、企业挂牌意愿将得到极大提升。综合来看，繁荣新三板可谓万事俱备，只欠东风，管理层有意将新三板打造成真正的“创业板”，成为中小高科技企业的流通和融资平台。不过，出于风险防范，新三板破局之初可能严格投资者准入，以机构投资者为主，提高个人投资者门槛。
根据园区扩容速度、企业挂牌速度、平均市值、换手率等假设，我们预测了未来5年新三板市场规模总体情况，即未来5年（至2017年），新三板挂牌公司将突破5000家，总市值突破10000亿元，年交易量约4000亿元。
建议关注四类投资机会
我们建议关注四类投资机会。新三板或是国内资本市场最后一席盛宴，对于新三板的投资机会，我们认为可以遵循四条主线：一是获得新业务的证券公司，关注业务领先和区域优势显著的两类标的，上市券商如西部、广发、长江、西南证券等；二是受益退出渠道多元化的创投机构，关注对业绩有实质性贡献的电广传媒和鲁信创投；三是从事地产和投资业务的高新园区运营商，关注与新三板业务关联较为密切的张江高科和苏州高新；四是挂牌公司中的佼佼者，关注转板和高成长两类标的。
第一类：转板概念。目前，创业板新近挂牌的公司最近一年净利润底线约3000万元，中小板约5000万元，且鉴于营收、净利保持适度稳定原则，我们遴选出10家公司：中科软、原子高科、合众科技、双杰申气、海鑫科金、星昊医药、世纪东方、金山顶尖、华高世纪和久日化学。
第二类：高成长。最近两个会计年度营业总收入和净利润增速两个指标均高于50%；达到一定规模，且业绩具备稳定性。以此为标准，我们遴选出10家公司：博联科技、精耕天下、腾龙电子、莱富特佰、安普能、中科国信、新眼光、阿姆斯、得鑫物联和中航讯。■
