钮文新 ：货币市场利率如反转过山车一般的大起大落，充分体现了中国中央银行的市场调控水平。现在中国金融市场一片混乱，而“做空中国”的投机势力却赚得盆盈钵满。如果不能及时遏制这一严重情况进一步扩展，半年、最多一年，中国危机必成现实。请看，紧缩货币会摧毁改革红利http://url.cn/Sl5fQf货币市场利率如反转过山车一般的大起大落，充分体现了中国中央银行的市场调控水平。这已经不是第一次了，它们要干什么？为什么允许此类市况频频上演？说实话，找不到为之解释的理由，而央行自己也决口不言，这就使得全世界所有投资者都必然产生无穷联想，而伴随着这样的联想，中国金融市场一片混乱，股市垮了！债市垮了！境内外“做空中国”的投机势力赚得盆盈钵满，但中国实体经济不得不面对大幅攀升的融资成本，老百姓不得不面对日益高涨的生活成本。从宏观层面说，中国人的这些代价是在支付境内外投机者的收益。
这样的态势已经持续了3年，但2013年之前尚显轻微，而今年6月之后开始变得变本加厉，目前已经到了“抓狂”的程度。我今天把话撂在这儿：如果中央政府不能及时意识到问题的严重性，不能及时遏制严重情况进一步扩展，半年、最多一年，中国危机必成现实。
这不是危言耸听，而是不可回避的现实。有人会说，中国不是在大力度改革吗？改革不是可以释放红利吗？我们说，改革红利的释放不是改革的必然结果，而是改革与适宜环境结合的产物。“内因是事物发展的根本原因，外因是事物发展的必要条件”，受精卵没有合适的温度孵不出小鸡。这就是问题的关键。
为什么是改革的红利？改革的红利是“经济活力得到大幅提升”。但是，如果没有适宜的货币环境，融资成本高达15%到20%，这样的环境中能够长出健康、活跃的经济？我不信，人类经济史上没有先例。开水里让孩子洗澡，说是“洗的干净、消毒、锻炼意志”，这是“屁话”。从理论上说，沸水确实可以消毒杀菌，于是我们的专家、官员就开这样的药方。但它们居然不想孩子是否活得了？死了，消毒杀菌还有什么意义。
我想说的是：在紧缩的货币环境中，改革红利不存在。不信？走着瞧。所以我们一直在强调：改革红利与货币政策是两回事。不能说因为改革可以释放经济活力，所以货币政策就可以紧。就像不能因为卵已经受精，于是我们就可以把卵置于雪地中孵化。这是内因和外因的辩证关系，我们现在还有几个人明白这样的道理？
紧缩货币的环境中，中国经济已经出现了危机先兆。比如，大量资本逃离实业去从事投机生意。我们说，投机生意不怕利率高，因为它们赚取的是利差，1%到3%可以赚两个百分点的利差，10%到12%同样可以赚取两个百分点的利差。但实业投资就不一样了，投资周期、建设周期、生产周期、销售周期，加上市场销路、价格起伏不定，如此巨大的风险和长周期决定了它们无法短期获益，无法承受过高的融资成本。这就注定高利率环境中投机盛行、实业衰退的必然结果，这是客观经济规律。但那些整天高喊尊重市场规律的人，却敢于如此放肆地违背市场规律。
“投机盛行、实业衰退”的必然结果是危机。它将从两个方面吹大“泡沫”，一方面是投机吹胀货币泡沫，高利率必然导致人民币严重高估；另一方面，实业虚弱，赢利被高利率和人民币吞噬，从赢利能力衰落方向吹胀股市泡沫。这样的畸形发育结果是什么？大家可想而知。
遗憾。中国有句俗话叫“不见棺材不落泪”。我们的经济管理者正在走向棺材却不相信自己会见到棺材，所以走得那般坚定。这就是美国理论霸权的厉害，它已经让几乎所有中国人坚信不疑，已经让那些它们从不遵守的“伪市场经济命题”变成了中国经济管理者的圣经。
中国需要自己的经济学理论，需要依据中国自身的具体条件寻找自己的经济逻辑。尽管习近平总书记已经意识到了这样的问题，而且在十八届三中全会的《决定》中也有所体现，但在实际工作中，“伪市场经济理论”依然惯性生发。
