赵丹阳：中国股市再度进入捡便宜时刻 】http://url.cn/QVy4J6中国股市再度进入捡便宜时刻 大家可以看到，回顾上证综指的走势图。1995年之前，93、94年样本太少。我们从95年开始算起，96年有一波大牛市，97年、这是99年行情，这是一个大型的4年牛市，然后从04年之后，05年股改跌破1000点，998点，然后一波大牛市，涨了5倍。2007年11月，市场进入到疯狂，整个PE达到60多倍，整个PB在7.2倍，然后上证综指从6000点下跌下来。然后09、10年技术反弹。这是一轮漫长的熊市，把大家折磨的都非常痛苦。当然，今年投资创业板股票的投资者除外。
2008年底（A股）跌的最低的时候，市盈率还在15、16倍，到现在市盈率在10倍左右，从市盈率来看，现在是1995年以来的18年来最便宜的市场。投资就是人弃我取，现在就是捡便宜货的时候到了。
现在的上证综指的，市净率在1.2、1.3倍，也是过去18年里面最便宜的时候。可能追溯到1991年、1992年也是最便宜的时候。我们觉得现在上证综指又到了当年1000点的时候，甚至比那时候还便宜，可能历史上又一次大的机遇又呈现在我们面前，这时候，我们应该又像当年一样，鼓起勇气、鼓起信心，重新要做战斗的准备了。
我们可以说，如果历史可以重演，赤子之心是2004年2月进入A股，然后在2004年表现还不多，赚了10%多，然后2005年6月上证综指跌破998点，A股创新低。然后2005年开始，A股进入一个波澜壮阔的大牛市，到2007年10月，上证指数涨到6124点。
我们是在2008年1月2日，2007年底，我们大概在5000多点的时候宣布清盘，我们当时在信里面也和大家说的非常清楚。当时市场在5000多点的时候，市场市盈率在40-50倍，市净率在4-5倍，我们实在是没有办法进行价值投资了，好的公司市盈率都在70倍、80倍，我们实在没办法价值投资。
当时很多投资者也对我们有些怨言，为什么，当时市场谁都可以赚钱，为什么你们表现就落后，我们说我们没办法，我们实在是按我们的原则没办法做下去。然后我们就清盘了。过去几年熊市的下跌，我们在A股市场是没有遇到，但是我们在印度市场也是交了学费。
但是我们可以说，A股经过六年的大型整理，A股的跌幅平均大概，上证综指的跌幅从6124点跌到1664点，跌幅73%。现在是2100点附近，股票是实物资产，算上过去几年的通胀，现在实际跌幅是71%。
作为一个大型国家的股票市场，尤其中国每年GDP增速还有7%、8%，71%的跌幅是很惊人的。加上这几年的通胀，若是不考虑官方统计，大家实际感受的通胀，过去六年里面。中国的实质物价的涨幅，过去6年上证指数跌幅是会超过80%的。
过去六年，中国的实质物价涨幅是非常惊人的，今天来看，在中国的大类资产，比如股票、房地产等，股票是处在最便宜的时候。
重点关注三大产业：消费、医疗、高科技制造 消费产业。首先我们说，中国有庞大的中产阶级基数，未来的中产阶级增加会很快，我们十八大宣布实施收入倍增计划。而在过去五年里面，中国的工厂里面的打工者，中低收入阶层，他们的工资涨幅平均有一倍。这对于中低阶层的消费品牌来说，实际上就是一个大牛市。现在保姆的价格这么贵，就是这个原因。过去五年，中低阶层的收入幅度是惊人的。
中国家庭消费占GDP的比例是35%，而美国的占比高达70%。我们预计中国未来家庭消费会上升的非常快，除了中国经济成长、工人工资上升本身之外，我们相信中国未来家庭消费的比例会大幅上升。
这就意味着中国将会由一个出口驱动国，变成一个内需驱动国。未来可能中国的中产阶级，他们吃什么、喝什么、用什么，那么他们就是非常好的产业。中国将会出现全球市值较大的消费品公司。可能未来全球最大的调味品公司、最大的酱油公司、最大的醋公司、最大的饼干公司，都会从中国诞生。中国有这么大的中产阶级，所以对我们来说，消费产业会是赤子之心重点投资的方向。
第二个是健康医疗产业。2020年，中国将会进入人口的顶峰期，中国将会进入老龄化社会。日本厚生省测算，人在70岁以后的医疗支出占到人的一生的一半。我觉得现在都不用到70岁。
健康医疗产业，未来是要呈爆炸式增长的一个产业。人变老以后，医疗消费是年轻的时候不知道多少倍，可能几十年的消费。这个产业，我们觉得是非常好的一个产业。
我们还有其他一些看好的产业，像互联网现在是应用非常广泛的，新兴产业的革命，这里面我们也会做一些研究。金融业，如果接下来牛市到达的时候，金融业有一些板块会表现非常好。
高科技制造业，中国有一些独特的、在全球都有垄断优势的高科技产业。还有一些独特性的公共事业，我们一般不喜欢公共事业，公共事业，长期看就是一个债券，中国这么高的通胀，长期来看，这个产业不是一个好产业，但有一些有独特优势的公司我们会考虑。还有一些其他产业。
现在投资具备天时地利人和 古人云，做一件事情，要天时地利人和。
这几年尤其在国外居住生活后，回头看中国，我觉得看得会更客观一些。以前呢，生在中国可能都是看到一些弊端啊问题啊，但到国外尤其在印度，印度我们投资两三年后，看法不一样了。印度在1980年左右时候，人均GDP有400多美金，而中国只有200多美金，印度比中国富裕多了。现在去印度，中国已经远远超过印度了。
我们请了几个印度的同事（研究员），我在非洲也住过，待过一年。印度人还是真是不一样，印度人非常的聪明。我在纽约住的时候，和华尔街的一些朋友来往，印度人无论在华尔街还是在硅谷，表现都比我们中国人要好。
后来我看到这么聪明的一个民族，我为什么不去他们那投资呢。然后我们到印度投资了两三年之后，我们对那个国家了解的越多，对那个社会了解的越多，我们最终暂时性放弃了投资印度。印度的制度对他的约束非常之大，印度的体制、印度的国家政治体系，对他的国家的发展，有很大的制约。印度的精英非常苦恼，因为整个的官僚体系，让他们没办法做事情。
所以说，我们觉得在国外投资了若干年之后，回头看中国，我们觉得很幸运。生活在中国，我们见证了中国从一个非常贫穷的国家，发展到今天，可能在5-10后，就要变成一个全球第一大GDP的国家，全球最强大的国家，我们觉得很幸运。
天时：互联网驱动下人类社会高速发展 生在此时的中国，我们是非常幸运的一代。为什么，互联网，这是对人类社会的一次革命，我们刚好也赶上、碰上了。我们亲眼见证了互联网对人类社会的各种影响，到现在网购，互联网的各种资讯，包括前两天我去北京一个3W咖啡吧，看小米电视，估计以后都没人看传统的电视了，以后想看什么节目就看什么节目。不愿意看的节目，我们就不用看了。互联网的驱动下，人类社会是一个加速增长期，在我们这代遇上了。
地利：全球大的经济体里面中国表现最好 第二个是地利，我们处在今天的中国，是在全球大的经济体里面，美国、印度、欧洲、日本加中国，这几个全球大的经济体里面，中国是处在一个非常有利的位置上。所以从地利上讲，我们觉得，我们今天投资于在中国，是非常幸运的。
人和：十八大后，市场与法治驱动中国前行 第三个是人和，十八大后，中国有两个驱动，一个市场、一个法治，当中国开始走向法治的时候，中国我们所有的国民，可能未来几年大家都不会移民国外了，包括我身边就有朋友讲准备重新又创办企业了，大家对中国未来法治越来越有信心了。天时地利人和，是我们今天投资中国非常好的时候。
最后总结，我们如此幸运的生活在这个伟大的时代，伟大的国家！Right Time，Right Country。赤子之心，坦诚伴你。谢谢！
■作者：赵丹阳
