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主题 : 央行一手制造的影子银行
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楼主  发表于: 2014-01-20   
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央行一手制造的影子银行





    钮文新
    影子银行    是典型的“一手放火、一手灭火”，这样的行为我们批评过多次。2011年之后正常信贷渠道被积极财政政策挤占，民间企业只能依赖信贷的体外循环。银行很担心企业因为贷款无法接续而破产，所以“创新”，避开信贷额度控制，绕道为企业提供贷款。请看，央行一手制造的影子银行http://url.cn/QTxga8




央行一手制造的影子银行
(2014-01-20 14:38:38)转载▼


影子银行是典型的
“一手放火、一手灭火”的行为，这样的行为我们批评过多次。在中国，影子银行出现在2011年之后，为什么出现在这个时候？其实，和“高利贷风波”一样，正常信贷渠道被积极财政政策挤占，大量民间企业只能依赖信贷的体外循环。银行很担心民间企业因为贷款无法接续而破产，所以“创新”，避开信贷额度控制，绕道为企业提供贷款。于是，信托贷款、委托贷款风生水起，而存款方向，理财产品爆炸式增长。


比上述情况更大的风险在于，一些影子银行出高价集资，而且融资期限越来越短，用大量短线资金高速周转，去维系信贷资产的稳定，构成了严重的存贷期限错配。这一事态不仅普遍存在于影子银行，而且“锁长放短”的货币政策已经使正规商业银行存贷期限发生了更加严重的错配。
这是巨大的金融风险。但央行以防范金融风险的名义，一手制造了影子银行及其相应的风险，现在又开始所谓的治理。这不是“一手放火，一手灭火”吗？当然，央行不想“灭火”，试图容忍影子银行的存续，但金融混乱的风险责任却让银监会承担，这显然不能被银监会接受。这不能怪银监会，这样的事换了谁都不会接受。
货币政策错误的结果实际已经显现。第一，实体经济融资成本大大提高。有人说，大量高息理财产品集资是流向了房地产。我不否认，因为只有这个行当可以接受20%左右的高息。可问题是，房地产业的融资成本大幅上涨，这是上挺房价，还是下压房价的手段。从近年楼价不降反升的情况看，融资成本的大幅上涨，已经从成本端推高房价。
第二，高企的利率推动人民币升值，吸引大量热钱流入中国，它们的流入是恶化、还是改善了中国实体经济的生存环境？中国的经济实力是在被强化、还是恶化？我给不出肯定地回答。
第三，货币市场利率大起大落，总体上涨，导致资本市场投资的资金大量流向货币市场投资。金融资本的强势地位获得巩固，而实体经济变成了被金融鱼肉的羔羊。反过来，实体经济的巨大风险，时时威胁中国的金融安全。
总之，中国经济正在被严重扭曲，宏观经济结构已经严重失衡，而央行并不意识自己的错误，搅在恶性循环当中不能自拔，也不愿自拔。这才是中国经济最大的悲哀。
贫瘠的土壤环境不能改变，庄稼可以茁壮成长？同样道理，正规渠道（股市、债市、银行信贷）的大门紧闭，影子银行可以治理好？治理了影子银行，中国经济是不是将更加疲弱？实际上，现在的问题已经是进退维谷，对影子银行治理不是，不治理也不是。
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