撕开A股市场不可告人的重重黑幕
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来源：看中国 作者：董林杉 2014年06月08日00:08
【看中国2014年06月08日讯】6月6日一早，被一消息震惊：“欧洲央行决定实行负利率，刺激经济，引发
欧洲各国股市大涨，均创新高；隔夜美股道指和标普再创历史新高”。要知道，欧美国家的经济增长率只有
0.5%～1.5%，但是，其所有的股民不仅在“金融危机”和“欧债危机”中毫发未伤，反而赚得钵满盆满。然而
，大陆经济一直保持7.5%以上的增速，股市以平均年跌幅8%的表现“熊”冠全球。A股市场与宏观经济基本面
背离幅度之大、持续时间之久，这在全球主要股市堪称“孤例”。而在这背后，“A股市场有着不可告人的重
重黑幕”。
1、A股熊冠全球的罪魁祸首是腐败
大陆金融市场究竟有多黑？媒体消息，王岐山在最近的金融机构高层会议上震怒地指出：“金融机构，特
别是上层，不是全部也差不多九成已是千万富翁，借1亿元收2000万(人民币)私人返佣，每月薪金5000元，奖
金4、5万，这是哪家订立的，够黑、太黑！”
“银监会”、“证监会”、“保监会”，包括“央行”、“中投公司”、“中金公司”多位在任的知名人
物，以及成员，他们在重大和长远利益的驱动下，“长期经营、盘根错节、相互提携、内外呼应、朝野相随、
利益均霑”，成为左右大陆经济，影响大陆政局，在国际上有能量呼风唤雨的一股势力。
近几年，大陆股票市场“内幕交易”，“做假上市”，“基金、证券行业老鼠仓频发，肥了自己腰包，坑
害股民利益的比比皆是”。据“中国上市公司舆情中心”不完全统计，2013年被调查、遭免职、传失踪的上市
公司高管人数达74人，比上一年增长了45%，而涉及的上市公司数目达43家，是上一年的两倍多。
陆媒报道，2013年9月，中石油蒋洁敏等五只“油老虎”被查轰动一时；“中远副总经理”徐敏杰因贪污
受贿案涉及38套房产，900万美元现金被“双规”；“大有能源董事”、“义煤集团董事长”武予鲁缘被内部
人员举报而引发“双规”，而“锡业股份董事长”雷毅在自己51岁生日宴会上被带走“双规”。据云南检方通
报信息显示，2008～2013年，雷毅利用职务之便，收受行贿款物折合人民币1500万余元、港币85万元；2014年
4月，“央视台长胡占凡被查内幕交易获利近4000万元”。
上市公司的腐败不仅损害公司利益，而且，坑害广大小散们的血汗钱！这些上市公司哪个不是跌得灰头土
脸的？有的跌幅竟然高达90%以上！
2、巨额“老鼠仓”是吞噬A股的蛀虫
“公募基金”、“私募基金”、“券商资管”、“券商保代”、“券商自营”、“保险资金”、“上市公
司大股东”、“大户游资”等实际上也都暗藏着不少“老鼠仓”。“老鼠仓”是指基金、证券从业人员在使用
公有资金拉升股价之前，先用自己个人的资金在低位建仓，待有资金拉升到高位后个人仓位率先卖出获利。
由于基金、证券从业人员先天具有信息优势，因此，证券市场中的“老鼠仓行为”就像打牌时能看到对家
底牌并随意“出老千”一样，不但违背了职业经理人的一般诚信原则，而是严重的职业操守问题，还涉嫌犯罪
。因为“这种行为本质上与诈骗无异”，甚至可以“等同于贪污、盗窃，它公然窃取了投资者的财富”。
有业内“老鼠仓”自述：“我这生意基本是空手套白狼。首先，我有圈子，有关系，上市公司要搞定向增
发，我一般都能联系上。我去银行渠道发一个产品，专门来搞这种定增项目。比方说，某上市公司定增10亿，
我拿了5个亿的额度，去银行发一个理财产品，保底8%。我给你算个账。比如说，5个亿的盘子，客户出4.5亿
优先，我出5000万在后。股价涨一倍，5亿变成10亿。客户4.5亿的本金两年后本息总计4.5×（1＋2×8%）＝
5.22亿。支付完后，就是说我5000万变成了4.78亿。你说，够不够赚？”★
他表示，为了规避风险，他们会找一些私募机构共同做股价。隔三岔五放一两个无法证伪的消息，股价能
不涨？手上这么多筹码，想怎么搞怎么搞。多么烂的票，照样炒上天。二级市场傻子太多了，想不发财都难！
“除了给客户支付的本息，超额收益部分就全归我们”。
3、A股“过度融资”导致股市跌跌不休
从2007年10月的6124点，到2008年10月底的最低点1664点，中国股市经历了前所未有的速降过程，在不到
一年的时间之内，下跌幅度超过了72%，市值缩水最多的时候达到22万亿，无数财富顷刻之间灰飞烟灭。之后
，大陆A股开启了长达七年的慢慢熊途之路。期间千千万万的投资者，要么以清仓的方式离开股市，要么以销
户的方式与股市“永别”。股市“融资过度”毫无疑问造成股市跌跌不休的元凶之一。股市失血严重，而大小
非套现、新股频繁发行，以及上市公司再融资等“三驾马车”以不同的方式从股市中大量“抽血”。
股市“融资过度”一方面表面在新股发行上，另一方面更表现在上市公司的再融资上。多年前每年新股发
行融资额一般都远远大于上市公司再融资的融资额，但这一格局早已被改变。目前的再融资制度，无疑更有利
于上市公司“圈钱”，特别是非公开发行这一融资手段推出之后，由于其具备“程序简单”、“费用低廉”、
“易于成行”等多方面的特点，更是受到上市公司的青睐。
“配股”虽然没有净资产收益率指标方面的考核，但要求控股股东承诺认配一定的数量，且认购不得低于
认配数量的70%，只有“定向增发”没有任何的门槛，这也是“定向增发”频频“横行”于市场，频频被上市
公司用来大肆“圈钱”的缘由。上市公司再融资猛于虎！门槛太低的“过度融资”，是导致A股跌跌不休重要
原因。
海外市场公众上市公司的股权结构模式，如比尔·盖茨只控微软的15%股权，乔布斯只控“苹果”的8%股
权，李彦宏只控百度16%股权，马化腾只控腾讯11.2%股权，马云只控阿里巴巴8.9%股权，可见，股权的分散化
，便是成为公众上市公司的起码要求，是现代企业制度股权结构的合理规范。反观大陆许多上市公司是以家族
企业面目上市，大股东控股高达60%～70%，许多纯粹想来股市捞一把、通过融资“圈钱”的公司， 上市后套
现就走人的比比皆是。
4、“退市制度”“形同虚设” 优质企业流失致A股低迷
“财经评论员”熊锦秋说：“退市制度不完善，IPO却源源不断，这让投资者误以为股市的承载力是无限
的”。他表示，“没有IPO、没有融资功能的股市是不正常的，但没有投资功能、没有健康退市机制的股市更
不正常”。
海外媒体消息：大陆股市“退市制度”已有21年的历史了。但截止到5月29日，陆媒公布的数据：21年间
大陆股市总共才有78家公司“退市”--其实，只是通过资产重组换个壳后改个名字而已。真正退市的公司只有
6月5日从上交所摘牌的“退市长油（600087）”，仅此一家！而1995年至2002年的8年间，美国股市共有7000
多家上市公司退市。
《香港商报》报道，2008年美国爆发的次贷危机曾经让美国股市遭到重创，但最近几年美国股不但经恢复
了生机和活力，近两年连创历史新高。而反观大陆股市，没有发生类似美国的次贷危机，却比美国股市跌得更
加惨烈，连续多年熊冠全球主要资本市场。各界一直在探究其中原因而百思不得其解，近日各界开始把注意力
集中在退市制度上。今年5月29日，中国证监会三谈退市制度改革，而官媒也发文暗批A股：难容好企业，致使
1.42万亿市值被拒，股市失去了发展的动能。20多年过去了，大陆股市退市制度几近失灵，形同摆设，沪深交
易所除去那些个资产重组的78家换名个股外，累计只有1家公司真正退市，这和目前2534家上市公司的总量来
比，岂止九牛一毛。
因为体制上的原因，在当前的A股市场上，出现“劣币驱逐良币”糟糕局面。资源错配的现象却呈现出泛
滥成灾的态势。该退出的公司不能及时退出，而股市的容量又相当有限，这就造成好的公司无法注入。在京东
商城成功在美募资上市后，其公司市值折合人民币达到约1700亿元，和在美上市的百度、奇虎360和在港上市
的腾讯控股相加，这4家互联网公司海外总市值达到1.42万亿元人民币。这一规模不仅超过中国石油A股1.23万
亿元的市值，更是达到沪深两市总市值的6%。有业内人士就指出，优质企业流失致A股长年低迷的原因。
5、“股指期货”肆意做空A股
2010年4月“股指期货”开设前，曾遭到市场的强烈反对，理由是：鉴于美国对金融衍生品工具使用过度
导致金融危机的教训，在投机过度的中国股市，开股指期货必将会加剧投机，破坏股市的稳定。
但是，当时证监会高层竭力为股指期货的开设作公开辩护：“为什么中国股市会从6124点跌倒1664点？原
因在于没有股指期货。如果有了股指期货，就不会跌得这样惨了，减少市场的投机性，提倡理性投资，降低市
场风险，维护股市的稳定，从而最大限度的保护中小投资者利益”。
然而，四年来的实践证明，自从股指期货开设以后，中国股市就没有像样涨过，连过去的20%涨幅的波段
式都不存在了，涨最多10%，并且时间短促，而单边下跌却是家常便饭，跌跌不休。股指期货完全违背了管理
层开设时的初衷，因而遭到了广大投资者强烈谴责。一是，交易规则不对等，机构做多被限制为600手，而套
保做空盘则是无限量，从而导致机构清一色地做空，无疑期指完全成了空头的天下；二是，实施T＋0制度的期
指，用当日反复做来回的投机，搞残了T＋1的现货市场，迫使投资者次日开盘就做空；三是，期指交易中，缺
乏机构多头力量的作为，无法抵挡机构做空力量，屡屡将管理层的每一个利好，包括“新国九条”等，当日都
被瓦解成“利空”；四是，股市本身严重供大于求，有利于做空。现流通市值高达19.4万亿，而股市存量保证
金只有5155亿。再加上新股扩容和再融资不断，大小非没完没了地减持。所以，股指期货交易取胜只有一条路
----做空，做多无疑是送死。这样的期指市场，全世界都没有。
6、大陆政府扶植楼市压制股市
2008年“金融危机”爆发以后，大陆房地产业已经成为拉动地方GDP与官员邀取政绩的强力砝码。整个社
会资源都开始急速向房地产市场转移。而伴随着房地产市场对社会资源的过度占有，其他行业、特别是实体企
业面临的资金、资源矛盾就越来越尖锐，都是房地产市场过度发展带来的。
中国股市从08年退烧，而中国房地产市场也从之前的缓慢攀升到极速火爆，由此开始，股市不断走低，房
市不断走高，资金不断从股市分流进入房市。由于房地产市场政府和金融机构参与度极高，房市几乎绑架了政
府和银行。因此，股市虽然被赋予解困国企的融资功能，但是，这几年和房地产市场相比已经不是当务之急了
，从而被边缘化，被冷冻。因为采取任何刺激股市的措施，都会刺破房地产这一巨大泡沫，所以股市只能压制
，最多稳定，而不能走牛。2010年强行推出股指期货，其目的显而易见。
一个国家资本市场的容量是有限度的。欧美和新兴市场股市走牛，是因为这些国家的资产投资在流向股票
市场，股市的上涨，又为实体经济发展不断提供资源。因此，欧美的经济这几年都在缓慢复苏。反观中国，虽
然股票市场一直陷入低谷，但是房地产市场却牛气冲天，比之欧美股市毫不逊色。但是，房地产市场不可能无
止境的上涨，当房市上涨乏力见顶回落后，大陆经济便无法继续保持增长了，GDP下滑使得大陆政府开始重新
审视房地产成为经济支柱的可靠性和可持续性。同时也开始对股市“关注”，想到是不是再从这里下手刺激经
济的增长----“新国九条”诞生的背景也在于此吧。
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评论：
看中国网友 2014年06月08日 07:00
这帮子人做正事没有什么本事，做共产，抢别人家的钱那是有历史传统和经验滴，早在共工时代就是这个德行
了。
网友 2014年06月08日 11:50
A股政府用老千操傱，6000～2000痛失4000奌，八年抗战死伤无数！
看中国网友 2014年06月08日 12:12
癌股与港股互通，港股也快完了，香港同胞快卖港股吧
大陆网友 2014年06月08日 15:13
散户大家都清仓退出，让这帮孙子自己玩去吧。
