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美国企业研究所：美联储的下一个100年
编者语：美联储是全球最大的中央银行系统，2013年的12月23日迎来了它的100岁生日。加强对美联储及其货币政策制定和实施的研究，对我国完善央行体系、监管体系有着重要的意义。本期平台【全球智库观察】专栏为读者选编了来自美国企业研究所“Discover Federal Reserve Content”项目的研究报告《The Federal Reserve's Second 100 Years》，文中对美联储下一个100年的运行进行了相关预测，敬请阅读。文/ Alex J.Pollock（美国企业研究所研究员）核心内容提示：关于美联储下一个100年的预测1、美联储的最后贷款人角色，或者说应对危机的“弹性货币”创造能力，在未来至少100年中仍将是必要的。2、“Shull悖论”（不论美联储在通胀和通缩中犯过多大或多少错误，其权力、声望和权威都将一直提升）仍将存在，在应对下一次危机的过程中美联储将获得更多的权力，即使危机可能正是来源于此。3、由于美联储与政府部门千丝万缕的纠缠，我预测直到2113年，即使经济学家们依然在撰文声称央行独立的必要性，美联储仍不可能完全独立于政府。4、2008年金融危机中美联储资产负债表经历了大规模的扩张，美联储的会计准则忽视了利率风险和系统性风险。在未来改革中，美联储现行的会计准则可能出现变化。5、到目前为止的美联储的历史中，基本货币体系发生过四次重大变化：1930年代放弃金本位，1945年布雷顿森林体系的建立，1971年布雷顿森林体系的崩溃，以及当前的浮动汇率制度。下一个100年中基本货币体系可能发生我们未能预知的重大变化。6、中央银行的本质仍未必是纯粹的科学，而是充满争议、争论、不确定性和意识形态的。7、由于不确定性的存在，任何一位美联储的主席都不可能是永久的成功“大师”。8、从信贷扩张和商业周期相关研究的争论来看，伯南克推行的史无前例的量化宽松政策，或将使其名留青史，或将使其沦为笑柄。9、近几十年来，美联储和各国中央银行一般都维持通胀目标，通常每年2%左右的通胀——换句话说，即永恒的通货膨胀。但未来也许中央银行家们的认知结构和心理信念可能转变回承诺长期稳定的货币价值，而不是永恒的通货膨胀。这种百年来占主导地位的思想的转变是可能的。10、美联储对于美国政府来说仍将是绝对必要的，不仅因为它的经济调控能力、预测能力、或金融智慧，还因为它是可靠的和可扩展的政府财政赤字来源。11、美联储改革法案或将提上日程。12、不排除在下一个100年中美联储将再次迎来一位并非经济学家出身的美联储主席的可能。13、罗伯特•索洛最近宣称“中央银行不是火箭科学”。可以肯定的是，在下一个100年中，美联储将继续是一个有趣的和有争议的话题。
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