龙昌有消息了

泽馨会不会扮演“千禧龙”呢？

为了这一天，*ST嘉瑞(000156)的投资者苦苦等了五年，然而五年之后当他们看到这纸重组方案时，却多少有些莫名的悲哀：所幸的是，散户终于看到了资金解冻的希望;而不幸的是，漫长的五年过后，他们的利益再一次在这起重组中受到了各方的围剿

重组敲定复牌在即

在停牌超过五年之后，*ST嘉瑞昨日终于发布了重组方案，计划通过资产置换和非公开增发新股的方式，完成新公司的资产大换血。根据交易方案，*ST嘉瑞的原有资产与负债将全部剥离出上市公司，其交易的过程相当于*ST嘉瑞将全部的资产和负债向湖南千禧龙投资发展有限公司(以下简称“千禧龙”)剥离，同时，*ST嘉瑞将向包括千禧龙等在内的多名相关重组方增发新股，购买新的资产。

公开资料显示，目前*ST嘉瑞处于严重的资不抵债状态。财务数据显示，公司虽然拥有评估价值约1.8亿元的资产，但实际上却早已负债累累，其负债总额达到了2.54亿元。这相当于资产剥离完成后，千禧龙需要额外替*ST嘉瑞承担高达7400万元的债务。

在完成原有资产和负债剥离的同时，*ST嘉瑞还拟向华数集团、千禧龙、二轻集团、东方星空和浙江发展增发9.78亿股的新股，用于购买其持有的华数传媒100%股权。交易完成后，*ST嘉瑞将变身为华数传媒，主营业务为从事全国新媒体业务和杭州地区有线电视网络业务。

据悉，由于连续亏损，*ST嘉瑞自2006年3月31日停牌，至今已五年有余。尽管目前*ST嘉瑞的复牌申请仍然未能得到深交所的批准，但可以肯定的是：一旦重组顺利实施，*ST嘉瑞的复牌也就为时不远。

千禧龙借鸡孵金蛋

千禧龙是何方神圣?资料显示，该公司实际控制人为侯建民、熊勇等五名自然人，重组前其与*ST嘉瑞无关联关系。千禧龙凭什么甘愿替*ST嘉瑞额外承担7400万元的巨额债务?正所谓无利不起早，如果细细算上一笔账不难发现，千禧龙当然不是活雷锋，而且其通过这起重组获利颇丰。

据悉，千禧龙原来并不是华数传媒的原始股东，但作为重组条件，千禧龙在重组实施前突然启动巨资突击入股华数传媒，一跃成为华数传媒的第二大股东。今年5月26日，也就是本次重组方案发布前的三个月，千禧龙以2.5亿元现金入股华数传媒;随后千禧龙又以1元的总价象征性地接收其他华数传媒4.3%股权。至此，千禧龙成为了华数传媒的第二大股东，如果本次重组顺利完成，千禧龙将持有新上市公司15.42%的股份。

15.42%的新上市公司股份到底值多少钱?根据评估报告，华数传媒的净资产评估值达到了19.56亿元，按照重组成功后2倍的市净率保守估算，重组后新上市公司的总市值有望达到40亿元左右。

如此计算，千禧龙的这部分持股市值超过6亿元，而在整个重组过程中，该公司付出的成本仅仅只是3.24亿元(承担的债务和突击入股成本之和)。这也意味着，作为本次重组的清壳方，千禧龙在这种重组中获益可能超过2.7亿元。

中小股东利益遭围剿

除了千禧龙在这起重组中获益丰厚之外，一同受益的还有华数传媒的其他大股东。而相反，*ST嘉瑞原有散户股东则无疑成为了最大的牺牲品，其利益在这场重组中遭到了多方的围剿。

关于本次重组的一个重要疑点就在于其超低的增发价。根据重组公告，此次增发新股的价格为2元/股，尽管这一价格较*ST嘉瑞停牌前的收盘价1.25元有较大的溢价幅度，但如此低的增发价格仍然在近年A股市场十分罕见。而且需要指出的是，这一收盘价还是五年多以前的价格，当时的上证综指点位只有1298点，如今市场早已今非昔比。

凭借着这一超低的增发价格，华数传媒轻而易举地占据了重组后新公司控股股东位置，控股比例达到了54.3%。据悉，*ST瑞嘉需额外增发9.78亿股来完成收购，而公司重组前的总股本只有不到1.19亿股，低价增发后，*ST瑞嘉原始股东的股权遭到了严重稀释。

伴随着股权被大幅稀释随之而来的是，散户在二级市场的收益也将受到极大的打压。“根据资产质量，按市净率估值的办法，可以给予华数传媒整体资产40亿元市值的估值，也就是说这个估值是一个相对的定量，即在这个值不变的情况下，如果股本规模越大，其股价也就越低。因此，如果在重组中向重组方增发了过多的新股，那么相应上市公司的二级市场股价就不会太高。”一资深私募人士如是说。

重组资产质地堪忧

更令人担忧的是，本次重组的标的资产质地一般，而且还存在着重大的不确定性，这无疑令广大*ST嘉瑞的散户股东对*ST嘉瑞的历史悲剧心有余悸。

据悉，华数传媒最近两年盈利分别为4926万元、5026万元，不过华数集团对华数传媒今年和明年业绩承诺值分别是1亿元和1.58亿元。从这一重组数据来看，华数传媒成长能力不错。但实际上相比其庞大的净资产规模而言，这一盈利水平仍然显著偏弱。因为按上述数据计算(今年1亿元的净利润)，华数传媒今年的净资产收益率也只有区区5%，前两年的净资产收益率更是不足3%，如此盈利水平甚至还不如将钱放在银行做定期存款安全和划算。

此外，即便是按2倍市净率估值，华数传媒40亿元的市值对应的过去两年的市盈率分别高达81倍和80倍，按2010年1亿元的盈利计算其市盈率同样也达到了40倍，与同行业中的龙头企业歌华有线(600037)估值持平。


实际上，更值得担忧的是，华数传媒从整合成立至今也才仅仅只完整运转了一个会计年度。公开资料显示，华数传媒的法人资格直到2009年12月16日成立时才取得。对此，一供职于四大会计师事务所之一的资深业界人士表示：“仅仅只运转了一个完整会计年度，很难检验出一家公司的成长性，中间存在太多的不确定性。证监会在审核IPO时也考虑到这个问题，要求那些存在重大重组的公司必须在重组后完整运转至少一个会计年度后才能提交IPO申请，但这仅仅只是最低的要求，一般在实际操作中门槛都要高于此。”

一方面是资产本身质地一般，另一方面是存在重大的不确定性，有投资者担心历史悲剧再度重演。据悉，2000年9月6日*ST嘉瑞成功上市募集资金超过3亿元，但仅仅在上市的第三年，公司顺利上市圈完钱后即发生连续巨额亏损，到2005年时其亏损额度扩大到6.67亿元，并且由于连续亏损，*ST嘉瑞最终被暂停上市。

海洋3是仓里涨幅最大的一个，超出今天清仓的300356，哈哈。

帖子正文
三板吧

st老大 股东
17小时前
退市股：目前可交易30股的评估
1元涨到2元，还没意识到退市股价值的投资者，一定不是资本市场的顶级老手，连徐翔这样的资本大鳄都会在长油上三板前布局，为何？因为2012年底开启的重新上市政策正在进入实质性落实阶段，三板市场是资本顶级智者的市场，这是一个廉价的原始股市场，是一个政府亏欠老投资者的市场，是一个有便捷通道登陆主板的市场，是一个壳性价比较主板高5倍的市场，是一个的确有不少公司物色借壳的市场，当明白了这些，就明白了为何从2012年8月开始，为何在重新上市制度确立之前呼吁大家开通三板账户并关注逐步参与三板投资。 1元涨到2元，其实看透了才仅仅是6月至今和主板同步的上涨，甚至退市股多层面的利好并未兑现。 退市股还有一个特性，就是股价越高，未来让渡会越少，为什么？因为股价越高每股还债能力就越强，这是一个基本原则。所以当越来越多的企业看重退市股壳子的时候，随着买卖市场的变化，随着股价的提高，大比例让渡的情况会有所缓解。 以上是退市股的大原则，和之前一样，还是给有缘人，无缘者面对资本市场20多年来这么大一个机会一样是看不明白。 回到标题，本贴阶段性对目前30只可交易股进行简单的评估。 5日股： 目前仅1只，联谊5，关于联谊5说的有点多，不过作为明年唯一可能重新上市的主营正常的股，一旦重新上市股价可能会在20元以上(联谊30亿主营2.4亿股本1亿不到流通盘，000819比联谊要差)，如果今年亏损不够条件，大致看了一下，即便如此因为无让渡风险，股价也必然会在南洋5之上。大家自己评估。作为A股历史上可能的第一只退市股重新上市案例，第一只螃蟹，作为退市股投资者或多或少都得买点，这是我的态度。 3日股： 目前9只，根据流通盘分，简单的说就是3小1中5大。 3小为水仙、宏业、中浩，这三个股停牌预期十分明显，根据银化、中川当时的停牌价4-6元是市场比较认可的价。 1中为海洋，这个股和已经停牌的国瓷、斯达类似，3元左右也基本是市场给的合理价，停牌预期也比较强。 5大为龙涤、金田、哈慈、精密、数码，目前股价在2元附近遇到了阻力，主要原因是市场担心未来让渡。性价比看金田和龙涤因为法人股比例小而且分散相对输一点，不过停牌预期却挺高；精密和数码陕西股拖拖拉拉，停牌预期较差；哈慈的情况，最近有一些重新评估，未来会发专门的帖子重新说说这个股，停牌预期也高，同时因为债务轻，大股东已经控股48%，让渡风险可能比之前评估的要低，不过没有公积金是缺点。 1日股： 目前20只，简单总结4金4银7铜5悬疑。 4金股，分别为汇集、中桥、长兴、金荔，特点都是盘子小，停牌预期相对也比较强，公积金也高，这4个金股股价可能会和宏业、中浩接轨，朝着银化、中川、水仙的目前走。 4银股，分别为比特、花雕、北科、佳纸，特点是流通盘子中等，这4个股股价会和3日股的海洋接轨。 7铜股，分别为五环、猴王、龙昌、鞍合成、龙科、华圣、九州，这7个股估计会和3日股的龙涤、金田、哈慈、精密、数码接轨。 5悬疑，分别为国嘉、石化A、信联、达尔曼、大菲，这5个股目前查到的数据是营业执照吊销中，如果这5个股属于存续正常化，国嘉可入金股，石化A、信联可入银股， 达尔曼、大菲可入铜股。 以上还是给有缘人。 退市股股东苦苦等待，终于看到了希望，退市股的孽债是国家欠老投资者们的，等待停牌、重组、重新上市，同时投票抵制任何黑心重整方案，这就是我们大概能做的。 停一个少一个，当手上终于有一个南洋停牌股的时候，才真正觉得自己成为三板人。

大家好

上海泽馨投资管理有限公司  

企业基本信息
企业法人营业执照
名称: 上海泽馨投资管理有限公司 注册号: 310115002322491
法定代表人姓名: 楼益女 住所: 上海市浦东新区川沙路530号323-14室
注册资本: 100.000000  万人民币  
企业状态: 确立 公司类型: 有限责任公司(国内合资)
成立日期:  2014年05月20日  营业期限: 2014年05月20日 至2034年05月19日
登记机关: 浦东新区市场监管局 受理机关: 浦东新区市场监管局
经营范围: 投资管理，企业管理咨询、商务信息咨询（以上咨询均除经纪)，企业形象策划，会务服务。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】

工商年检信息  
年检年度 年检状态或结果

  

武汉绿洲企业（集团）有限公司因与中国长城资产管理公司上
海办事处等借款纠纷一案，其所持有的本公司社会法人股21322521
股被依法拍卖，买受人为上海泽馨投资管理有限公司。据此，上海泽
馨投资管理有限公司依法持有本公司社会法人股21322521股，占本
公司总股本的7.42%，为本公司的第四大股东。

不是同一个公司，别搞混了。

泽馨 并不是泽鑫 ，开始我也看搅了

龙昌股价起点较高,深圳创投的介入成本高,其上涨幅度爆发性应远在其他退票之上。