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主题 : 汇绿园林借壳老三板后悔了？

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失业人员 离线

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楼主发表于: 2015-07-01

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汇绿园林借壳老三板后悔了？

“很多都死在了第一关”

汇绿园林借壳老三板后悔了？

  □金证券记者陈岩
  借壳老三板曲线上市，看似一条通往A股的捷径，实际操作却陷入僵局。
  3月26日，老三板公司华信3（400038）披露收购报告书，将与汇绿园林资产重组。后者曾于1月12日主动撤销IPO申请，后转战老三板借壳华信3，市场将其解读为老三板壳资源启动的信号。但汇绿园林内部人士向《金证券》记者感叹，“我们之前排队几年，等待时间太长了，才不得不转向借壳的。谁知道刚撤单不久，IPO发行就提速了。”据投行人士介绍，借壳老三板没有外界想的那么简单。
  IPO加速前转向老三板
  2015年以来，已经有18家公司止步IPO。汇绿园林就是其中一个，1月12日主动撤单后，旋即借壳老三板公司华信3，欲实现曲线上市。
  所谓老三板，指原证券公司代办股份转让系统，开办于2001年7月，目标是为退市公司和两网公司（STAQ和NET两个法人股流通市场）的股份转让寻找出路。2012年年底，老三板并入全国股转系统，被允许定向融资和申请再次上市。
  根据收购报告书，华信3将以1.16亿股（约占总股本的47%）置换汇绿园林价值1.48亿元的（约占总股本的14.53%）股份。本次收购完成后，汇绿园林大股东李晓明成为华信3的实际控制人。
  汇绿园林借壳老三板的方案一披露，便吸引了投资者的关注。“老三板股票总共才50多个，IPO撤单企业几百家，老三板壳价值显著。”江苏一位老三板投资者如此评价。
  据《金证券》记者统计，目前在全国股转系统挂牌的老三板公司共有59家，其中绝大多数是从沪深交易所退市而来。而过去的2013年和2014年，分别有268家和139家IPO排队公司主动申请终止审查，两年累计撤单企业超过400家。
  然而，对这笔借壳生意，汇绿园林内部却有不同声音。“我们是1月初从IPO撤单的，谁知道刚撤单不久，IPO发行就提速了。”汇绿园林内部人士在接受《金证券》记者电话采访时坦言，公司前面因为IPO排队等了好几年，没有坚持到注册制实施前的提速审核，确实有些可惜。
  据汇绿园林预披露招股书，公司是浙江省著名园林建设企业，自2010年起连续4年进入“全国城市园林绿化企业50强”。财务数据显示，公司2013年营收与净利润分别较2012年下滑31%和44%。
  “选择借壳老三板的原因很简单，希望能缩短排队时间，尽快实现上市。但现在看来，借壳老三板重新上市也没有具体时间表。”汇绿园林内部人士表示。
  借壳廉价再上市不排队
  汇绿园林借壳老三板公司并非孤例。和汇绿园林持类似想法的，还有天珑移动和天创盛世数码。
  2014年9月2日，退市七年之久的创智5（400059）发布公告，将以现金及发行股份的方式购买手机生产商天珑移动100%股权，并且计划于2015年重新上市；同年年底，另一家老三板公司环保1（400036）也发布重组方案，专业音视频整体解决方案提供商北京天创盛世数码将借壳上市。
  根据相关规定，终止上市的公司股票在其终止上市情形消除后，如符合交易所上市规则规定的重新上市的申请条件，均可向交易所申请重新上市。获得交易所同意后，交易所将安排公司重新上市。
  去年5月份，证监会官方再次明确，公司退市后满足上市条件的，可以申请重新上市，证券交易所可以针对主动退市公司与强制退市公司、不同情形的强制退市公司做出差异化安排。
  按照上述规定，老三板退市公司重新上市可直接向交易所申请，不用IPO排队，也不用执行借壳上市等同IPO的审核标准。
  除了审核渠道不同，老三板借壳费较低，也是业内普遍认可的潜规则。上海大成律所一并购律师向《金证券》记者指出，“现在借壳A股上市公司的话，市值最小也在20亿元以上，光是借壳费也要4到5个亿，被炒得太高了。而老三板公司市值一般3到10亿元，比A股的借壳成本要低很多。”
  “很多都死在了第一关”
  “老三板借壳没那么简单。”投行人士向《金证券》记者介绍，老三板重组至少需要经过三道关。
  首先是股东大会，这个环节小股东搅黄重组方案的事情常有发生；其次是报证监会审批，证监会以非上市公众公司并购重组的标准进行审批，这一标准基本与IPO趋同；最后向沪深交易所提出重新上市申请，待交易同意后才能最终进入A股市场。他坦言，老三板借壳很多都死在了第一关，能成功走到最后一关，向交易所申请重新上市的少之又少。
  汇绿园林内部人士也直言，“借壳华信3还需多道审批手续，目前还不能预估重新上市要花多长时间。”
  据了解，另外两家借壳老三板的公司中，天珑移动已经完成并购环节，成为创智5旗下全资子公司；而天创盛世数码的借壳方案则上报证监会审批，等待监管层核准。
  “老三板公司每年都会有一波涨幅，其炒作题材就是围绕借壳重组、重新上市的。”申银万国场外市场部人士指出，坚守老三板市场的大多是老股民，在上海、深圳都有一些股民，每年都会向监管层提出建议，让退市公司进行资产重组进而重新上市。

山薹裱 离线

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沙发发表于: 2015-07-01

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引用
引用楼主失业人员于2015-07-01 13:11发表的汇绿园林借壳老三板后悔了？ :

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“很多都死在了第一关”
汇绿园林借壳老三板后悔了？
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□金证券记者陈岩
借壳老三板曲线上市，看似一条通往A股的捷径，实际操作却陷入僵局。
.......

证监会的2014年第103号令公布的“《非上市公司重大资产重组管理办法》起草说明”，特别作出清晣解释：
“从法律属性来说，退市公司属于当然的非上市公众公司，其监管安排应当符合非上市公众公司并购重组的一般规定。” “需要突出强调的是，退市公司重大资产重组与申请重新上市是两个独立的事项。重大资产重组是对公司的资产结构、经营范围等实体变化调整的过程，而重新上市仅是公司满足一定条件可以获得上市资格的一种途径。因此，退市公司实施重大资产重组与申请重新上市并无必然联系”。

山薹裱 离线

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板凳发表于: 2015-07-01

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媒记应该理明法律概念：非上市公众公司收购(并购)与重组都是公司结构、经营范围的合法变化，变化后仍是非上市公司。

当非上市公众公司滿足再上市条件后依法依现申请再上市，是公司的权利和维护股东利益的义务。

两者之间何有借壳上市？

三版记者 离线

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地板发表于: 2015-07-02

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李克强: 规范权力运行
使政府经济社会政策透明、权力运行透明，让群众看得到、听得懂、能监督 .

李克强主持召开国务院常务会议。会议要求，克服拖延应付和打折扣、搞变通的行为.

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4楼发表于: 2015-07-02

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习近平总书记:必须杜绝局部利益以各种理由阻挠、虚化、拖延改革 .

http://38888.liangxibaby.com/read.php?tid=89967

三版记者 离线

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李克强：促进社会公正，使明规则战胜潜规则.

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李克强：培育公开透明长期稳定健康发展的资本市场和货币市场

李克强总理2日在法国图卢兹的中法工商峰会上表示，中国经济要长期保持中高速增长，需要在稳定宏观经济政策、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策的同时，根据形势变化不断灵活应对，加大定向调控力度，适时预调微调，推动结构性改革，让积极的财政政策更加有效。同时培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场和货币市场，不断巩固中国经济向好基础。（记者吕鸿、李永群、邢雪）

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