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主题 : 刘纪鹏:批评改革牛国家牛是暴跌重要原因
落叶 离线
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楼主  发表于: 2015-07-01   

刘纪鹏:批评改革牛国家牛是暴跌重要原因

2015-07-01 15:47:22 来源:龙讯财经网 

  6月30日又是让广大股民心跳的一天。先是沪指低开低走,跌破4000点、3900点两个整数大关,但临近午盘沪指突然翻红;午后更是直线拉升逾5%。
  而这或与国家队进场托底市场有关,证监会、证券业协会、中国基金业协会、保险机构以及诸多知名私募机构连翻出手,陆续加入救市大军,暂时摆脱了两周来的暴跌局面。
  事实上,这一天已让股民等的太久,自6月12日沪指创出5178.19点的高点,A股遭遇持续回调,沪指11个交易日(截至6月29日)跌幅超过千点。虽然证监会连续发布利好刺激市场,央妈更是紧急祭出了“降准降息”的双降大招,意图开启救市,然而,似乎并没有什么用。29日开盘后市场继续大跌。随后便有了开头的一幕。
  虽然昨日股市最终以大涨200多点收盘,但一系列问题萦绕在股民心头,究竟是什么造成了此次大跌?中国股市此次大跌是否真存在海外做空势力?监管部门在这一轮行情中表现如何?是否值得改进的地方?30日下午,观察者网专访了中国政法大学资本中心主任刘纪鹏,就这些热点问题进行解答。
  采访中,刘纪鹏从平静作答,到痛心疾首、言辞激烈。但在中国股市舆论场中,这似乎都颇能理解。在国家队出手提振市场信心的时候,他提出警醒,此次股市大跌暴露的创业板炒作泡沫,批评中国改革牛这样的动摇市场信心的舆论,是造成此次股市暴跌的主因,一定要深刻反思。
  以下为采访实录:
  问:沪指此次6月15日开始大跌,两周下跌了一千点,跌去了近30%,很多人认为这是一次股灾,你怎么定性此次暴跌?
  刘纪鹏:从持续性下跌来看,下跌超过20%,就是一个小型的股市动荡,如果是30%当然是股灾了。从瞬间定义来看,按照发达国家的标准,成熟的股市如果一次下跌20%,那也可以被确定为一次股灾。而新兴国家,像中国这样的市场,标准则要放宽一些,下跌超过30%就是股灾了。而这次下跌应该已经达到了25%以上。所以说,这是一次突如其来,类似股灾的冲击。
  它对金融的动荡是不可低估的,由于大量的融资杠杆,随着一次10%以上的下跌就开始陆续被击穿,到了2.5倍杠杆,相当一批都已经被爆仓,甚至发生了局部的踩踏现象。如果这个势头继续发展,那后面的踩踏事件就会像多米诺骨牌,如果不采取措施,会产生霎时间的休克、猝死、动荡,人们对政府信心的动摇都会发生。
  不过,我认为中国股市还没有达到股灾的标准,只是一次接近股灾的暴跌。按照新兴国家的标准,持续性地下跌超过30%为股灾,我们还没有达到。但这是一次接近股灾的暴跌,用词一定要准确。
  问:究竟是什么原因导致了这次大跌呢?是不是跟两融业务,以及场外的配资有比较密切的关系?
  刘纪鹏:我觉得这次是综合性风险的爆发。比如前期上涨过快;比如大股东疯狂的减持造成失血过多;再比如,杠杆的融资比例过高。很多80后、90后没有经历过之前的金融暴跌的经验,盲目跟风、跟庄等。甚至还有一些经济学家对中国股市的改革牛、国家牛和上涨横加批判,这一舆论认为中国的改革在倒退,一定程度上动摇了市场的信心。以上都是这次股市下跌的因素,所以不单纯是一个杠杆。
  可能杠杆问题是一个最主要、最集中的矛盾。但是这次下跌是一个综合性的反应,所以我们必须引起高度重视。特别是这个市场,有一些不公平不正义的现象:大股东恶意套现、减持,起了极坏的作用;创业版,更是此次暴跌的害群之马,470多家股票平均市盈率居然达到100多倍,金融史上闻所未闻。
  尽管这只是一个小版块,470多家企业平均每家股本只有9500万股,在短短的不到一年的时间里他们大股东卷走的资金却高达1088亿,他们IPO的融资和增发也不过680多亿。中小板也卷走了2000多亿。像这样的失血情况如果我们再无视的话,将是非常危险。
  问:也有人说一些海外做空力量在做空中国的股市,说目前这个股市像卫国战争一样,你认为有这个原因吗?
  刘纪鹏:我觉得从股市蕴藏的内在矛盾来说,中国股市内在的痼疾全暴露出来了。所以内因才是变化的本质,是产生这次暴跌的本质。外因也不排除有一些外国投行在关键时刻唱空中国,认为中国股市会跌到3000点。例如上次摩根大通提出中国股市要跌到3478点,这次英国有些投行提出要跌到3000点。
  但是要问是否外资机构在恶意做空中国的股市,我觉得主要的原因还是我们自己。我们本身的经验不足,面对突然上涨的股市,面对杠杆带来的股市暴跌,都准备不足,应对经验不够。外国投行在关键时刻添油加醋,有一些这样的成分,但主要还是我们内因的问题。
  甚至我们内部的一些经济学家,像某知名公司的副董事长,对改革牛、国家牛进行彻底批判,认为这不成立,认为改革牛的提法是改革的倒退。这才是原因。
  问:在资本市场监管上,监管部门不能过多行政干预,但在关键时刻似乎也不能缺位。这次大跌,你对我们监管部门的应对如何评价?
  刘纪鹏:我觉得至少有一点,这次下跌对我们的冲击和动荡,我们的监管部门看来在风险的考虑上可能还不够充分,以至于这次暴跌的幅度,特别是很多高杠杆融资的盘子爆仓,严重估计不足。很多股市的中坚力量,本来应该是我们股市发展的骨干,这次都被打爆了仓,亏损严重,伤痕累累。
  另外,从证监会、中国证券金融公司的发言来看,它并不认同此次牛市,对暴跌轻描淡写,不然这一仗不至于输得这么惨。
  第三,这次的洗牌过程中,一部分人暴富:大股东在高位减持;还有那些和大股东勾搭的机构,联手把创业板抬得这么高,100多倍的市盈率。这才是这次股市暴跌重要元凶。
  他们这么暴炒,就给那些批判中国股市的人提供了口实,完全有损于中国股市公信力。并且从疯狂减持现象看,这一板块一定出现了大股东和庄家勾结的现象。他们谋取暴利,而最终让股民受损。有些股民的融资是用自己房子抵押的,这就带来了社会极大的不稳定,这是非常令人痛心的。
  所以我们的监管部门对股市的公平正义问题,对这次暴跌、这次财富的重新洗牌一定要认真的反思。我们的市场不能变成一部分人投机、大股东暴利的天堂,中产阶级、中小股民的坟墓。这是必须要反思的。
  监管部门需要秋后算账,反思这些在市场上动辄减持几十亿、上百亿的大股东的资金到底是去哪了,是不是都是到了华尔街?他们买两幅画都可以花5.5亿多。这样的减持和恶意套现不是我们资本市场所需要的,它没有支持我们的实体经济。所以监管部门对创业板、中小板、家族企业一股独大,拉高股市泡沫,高位套现疯狂减持,产生的巨大的风险必须深刻反思,不要好了伤疤忘了疼。
  问:30日下午股市有一个比较大的反弹,涨了大概200多点。是国家队在护盘吗?你前几天发文说,在这个关头,汇金必须要回购之前减持的股票,他们是否在行动了?
  刘纪鹏:我想这方面不只是国家,是全体市场都要求护盘,否则的话会引起社会动荡。这种股市的融资比例,从专业技术的角度看,它会成为多米诺骨牌,一层一层地倒下,越倒面积越大,没有人敢否认这一点。所以我们对融资杠杆的风险估计不足。所以在这种情况下,当一个人、一个企业、一个国家、一个市场在会发生休克性猝死的一瞬间,必须要抢救。我想,今天下午这样的一个结局不可能没有国家出手的因素在内。
  汇金问题的严重性在于,公司的负责人批判改革牛、国家牛的言论,而这与汇金的地位和作用是极不相符的,也包括汇金当时的减持。从今天来看,股市的持续下跌确实是自从汇金的减持之后开始发生。因此在这种情况下,汇金必须深刻反思,他们要自觉维护资本市场稳定发展,并且担当中国梦的建设者,还要对不负责任的言论进行深刻的批判、警示、反思。
  我国的资本市场,当大股东持有某支股票,在同一方向卖出或买入之后半年内是不能逆向操作的。对于汇金我所说的买回,并不是真的去买回股票。只是说汇金公司非同一般,他释放的信号是不能用金钱来衡量的,它表示了国家的姿态。同时,我所谓的买回,是指可以增持那些没卖出股票的银行,比如说中行、农行,都可以买。
  所以,我的意思不是要他们在买的过程中去托盘,而是让他们向市场宣布,他们有这样的责任,他们有这样的想法,他们有这样的安排。同时我还有另外一层含义,就是他们应该为自己的言行对市场造成的负面影响进行深刻的道歉。所以,买回这个概念是有这两种含义,一个是在市场释放信号,国家不坐视股市暴跌不管,第二个汇金公司应该深刻地反思,为自己不负责任的言论向全国道歉。
  问:你认为,30号国家队的护盘行动,下午的上涨,能够恢复市场信心吗?监管层还需要做些什么?

  刘纪鹏:今天的反弹当然会使市场一定程度上恢复信心,但这仅仅是治标,会为治本赢得时间,但中国股市内在的矛盾还没有解决,必须秋后算账。只有把治本的顾忌一一消除,才有可能迎来长治久安,否则这个市场还会反复。治本就是要把我之前说的问题解决,还有股市新文化(300336,股吧)的建立,股市绝不是赌场,绝不允许创业板这样的高泡沫再现。

0909 离线
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12楼  发表于: 2015-07-02   
监管职责部门“对暴跌的轻描淡写”,助推暴跌,必须负相应的责任!,责任人至少引咎辞职!!
xiaocaobeihei
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11楼  发表于: 2015-07-02   
http://www.cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20150702000264&p=13
证监会:组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵进行专项核查
时间:2015年07月02日 11:20:42 中财网    
  股灾中笑里藏刀的国际投行
(略)
 付出了近20万亿的代价后,经历了一场可能引发重大危机的事件,让我们更加认清了贪婪嗜血的国际投行是如何成为华尔街罪恶的渊薮,让我们看懂了表面“捧杀”背后“棒杀”的阴谋。
  随着中国的崛起,中国这个世界第二大经济体势必让有些人“非常不安”,而金融体系和金融市场的某些不完善也容易成为国际投行狙击的目标。高盛的报告多次诱发中国股市暴跌,可视作国际投行对中国金融体系实施精准打击的一次又一次危险的“压力测试”,应引起高度警惕。监管者守土有责,保持不发生系统性金融风险是职责所系。危机时刻考验管理者的责任、智慧和担当,当市场出现近乎失控的重大系统性风险时,国家利益高于一切,金融安全高于一切。
  当市场失灵时,决策者必须果断以非常手段强力干预市场,提供市场所需的流动性。危机时刻,监管者对市场要有足够的敬畏和悲悯的情怀,保持战略定力和政策的连续性、一致性和透明度,及时与市场各方进行有沟通,防止错误信号蔓延扰乱市场,维护市场信心全力保持市场稳定。在全球经济一体化和金融自由化进程中,金融工具越来越多,中国金融安全所面临的挑战和风险越来越大,对那些台上握手做笑面虎,台下随时放坏水的国际投行,各方都必须足够的警惕。
xiaocaobeihei
0909 离线
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10楼  发表于: 2015-07-02   
另外,从证监会、中国证券金融公司的发言来看,它并不认同此次牛市,对暴跌轻描淡写,不然这一仗不至于输得这么惨。
央行双降救市,他们故意慢一拍,还对暴跌轻描淡写,唯恐不崩盘!因为他们需要赶在注册制之前一月上市两大批新股!独木桥发审寻租利益第一位嘛。

暴跌成这样依然坚持念念不忘的一月上市两批新股!糙
[ 此帖被0909在2015-07-02 23:06重新编辑 ]
xiaocaobeihei
落叶 离线
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9楼  发表于: 2015-07-02   
谢作诗
【MFl首席经济学家江勋高论】说几点个人看法:1、真正救市刚刚开始;2、是我们自己打自己,我们所经历的只是次贷危机的缩影,危机是宏观均衡的结果,不以人的意志为转移;3、金融无所谓战争与阴谋,要是相信,也无可厚非。4、今天很有可能是最黑暗的时刻,也可能真正见底时刻。股市崩盘概率15%。
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8楼  发表于: 2015-07-02   
张伟明:
10:30 可不可以理解为国家队进场?求解答
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7楼  发表于: 2015-07-02   
和讯网:
唉,折腾一晚上, 两融不查了,配资不清了,强平不存在了,还鼓励券商发债,证券化,把两融做大做强,态度360度大转变。交易费降了,利息降了,准备金降了,央行放水,汇金保险增持,养老金社保即将入市。再看一眼公司高管增持榜
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0909 铜币 +1 2015-07-02 目的就为了滥发新股多多寻租。
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6楼  发表于: 2015-07-02   
陈思进:
有网友问,“近日股市动荡,为何中国政府坚决救市呢?现在只有极少股票没泡沫,股市也绑架政府了?” 所谓救市,有很多是误读。中国目前经济问题是:债务水平、工业产能过剩、增长放缓以及通缩等。我认为,央行出台的措施,主要是挽救经济下滑。 而阻止股市下跌并非央行责任,甚至都不是证监会的职责。
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5楼  发表于: 2015-07-02   
老徐时评:
本来股市正常的涨跌不算什么,股民亏钱也不能够赖政府。但是在一个非正常的市场里散户成了待宰的羔羊,埋冤监管层也是可以理解的。同样做空是市场应有的功能也是市场主体的权利,但是当恶意做空伤害到一个国家的金融稳定时,政府的干预和回击也是必须的,否则就是不作为。监管层重拳稳定市场责无旁贷。
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4楼  发表于: 2015-07-01   
刘彦斌:
涨跌本是寻常事,不必烦恼。
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地板  发表于: 2015-07-01   
杨佩昌:
国家:买楼吧? 百姓:不买! 国家:买车吧? 百姓:不买! 国家:买保险吧? 百姓:不买。 国家:那你们消费吧? 百姓:不消费! 国家:靠,非得耍点手段! 于是股市暴涨,全民炒股!完事几天暴跌,4万亿到手。 国家:弄你们一点钱真TM费劲!

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0909 铜币 +10 2015-07-02 精辟!
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落叶 离线
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板凳  发表于: 2015-07-01   
谢百三叫板证监会
刘纪鹏:屠杀了“国家牛”还要汇金公司干什么?
许小年:这次股市狂潮不知如何收场
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沙发  发表于: 2015-07-01   
A股乱世中最有意思的三个老教授:许小年、刘纪鹏和谢百
2015-07-01
  文/吴小平 (微信公众号kopleader)

  高小文化的咒骂官员和金融买办,本科学历们聊着如何为国接盘以及72小时黄金救援,博士及以上的旁友们,就分析出这崩盘背后是如何一个又一个如何的惊天阴谋。各种奇谈怪乱,妖魔鬼怪,悉数登场。最有意思的是三个教授:许小年、刘纪鹏和谢百三。
真的,这次你国股票市场真是大乱,从业十年,真是开了眼。各种奇谈怪乱,妖魔鬼怪,悉数登场。最有意思的是三个教授。

  中欧的许小年教授,说这次股市不知道要如何收场。其实他在投行干过空头分析师,写过著名“千点论”,他还不知道股市有涨又跌?文似看山不喜平,有热情有黯淡,又不是美剧大结局,谈何收场?许教授的知识和经验,确实逐步老化,但他又不愿意正视这一点,在理论和实践两手都准备不足的情况下,对互联网经济给予了“千点论“般的猛烈抨击。这番发声效果如何?看看中财大刘姝威女士对乐视网的的财务分析流传到市场后的恶评如潮,就很清楚了。人得认老,且得自重,网上为你已经一片叹息了。许教授曾经的千点论对头,十几年来一直拔须炼字的政法大学教授刘纪鹏则更语出惊奇。他说千万不能杀了国家牛,股票跌了就是毁了十几亿人的中国梦。他还指责汇金公司管理层之一的李剑阁,说李最近发言内有深意,是乱打改革牛,往回走老路,散阴风。还说中央汇金公司犯了错了,必须去市场上买几十亿股票赎罪。


  刘教授在政法大学上班食禄,可能不知道古代埃及法老曾命令太阳不许下跌,您这种禁止股市下跌的态度,是把自己当拉美西斯还是图特卡蒙?现在的国家,好不容易有点自由发言的风气,您还让不让人说话了?您家里备了多少顶大帽子?
李剑阁先生所说的“民粹主义”,说的就是您这种人,思维极端、态度敌对、不分对错、鼓动民众叫好,闭眼开枪就打。打完之后,还得拉着群众,观赏你吹去枪口散发的火药烟雾的潇洒姿势。纪鹏,时代变了,今年是2015,不是1966。


  最神的是谢百三。谢百三是上海滩著名教授,在复旦五角场著名了很多年,为什么?敢说,胡说。在去年南京一次上市公信力评奖会议上,他说:“第一,学习的问题,富人都勤于学习。我曾被上海长宁的一家医院邀请演讲,所有医生都来听。有人问我哪个股票比较好,我就说了一个股票,我说2011年4月20号会涨到10.55元,最后一直涨到14块,我自己也赚了不少钱,他们也赚了钱。但是很多护士没有来,他们不穷吗?不来学习能不穷吗?”

  你看看,真把自己当成云,把护士们当成泥,百三那种对中下层劳动人民的不屑和蔑视,恨不得要纹身纹在自己脸上。教授,不管您是百三还是十三,您知道护士们要工作养家的吗?护士们要照顾各类病人的吗?谁有时间来听您的股票讲座呢?不来听你的讲座就注定一生穷命?令人作呕。裸模干露露能出名,因为敢露;谢教授出名,因为敢说。

  前几天,百三更神奇,凭借自己曾经听过厉以宁的课,因此算是厉以宁的学生,开始叫板证监会。其实,知名教授叫板监管部门,原本应该是好事,算是正常监督。关键这百三的功课没做好,水平令人揪心、痛心。开篇,他说“证监会小小的一个副部级单位”,证监会明明是国务院下属的正部级事业单位好吗?这是个复旦学生都知道,百三您平时主攻哪国政治体制研究?然后,百三发力,说股市加剧贫富分化,造就富有老板,这不“诱使他们很快举家去美、加移民吗?”“抛却自己辛苦一生的公司”,百三,您的逻辑学是美术老师教的吗?有钱人就一定跑路吗?改革开放数十年,上海多少人去海外留学、打工?上海多少姑娘外嫁日本、美国?上海滩各栋高楼现在有多少外资买办?中外交流,这难道是值得羞耻、值得被你戳脊梁骨的事情吗?

  文章最后,百三爆发了,他要拉着证监会主席去找厉以宁老师和李博士说道理。此处,显示屏若能放声大笑,显示屏也得破裂。真理不辩不明,不辩不清,有事儿说事儿,理论辩论拉上总理干什么?读杨银禄最新回忆录,甭管是肚子疼还是坐飞机,江青没事儿就拉上总理说事儿,百三您也要学这种做派?你这种网上敲领导办公室门的做法,这种学习委员给班主任打小报告的心态,还像个五角场教授吗?

  值得一提的是,百三这哥们挺有意思,一直说自己有钱,但好像经常不洗头,披头散发,每次接近总有点异味。夏天了,多看古书攒典故,多吃西瓜可静心,但记得还要多洗头啊。开篇,他说“证监会小小的一个副部级单位”,证监会明明是国务院下属的正部级事业单位好吗?这是个复旦学生都知道,百三您平时主攻哪国政治体制研究?然后,百三发力,说股市加剧贫富分化,造就富有老板,这不“诱使他们很快举家去美、加移民吗?”“抛却自己辛苦一生的公司”,百三,您的逻辑学是美术老师教的吗?有钱人就一定跑路吗?改革开放数十年,上海多少人去海外留学、打工?上海多少姑娘外嫁日本、美国?上海滩各栋高楼现在有多少外资买办?中外交流,这难道是值得羞耻、值得被你戳脊梁骨的事情吗?

  文章最后,百三爆发了,他要拉着证监会主席去找厉以宁老师和李博士说道理。此处,显示屏若能放声大笑,显示屏也得破裂。真理不辩不明,不辩不清,有事儿说事儿,理论辩论拉上总理干什么?读杨银禄最新回忆录,甭管是肚子疼还是坐飞机,江青没事儿就拉上总理说事儿,百三您也要学这种做派?你这种网上敲领导办公室门的做法,这种学习委员给班主任打小报告的心态,还像个五角场教授吗?

  值得一提的是,百三这哥们挺有意思,一直说自己有钱,但好像经常不洗头,披头散发,每次接近总有点异味。夏天了,多看古书攒典故,多吃西瓜可静心,但记得还要多洗头啊。
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