证监会匆忙表态维稳 背后隐情不可忽视
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转自微信公众号 玩转分级B 作者 陈淼
13日晚间消息，证监会答记者问再度强调，3月1日并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。实施注册制改革将坚持循序渐进，稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系。坚持统筹协调，守住底线的原则，及时防范和化解市场风险。注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。当前，证监会除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。
全文：
问：近日，有市场人士认为股票发行注册制改革会对市场估值产生影响，引起一定误读。请问全国人大的授权决定自2016年3月1日起实行，是否意味着在3月1日之后不久就会推出注册制改革？请介绍一下目前注册制改革的进展和相关情况？
答：我会已多次介绍股票发行注册制改革进展情况。3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。国务院将根据授权，对具体事项作出相关制度安排，出台相应的文件。证监会将根据国务院确定的制度安排，制定相关部门规章和规范性文件。目前，证监会相关规章规则的起草工作正有序进行，待各方面条件成熟后，将按规定向社会公开征求意见。
实施注册制改革将坚持循序渐进，稳步实施的原则，处理好改革的节奏、力度与市场可承受度的关系；坚持统筹协调，守住底线的原则，及时防范和化解市场风险。注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。当前，证监会除了做好注册制的各项准备工作外，将继续按照现行规定，做好新股发行审核工作，新股发行受理工作不会停止。注册制实施后，现有在审企业排队顺序不作改变，确保审核工作平稳有序过渡。
分级基金网点评：
证监会说的很长，简化表述，我们认为证监会直接表达了两个意思：1.再度强调注册制进度没有超出市场预期，不是三月一号，而注册制实施进度会极为照顾市场情绪，不会大规模扩容；2.但注册制前的新股发行，该怎么发就怎么发。
对于事件本身。我们认为几点细节可做延伸解读，值得格外重视：
1.事件本身最奇怪的地方在于发布时间和内容无新意。周三晚间市场往往传言多，官方政策大事少，周四周五周日喜欢出政策事件，再加上13号周三大盘仅跌2%并未恐慌暴跌，为什么证监会突然在19:30发布答记者问，而且发布的内容全部都是已知内容的再度强调？
2.看文字细节。证监会第一句是“我会已多次介绍”，很明显证监会知道自己是老调重弹，但此次老调重弹为何特别强调“不会大规模扩容、实施稳步原则”呢？
3.既然强调实施稳步原则、照顾市场情绪，为何又特别强调“新股不会停止”呢？
我认为，总的来说证监会可能在强调三点：
1.证监会强调，其唯一能够公开的潜在利空信息只剩悬而未决的注册制了，而就连这唯一的已知潜在利空，按照证监会已知的材料和政策方向，市场也对其有夸大其词的误解。因此委婉表示，沪指跌破3000点并非证监会政策不当引发，希望市场能对其后市监管恢复信心。
2.新股发行实际上是A股市场对决策层“有用”的根本原因所在，因此服从国家大战略、让A股支援“供给侧改革”大棋局是大势所趋。因此新股发行节奏并非证监会自身所能控制。因此新股发行因大盘下跌而停止，至少我证监会到目前为止完全没有接到这样的通知，但这绝不是我不爱护股市。
3.总的来说，我证监会就知道这些，别的我要就不能说，要就确实不知道，对于股市的下跌，我也就只能做+说这么多了。肖主席留取丹心照汗青，至于互联网上非要说“下课”，那也是没有办法的事情。
所以总的来说，证监会可能是想委婉的表明，其工作力所能及的范围在于及时与市场沟通增强市场信任度、以及在对注册制+新股发行细节问题建言时尽量采取维护市场稳定的态度。因为很多利好并不是证监会“想发就能发”，因此“保证股市不跌”是会里能力范围之外的事情，希望投资者能谅解并对监管层工作有信心。
对于该事件对行情的影响。由于证监会在熔断机制问题上的失败，以及近两日关于“三会监管权再度收紧为混业监管做准备”相关传言甚嚣尘上，因此我们认为证监会尽管及时发言安抚市场情绪，但确实受制于其能力范围，市场并不会立刻对监管层重拾信心。因此鉴于证监会几乎没有表述任何实质内容利好，因此该事件大概率对行情无法产生任何影响。当前市场小周期杀跌趋势仍在进行中，仍建议所有投资者轻（清）仓观望，耐心等待磨底成型。
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