21世纪经济报道
白马股持续回调，深成指重挫近2%，六因素致连续调整
11月27日，沪指继续低开低走，收盘下跌0.94%%，逐步向3300点回撤；深成指走势更弱，重挫近2%，惨遭四连跌。两市合计成交超过4300亿元，行业板块普跌，白马股持续回调。
盘面上，中兴通讯、京东方A、比亚迪等个股领跌。截至收盘，沪指下跌0.94%，报收3322点；深成指下跌1.92%，报收10954点；创业板下跌1.22%，报收1760点。
行情惨淡，事出有因。中信证券认为，市场对其估值的担忧源自于短期情绪变化，近期市场连续调整主要出于以下几大原因：
1）金融监管持续发力
长期看，相关举措有利于稳定市场，防控风险。但从短期的角度，加强了投资者对于金融监管力度加强的预期。
2）部分机构兑现收益
优质白马股今年表现亮眼，大量以白马股进行主要配置方向的基金获得了丰厚回报。
3）资金紧张预期渐起
十年期国债到期收益率继续缓慢攀升，保持在4%附近。叠加年底美联储加息预期、商业银行MPA考核等多重因素，造成投资者对市场流动性的担忧。
4）解禁寒潮再度来袭
2017年12月，两市A股限售股解禁市值超2900亿元。2018年1月将现解禁高峰，解禁市值达5700亿元，其中不乏一些大市值股票。
5）经济结构不断改善
首先，三去一降一补取得明显成效，上周末再出央企PPP管控政策，杠杆率的降低有助于减少中长期风险。其次，企业盈利明显好转，很多涉及先进制造、消费升级的行业都体现出欣欣向荣的景象。除此之外，改革仍在持续推进，资本运营效率有望不断提升。
6）增量资金等待入场
11月以来，新成立的开放式基金规模已达746亿元，其中股票型基金和混合型基金合计463亿元，将为市场提供支持。债券、PE、房地产等市场流出的资金，都存在部分配置A股的需求。上周沪深港通合计成交净买入15亿元，表明在市场回调的同时，外资正在借机布局。
配置上，建议逢低布局相对滞涨或调整充分的白龙马，以及未来成长性明确，有望实现成长股到价值股进化的行业龙头。布局相对滞涨或调整充分的行业龙头，包括但不限于石油、核电、医药、锂电池等板块。特别留意全国乃至全球稀缺的、有竞争力的资产。继续关注消费电子、5G通信等符合产业趋势以及国家政策导向的行业龙头。
中金公司表示，从趋势投资角度来看，上证综指等市场主要指数短期仍有调整压力，但投资者对中长期趋势无须过度担忧。临近年底，环保限产等因素可能会导致增长数据暂时偏弱，流动性方面也出现季节性干扰，再加上部分个股存在获利压力等，这些因素可能会使得年底前的市场略显波动，但中期向好趋势未改，价值蓝筹整体并未高估。投资者短期可适当降低仓位，等待更好时机；或将持仓切换至波动较小的龙头板块，如银行等。
（编辑：梁宇芳）
