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主题 : 给刘士余主席的一封信:新三板500万门槛是不合理的
太白山 离线
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楼主  发表于: 2018-02-23   

给刘士余主席的一封信:新三板500万门槛是不合理的

2018-02-23 20:37:49
来源:读懂新三板

文| 吴稻城
两会前夕,读懂新三板密集采访50位学者、投资机构、业内人士,公司代表。请嘉宾为新三板改革建言献策,推动多层次资本市场的健康发展。
本文为新三板改革50篇建言第一篇。在此,读懂新三板向社会广泛征集对于改革和发展新三板各种建言,欢迎有识之士不吝赐教。请在后台留言,读懂君会与您联系。
尊敬的刘士余主席,
新年好。今天是农历初八,再往后十天就是2018年两会,这是十九大后第一次两会,一切都意味着辞旧迎新。
回顾过去的2017年,新三板的发展并不及预期。融资能力下降明显,在挂牌企业已经超过一万家的背景下。2017年新三板完成定增1285亿,明显低于上年1477亿元。
新三板变得越来越不受企业和投资者欢迎,甚至在融资、上市过程中成为减分项。好公司不来新三板,好公司离开新三板成为常态。2017年摘牌709家,其中不少是非常优质的公司。
从2015年开始,监管层承诺的流动性改革一揽子方案,至今未能完全落实。三年以来,监管层不可谓不努力,调研不可谓不翔实,发展新三板的决心不可谓不大。
监管层一直试图在500万门槛的基础上提高市场流动性,已经穷尽一切办法,市场仍然无动于衷。500万元的合格投资者门槛,几乎是证券市场上绝无仅有的超高标准。
过高的投资者门槛,是否有违发展市场的初衷, 是否有利于支持中小微企业的发展,是否有利于建设多层次资本市场?

太白山 离线
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沙发  发表于: 2018-02-23   
/ 01 /

新三板500万门槛是不公平、不合理的

一些风险比较大、比较专业的市场,一般采用设置门槛的方式,去筛选出“合格投资者”。新三板就是典型代表。和其它投资品种相比,500万的投资门槛过高,不利于市场的发展。

沪港通、深港通投资港交所上市股票,资金门槛50万元;

投资信托,资金门槛100万元,或最近3年内每年收入超过20万元或者夫妻双方合计收入在最近3年内每年收入超过30万元人民币;

自然人投资证券类私募、股权类私募产品,资金门槛100万元。

新三板是属于国务院批准设立,受到证监会、股转公司、主办券商多个方面严格监管。创新层企业的监管水平,已经在逐渐向沪深交易所靠拢。

500万的门槛几乎是中国金融行业绝无仅有的高门槛,很好的起到了防止风险外溢的作用,却严重的限制了新三板自身的健康发展。

2013年12月,国务院发布文件,宣布新三板向全国扩容。同时,股转公司发布新的《投资者适当性管理细则(试行)》,将自然人投资者的准入标准从“名下前一交易日日终证券类资产市值300万元人民币以上”调整为“名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上”。

此次投资者门槛调整,并没有经过深入研究和广泛讨论,有拍脑袋嫌疑。但当时新三板正处于大扩容阶段,摸着石头过河,没有历史经验。对于新三板的门槛,宁高勿低的策略是可以理解的。

新三板发展四年之后,市场处于严重流动性困局。坚持实事求是的原则,重新讨论新三板的投资者门槛。这是进一步发展新三板,建设多层次资本市场的必要条件。
太白山 离线
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板凳  发表于: 2018-02-23   
/ 02 /
中国优质资产流失严重,应赋予新三板更大的历史作用
最近,小米科技召开了上市启动会,将赴港上市。这是又一家中国千亿美金科技公司在海外上市。
中国本土投资者又一次失去了投资优秀本土公司的机会。对于中国资本市场来说,这是又一例优质资产流失的例子。
中国建立了全世界严格的外汇管制制度,却无法阻止中国最优质的资产外流。小米科技等一系列中国最优秀的公司,在它们刚刚成立的时候,就把母公司注册在“开曼群岛”。
回归母国市场,是每一个中国科技公司的愿望。对于中国的投资者而言,何尝不希望拥抱中国最优秀的资产。由于中国资本市场本身建设的问题,至今未能如愿。
全世界石油交易都采用美元进行结算,世界上大部分国家都将美元作为主要外汇储备,并不仅仅因为美国的军事霸权。更重要的是,美国有IBM、谷歌、微软、福特汽车、Facebook、波音、辉瑞、默沙东、可口可乐等顶级企业。
持有美元,你能买到世界上最优秀的公司的产品和服务。另一方面,世界上最优秀的公司大部分在纳斯达克、纽交所上市,不管你持有人民币、日元、卢布,想要购买这些顶级公司的股份,都请换成美元。
美元的强势,阿里巴巴、百度、京东、携程等美国上市的中国企业也贡献了自己的力量。港币采用紧盯美元的联系汇率制度,腾讯等香港上市的企业,也为美元霸权出了一份力。
中国的优质公司,本应该成为夯实人民币信用的重要力量。海外的投资者需要先兑换成人民币,才能买到最优秀的中国资产,国家意义重大。
这依赖于我们建设一个更加强大的资本市场体系,能容纳中国最优秀的、成长最快、代表未来的企业。实践证明,以沪深交易所为主的A股市场并不能完成国家的重大使命。
我们应该进一步推动新三板的改革。建成一个完善的、具有强大的服务实体企业和国民经济能力的多层次资本市场。

太白山 离线
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地板  发表于: 2018-02-23   
/ 03 /
新三板风险已经基本释放,不发展才是最大风险
从2015年股灾后,监管方面从鼓励创新转向严格监管,直到2017年12月的中央经济工作会议上,仍然强调“严监管和金融去杠杆将持续”。
两年多的严监管和金融去杠杆成效显著,一大批金融乱象得到了遏制。几乎在所有的金融领域,都处于收缩当中。
在金融严监管的大背景下,新三板改革停滞,就如同倒脏水不能连孩子也倒掉。新三板每年1000多亿的融资,对于中小微企业意义重大。多层次资本市场建设进程,对中国意义重大。
经过了2015年的牛市,以及2年多的低迷,投资机构,企业,券商对新三板已经有了更理性客观的认识。
新三板扩容四年,已经证明了其巨大的潜力。股转公司具备良好的监管和控制风险的能力。新三板发展越好,多层次资本市场发展越好,利国利民。
尊敬的刘士余主席,新三板从2001年“股权代办转让系统”一步步发展而来。经过了十七年的发展,一万多家企业,成为全球最大的基础股权市场,这样的成绩来之不易。
如今,新三板已经到了最危险的时候。中小企业、投资机构视新三板为累赘,优质公司拒绝新三板,大量优质公司摘牌寻求海外市场出路。
证监会曾经发文,鼓励券商将新三板成立为独立部门。市场萧条,大部分挂牌、督导等部门被裁撤,并入投行部门,一大批熟悉新三板市场规则的从业者在离开。要重新在新三板建设一个服务中小微企业的群体,需要更大的精力。
刘士余主席,无论如何,我们都坚定支持您对中国资本市场的改革。我们相信,不只是新三板,中国资本市场在您的带领下,为国家发展起到更加重大的贡献。
sunnyone 离线
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4楼  发表于: 2018-02-24   
500万门槛很好
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