周科竞：如何保护退市公司的投资者权益？
来源：北京商报 编辑：东方财富网
证监会副主席姜洋说要保护退市投资者的权益，本栏认为最好的保护就是让大股东说的话要算数，招股说明书和公开报告中说到的要兑现，否则谈何保护退市投资者的权益。
保护投资者权益一直是证监会的工作重点，确实在很多方面投资者的权益也得到了充分的保护，证监会在打击内幕交易、操纵股价上的成果有目共睹，对于打击欺诈上市和信息披露违法违规方面更是不遗余力，但到了对待退市公司的问题上，却在舆论的争议中处于两难的境地。
不管是欺诈上市，还是连年业绩亏损，A股市场上确实存在着很多该退市而不退市的公司，但是本栏一直提出，该退市的公司，和持有该退市公司股票的投资者，是完全不同的两个概念。说一家公司应该退市，指的是这家公司已经无法为股东带来稳定的现金分红，无法促进资本市场的健康发展，有必要退出资本市场，但这种退市也不是永久性的，如果有一天公司经营又好了，能够赚钱了，那么还可以重新上市。
那么问题来了，一家公司要进入退市程序，持股的投资者怎么办？现在管理层给出的办法是设置30天的退市整理期，对于投资者而言，如果不想继续持有，可以在退市整理期卖出股票，但同时还提示投资者风险，如果你买入这只股票，那么它将会在不久之后退市，风险自担。一边让持股投资者卖出，一边又警示其他投资者谨慎买入，那么股价也就自然一跌再跌，最后股价将会跌至一个很低的水平。于是卖出股票的投资者承担了巨大的亏损，本栏认为这样并没有真正做到保护投资者的权益。
在本栏看来，这些退市公司并非一无是处，他们的壳资源可以帮助被套牢的投资者把股票卖出一个较高的价格，从而在一定程度上降低对投资者的伤害。于是本栏提倡，不设置30天的退市整理期，也不进入老三板交易，而是鼓励上市公司在暂停上市的前提下寻找重组方，在没有内幕交易和操纵股价的基础上完成资产重组，这才是资源的优化配置。
此外，对于在招股说明书中有相关承诺的公司，例如欣泰电气大股东承诺在公司被认定造假的时候全面回购股票，那么这一承诺就应该兑现，不能一句没钱就豁免了应尽的义务，应该强制执行有承诺大股东的资产，让小股东减少损失，也是保护退市投资者权益的重要体现。如此而言，该退市的企业在付出高额的成本之后去退市，重要的是，它们也能在保护投资者利益方面出一份力。
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