http://www.cfi.net.cn/newspage.aspx?id=20190507000391&p=4时间：2019年05月07日 12:00:18 中财网
50ETF认购期权被限仓 一场逼仓式救市可能正在启动 昨日下午，上交所公告《对2019年5月到期的上证50ETF认购期权合约限制开仓》，内容大致如下：
截至2019年5月6日收盘，到期月份为2019年5月的未平仓上证50ETF认购期权合约数量为139.77万张，对应的合约标的总数为上证50ETF流通总量的79.05%，超过75%。根据《上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司股票期权试点风险控制管理办法》第四十七条相关规定，上海证券交易所自2019年5月7日起，暂停到期月份为2019年5月的上证50ETF认购期权合约的买入开仓和卖出开仓（备兑开仓除外）。该比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以买入开仓和卖出开仓。限制开仓期间，投资者仍可对该合约进行平仓交易。
很多投资者乍一看这条消息，大盘都跌成这样了，咋就不让做多了呢？认沽期权为啥就不限制了？
在这背后看到了一场逼仓的味道，报复性反弹一触即发，这场战役可能和1998年香港金融保卫战相仿。
先来解释一下逼仓的概念，逼仓是期货里的概念。因为期货市场都有执行合约的义务，所以有时候一些没有交割能力的投机者容易在临近交割日的时候被逼仓。他有两种表现形式，即多逼空，或空逼多。
多逼空指的是，在临近交割期，空头没有足够的标的物兑付给多头，那么为了履行合约空头只能急着平仓，这时候，多头比较淡定，因为他可能真的想拿货，又或者是看出空头的软肋，空头没有货，所以多头并不想急着平仓。这时候逼仓就出现了，空头发生挤兑，一部分空头绝望地想以任何价格在市场上买到货以兑付交割，于是空头可能不得不把价格推至涨停。
反过来，如果是空逼多，则是另外一种场景，临近交割，空方是真心诚意想交货，又或者看破多方并没有足够资金拿货，又或者不具备拿货条件，于是等待多方自己平仓，慢慢地多方出现踩踏，一部分多头绝望地想以任何价格在市场上找到新的买家来接自己手上的货，于是多头自己把价格打至跌停。
在期权市场中，卖方也存在行权义务，而现在随着多头大幅加仓之后，卖方很可能面临兑付风险，所以上交所才有上述公告，这并不是在警告多头不能再买了，而是在提醒空头你们快没货了……
昨日50etf期权的看涨期权持仓变动如下：
接近平值的虚值合约都是4万手，5万手地在增加，而看跌期权却是一边倒地在减仓。1手合约是10000张50etf，所以一手合约的市值是2.7万元，所以每个看涨期权合约对手盘都是10亿的新空头入住。从持仓来看，接近平值的的5档虚值认购合约持仓已经达到116万手。持仓菌算了一下多空双方持仓对应的市值：
这是一个4亿撬动300亿的故事，接下拷问空头的是，这些卖出认购期权的机构有多少是有备兑卖出的，即有多少是手上有50etf的？
认购方已经预约下了市场上近80%的50etf，空方手上会有80%的50etf吗？在接下来的15天时间，多头只要再拿一点点资金在50etf上点火，手上没有50etf的空头会不会产生恐慌？手上有50etf的空头会不会因担心别人恐慌也产生先撤为敬的冲动？所以，一场逼仓式护盘行动可能正在启动，空头可能面临踩踏……（大.宗.内.参）
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