登录注册
下拉
注册
上一主题下一主题
主题 : 对科创板多一份理解  多一点包容
使用道具┊ 复制链接 ┊浏览器收藏┊打印
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
楼主  发表于: 2019-07-23   
正序阅读 ┊  只看楼主 ┊  小 中 大

对科创板多一份理解  多一点包容

【经济日报头版评论：为经济高质量发展注入强劲“科创”动能】对于科创板上市公司来说，顺利上市不是终点，而是起点，是得到资本市场宝贵的资本之后，加速起飞的新起点。对于相关监管部门来说，要坚持边试点、边总结、边完善的原则，持续优化各项制度安排。对于市场参与者来说，要对科创板多一份理解、多一点包容，既保持热情，又保持理性，共同遵循资本市场内在规律。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
11楼  发表于: 2019-07-29   
只看该作者 ┊  小 中 大
余丰慧
3分钟前 来自 iPhone 8 Plus
任正非：中国自己也可以发行这样的货币，为什么要等别人发行呢？一个国家的力量总比一家互联网公司强大。
@余丰慧
#任正非 加密货币# °加密货币究竟由谁开发最合适 ！美国保持世界霸主地位的意图非常明显的。主权国家搞加密货币，担心搞成中心化的四不像东西。从而脱离了去中心化的本质属性。我的观点是加密货币应该由独立的、有兴趣的互联网科技企业来搞较好。 ​​​​
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
10楼  发表于: 2019-07-29   
只看该作者 ┊  小 中 大
新视界发现者
2分钟前 来自 微博 weibo.com
电子这一波行情，可能会超出很多人预料，会类似于上半年的食品饮料。电子板块经历过过去几年的小年后，当前在5G周期下，有望翻身，所以电子应该是成长逻辑，5G周期下的成长逻辑，从基金的调仓节奏看，正是减持消费，增持电子。我们拭目以待。
@新视界发现者
【动量策略周报】在周一的中阴线后，指数出现四连阳，从周线看，本周收出一个缩量的锤头线，锤头线本身就是积极信号。我们在周四指数站上20日线后关闭【防御模式】，进入了【正常模式】，就按正常做，直到防御信号出现。再次进入【防御模式】的信号，参考两点：一是出现抛盘日，二是指数再次跌回20日下以下。在没有出现这种信号的情况下，不必猜测，一切操作按照正常进行。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
9楼  发表于: 2019-07-26   
只看该作者 ┊  小 中 大
余丰慧
10秒前 来自 iPhone 8 Plus
#华为鸿蒙将首先使用在手表上#7月18日，华为创始人任正非接受意大利媒体群访，包括安莎通讯社、意大利通讯社、《晚邮报》、《共和报》等意大利主流媒体均在场。
Fabio Savelli《晚邮报》：第一，我们知道Facebook已经公布要发行基于区块链的数字货币，叫“天秤币”，您觉得这是不是美国科技企业要与美国政府一起保持世界霸主的信号？第二，您认为在发行数字货币时，他们是否会考虑中国的企业或者把中国的货币放到他们的货币篮子里呢？
任正非：中国自己也可以发行这样的货币，为什么要等别人发行呢？一个国家的力量总比一家互联网公司强大。
美国保持世界霸主地位的意图非常明显的。主权国家搞加密货币，担心搞成中心化的四不像东西。从而脱离了去中心化的本质属性。我的观点是加密货币应该由独立的、有兴趣的互联网科技企业来搞较好。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
8楼  发表于: 2019-07-26   
只看该作者 ┊  小 中 大
全天候科技
40秒前 来自 专业版微博
【任正非：鸿蒙系统首先使用在手表、智能8K大屏、车联网上】7月26日消息，据华为心声社区日前发布的采访内容，华为创始人任正非透露，“鸿蒙操作系统的最大特点是低时延，它与安卓、iOS是不一样的操作系统，开发设计的初衷是用于物联网，比如工业控制、无人驾驶等来支撑使用，我们现在首先使用在手表、智能8K大屏、车联网上。”
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
7楼  发表于: 2019-07-25   
只看该作者 ┊  小 中 大
京城职业投资人李伟
2分钟前 来自 微博 weibo.com
明显操控：

        热点依然是科创板，吸金效果明显，大资金都去玩科创板了，大起大落有利于赚差价！从科创板昨天和今天的走势来看，科创板式牛散操控模式，单边走势居多，出人意料居多，因为人家几乎完全控盘了，未来被证监会秋后算账的将不在少数。。。

       大资金利用日内滚动做T，赚得不亦乐乎，但是一旦管理层发话，暴跌的风险随时出现。。。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
6楼  发表于: 2019-07-24   
只看该作者 ┊  小 中 大
余丰慧
3分钟前 来自 iPhone 8 Plus
华为特别是任正非一直抓在点子上。除了奖励内部在困难时期对货源作出贡献者，对人才不惜重金招聘和奖励，这是一毒招，抓在了核心竞争力上。
@余丰慧
#华为上半年收入增长约30%#已经不容易了。第二季度三个月时间还看不出什么，关键在于后半年再看影响有多大。而下半年华为或许已经准备好，已经调整好。情况也不会糟到哪里去？这里我们应该相信任正非以及团队的能力。
华为特别是任正非一直抓在点子上。除了奖励内部在困难时期对货源作出贡献者，对人才不惜重金招聘和奖励，这是一毒招，抓在了核心竞争力上。这是一个长远之计。虽然对于眼前度过难关有点远水不解近渴。不过，这次难关过去后，这些人才将会迅速接力，确保华为发展的持续力。
任正非有这个眼光，对于一个科技公司来说，是难能可贵的。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
5楼  发表于: 2019-07-24   
只看该作者 ┊  小 中 大
FT中文网
7分钟前
伍治坚：科创板受到政府的大力支持，再加上其刚刚开板，吸引了足够多的眼球。像华兴源创这样成功的夫妇创业故事，更是让无数读者和投资者感到兴奋。对于他们来说，购买一只科创板股票，买到的不仅是一只股票，更可能是一个白手起家，勤劳致富的中国梦。
@FT中文网
【科创板能否成为中国的纳斯达克？】伍治坚：监管层放宽上市条件，引入同股不同权机制，目的是鼓励更多创新企业在国内上市，但改革措施能否显现效果，尚需时间检验。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
4楼  发表于: 2019-07-24   
只看该作者 ┊  小 中 大
【科创板开市应成为股市正本清源的起点】专栏作家王兆卿认为，科创板开市是资本市场新篇章起点。中国资本市场发展至今近30年，不清不楚不明不白的地方还有很多，有些话老生常谈，但问题始终在，只能常谈常新，希望科创板开市也能成为解决这些问题的起点
财新网】（专栏作家 王兆卿）6月27日，科创板第一股迎来申购，随后首批25家企业完成申购。7月22日，科创板正式开市交易。科创板的开板开市在新股发行制度从审核制向注册制改革的道路上具有里程碑意义，它确立了发行审核职能从证监会分离、下放至交易所的原则，有利于证券监督管理机构保持客观性和独立性，有利于改善当前重管理、轻监督的局面，对核准制的主要缺陷有纠正作用。

　　科创板能够以现在的良好面目开市，是各方共同努力、厚积薄发的结果。科创板申报材料的网上提交由新三板率先开创，节省了发行人、中介机构、审核机构大量工作和时间，也免除了书面申报材料在受理机构无处堆放、原始文件丢失的尴尬。新三板还为证监会以外的部门开展股票发行审核工作提供了宝贵经验。上交所之前筹备战略新兴板、CDR，也为科创板积累下各项有形无形的人力物力基础，如今终于在科创板有了收获。资本市场的每一项成就都是无数前人的心血汗水筑成，不应忘记他们的付出。

　　对优质企业，科创板提供了一个新的上市机会；对投资人，科创板提供了一类投资标的；对投资机构、中介机构，科创板提供了一块新业务。但是科创板不是一台印钞机，不能直接创造价值，它终归只是个金融市场平台，参与者有盈有亏有赚有赔，热闹之余，大家还需保持理性。

　　科创板开市是资本市场新篇章的起点，但远远不是终点，长路漫漫。中国资本市场发展至今近30年，不清不楚不明不白的地方还有很多，有些话老生常谈，但问题始终在，只能常谈常新，希望科创板开市也能成为解决这些问题的起点。

股票市场的名与实

　　以前从事投行工作的时候，我经常跟发行人的实际控制人、管理层说，披露出来的信息就是你们公司，你们公司就是披露出来的信息。A股市场的绝大多数参与者没有能力去实地具体了解上市公司的运营情况，他们对公司的判断，完全依赖于各方信息，主要是上市公司披露的公开信息。莫说一般人，专业机构的研究员去上市公司实地调研，能看出门道来的也是凤毛麟角，如果没有什么内幕消息的话，基本上就是去听一个公开信息的具体说明。

　　对于资本市场来说，公开信息几乎就是上市公司的全部，几千亿、几万亿交易的基本依据就是这些文字数字，所以信息披露的重要性，再怎么强调都不为过。2018年8月，马斯克发推特说特斯拉打算私有化，被SEC罚款2000万美元，还被勒令辞去董事长职务，差点被踢出管理层。这个处罚重吗？还是太轻了，特斯拉市值因此波动几十亿美元，成千上万人的数十亿资金因此异动，这个账还得算，对马斯克还有民事诉讼。

　　反观A股市场，董事长夸夸其谈动辄承诺千亿收入、千亿市值。一旦有市场热点，区块链、人造肉、大麻，立即就有几个上市公司跳出说已经布局或将要涉入。还有拿着未作注册、没有生产许可证、没有展开过临床实验的所谓注射液声称是疫情疫苗炒作股价之人，有点突破道德底线的意味。而对于这些恶意信息披露，即使受到全市场的口诛笔伐，往往最后也只是以一纸澄清公告了事，很少被追究责任。A股信息披露质量低，市场各方对信息披露的重视程度低，跟责任追究不到位有很大关系，科创板强调信披责任，恰逢其时。

　　上市公司天性报喜不报忧。对于利空消息，上市公司倾向瞒报漏报，针对这一特征已经有了很多规范文件，未来重点在加强责任落实和加大处罚力度。另一方面，对于利好消息，也不能任其随意施为。有些上市公司很喜欢披露获得发明专利的临时公告，却从来不公告专利过期。有的上市公司公告签订协议，把合同对方吹嘘一通，什么国资背景、行业领军，然后合同没有具体内容和金额，最后说一句“预计对公司经营不会产生重大影响”，不会产生重大影响煞有介事发什么临时公告？《临时公告指引》是指导怎么写公告内容，不是给居心叵测之人找漏洞发利好消息操纵股价的。一些日常经营信息，没有告知公众的紧迫性，应该体现在定期公告里，发临时公告动机可疑，还平白多出很多内幕信息，对市场也是不必要的干扰。该披露的信息不披露是信披差，不规范信息披露太多也是信披质量低劣的表现。

　　中央说，“科创板要真正落实以信息披露为核心的注册制”。“真正”二字的意思就是原来核准制下信息披露还有不尽如人意的地方，不能照搬照抄原来做法。当然，不仅科创板、注册制要以信息披露为核心，主板、中小板、创业板的信息披露也同样重要，这方面需要相互借鉴、相互促进。

　　信息披露是股票市场的“名”，非常重要，但股市不是故事会，不能光靠嘴皮子就把日子给过了。易会满主席上任的时候说资本市场是融资市场，也是个投资市场。融资市场好理解，上市公司IPO、再融资，都是向资本市场伸手要钱。人们对投资市场误会就比较深，觉得所谓价值发现、低买高卖就是投资，这是不对的。投资市场的意思是，上市公司从投资人那里融资以后通过发展业务赚到了更多的钱，以分红的方式回馈给投资人，这是股票市场的“实”。

　　没有分红，买股票就没有投资的意味，只剩下纯粹的投机。投资人买了股票，只能指望以更高的价格卖给其他投资人，击鼓传花。换种说法，就是只能指望割别人当韭菜。但割来割去，大多数人发现自己才是那棵韭菜。上市公司只从市场上拿钱而不给回报，这也不叫融资，叫圈钱，割韭菜最狠的就是这样的上市公司。有的上市公司故事讲得很好，多年净利润增长，常年再融资，几年融几十亿，分红区区几千万，然后到某一年，出了问题一下子亏损几十亿把多年利润亏完。这种股票说难听点就是老千股，财务报表再靓丽都必然是假象。

　　没有投资功能的股市，投资者收不到什么分红，只能靠股价上涨盈利，就会有各种乱象。比如出现了一些流氓股民，买了股票以后就四处替上市公司吹牛，每天编100个理由为什么股价要涨，还怂恿上市公司自己吹牛、搞资本运作，期望别人相信这些鬼话，高价接盘他们手里的股票。一旦有人曝上市公司负面，就群起而围攻，生怕坏了他们的好事。其实，如果是正常提供分红回报的上市公司，投资人甚至巴不得股价低一些，好低成本购买股票取得分红回报。

　　虽然监管层已经多年强调现金分红的重要性，要求在公司章程、招股说明书中列明分红安排，现金分红情况还与再融资挂钩，然而刨除几个银行、国企，A股整体分红情况还是少得可怜，再融资的胃口倒是大得很。一方面，上市公司通过IPO、再融资从市场融资的金额远大于回馈给资本市场的金额，另一方面，炒股的人也想从市场赚钱，股票市场又没有印钞机，这些都只能从韭菜口袋里出。炒股变成博傻的游戏，这个市场就不可能健康。

　　公司上市融资，向公众募集业务发展所需资金，再以分红的方式回报市场，这是股票市场的初心。科创板历史包袱轻，更要把初心守好。科创板企业要有提供现金分红回报的主动意识，投资者也要学会既听其言又观其行，远离只讲故事不分红的老千型股票，不被市场短期的涨跌表象迷惑，用脚投票帮助建设优胜劣汰的市场环境。

各归其位内外合力搞好资本市场

　　6月21日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见。市场关注的重点都在借壳上市条件的放松、创业板允许借壳上市等具体监管要求方面，对征求意见的解读不是很充分。其实这次修改提出的核心思想很关键，就是明确并购重组是市场交易行为。并购重组归根到底是上市公司买卖东西，不应该像原来那样带有这么浓重的行政色彩。

　　由于历史原因，A股市场一直有些本末倒置的地方。企业IPO，核心本应该是公众申购上市公司股份，重点是股票买卖，招股说明书是写给公众买方看的。核准制下，企业IPO的核心变成行政审核，招股说明书变成了提交审核机构的考试答卷，参与申购的公众反而不是很关心了，闭着眼睛打新。保荐机构的主要职责本应是联结发行企业与投资人，出了问题负责赔偿善后。现在保荐机构却是发行企业的秘书，负责替上市公司写申报材料，主要职责变成联结发行企业与证监会，甚至变成应付证监会，这里面有很大错位。资本市场是交易市场，不是监管部门和被监管机构玩猫鼠游戏的地方。

　　公司IPO上市，首先是公司向公众股东增发股票的民事行为。由于IPO面向不特定对象群体，社会影响较大，发行过程中又容易出现不规范的地方，甚至出现欺诈，这才需要行政介入。企业上市后，股东变动较为频繁，有一些股东权利实施起来有困难，这才需要行政部门协助监督管理。这里面，股东权利是第一位的，市场主体权利是第一位的，行政权力是第二位的，行政权力起到补充协助的作用，可以履行部分管理职能，但不能直接替市场主体包办所有决定。

　　当前市场上还有些或明或暗的规定，例如关于减持的规定，关于质押股份处置的规定，把部门行政权力凌驾于市场之上，凌驾于《物权法》等法律之上。监管层在制定这些规定的时候没有摆正好自己位置，侵犯了民事主体的法定权利，对市场有扰乱作用，应该清理此类做法。

　　上市公司并购重组，无论是否重大，无论是否构成借壳上市，归根到底是上市公司购买资产，权利主体是上市公司。证监会表态减少插手、交还权利，说明会里有明白人，大方向走得对。另一方面，上市公司重大资产重组猫腻很多，大股东、管理层跟交易对手暗通款曲、台面下利益交换，台面上损害上市公司、损害其他股东利益，这是普遍情况，不能放任。原来监管层试图通过设置行政障碍来管理这个问题，结果有很多从业的“聪明人”挖空心思设计方案去绕过法规绕过监管，有些方案还被当作“经典”，让立法者十分难堪。单纯依靠行政审核这条路走不通，证监会也不能说就此完全撒手，又走“一放就乱，一抓就死”的老路。

　　以前并购重组要经过证监会审核，股东大会投票大家不重视，一般草草通过，交给证监会把关。将来弱化审核，就需要股东大会负起责任来，由股东自己把关，证监会要帮助股东自己把关。交易条件、交易标的、交易条款这些交易信息要披露足够清晰详细，让股东可以做出判断。管理层、大股东容易在重大资产重组里做小动作，证监会可以要求上市公司在章程中做出制度防范，比如说可以强制要求按大小股东分组表决，或者提高通过的赞成票比例，或者对反对票比例有限制，或者要求赞成票比例达到全部股份的一定比例，让管理层需要动脑筋去说服中小股东，以敦促管理层主动把事情说清楚，让并购重组变得更透明。不仅资产重组，股东大会应该在各种重大事项上发挥更为积极的作用。

　　现在A股市场的投资者主人翁意识很差，一方面是由于监管层长期大包大揽，另一方面是现金分红很少，股市回报主要靠投机炒作，股民没有“当股东收红利”的习惯，相反，“炒股炒成股东”好像是件很丢脸的事情。很多股民炒了几十年股票，从来没有给股东大会投过票。

　　上市公司真正的主人不管事，治理层虚设，就一定出问题，出了问题还不好解决。比如违规担保、大股东占用资金这些事，交易所天天警告、公开谴责，也没什么效果。其实根据《公司法》，大股东指使董监高做出损害公司利益的事情，中小股东可以提请董事会或者监事会向法院起诉，董事会、监事会不管的可以以自己的名义直接向法院起诉，法院判决以后可以强制执行，比交易所空喊有力得多。所以出了大股东资金占用这种事，应该马上去法院起诉判令返还，并且让涉事董监高作为共同被告承担连带责任。但现实是，侵害上市公司利益的事情很多，股东提起诉讼的很少，法院受理的也很少，上市公司利益受侵害成为老大难问题。

　　归根到底，上市公司是全体股东的上市公司，监管层需要做的是指导、帮助包括上市公司股东在内的市场主体履行权利义务。希望以科创板开板为契机，监管层能摆脱自命父母官的痼疾，不缺位、不越位，真正做好服务市场的工作。广大投资人也要认识到买股票不是买一个可以高价卖给别人的故事，不是做传销，而是做股东去的，要用好股东权利。内外协力配合，才能搞好资本市场。

司法就位襄助资本市场健康运行

　　6月21日，最高人民法院发布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》。6月28日，最高法、最高检公布《最高人民法院、最高人民检察院关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》、《最高人民法院、最高人民检察院关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》。更早些时候，2018年8月20日，上海金融法院设立。司法部门连番动作，预示着资本市场司法力量薄弱的问题已经受到重视，资本市场得到司法部门有力保障指日可期。

　　2019年5月28日，原广发证券投行部总经理钮华明、保荐代表人张晋阳、保荐代表人陈德兵非国家工作人员受贿一案，在上海市第二中级人民法院迎来二审判决，维持一审原判，三人获刑21个月缓刑21个月至30个月不等。这三个人为企业提供上市保荐业务过程中，违法违规入股拟上市企业，企业上市后高价抛出，获利巨大，被认定为构成非国家工作人员受贿罪。

　　案件进入二审，说明被告人不服一审判决，认为自己虽然违法违规，但并不构成犯罪。资本市场违法违规主体有一种普遍的心态，觉得自己只是违反《证券法》，最多只会受到行政处罚，这是对我们行政司法体系的重大误解。

　　这种误解的广泛存在，与我国当前证券领域的司法实践有很大关系。本应由民事赔偿、行政处罚、刑事处罚三板斧来打击证券违法违规行为，实践中却出现民事索赔困难、刑事处罚罕见、只以证券监管部门的行政处罚为主但力度又明显不够的情况。司法部门与行政部门划地为界，资本市场没有充分得到司法庇护，资本市场的违法犯罪分子没有受到法律的有力震慑。

　　证券市场民事索赔困难体现在方方面面。首先是各方法律意识不足。股民不知道可以提出赔偿，不知道自己的股东权利，不知道有司法解决途径。投资者教育提了这么多年，教育来教育去都是“股市有风险”，却没有很好普及法律知识。基层法院相关案件受理较少，立案情况让人遗憾。证券监管部门也很少引导帮助股东索赔。此外，现行法律法规中有诸多不合理之处。比如说虚假陈述的民事索赔要求前置行政处罚，证监会有时候治市比较“慈爱”，行政处罚给得克制，殊不知断绝了股民的司法救济之路，像在给违法违规主体挡枪似的。再比如《证券法》很多时候规定民事赔偿主体为上市公司，其他人承担连带责任，这让真正违法违规的控股股东、实际控制人、董监高、中介机构躲在上市公司之后，让上市公司替其挡在前头。过去立法上有些地方思虑不周，亟待纠正。

　　值得欣慰的是，在最高法的《意见》多次提到了民事赔偿责任，对上述困难给出了具体的回应，上海金融法院也已经判决多起证券索赔案件。在多方努力下，相信民事赔偿这块很快就有改善。

　　刑事责任方面，目前存在以行政处罚代替刑事处罚的现象，对于证券违法违规主体的刑事责任较少追究，以至于市场上存在普遍误解，以为受过行政处罚就不需要受刑事处罚了。而单靠行政处罚力度远远不够，毕竟顶格也不过罚款60万、终身市场禁入，与违法违规行为可能带来几亿数十亿利益相比毫无震慑作用，犯罪活动日益猖獗。以A股市场饱受诟病的大股东资金占用问题为例，明明涉嫌《刑法》所规定的挪用资金罪，并且情节都特别严重，但却极少有人因此获刑。有罪不咎不罚，会损害刑法严肃性。行政追责与刑事追责要双管齐下，打通各种环节，建立配套双边移送机制，依法协同处理。

　　上市公司在地方叶大根深，利益牵涉广，甚至有的上市公司骗全国股民、金融机构的钱，然后拿出其中一部分在地方上交税、打点。这种情况下，地方公安、检察院在处理相关案件时难免不积极。部分上市公司实际控制人、高管往往还有人大代表的身份，对其采取刑事强制措施需报经同级人大批准，这些都使得刑事责任追究在执行上阻碍重重。但与此同时，上市公司相关主体违法违规影响范围却是全国性，危害极大。既然已经配套设立上海金融法院，未来能否配套设立金融检察院？公安部能不能设立打击证券犯罪办公室协调督办各地方公安工作？相应的人大制度是否有改进的空间，例如对人大代表采取强制措施不仅可以由同级人大批准，上级人大或全国也可以批准？最高法、最高检发文表态严惩证券刑事犯罪固然鼓舞人心，怎么落实到位是群众更希望看到的。

　　证券违法违规行为，涉及主体多，涉及利益大，社会危害大。对此，司法、行政等各部门若能借科创板打破部门藩篱、地域藩篱，携手多维度打击证券违法违规行为，为资本市场平稳运行保驾护航，将是资本市场之幸。

舆论监督再启程

　　A股IPO的舆论监督主要经历了三个发展阶段。2009年以前IPO为通道制，全程几乎暗箱操作，谈不上舆论监督。2009年以后发行审核制度改革，IPO开始市场化，加之创业板开板等因素，IPO迎来爆发，市场关注度持续走高，媒体曝光度也骤然升温。数篇揭露IPO问题企业的报道让数家拟上市企业折戟，彻底点燃舆论监督热情。此后，企业IPO过发审关之前，先要过舆情关。2014年下半年后，随着润言、鑫麒麟等财经黑公关因新闻敲诈受到刑事处罚，舆论监督陷入低谷。近年舆论监督随自媒体兴起略有回暖，但这件事高风险低收益，总体上声音不多。

　　企业IPO成为公众公司，理应受到公众检视。股票市场又是个单边市场，IPO成功、股价上涨则各方获益，IPO失败、股价下跌则各方受损，天生正面舆论多、负面舆论少，有客观中立的机构、部门、个人进行舆论监督是必需的、也是难能可贵的。对此，在科创板审核问题上，上交所表态说要让发行人的信息披露和发行上市审核接受广泛的市场监督和舆论监督，这一支持很重要。

　　A股历史上曾出现舆论监督跑偏问题，责任在当时的证监会和当时的发行审核制度。证监会对当时的IPO举报风潮与媒体质疑风潮，采取“一刀切”式的规定，要求必须回应后才继续审核进程。这导致碰瓷式举报与碰瓷式质疑泛滥：部分不法分子根据招股书吹毛求疵随意杜撰几个“造假疑点”，编撰为举报信、负面报道，再将举报信、负面报道告知拟上市企业，索要数万至数十万元封口费；敲诈不成则向证监会恶意举报或发布负面报道。由于回复举报信与负面报道会严重拖累企业上市进程，甚至可能导致上市功亏一篑，部分企业选择花钱消灾。

　　进一步地，当时发行审核不公开、不透明，IPO过会与否主要取决于初审会这样的闭门会议，审核结果受个别人主观判断影响很大。市场对审核的公正性批评不断，证监会也受到很大舆论压力，希望拟上市企业能“摆平”质疑，客观上纵容此类“舆论保护费”交易。另一方面，由于过会与否常在一念之间，拟上市企业担心一些细小问题经媒体渲染后被放大，从而被“冤杀”。企业为上市，在补税、摆平各部门上已经所费不赀，为免前期付出打水漂，有的人觉得也不差这点舆情贿金了。彼时，润言、鑫麒麟这样的财经公关向每家拟上市企业多则收取300万元的财经公关费，其中约一半支付给合作的主流媒体，表面是投放些软文广告，实则是不再刊发负面报道的保护费，剩下的则流入自己口袋，可谓暴利。

　　今天，发行审核制度已经不可同日而语，尤其是科创板试点以信息披露为核心的注册制，从企业申报到问询、反馈、评审会全流程各信息都可以被公开查询。坏企业通过造假闯关的难度很大，好企业被“冤杀”的可能性更是极低。公众的眼睛雪亮，恶意舆论的诋毁不会成功，也不会影响上市审核进程，正常企业无需担心。而自财经黑公关被定性为敲诈后，正常企业还能拿起法律武器保护自己。所以说，在当前环境下，舆论监督已在正途，曾经的弊端已被扫除，舆论监督的加强只会有利于资本市场健康发展。

　　无论是拟上市企业还是上市公司，应该有身为公众公司的自觉性，以平和谦逊的姿态应对舆论监督，对媒体、公众质疑，要以客观事实及时、全面地澄清回应。切忌拒绝舆论监督一味否认质疑，毫无依据地给质疑扣上“竞争对手抹黑”等帽子，甚至不择手段打击报复。另一方面，有句流行语叫“为人抱薪者，不可使其冻毙于风雪”，对于为公众利益奔走的舆论监督者，公众也应反哺以切实的关心和保护。

市场期盼真正的创新

　　“创新”这个词在金融市场越来越被滥用。允许同股不同权、允许红筹架构上市、允许亏损企业上市都不叫创新，叫放松上市条件。上市规则可以有变革，但不能任何改动都硬贴金说成创新

　　交易所开通信息披露直通车是真正的制度创新，建立问询函制度是真正的制度创新，这些年实践下来效果非常好，大大增加市场透明度。交易所问询函一些问题切中要害，帮助上市公司完善信息披露，也帮助市场及时解除疑虑。更早些时候，“招股说明书申报即披露”、“公开反馈意见及回复”都是非常好的创新举措。

　　类似的创新还有很多可以规划实施。例如上市公司并购重组中，上市公司发行股份购买资产，原资产持有方给出业绩承诺，实务中常常出现业绩承诺未完成，原资产持有方也没有能力支付业绩补偿。那么，是不是可以协调中登公司，注销部分或全部该次发行股份？举个极端的例子，借壳上市后，发现重大虚假陈述，标的资产是一文不名的空架子，那么可不可以把标的资产归还、相应股份注销？

　　再例如，对于因重大违法违规受到交易所的公开谴责等监管措施的神上市公司，是否可以对接券商系统，在投资者交易买入该只股票时弹出警示？尤其是对于违规担保、资金占用这类持续性恶性违法违规行为，不做纠正就一直警示，其劝诫作用相信会远大于交易所空喊。

　　再例如，部分股东在市场上公开承诺增持却不兑现情况时有发生，忽悠式增持层出不穷，是否可以要求承诺方在公承诺时开设监管账户，增持通过该账户进行，承诺期满后给出相应账户变动报告，否则就禁止公开承诺增持向市场喊话？

　　再例如，现在已经有了信息直通车，便于上市公司与股东交流，能否扩充直通车功能，让上市公司股东之间可以交流，以在增发、并购重组等需要股东大会决议的事项上让中小股东可以充分讨论参与？

　　制度创新、监管创新形式与内容是多样的，不应拘泥于把现有几个文件的内容改来改去，创新需要真正解放思想。资本市场现存的问题是创新的源泉，想法设法一个个去解决，就是创新与功绩。

让时间发挥力量

　　从去年11月宣布设立科创板，到今年7月22日开市交易，科创板在短短7个多月时间内完成这一系列工作，是相关人员高效、辛勤奋斗的结果，堪称壮举。然而并不是所有事情都是越快越好。

　　抢在7月这个时间点是因为，到8月份还未上市的、以2016、2017、2018年财务数据申报的企业原则上应该再补充披露半年报，更新申报材料。出具审计报告、制作相关材料需要一定时间，8、9月份会有一个空档期，所以要赶在7月份。选择20多家企业一起上市的原因是，如果第一批上市企业数量过少，在空档期就出现过多资金追逐过少企业的局面，不利于市场稳定。

　　平心而论，科创板这个时间表略显仓促。最近几年，由于舆论压力减轻、监管要求有所放松、经济环境不好监管层以安抚为主处罚较少等等原因，IPO企业的质地有所下降，中介机构的执业质量也有所下降。有部分申报IPO乃至成功IPO登陆资本市场的企业经不起推敲，有部分中介机构可称胆大包天。到今年5月份康美药业等舞弊问题爆发，广东正中珠江等会计师事务所被立案调查，才对市场敲了一记警钟。此时，第一批申报材料已经披露，即使发行人、中介机构想要“谨慎”些也已经来不及了，这里面闯关的成分、各项数据的水分不会很少。

　　当然，即便开局匆忙，只需按部就班照计划加强事中事后监管，根据最高法的《意见》对发行欺诈等行为的严肃刑事追责，从长期看，于科创板与注册制的大局无碍。

　　但是有些事情真的需要多给些时间。比如审核过快、审核时间过短就未必是件好事。个别科创板申报企业已经受到过质疑，从这些企业信息披露到出现质疑，大概过去3个月时间。公开披露上市材料，本意是提供给公众监督。而如果企业披露出信息存在问题，人们发现问题、搜集证据、严谨论证、形成书面材料，这些都需要一定的时间。披露的时间不充分，公众来不及发现并指出问题，问题企业草率上市，会带来不必要的麻烦。所以审核节奏的把握很重要，不宜过慢，增加企业负担，也不宜过快，不给公众监督反应时间。

　　创业板第一批上市28家企业，当时美称“二十八宿”，十年后的今天再看，却多只是短暂辉煌，大部分发展情况未达预期。其中，金亚科技更因为欺诈发行、经营不善等问题濒临退市边缘。如今科创板已申报的百余家企业，出类拔萃者寥寥，并且恐怕质地也不是个个过硬，甚至有主营业务实为资本运作的浑水摸鱼之徒也未可知。路遥知马力，第一炮不一定要打得多响，一开始不一定要涨得多猛，走得稳、走得久才是正道。若市场能长期规范运行，优胜劣汰之下相信自然会渐渐*****起一批优质企业。

　　科创板肩负着资本市场改革先锋的使命，计在长远，相信必能顶住压力、不计较一时的指数涨跌，贯彻和执行注册制改革理念，带给资本市场新风新气象与长治久安。

　　作者曾任职四大会计师事务所、证券公司投资银行部门，目前在物联网、芯片等领域从事投资与管理工作

责任编辑：张帆(ZN005) | 版面编辑：刘潇(ZN028)
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
地板  发表于: 2019-07-24   
只看该作者 ┊  小 中 大
快兰斯24小时财经直播
18分钟前 来自 微博Win8客户端
实时播报：【中信证券明明：在美联储下半年存在1-2次降息预期下 下半年国内降息是大概率事件】中信证券明明团队报告称，全球经济同步性增强，货币政策国际协同性增强。在全球经济下行压力加大、主要货币政策继续向偏鸽方向转变、多数央行陆续开启降息的背景下，若美联储7月降息如期落地，阻碍跟随降息的因素正逐渐消解。在美联储下半年存在1-2次降息的预期下，下半年国内降息是大概率事件。
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
板凳  发表于: 2019-07-23   
只看该作者 ┊  小 中 大
Libra将与支付宝微信竞争胜算几成？ (2019-07-23 11:05:45)转载▼
标签： 财经    
在2019年7月17日的Libra第二场听证会，即美国众议院金融委员会的听证会上，一个牵扯到中国的情况引起广泛关注。以至于在中国媒体几乎是铺天盖地的消息，这个话题也上了社交媒体的热搜榜。
其实，是否与微信和支付宝竞争，Libra负责人马库斯并没有明确回答，而仅仅是接着议员问话默许而已。原场景是这样的：
在会场，美国众议院金融服务委员会议员询问，“如果你们（Facebook）要和支付宝与微信支付竞争，那么为何要在瑞士注册？为何要和一篮子货币挂钩？”马库斯默认了Libra将与支付宝、微信支付竞争的事实，同时再次强调，“Libra在日内瓦注册不是为了逃避美国监管。”
马库斯表示，Libra不是证券和ETF，它可能是商品，但我们（Facebook）希望它是支付工具。Libra不会和主权货币竞争，行使主权货币的职责显然更适合央行。
必须注意马库斯这句话：“我们（Facebook）希望它是支付工具。”既然是支付工具，从全球范围来说，绝对避免不了与正在国际化的支付宝和微信支付竞争。接下来的话语更加证明了马库斯是有备而来。他说Libra首先探索数字货币支付功能，并不与主权货币争夺地位。
如果是支付工具功能，那么，很快就会在国际上与支付宝、微信支付面对面。各自有各自的优势。
支付宝和微信支付工具成立早，先入为主，客户基础较好。这是Libra无法比拟的。
不过，支付宝、微信客户90%以上都在中国国内。而且由于种种原因在国际上认可度、信任度等都有待提高。国际化步伐越来越艰难。
Facebook的Libra的最大优势是Facebook平台将近30亿客户，并且遍布全球各个角落。这是支付工具最大的基础，也是国际化的最大优势。这一点支付宝、微信无论如何都难以赶上。同时，Libra理想比支付宝和微信远大。它的终极目标是国际加密货币地位，比支付宝微信更具吸引力。
一旦Libra支付工具推广开来，至少在国际上支付宝和微信支付很难竞争过。支付宝和微信雄心勃勃的国际化步伐一定会遭遇阻力。后者国际化已经非常迫切了。因为中国国内金融监管环境基本没有新金融的生存空间。支付宝和微信想要好好活下去必须走国际化路线，必须把支付宝和微信打造成国际化支付手段、没有国籍国界限制。这样支付宝和微信才不会惧怕任何政策变化给其带来的不确定性。
Facebook金融与蚂蚁金服、腾讯竞争已经不可避免，不仅是移动支付领域，而且都定位在普惠金融。
扎克伯格这样描述——或承载Facebook商业模式转型价值诉求、有着27亿潜在全球用户基础的Li-bra之创建。扎克伯格表示，Calibra将通过智能合约以低成本或零成本的形式发送Libra，未来将实现一键支付账单，扫二维码购买咖啡，或者不需要携带现金或地铁卡就可以乘坐当地的公共交通工具等功能。
使用移动支付对人们的生活有着重要的积极影响，因为你不必总是随身携带现金，因为现金可能不安全，或者需要支付额外的转账费用。这对那些无法获得传统银行或金融服务的人来说尤其重要。目前，全球没有银行账户但有手机的大约有10亿人。
我们一直在与普惠金融、经济、安全、隐私和区块链等领域的决策者和专家合作，我们将继续听取他们的反馈，以找出最佳的推进方式。
　　而旨在构建普惠金融体系的Libra由三部分组成：即：其一，建立在安全、可扩展和可靠的区块链基础上；其二，以赋予其内在价值的资产储备为后盾；其三，由独立的Li-bra协会治理，该协会的任务是促进此金融生态系统的发展。
　　扎克伯格的讲话透露的是，基本与蚂蚁金服、腾讯金融同质化非常强的新金融业务领域，普惠性金融定义的概念都一样。
在这种情况下竞争架势已经摆开，支付宝、微信支付不想接招都难。
Libra的横空出世，支付宝、微信的国际化梦想已经受到挑战，背后其实是一场加密货币、支付工具争夺全球话语权和新金融控制地位的战争！
回复 引用
举报顶端
落叶 离线
级别: 一级荣誉会员
UID: 31584
精华: 11
发帖: 16449
在线时间: 6288(时)
注册时间: 2010-01-27
最后登录: 2020-04-06
沙发  发表于: 2019-07-23   
只看该作者 ┊  小 中 大
快兰斯24小时财经直播
20秒前 来自 微博Win8客户端
实时播报：日本贸易大臣世耕弘成表示，日本将向WTO表明针对韩国的限制没有违反规则。 ​​​​
回复 引用
举报顶端
上一主题下一主题
  » 综合信息
描述
快速回复

如果您在写长篇帖子又不马上发表，建议存为草稿
按"Ctrl+Enter"直接提交