http://invest.jrj.com.cn/news/2007-07-31/000002487678.html 发审委放行粤传媒IPO 三板升班马出栏
http://www.jrj.com 2007年07月31日 09:18 21世纪经济报道
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本报记者 于海涛 北京报道
“我们是12点一刻得到通知的，粤传媒IPO申请已经过会。”7月30日下午，正在摆“庆功酒”的相关人士电话告诉记者，证监会发审委已通过粤传媒（400003）的发行申请，上市地点将是深交所中小板。
当天，三板市场表现强势，30只正常交易的品种联袂上扬，绝大部分涨停。其中，6只5次品种中除鹫峰涨4.57％外，其余均报涨停。24只3日品种中，涨幅最小的汇集亦达4.65％。
历时三年，历经转板挫折继而IPO的“升板”之举终于开花结果，可“上下流通”的多层次资本市场由此正式破题。
难题解决
作为三板“升板”第一案，粤传媒的IPO之路充满曲折。
按证监会要求，公司申请IPO前必须清理完毕内部职工股问题。这一要求也适用于两网公司IPO升板。
根据1993年4月3日发布的，此后审批的内部职工股均属违规，而粤传媒内部职工股是在4月5日批出，因此，其内部职工股审批存在超比例问题。
“对这部分超比例内部职工股的处理，证监会要求公司拿到当地政府”“承担责任并发表意见的批文”“即可。”知情人士透露。
2005年下半年，广东省政府在系统内发布内部职工股清理托管问题相关指导意见。当年10月18日，广东省国资委出具（粤国资函[2005]373号）批准，同意将公司控股股东大洋实业原委托自然人代持的625万股内部职工股股权性质由内部职工股直接转为国有法人股。
由此，大洋实业持有九阳传媒的国有法人股由7334.352万股增加到7959.352万股，占总股本的39.93％。
“最关键的问题在于相关部委对传媒企业的特殊要求。”上述知情人士表示，根据中宣部相关文件，传媒企业控股股东持股比例必须达到51％以上，而粤传媒大股东持股比例只有39.93％。
受限此规定，粤传媒在发改委走程序时拖了一段时间。发改委特别审慎，反复征询中宣部意见。
“后来考虑到九阳传媒是作为文化企业改革的试点，中宣部出了个扶持政策。”上述知情人士表示，中宣部认为，粤传媒不是改制企业直接变更设立成股份有限公司，而是收购一个企业，其持股比例非常分散，虽没有达到51％，但实现了相对控股，因此只要达到控股目的即可。
之后，粤传媒IPO申请的其他流程得以顺利进行。
“新三板”更具活力
与粤传媒同样幸运的是久其软件，7月31日，发审委审核其发行上市申请材料。
“久其业绩不错，行业也不错，股东关于锁定期的承诺也都签字了，过会的可能性比较大。”中国证券业协会人士还沉浸在三板公司升板破题的喜悦之中，对久其软件的过会以比平时高八度的声调乐观预期。
该人士所称“关于锁定期的承诺”是指，按证监会要求，三板公司进入主板IPO程序之前，要其所有股东（包括目前已经进入三板挂牌交易的股份）签署“所持股份上市后三年内不得转让”的协议书。
在证监会网站预披露的，粤传媒控股股东大洋实业和实际控制人广州日报社已经承诺，自股票上市之日起36个月内，不转让或者委托他人管理其本次发行前已持有的发行人股份，也不由发行人回购该部分股份。
同时，其他股东的锁定期为12个月，包括余下的占总股本9.44％的内部职工股，以及其他在发行前已持有的股份，锁定期结束后均可上市交易或转让。
也就是说，“所有股东承诺三年锁定期”的规定是针对“新三板”而言。最早受理IPO申请的世纪瑞尔即因此限制受阻（详见本报2007年7月18日9版）。
“这个规定可能会在一定程度上限制交易的流动性”，一位券商人士表示，公司要确保所有股份持有者都愿意锁定三年，且都顺利签字承诺不会挂单卖出股份。
这种政策导向在某种意义上就与三板的大发展形成了矛盾，而这种矛盾的解决应该是监管层在短期内应该正视的问题。
当然，久其软件如果过会，对新三板公司的示范效应将很快显现。上述券商人士说，许多发展前景好但暂时达不到IPO条件的公司将愿意上三板热身，待条件成熟后随时转板。
“这将引发新一轮的三板挂牌潮和三板公司”“升板”“潮。”他说。
老三板则没有这么乐观。目前，除粤传媒外，两网公司基本没有其他企业符合IPO条件，即便有公司实施重组，按照IPO规定，实际控制方变更三年后才能提出首发申请，而财务指标方面，也鲜有公司符合。
在退市板块里，除龙涤股份等少数重组公司希望较大外，多数公司持续经营都已成问题，有的甚至连年报都披露不了，升回主板就更是奢谈。
据悉，中国证券业协会8月6日将召集三板各主办券商开会，主要议题是介绍三板公司“升板”经验，“尽快把这个事情做好”。可上下流通的多层次资本市场已经发端。
