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申银万国证券股份有限公司
关于黑龙江龙涤股份有限公司
2007 年年度报告的分析报告
本报告是根据中国证券业协会的有关规定,旨在依据黑龙江龙涤股份有限
公司(以下简称“龙涤股份”或“公司”)公布的2007 年年度报告,对公司的主
要情况进行客观分析并向投资者揭示其存在的主要风险,并不构成对龙涤股份的
任何投资建议。
一、龙涤股份股权结构
截至2007 年12 月31 日,龙涤股份的股权结构如下:
(一)股本结构
单位:股
本次变动前本次变动增减(+,-) 本次变动后
数量比例
(%)
其他小计数量比例
(%)
1、非转让股份
发起人股份
其中:
国家持有股份
境内法人股份
外资法人股份
其他
募集法人股
内部职工股
优先股或其他
非转让股份合计
2、可转让股份
人民币普通股
境内外资股
境外外资股
其他
可转让股份合计
3、股份总数
100,503,443
59,228,189
41,275,254
67,966,330
168,469,773
183,600,000
183,600,000
352,069,773
28.54
16.82
11.72
19.31
47.85
52.15
52.15
100.00
+15,739,065
-15,739,065
+15,739,065
-15,739,065
100,503,443
74,967,254
25,536,189
67,966,330
168,469,773
183,600,00
183,600,000
352,069,773
28.54
21.29
7.25
19.31
47.85
52.15
52.15
100.00
2
(二)公司前十名股东持股情况
股东名称股东性质
比例
(%)
持股总数
(万股)
持有可转
让股份数
量(万股)
黑龙江省人民政府国有资产监督管理委
员会
国有股12.90 4541
高旭光代持国有股8.40 2955.7254
中国信达资产管理公司4.60 1616
中国长城资产管理公司2.19 770
黑龙江加州国际投资咨询有限公司2.12 747.8189
中关村百校信息园有限公司1.14 400 400
上海仰印投资管理有限公司0.80 280
哈尔滨对外经济贸易集团有限公司0.80 280
孙政0.68 240 240
黑龙江龙涤机电有限公司0.44 154.1
(三)公司前十名可转让股份股东持股情况
股东名称持有可转让股份数量(股) 股份种类
中关村百校信息园有限公司4,000,000 其他
孙政2,400,000 其他
田策1,305,100 其他
王月华1,170,000 其他
王桂英1,000,000 其他
张春秋1,000,000 其他
任桂英997,592 其他
吴竞940,000 其他
于双双817,000 其他
徐正旺785,185 其他
说明:1、截至2007 年12 月31 日,控股股东无质押或冻结情况发生,未知可转
让股份股东质押或冻结情况。前十名股东之间无关联关系,未知可转让股份股东
是否存在关联关系。
2、2008 年3 月龙涤股份原第一大股东黑龙江省人民政府国有资产监督管
理委员会持有公司的74,967,254 股股权全部协议转让给浙江国联港务工程有限
公司,股权过户手续已办理完毕。公司现任董事长为陈文建先生。
二、龙涤股份2007 年经营情况分析
3
(一)公司2007 年经营的基本情况
龙涤股份所处的行业为化纤行业,主营业务是生产、销售聚酯熔体和切片、
熔体直纺长丝、短丝,产品为纺织工业的原料。公司年度报告显示,在报告期内
公司全年生产聚酯切片24,537 吨,生产直纺长丝2,756 吨,生产熔体直纺短丝
27,147 吨,生产工业丝26,486 吨。2007 年实现营业收入69,650 万元,实现营
业利润-7,302 万元,利润总额681 万元。
(二)主营业务分行业、产品情况表
单位:人民币元
产品名称主营业务收入主营业务成本
毛利率
%
主营业
务收入
比上年
增减%
主营业
务成本
比上年
增减%
毛利率
比上年
增减百
分点
短丝259,459,925.79 263,353,956.78 -1.50 88.04 76.54 6.61
长丝27,381,346.61 31,835,269.95 -16.27 -38.73 -38.21 -0.98
聚酯切片10,585,000.04 11,443,958.44 -8.11 -74.67 -74.42 -1.05
工业丝346,339,064.81 326,485,049.39 5.73 11.02 1.09 9.26
合计643,765,337.25 633,118,234.56 1.65 20.01 11.39 7.62
从上表看出,公司主营业务的4 大产品中,长丝、聚酯切片这2 大产品均
处于亏损状态,短丝的毛利率虽然比上年度有所提升,但仍然亏损;工业丝的生
产有5.73%的毛利率,随着全国工业丝项目的不断上马,产能不断扩大,工业丝
利润水平较2006 年有所下降。另外,由于资金紧张等原因,公司现有设备开工
不足。由此可见,公司主营业务的盈利能力总体上较弱。
三、龙涤股份2007 年财务状况分析
(一)主要会计数据
单位:人民币元
2007 年2006年
本年比上
年增减(%)
2005 年
1、营业收入696,498,852.15 602,026,937.98 15.69 1,054,524,796.98
2、利润总额6,810,343.98 836,920,718.38 -99.19 -213,273,464.40
3、归属于公司股东的净利
润
5,998,527.50 770,743,966.00 -99.22 -209,405,572.12
4
4、归属于公司股东的扣除
非经常损益后的净利润
-73,836,446.07 769,483,903.54 -109.60 -266,941,800.45
5、经营活动产生的现金流
量净额
-3,933,761.36 -93.283.526.04 95.78 249,445,452.87
6、总资产943,965,815.16 1,255,993,646.03 -24.84 1,186,208,687.67
7、股东权益239,690,793.51 232,880,449.53 2.92 -726,137,743.43
(二)主要财务指标
单位:人民币元
项目2007年度2006 年度
本年比上年
增减(%)
2005 年度
1、基本每股收益0.0170 2.1892 -99.22 -0.5948
2、稀释每股收益0.0170 2.1892 -99.22 -0.5948
3、扣除非经常性损益后的基本
每股收益
-0.2097 2.1856 -109.60 -0.7582
4、全面摊薄净资产收益率2.3% 302.67% - -
5、加权平均净资产收益率2.33% -401.91% - -
6、扣除非经常性损益后的摊薄
净资产收益率
-28.33% 302.17% - -
7、扣除非经常性损益后的加权
平均净资产收益率
-28.66% 401.25% - -
8、每股经营活动产生的现金流
量净额
-0.0112 -0.2650 95.77 0.7085
9、归属于公司股东的每股净资
产
0.7403 0.7233 2.35 -1.8127
上述公司的主要会计数据、财务指标以及年度报告的其他报表反映出,2007
年与2006 年相比,公司营业收入同比增长15.69%,利润总额同比大幅减少
99.19%,归属于公司股东的净利润大幅减少99.22%,净利润大幅减少的主要原
因是公司在2006 年通过与主要债权人的债务和解获得巨额的相关收入。2007 年,
龙涤股份实现归属于公司股东的净利润为5,998,527.50 元,每股收益0.017 元,
公司通过出售民用长丝生产线共计512 台(套)机器设备获得62,000,000.00 元,
出售该项资产的转让费在公司利润组成中占有较大比例,扣除非经常损益后公司
的净利润为-73,836,446.07 元,每股收益-0.2097 元。
报告期内,公司资产总计943,965,815.16 元,负债合计704,275,021.65 元,
资产负债率为74.6%,负债率较高,资产负债表反映出其债务的构成相对合理。
5
公司经营活动产生的现金流量净额为-393 万元,比上年同期增加8935 万元,
主要原因为:一是主营业务利润较上年同期增加而增加了经营活动的净现金流入,
二是原大股东省国资委返还以前年度欠款及其他经营性付现支出减少等因素的
影响。
四、提请投资者注意的事项
(一)公司主要产品盈利能力不足
龙涤股份所处化纤工业,行业的激烈竞争及作为原料的石油涨价将对公司
的生产经营形成长期压力。近年来,尽管公司不断调整产品结构,生产经营比较
正常,但公司主营业务总体一直处于亏损状态,公司的净利润主要是通过非经常
性的收益实现。
(二)公司大股东股权被司法冻结
2007 年3 月,因自然人李万奎诉龙涤股份第一大股东浙江国联港务工程股
份有限公司一案,浙江省绍兴市中级人民法院将浙江国联持有的公司74,967,254
股法人股(占该公司总股本的21.29%)予以冻结。龙涤股份认为,由于大股东的股
权被冻结,将对大股东拟对公司的重组事宜产生不确定性的影响。
请投资者注意投资风险。
申银万国证券股份有限公司
2008 年5 月15 日