龙涤股份2006 年度经营状况分析
龙涤股份的扭亏为盈，主要是由于公司实施债务重组，转回以前年度提取的坏
账准备实现的。事实上，公司的主营业务利润仍然亏损0.33 亿元。
报告期内，由于大股东及关联方占用公司巨额资金及公司负债沉重，龙涤股份
正常经营活动受到严重影响。公司的大聚酯生产线技术改造后，由于资金紧张，一直
处于停产状态；公司的工业丝生产也未能满负荷运行，石油价格的上涨引起公司主要
原料价格不断上涨，导致产成品单位成本进一步上升。这也是公司主营业务亏损的主
要原因。
据了解，公司债务重组后，由于解决了阻碍公司发展的实质性问题，公司的主
营业务得到全面恢复，公司管理层也为全面恢复生产后持续创利做了详细的规划。
但是，业务的发展需要有一个准备、起步、发展的过程，涉及原料供应、生产
加工、市场营销等诸多环节。公司2006 年在经营活动中遭受的严重不利影响，对恢
复后的生产经营仍有可能产生持续影响。除此以外，刚刚恢复生产的企业必然会遇到
很多复杂的难题需要解决，因此，公司能否在恢复生产后顺利地经营并取得较好的利
润还存在不确定性。
提请投资者注意的风险因素
(一)公司债务重组尚有遗留问题。年报显示，龙涤集团清偿了对公司的全部
占款12.24 亿元，偿还对龙兴的部分占款0.81 亿元，尚余2.47 亿元没有偿还。
(二)公司2006 年主营业务亏损。年报显示，2006 年龙涤股份主营业务收入为
5.36 亿元，主营业务成本为5.68 亿元，主营业务税金及附加为0.01 亿元，主营业
务净利润为-0.33 亿元。
(三)公司再次上市存在操作上的不确定因素。公司董事会报告中称：“公司巨
额债务得以和解、大股东如期归还欠款，为公司的持续经营提供了必要的前提，为公
司重新上市交易清除了障碍”。关于终止上市公司的再次上市问题，中国证监会《关
于做好股份有限公司终止上市后续工作的指导意见》中规定：“股份有限公司终止上
市后重新符合上市条件并具有持续经营能力的,可以直接向证券交易所提出其向社会
公众发行的股票再次上市交易的申请。证券交易所根据中国证监会授权，依照法定条
件和法定程序审核公司的再次上市申请。”这个规定为终止上市公司的再次上市确定
了基本原则，但再次上市的实施细则至今尚未出台，对“法定条件”、“法定程序”等
均未做详细规定，因此，对于龙涤股份再次上市的操作目前难以确定清晰的工作程序
和时间安排。
申银万国证券股份有限公司
2007 年3 月16 日
