城里的月光: 2008-03-31 00:05
本文对三板投资者有一定借鉴意义
本轮市场的大跌应该有两个时间点，一个是从“5.30”开始，这是指的大多数个股的下跌开始日，从
“5.30”开始后，除了所谓的基金重仓股和大盘股外，其它的个股从此时起就开始一浪一浪地下跌的，目
前下跌的幅度平均也在50%，另一个时间点呢就是6100点，大盘的最高点，从这个点开始的就是基金的重
仓股，或者叫大盘股的下跌，他们的恶梦是从6100点开始的，平均的跌幅在50%，当然有些的跌幅已经在
65%，应该这样讲，无论从哪个点开始算，绝大多数的个股的跌幅均超过了50%，我们暂不去算未来是不是
还有一波更为可怕的杀跌，我们只是说从高点算下来到现在的跌幅就让很多投资者亏损惨不忍睹。而很多
投资者之所以亏损这么多不止损的原因是因为大家都在相信所谓长期持有的观点。也就是说，不管亏损多
少都不卖，永远不卖。而这种观点我们前期都已经给大家做了充分的说明，认为在当前市场的背景下一定
要有“止损”这个观念。而不要听信某些人所谓的长期持有。现在我们再回头过来说说，为什么回避了市
场的大跌就是胜利者。大家可以想想，以高点跌到现在算是50%，如果现在不跌了向上，那涨上去的收益
就是100%，当回避了大跌的投资者都挣了100%时，你发现才解套。这个简单的道理我相信大家都知道。再
说了，如果未来大盘还要跌的话，那情况就又会有更大的不同，我们以平安来做分析，平安的高点在140
元区间，低点在50元区间，如果未来平安有一天能再涨上140元，那是不是有近三倍的收益呢，到那天，
如果你才解套的话，那简直就可以说是一个悲剧。想想2001～2005的过去大家应该能想明白这个道理。所
以，对于那些前期空仓等待爆跌，只是在下跌中做小仓位出击的投资者来，他们等待的就是那来翻倍，甚
至于翻三倍的机会，而这些机会已经与那些深套的投资者无缘了。
说到这里，我还是建议那些买了什么基金的快快赎回吧，因为我们已经看到了诸多商业银行的理财产
品巨额亏损的事例，这些商业银行投资标的的手法之简单。投资理念之落后是显而易见的。正是因为前述
所以才有动不动就亏损50%，还有亏损70%，基金说不定哪天也会爆出让人意想不到的事情(当然尽量还是
不要发生的好)。因此，无论买基金的还是买理财产品的。要做好止损。当然，止损后你也没有必要去讨
个什么说法，资本市场就是一个买者自负的市场。你想要高收益。所以才去买理财产品。就算别人有些误
导，那也是在你主动接受前提下的误导。怪谁呢？这就同我们国家的中投投资黑石亏损15亿美金是一样的
道理。吃了亏就只能打掉牙往肚里吞。难道要让美国人赔偿你的损失不成。
千万不要在恐慌中割肉
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《证券市场红周刊》 2008年03月29日 13:39
■汇添富基金首席分析师 刘建位
最近中国股市这波大跌从2007年10月16日的最高点6124点，到2008年3月28日最低跌到3357点，5个月
跌幅超过45.18%。有很多人惊呼，熊市来临了，还有很多人预言，中国股市要崩盘了，赶紧割肉吧。
不必在恐慌中割肉
真的会崩盘吗？著名基金经理彼得·林奇用历史数据告诉我们，股市崩盘是不可能的，根本没有必要
急于割肉。
在美国股市股票投资收益率战胜其他投资品种的这70年期间，曾经发生过40次超过10%的大跌。这40
次大跌中，有13次属于令人恐怖的暴跌，跌幅超过33%，其中之一就是有史以来最大的1929年到1933年的
股市暴跌。如果在美国股市过去70多年历史上发生的40次股市大跌中，即使有其中39次你提前预测到，并
且在暴跌前卖掉了所有的股票，最后也会后悔万分。因为即使是跌幅最大的那次“股灾”，股价最终也涨
回来了，而且涨得更高。
回顾中国股市从1990年诞生到2008年这近20年的历史中，一共有3次跌幅超过50%的股市大调整：第一
次是从1992年5月最高的1429点，到11月最低跌到386点，半年跌幅超过73%。但到1993 年2月就最高涨到
1558点，不到4个月就收复失地，又创出新高；第二次是从1993年5月最高的1380点，到1994年7月最低跌
到325点，15个月跌幅超过76.5%。但到1997年5月就最高涨到1510点，不仅收复失地，又一直上涨到2001
年6月的最高点2245 点，这一波大牛市上涨了6.9倍；第三次是从 2001年6月的最高点2245点，到2005年6
月最低跌到998点，4年跌幅超过55%。但到2006年12月底收盘就达到2675点，不到18个月就收复失地，又
一直上涨到2007年10月的最高点6124点，这一波大牛市上涨了6倍多。
每次暴跌过半，那些投资专家们总是会异口同声地预测股市要崩溃了，但是事后证明，尽管上证指数
暴跌了一半甚至三分之二，但并非像人们预料的那样股市末日来临，没有必要吓得全部割肉抛出。
林奇经常提醒投资者，这种股市大回调不可避免，总会发生的，千万不要恐慌。股市最终还会涨回来
，而且会涨得更高。既然股市最终会涨回来，何必恐慌地割肉呢？
割肉的主要原因是，大部分投资者投资股票的时候往往跟着感觉走，跟着市场走。这样做有一个最大
的毛病，那就是在股市大涨3000点后，股票已经被高估的时候，人们反而会感觉股市还会涨得更高，结果
会在高位买入，一旦调整就被严重套牢。而在股市大跌3000点后，股票普遍被低估，人们反而感觉股市还
会跌得更低，结果恐慌性割肉抛出。如果你在股市暴跌中绝望地卖出股票，那么你的卖出价格往往会非常
之低。
关注“更大的大局”
林奇的看法是： 要想在股市中赚大钱，关键是不要被吓出去。投资要想成功，必须有坚定的信心，
决不轻易退出。
每当林奇对当前的股市大局感到忧虑和失望时，他就会努力让自己关注于“更大的大局”，以坚定自
己长期持有的决心。林奇所谓的“更大的大局”，是从更长远的眼光来看股市。历史长期统计数据告诉我
们，在1927～1997年这70年里，尽管二十世纪以来发生了各种大大小小的灾难，曾经有成千上万种理由预
测世界末日将要来临， 美国股市平均每年投资收益率仍然为11%，比债券和银行长期存款高出一倍多。
大跌割肉就如冬天砍树
也许有的人想先割肉，以免未来还会有更大的股市暴跌，而且及早割肉后，以后可以在更低的价位买
回来。但是遗憾的是，人类根本无法预测何时会发生股市暴跌， 即使是美国股市1929年10月29日单日下
跌11%和1987年10月19日单日下跌22.6%这样的暴跌，即使是中国股市这三次跌幅超过一半的大熊市，投资
专家们也很难在事前就预测到。
而且从人的情感来看，一旦你割肉后股市继续下跌，你总是会觉得还会跌得更多，即使已经很低了，
也不愿捡回来。就像受了一次恋人的伤害后， 再也不愿看见那个伤害自己的人一样，有很多人再也不会
碰那个让自己受到很大伤害的股票，即使已经跌得很便宜了。因此想要波段操作，先割肉，再低位抄底，
理论上容易，做起来相当困难。只要你持有的公司基本面不错，或者基金投资策略相当稳健，而且你投资
到股市里的钱是根本不影响未来正常生活的闲钱，还不如干脆长期持有，用时间换空间，长期放在股市里
。相信历史规律，股市早晚会涨回来，而且总会涨得更高。
股市大幅下跌并不是很新鲜的事情，总是会一次次发生，就像寒冬每年总会来临一样。你可以这样安
慰自己：冬天来了，春天还会远吗，到那时天气又会暖和起来的。
大跌割肉就像冬天砍树一样，你再也没有机会迎来属于自己的春天，因此千万不要在恐慌中割肉。
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