中国的热钱究竟有多少？
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[求心] 于 2008-6-19 11:53:31
广州求心经济研究所 d爱民
dammos0192@sina.com 中国的热钱究竟有多少，这是近期的一个热门话题。有学者认为6000亿美元的、有认为7000亿美元的
，也有认为8000亿美元的，我在最近一篇文章中引用了一个10000亿美元的估计。由于计算方法不同，各
人得出的结论也就有差别，很难有准确答案。
但是，本人认为，热钱的数目比这多多了！所有的资本都是热钱！一旦人民币见顶，升值预期消失，
除了普通老百姓的几个买菜钱，其他资本都会在一夜间变成热钱，夺路而逃。人民币兑美元的汇率，如同
股票一样，一旦大家知道见顶了，就会毫不犹豫地逃顶。通过各种非法途径走私进来的热钱会逃走，通过
合法半合法途径取得的人民币储蓄也会逃走；企业的利润会逃走，私人的储蓄也会逃走。因此，热钱的数
量远远大于以上学者通过各种口径或方法得出的估计。
大家也许还记得，上世纪八十年代以前，我们就有严格管理黑市换汇的政策，那时候，很多人喜欢把
自己的储蓄换成比人民币坚挺的美元。直到本世纪初，这种状况才发生了根本转变，外国人喜欢把美元换
成人民币，于是就出现了热钱非法流入的景观。
研究发现，小国家的弱势货币，尤其是实行资本开放的小国家的弱势货币，从来就不是储藏货币，它
们的货币仅仅充当流通手段的职能，而不能执行储藏手段职能，它们本国的资本家甚至本国*Z*F*，都不会
储藏本国货币，一旦赚到钱，就会立即拿去换美元。因此，一旦这些国家试图通过发行本币刺激经济增长
，很快就会面临到通货膨胀。道理很简单，相对储藏货币的需求量而言，流通领域的货币需求量是极少的
，向流通领域可以征收的铸币税是极其有限的。
因此，一个国家要想通过本币的发行刺激经济增长，就必须使得本币成为本国资本家的储藏货币，要
让本国资本家储藏本国货币，而不是储藏美元。要使本国资本家储藏本币而不是储藏美元，就要保证本国
货币在资本项目下不能自由兑换。这是铁律！
拉美国家的金融动荡和最近越南的情况，反复给我们上着这一课。一旦中国实行资本项目的开放，就
是“金融危机”全面爆发的开始，这是不言而喻的。
