09年2月-12月走势预想图（转帖）

3月 今年两会重内需

　　虽然历年来“两会”的召开并不会改变市场的长期运行趋势,但“两会”召开期间指数基本上维持相对稳定的运行格局。

　　东方早报理财一周报记者/吴英燕

　　3月最徘徊。

　　在上证指数18年的3月份走势中,11年出现上涨,上涨的概率为61%。月涨幅最大的在1997年,涨了18.7%;跌幅最大的则在1993年,下跌了31.2%。

　　再从历年3月走势与全年走势的关联度来看,有9年实现正相关（即当月涨跌与当年涨跌同向）,3月走势与全年的相关度为50%,也就是说3月行情对全年的启示作用不大。

　　“两会”历来是3月的焦点,基于市场对利好政策的心理预期,每年3月市场都会憧憬全国“两会”将通过的一些重大经济政策对经济发展产生积极推动,所以大盘也常以积极姿态来迎接“两会”。

　　不过2008年3月大盘大跌了20%,究其原因,恐怕是和2008年两会提出“双防”（防经济过热、防通胀）的宏调目标有直接关系。

　　此外,3月份上市公司的年报还未到集中披露期,历年来年报大多“先喜后忧”的作风也对3月大盘的稳定起到了一定积极作用。

　　从今年3月的解禁股情况来看,3月是解禁量相对少的一个月,当月共有235亿股解禁,仅占全年解禁量的3.4%。从解禁的数量上看,有52只股票面临上亿股需要解禁的压力。其中,解禁压力最大的是马钢股份(600808,（600808）。3月31日,马钢股份将解禁最后一笔股改限售股合计38亿股。

　　此外,解禁压力较大的还有3月31日五粮液(000858)（000858）解禁17.5亿股,3月2日深高速(600548)（600548）解禁12.2亿股。

　　若从当期解禁股占原流通股的比例来看,则有17只股票的流通股股数将扩张1倍以上,分别是深高速、ST盐湖（000578）、宝石A（000413）、马钢股份、福晶科技(002222)（002222）、北人股份(600860)（600860）、皖能电力(000543)（000543）、锦化氯碱(000818)（000818）、抚顺特钢(600399)（600399）、中电广通(600764)（600764）、华资实业(600191)（600191）、*ST二纺机（600604）、川化股份(000155)（000155）、凌云股份(600480)（600480）、浪潮信息(000977)（000977）、路桥建设(600263)（600263）和厦工股份(600815)（600815）。

　　其中,限售股解禁后股本扩张最厉害的是深高速,12.2亿股解禁流通上市将使其股本扩张558%,不过此次解禁后,深高速将实现全流通。ST盐湖也将在3月面临较大的解禁压力,该股虽然在3月份只有2.6亿股解禁流通,但是与其原有的7684万股股本相比,股本扩张比例达到343%,而且此次解禁后还将有27亿股等待解禁。

　　本月公布的2月份CPI也值得关注。去年上半年,CPI连续创新高,但是自7月份开始,CPI连续回落,市场预期今年1月和2月会出现负增长。若连续两个月CPI出现负增长,那么国家可能出台更加积极的货币政策。如进一步降低利率,增加市场的资金流动性,这样一来可以缓解上市公司的资金压力,二来也可以活跃市场,增加交投。

　　不可忽视的是,目前很多观点认为一季度宏观经济将会继续恶化,而始于美国的金融海啸可能对全球经济引发新一轮的冲击,内忧外患的加剧将进一步拖累资本市场。

　　不过,市场也有积极的一面。经济学家茅于轼近日表示,4万亿刺激方案的效应最快将在今年2月份体现出来,若真如此,这对于3月份的大盘将是实质性的支撑。

　　两会风向

　　全国“两会”无疑是3月的重头戏,尤其是在今年经济环境“内忧外患”的大环境下。

　　从以往的经验看,“两会”不仅会对新一年度国家政治、经济和社会生活做出重要部署安排,而且还会根据各地反映的情况,结合当前实际出台新政策。因此,一直以来,两会备受国人关注,而每年两会期间的市场,也同样会对政策有所期待。

　　从历年“两会”敏感时期的市场环境来看,管理层往往营造稳定、和谐的气氛,使得市场对于“两会”出台政策具有心理预期。如前几年在支持农业发展和新能源领域开发的政策作用下,沪深两市农业及新能源、节能环保类个股在“两会”前后曾有过良好的表现。

　　虽然历年来“两会”的召开并不会改变市场的长期运行趋势,但“两会”召开期间指数基本上维持相对稳定的运行格局,万国测评分析师谢祖平预计3月初股指将保持震荡整理的态势。

　　今年的两会与去年相比,最明显的不同是经济已迅速“由热转冷”。1月19日,温家宝总理在国务院第二次全体会议上表示,今年将是中国进入21世纪以来经济最困难的一年。

　　“两会”是进入2009年来最高级别、与会人员最多的大会。针对今年国内的经济形势,业内人士认为出台利好政策的可能性很大。从目前来看,国家已出台钢铁、汽车产业等振兴规划,而其他行业的振兴规划也正在拟定过程之中,在特殊的经济时期,“两会”自然也将被寄予更多的期望。

　　近日温家宝总理指出,为尽快扭转经济增速下滑趋势,将抓紧落实扩大内需、促进经济增长的一揽子计划,抓紧落实各项强农惠农政策,落实调整振兴产业各项规划,以及维护金融稳定和金融安全。万国测评分析师谢祖平认为,根据这些信息,不难看出今年“两会”将主要围绕扩大内需以及振兴产业入手保经济增长。

　　同时从时间上看,由于扩大内需等刺激经济政策的实际效果将在3月份逐步显现,谢祖平预计届时市场将围绕着机械、电力设备、建材等相关板块运作。

　　宏源证券分析师唐永刚则认为,一些需要通过人大审议的法律热点问题也将在资本市场上引起不小的波澜,例如个人所得税问题、平准基金问题等。投资人可以重点关注农业板块、节能环保板块、金融创新板块等。

4月 一季报中觅复苏

　　由于金融危机导致上市公司业绩整体增速下滑,4月的年报行情注定与往年有很大的不同,市场不会形成所谓的业绩浪行情,但高送转行情仍然会有。

　　东方早报理财一周报记者/吴英燕

　　4月无大跌。

　　在上证指数18年的4月份走势中,只有六年出现下跌,并且这六年的当月跌幅都没有超过20%,跌幅最大的为1994年,下跌15.9%。18年来,共有12年的4月份是上涨的,涨幅最大的是1993年的46.8%。可见,历史上4月大盘上涨的概率为67%。

　　从4月走势与全年走势的关联度来看,有11年实现正相关（即当月涨跌与当年涨跌同向）,4月份与全年的关联度为61%。

　　4月份,2008年年报将悉数发布完毕,2009年的一季报也会陆续出炉。由于去年上半年经济形势尚好,因此上市公司2008年年报或许表面上并不寒碜。但若单看去年下半年的业绩,则同比2007年的数据将非常难看。

　　而如果说2008年年报业绩对宏观经济增速下滑的反映不完全,那么2009年一季报将会及时地反映今年初严峻的经济形势。由此看来,双重大山之下,当月的大盘走势可能并不乐观。

　　不过,今年4月的解禁压力会比较小。4月份解禁上市流通的股数为253亿股,仅占全年流通总量的3.7%。从解禁数量上看,解禁数量超过1亿股的股票共有51只,其中解禁量最大的是4月27日紫金矿业(601899)（601889）解禁49亿股。

　　此外,解禁压力较大的个股还包括:首创股份(600008)（600008）4月19日解禁14亿股,烟台万华(600309)（600309）4月24日解禁8.4亿股。

　　尽管当月大盘所面临的解禁压力不大,但是部分个股面临限售股解禁的巨大压力。如4月3日,京能热电(600578)（600578）将有4.3亿股首发限售股解禁,本期流通股扩张比例为326%,解禁后京能热电将不再有限售股。而紫金矿业是另一只面临较大解禁压力的个股。4月27日,紫金矿业共有49亿股解禁,而其原流通股数量仅有14亿股,此次流通股本扩张比例为352%,除了京能热电、紫金矿业外,还有广州药业(600332)（600332）、中国国贸(600007)（600007）、合肥三洋(600983)（600983）、酒钢宏兴(600307)（600307）、首创股份（600008）等16只个股解禁,上市流通股的扩张比例将超过100%。

　　4月还需要关注的热点是第一季度的宏观经济数据。银河证券的研究报告指出今年第一季度可能是宏观经济的底部。万国测评分析师谢祖平认为,如果第一季度宏观经济数据低迷,国家可能出台力度更大的刺激政策。事实上,宏观经济数据的好坏,会影响到市场信心的增减。

　　而国际环境方面,备受世人瞩目的G20峰会将于4月2日在伦敦召开。去年年底,20国集团元首聚首华盛顿,但未能就新的国际经济格局和重建金融体系达成共识,因此在世界经济形势更加动荡的2009年,今年4月的G20峰会更受到世人关注。它或许能重建新的世界经济格局,中国的世界地位将重新被定义,而这将对中国的经济、国民信心起到巨大的推动作用。

　　值得一提的是,就在上届G20峰会召开前夕,与当时国际诸国的救经济措施同步,2008年11月10日,国务院公布了4万亿扩大内需刺激方案。有业内人士认为,这是中国人民为G20峰会召开准备的一份厚礼,目的是要表明中国维护本国乃至世界经济稳定的决心。在4万亿政策的刺激下,A股股指一度冲上2100点,迎来岁末反弹小高潮。

　　因此,有观点猜测,在今年G20峰会召开之前,管理层可能会出台新政策。不过西南证券分析师董先安认为,A股市场的稳定与否,关键还是要看国内的宏观经济。

　　双报表情

　　每年4月是上市公司年报和一季报的密集发布期（一季报都是在4月发,而近50%公司的年报也会在4月发）,宏源证券策略分析师唐永刚认为,由于金融危机导致的上市公司业绩整体增速下滑,2009年的年报行情注定与往年有很大的不同,市场不会形成所谓的业绩浪行情。

　　1月15日,中兵光电（600435）公布2008年业绩年报。作为两市首份年报,中兵光电实现了34%的净利润增长,分配预案每10股转增10股。该股公布年报后开始向历史最高点发起冲击,打破了之前五年A股公布首份年报的公司无一逃脱“见光死”命运的惯例。

　　不过从总体上看,截至1月20日,在已公布业绩预告的594家上市公司中,预告净利润变动幅度为负的共有300家,占比达50.5%。唐永刚认为,从已经披露的上市公司业绩预报情况看,市场需求的急速下降和高存货的跌价损失将导致大量外向型企业和制造业公司业绩下滑,如果这些公司股价之前跟随市场反弹有一定幅度上涨的话,投资人应该适时退出以规避业绩风险。

　　不过他表示,尽管2009年业绩浪行情没有,但高送转行情仍然会有,特别是那些每股公积金、未分配利润比较高,总股本比较小的公司,高送转可能性较大。新的融资政策已经与现金分红结果相挂钩,而且2008年年报要求同时披露前三年分配情况以及未来的分红政策,投资人应该关注那些既有高送转可能性,同时又具备较好成长性的中小市值公司。

　　“一季报会比较差。”唐永刚认为,由于国际市场需求的继续萎缩,上市公司在今年第一季度将重点消化存货,而国内市场需求只在政策刺激的领域有限度复苏,如基建、农村市场等;此外,去年业绩基数较好,导致今年一季报同比下滑明显。

　　但万国测评分析师谢祖平却认为,4月份的投资看点或许不在年报,而在季报。他表示,虽然今年第一季度经济环境出现转变的可能性小,上市公司的经营困难依然存在,但考虑到上市公司在去年第四季度消化库存商品,甚至大比例计提库存跌价准备,因此一季度业绩较去年第四季度将出现回升迹象。这对于投资者信心的稳定将产生积极的作用,尤其是其中率先走出底部的行业将获得更多的关注。

5月 世博倒数一周年

　　前有5·19行情,后有5·30暴跌,5月注定铸就传奇。而一年之后的2010年5月,我们又将迎来举世瞩目的世博。或许,行情就将由此启动？

　　东方早报理财一周报记者/吴英燕

　　5月又传奇？

　　在上证指数18年的5月份走势中,1992年5月上涨177.2%,为A股史上最大月涨幅;1993年5月下跌31.2%,为A股历史最大月跌幅。1999年5月,大盘爆发了让投资者长久铭记的“5·19”行情;而2007年5月,“5·30”印花税“夜半鸡叫”则造成了大盘的恐慌。

　　在涨跌比例上看,18年中,共有10个年份的5月大盘是上涨的,可见历史上5月大盘上涨的概率达到56%。若从5月走势与全年走势的关联度来看,有12年实现正相关（即当月涨跌与当年涨跌同向）,5月走势与全年的相关度为67%,呈现出高相关性。

　　5月充满传奇色彩的重要的原因是,政府一年的工作目标已经明朗化,而市场又处于季报与中报间的信息真空期,消息面相对冷清,因此股市行情往往面临着较佳的炒作氛围。

　　今年5月也是解禁压力较小的一个月。本月的解禁股总量为256亿股,占全部6888亿解禁股的3.7%,解禁量主要集中在5月中旬后。统计得知,共有82只个股解禁股在5月中旬后流通,总股本为212亿股,占当月解禁股总量的83%。

　　具体到个股上,当月解禁量较大的个股多集中于大盘蓝筹股。典型的则是中国联通(600050)（600050）。5月19日,该股107亿股限售股上市流通,本期流通股扩张比例为103%,这是中国联通最后一笔限售股。

　　此外,当月解禁量较大的还有:5月25日安阳钢铁(600569)10亿股解禁上市流通,5月14日济南钢铁(600022)7.9亿股解禁;5月12日浦发银行(600000)6.5亿股上市流通,5月25日贵州茅台(600519)4.9亿股解禁。

　　尽管本月股票的解禁量并不多,但是由于其中不少解禁股来自于大盘蓝筹股,因此这些解禁股的流通上市可能对大盘指数造成一定压力。

　　值得注意的是,5月首发限售股解禁量较大。当月共有16只中小板股票合计5.4亿股首发限售股解禁流通。根据深交所诚信档案资料显示,自去年底反弹以来,中小板高管减持现象较严重。而5月份,中小盘相关个股首发限售股的集中解禁将带来新一轮减持潮。

　　若从当期解禁股占原流通股比例来看,共有17只股票的流通股将扩张1倍以上。其中上柴股份(600841)的流通股扩张比例为1119%,在2.41亿股上市流通后,其股本将由之前的2160万股增至2.63亿股。其他扩展比例较大的股票还有双钱股份(600623)（600623）、深赤湾A（000022）、滨江集团(002244)（002244）、山西汾酒(600809)（600809）。

　　本月,投资者可关注的还有央行发布的第一季度货币政策执行报告。这份报告将详细披露在一系列的降息政策后,今年第一季度货币政策的执行情况。如果货币政策执行情况没有管理层的预期好,那么不排除进一步放宽货币政策。央行行长周小川在去年底就曾表示,一直到2009年底都存在降息的空间。

　　此外,5月份是继春节后又一个有长假期的月份。2008年,为缓解日益严重的通货膨胀,给国内旺盛的消费需求降温,国家将五一黄金周压缩至三天,这在一定程度上减少了旅游、购物的消费需求。

　　但今年与去年不同,保增长的最重要引擎将是扩大内需。年初,相关部门出台政策,鼓励春节前的消费需求。近期,杭州等地推出百万旅游券刺激当地旅游业。据此,国家也可能通过各种积极措施拉动五一假期消费。那么,与扩大内需有关的股票值得关注,如旅游、百货连锁、酒店餐饮、交通运输等。

　　世博概念

　　5月看点

　　今年5月,距离上海世博会只有一年时间了。通常,题材越临近实施,市场的关注度也就越高。而在世博会倒计时一周年之际,上海本地股,尤其是世博概念股可能会得到市场的最后一次集体大炒作。

　　与奥运会相比,世博会对城市的经济影响重大,将给上海的经济带来巨大的变化。

　　有观点认为,上海的旅游业、商业零售和房地产业都将借机加快发展。而这也使具有世博概念的本地股获得实质性的利好。

　　德邦投资分析师周亮认为,从去年开始,上海本地股的炒作题材层出不穷。从走势来看,股票一旦有这几类题材支撑,将会出现大幅的上涨。

　　此外,从去年的奥运概念股被炒作的路径来看,资金对概念股的炒作都提前于事件发生。如全聚德(002186)（002186）2007年11月上市后因为其与奥运相关,被市场追捧,去年初股价最高被炒到78元,一直到奥运会开幕前,全聚德的股价跌幅都小于大盘。

　　但有趣的是,奥运会开幕后,全聚德股价一路下跌,最低跌破20元。

　　与全聚德相似的还有熊猫烟花（600599）,因提供奥运会烟花而在奥运前夕受到资金追捧,但奥运开幕后,股价大跌。此外,北京旅游(000802)（000802）被爆炒得更为凶猛,其历史最高点就出现在奥运开幕当天。

　　2005年的日本爱知世博会,同样如此。据了解,在爱知世博会召开前,日本券商跟踪34家当地企业股价创设“爱知企业指数”,“爱知概念股”也应运而生,深得投资者青睐,各大机构都看好与世博有关的日本企业前景。统计结果表明,爱知企业指数自2004年第四季度到2005年世博会之前,上涨了14%,是东证一部指数同期涨幅的两倍。

　　由此可推测,在世博会倒计时一周年的5月,世博概念股被资金炒作的概率较大。

6月 创业板水到渠成

　　创业板推出应以主板的健康发展为前提条件,即只有主板有效地解决了大小非问题,创业板才能推出。否则,创业板将步主板后尘,成为中国资本市场的又一个问题板。

　　东方早报理财一周报记者/吴英燕

　　6月草长莺飞。

　　在上证指数18年的6月份走势中,涨跌参半。涨幅比较大的是1999年和1996年,均超过25%;去年6月跌幅最大,但也只有20%。

　　再来看6月走势与全年走势的关联度。通过统计,记者发现,18年来,有11年A股6月走势与全年走势实现正相关,相关度为60%。

　　6月,被称作“猛于虎”的大小非解禁变得温和起来。据统计,今年6月有151亿股限售股解禁,仅占全年解禁量的2.2%。从解禁股数量上看,解禁量比较大的股票有太钢不锈(000825)（000825）和华夏银行(600015)（600015）。6月22日,太钢不锈有26.7亿股定向增发机构配售股解禁上市。6月6日,华夏银行有15.6亿股股改限售股解禁。

　　尽管当月总体上大盘的解禁压力较小,但有部分股票自身面临较严峻的解禁压力。从解禁前后流通股扩张比例看,共有12只股票的流通股将扩张1倍以上。分别是大江股份（600695）、古井贡酒(000596)（000596）、中工国际(002051)（002051）、宏源证券（00562）、新华制药(000756)（000756）、大同煤业(601001)（601001）、成商集团（600828）彩虹精化(002256)（002256）、烟台氨纶(002254)（002254）、天山纺织(000813)（000813）、中国医药(600056)（600056）和ST四环（000605）。

　　其中,6月8日,大江股份将有2.8亿股解禁股流通上市,使其流通股本扩大551%,此次解禁后,该股将进入全流通。6月19日,古井贡酒共有1.2亿股限售股解禁上市,本期流通股比例扩大240%。

　　值得一提的是,宏源证券在6月22日将有9.16亿股解禁上市,本期解禁后流通股扩张比例为171%。2008年7月24日,宏源证券3043万股限售股流通上市。解禁后,宏源证券股价出现一轮猛跌。而今年6月,宏源证券的解禁量将是去年7月的30倍,此次解禁后宏源证券仍有918万股等待解禁。

　　本月,首发限售股解禁的股票共有16只,其中半数为中小板上市公司。分别为,彩虹精化（002256）、烟台氨纶（002254）、川大智胜(002253)（002253）、联化科技(002250)（002250）、步步高(002251)（002251）、帝龙新材(002247)（002247）、澳洋顺昌(002245)（002245）和北化股份(002246)（002246）。其中,彩虹精化的解禁压力最大。6月25日,彩虹精华3094万股解禁上市,流通股扩张比例达到141%。

　　按照惯例,进入4月后,上市公司中报预告陆续公布,而6月后,中报预告过半。据Wind统计,截至2008年6月30日,共有413家上市公司公布业绩预告,接近835家公布中报业绩预告上市公司总数的一半。

　　目前,多数观点认为,今年宏观经济好转可能要在第三季度,那么上半年企业的盈利情况并不乐观,由此可推测,中报预告中上市公司的业绩同比会出现下滑。这可能会对大盘造成一定的压力。

　　此外,今年的6月,中国将面临610万大学生毕业就业问题。若加上去年还未就业的100万已毕业大学生,以及数以千万计的农民工,今年的就业形势空前严峻。而这对于经济的发展和稳定都将是一场严峻的考验。

　　创业板启动

　　新年伊始,监管层频频放出信号:今年会推创业板。

　　1月10日,深交所理事长陈东征在成都透露,创业板市场建设已经是“水到渠成”。此前他已对外表示,2009年深交所创业板将实现平稳启动。1月14日,证监会主席尚福林在全国证券期货监管工作会议上表示,将在今年推出创业板,服务建设创新型国家战略。

　　创业板是指在主板之外为中小型高成长企业、高科技企业和新兴公司的发展提供便利的融资途径,并为风险资本提供有效的退出渠道的一个新市场。创业板建设是推进企业自主创新的一个有力的手段,也是扩大直接融资、解决中小企业融资难的一个有效的解决途径。从今年中国面临的经济形势和企业融资环境来看,创业板年内推出的可能性较大。

　　但是,创业板要推出的前提则是:市场要企稳,定价机制要改革。换句话说,创业板推出,市场要有足够的承受能力。股评家皮海洲认为,创业板推出应以主板的健康发展为前提条件,即只有主板有效地解决了大小非问题,改革了现行“罪大恶极”的发行新股制度,创业板才能推出。否则,创业板将步主板后尘,成为中国资本市场的又一个问题板。

　　从上半年的解禁情况看,解禁压力并不是很大。1月至6月合计解禁1200亿股,占全年解禁量的17.4%。

　　至于新股发行制度的改革,尚福林在年初的全国证券期货监管工作会议上透露,近期将公布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》,陆续发布实施细则。他同时要求做好创业板上市资源培育工作,合理设置交易门槛,强化创业板监管措施,防止过度炒作。

　　对于市场能否企稳,万国测评分析师谢祖平认为,从1998年以来的月K线看,1998年、1999年和2001年三年6月份为行情的高点,而2005年6月份则是行情的一个低点,从这点来看,6月份可能是市场存在转机的一个月份。

　　光大证券研究员孙青州在接受记者采访时表示,7月市场可能企稳,8月市场趋稳的可能性更大一些,因此7月或8月都有推出创业板的可能性。

　　资本市场总是提前启动,如果7月或8月推出创业板的机会很大,那么6月可能则是具有创投概念的上市公司被炒作的最佳时机。

　　如去年初,市场传言将推出创业板。当时具有创投概念的大众公用(600635)（600635）、中路股份(600818)（600818）、复旦复华(600624)（600624）等股票都受到资金的炒作。

7月 大刺激功效几何

　　在上证指数18年的7月份走势中,只有7年出现了上涨,7月份上涨的概率为39%。今年7月中国银行(601988)将有1713亿股限售股解禁。

　　东方早报理财一周报记者/陈金艳

　　7月上攻乏力。

　　在上证指数18年的7月份走势中,只有7年出现了上涨,7月份上涨的概率为39%。其中涨幅最大的是2007年,7月份上涨了17%,而当年上证指数全年上涨了96.7%。

　　从7月份走势与全年走势做对比,过去18年,上证指数10年出现了上涨,其中7月份同时上涨的有4年。而在下跌的11年中,上证指数全年下跌的有8年,其中7月份同时下跌的有5年。换句话讲,有9年实现了正相关。因此,7月行情与全年走势关联性不高。

　　按照常规,7月份是公布2009年二季度GDP的时间。汇丰中国区首席经济师屈宏斌近日表示,中国内地4万亿元人民币的刺激经济措施将逐渐显出效果,预计在2009年和2010年新增投资将每年贡献2至4个百分点的国内生产总值(GDP)增长,尤其2009年第二季度GDP增长将远超8%。

　　在“保八”的背景下,7月份的汽车业或有可能转暖。中央对发展汽车工业始终坚定不移,发展汽车工业是保增长、拉内需的重要方面。1月14日晚,国务院常务会议原则性通过了汽车产业的救市政策,作为启动汽车消费的重要措施,从2009年1月20日起至12月31日,对1.6升及以下排量乘用车减按5%征收车辆购置税。

　　光大证券分析师杨华超表示,如果汽车企业配合这个政策,再适度降低售价,估计汽车回暖的可能性很大。同时他还指出,2009年6月份是买入汽车股的较好时间。杨华超估计,轿车股的销量在2009年7月份同比出现正增长的可能性比较大,因此买点可能在6月份开始出现。比较看好的公司是上海汽车(600104)和一汽轿车(000800)。上海汽车是乘用车的龙头,流动性较好,其2009年的发展主要看三大轿车主体厂商的新车型放量,加上世博会的更新,上汽在销量和盈利能力上有所保证。

　　同时,2009年7月18日左右,将公布上月CPI和PPI数据。有专家预测,2009年4-6月间,CPI有可能仍是负增长,如果政策不变,通货紧缩还将延续。届时,政府如何根据上半年数据调整经济政策也值得期待。

　　再看7月份的解禁压力,根据Wind统计数据显示,2009年7月份将有1864亿股解禁,仅次于2009年10月,7月的解禁量占了全年解禁数量的27.09%。

　　从个股而言,中国银行在7月份有1713.25亿股的首发原股东限售股份解禁,占当月解禁总量的91.76%,这部分解禁股份的股东为第一大股东——中央汇金投资有限责任公司,几乎所有分析师都一致认为不存在大幅减持的可能性。

　　除开中国银行,其他上市公司解禁的量为153.89亿股。其中解禁量较大的是一汽夏利(000927)（000927）,7月26日共有12.69亿股解禁,7月31日保利地产(600048)（600048）将有12.01亿股解禁,7月14日,福建高速(600033)（600033）将有9.36亿股解禁。另外,7月份包括中国银行、一汽夏利、福建高速在内的解禁股占流通股比例超过100%的股票共有17只。

　　4万亿效果

　　大小非是2009年难过的一道坎。2009年全年A股解禁市值将超过3.3万亿元,解禁规模比2008年增加了近4倍,几乎再造了一个A股市场。

　　7月和10月是今年大小非解禁的高峰时期,其中7月份是中国银行（601988）推动当月解禁潮,合计解禁首发限售股1713亿股。10月份解禁股则主要集中在工商银行(601398)（601398）2360亿股、中国石化(600028)（600028）571亿股和上港集团(600018)（600018）123亿股。

　　根据中投证券的统计显示,2009全年共有2076.69亿股的股改限售股份解禁流通,其中大非解禁量为2012.62亿股,小非解禁量仅占全年股改限售股份总量的3.09%。从行业分布来看,小非解禁主要分布于金融服务业。2009股改限售股前10名“小非”中,招商银行（600036）小非解禁占比超过40%。联合证券提醒投资者,2009年除了要提防招商银行外,股改限售股前10名“小非”所持有的股票还包括海通证券(600837)（600837）、华夏银行（600015）、ST盐湖（000578）,这部分股票的减持压力最大。

　　对于从7月开始,中国银行、工商银行、中国石化等超级大盘股的限售股陆续解禁,中投证券认为,由于“大非”多为国有控股公司,因此这部分股票的减持压力并不大。

　　总体而言,2009年大小非的压力或许并没有想象中那么大。如果经济能在一季度或二季度见底,那么4万亿元投资所产生的效应将在三季度显现,7月份主要关注4万亿元投资获益的板块。

　　光大证券研究员孙青州表示,到2009年7月份,4万亿元刺激经济方案已经实施了大半年,成效将显现出来。而当时在提出4万亿元投资时指出,要加快铁路、公路和机场等重大基础设施建设,重点建设一批客运专线、煤运通道项目和西部干线铁路,完善高速公路网,加快南水北调等重大水利工程建设。如此看来,相关基建行业的上市公司将从中受益。

　　如果基础建设是最大获益者,天相投资则建议,投资者应该关注拥有完整基建产业链的综合性建设集团,如中国中铁(601390)（601390）、中国铁建(601186)（601186）、葛洲坝(600068)（600068）等,同时也应该关注区域性基建龙头企业。

8月 最坏时期或远去

　　由于2008年上半年基数较高,加之2009年上半年可能是近年来经济最差的半年,8月发布的中报将拉响红色警报。

　　东方早报理财一周报记者/陈金艳

　　8月看中报。

　　在上证指数18年的8月份走势中,上涨的年份有10年,比例为56%。其中1994年8月,上证指数大涨了135%,为史上第二大涨幅;而跌幅较大的是1992年、1998年和2008年,跌幅均超过10%。另外,8月的走势与全年大盘涨跌相比,正相关度也为56%。

　　每年的7、8月份为中报披露期,其中又以8月的披露较为密集。在市场普遍预期今年上半年经济形势较差的背景下,2009年8月的中报将是对上市公司的一个检验。

　　万国测评分析师谢祖平认为,2009年一季度上市公司业绩将继续下滑,二季度有所好转。总体而言,由于2008年上半年上市公司业绩处于高峰期,所以相对于2008年,2009年上半年预计多数公司业绩会出现比较大的回落（扣除中国石油(601857)、工商银行这些大盘股）。

　　8月公布的7月PPI、CPI也值得投资者关注。根据东方证券研究报告,尽管2008年物价经历了见顶回落的过程,但造成物价上涨的需求、成本和结构等因素只是暂时中断,2009年可能逐步回升,从而对物价上涨产生压力。东方证券认为,多种因素影响下,CPI可能在7月见底,PPI可能在3月就已经见底。

　　在7月份解禁股大量增加之后,8月份的解禁数量排全年第三,相对7月与10月数千亿股的解禁数量,8月份305亿股解禁量实在算不上什么。

　　8月份解禁压力最大的是大秦铁路（601006）,8月3日将有95亿股首发限售股解禁上市。在此之前,大秦铁路的大规模解禁是在2008年2月1日,有9.09亿股限售股解禁。不过限售股解禁当天,在上证综指下跌1.43%的情况下,大秦铁路却坚挺地上涨了7.26%,2月2日继续上扬5.28%。根据大智慧主力进出线可以看出,从2月1日至2月20日,主力不仅没有撤离,反而加仓。

　　大秦铁路此次解禁数量将是2008年2月份的10倍,解禁后流通股将扩张270%。该股能否再度顺利躲过解禁狂潮呢？目前尚难判断。

　　除大秦铁路外,近期受燃油套期保值所累的中国国航(601111)（601111）,在2009年8月份的解禁数量仅次于大秦铁路,8月18日当天将有62亿股首发限售股解禁,解禁后,该股的流通股将扩张379%。

　　此外,华电国际（600027）、国电电力(600795)（600795）、民生银行(600016)（600016）、天威保变(600550)（600550）、上海机电(600835)（600835）、长城股份（000569）、本钢板材(000761)（000761）、郑州煤电(600121)（600121）等个股当月的解禁量都在3亿股以上。

　　另外,包括中国国航、大秦铁路、华电国际、上海机电等大盘股在内,8月份解禁后流通股扩张比例在100%以上的个股共有22只,其中包括新和成（002001）、华峰氨纶(002064)（002064）等10只中小板股票。

　　中报喜忧

　　由于2008年上半年基数较高,加之2009年上半年可能是近年来经济最差的半年,8月发布的中报将拉响红色警报。

　　德邦证券投资银行总监陆满平表示,由于2009年年初披露的2008年年报受2008年前三季度业绩的影响,绩差严重性尚不能充分暴露,预计上市公司业绩底部出现的时间应该是2009年半年报。而8月份是半年报集中披露的时段,因而,本轮经济调整中上市公司业绩究竟差到什么地步将在8月明朗。

　　本轮全球金融危机起源于美国次贷,申银万国等多家研究机构的研究表明,美国经济历次衰退平均需要13个月。2008年三季度美国经济增长-0.3％,是近年来首次出现负增长。按照这个时点计算,衰退期结束最早要到2009年8月份。

　　不过股市往往提前反映实体经济的变化。历史统计表明,美国股市一般在经济衰退结束之前3-6个月见底。按此推算,美国股市将在二季度末出现好转。外围市场的稳定,对A股市场同样起到提振信心的作用,因此尽管预期较差,但A股可能在8月前已经见底。

　　同时,江南证券高级策略分析师赵侠分析指出,2008年9月份以来中央出台了一系列政策来挽救经济的过快下滑。这些政策将在今年上半年开始出现效果。乐观预计在半年报中积极因素将有所体现。“预计上市公司业绩今年二季度到三季度开始出现回暖,股市也有望企稳,结束探底震荡行情。”赵侠说。

　　作为投资者,在经济最差的时间段内更应该关注“拐点”及“成长型”上市公司。天相投资指出,“拐点”主要是指一些周期性行业,特别是一些形成景气向上拐点的行业,如石油石化、基建、电气设备、化纤等行业;在分析“成长”时,则应主要从需求的结构变化入手。从美国的经验看,其需求呈现鲜明的结构变化,如人均1000美元以下是以非耐用消费品为主,人均1000-3000美元是耐用消费品,3000美元以上则推动消费服务业的快速扩张。按照中国的发展阶段,目前处于工业化中后期,宏观政策与技术进步将集中体现为对农业、环保、清洁能源、军工、医疗等新兴产业的推动。

9月 楼市回暖看金九

　　2008年9月全球股市暴跌之后,2009年9月或将迎来曙光——当月仅68亿股限售股上市,解禁压力全年最低。

　　东方早报理财一周报记者/陈金艳

　　9月多事。

　　在上证指数18年的9月份走势中,仅7年上涨,11年下跌。涨幅最大的是1996年及1998年,当月涨幅均为8.1%。跌幅最大的则是1992年,当年9月大盘惨跌了14.7%。

　　与1992年同样给人留下深刻记忆的还有刚刚过去的2008年。虽然当年9月上证指数仅下跌4.3%,但是,上证指数在当月屡创新低,同时还见证了“百年一遇”的华尔街金融风暴。这种“多事之秋”的经验,在普通投资者短短几十年的投资生涯中恐怕也难得遇上几次。

　　而2008年9月的疲软在当月的第一个交易日便已露出苗头。受美股下跌和管理层救市预期落空,以及疲软制造业数据打压,在金融股带领下,导致中国股市在9月1日大幅下跌。沪深300指数、沪指和深成指等三大股指跌幅都超过3%,深成指还创下调整以来新低,同时成交继续低迷。

　　不过,根据2008年9月《股市月度资金报告》显示,A股市场的存量资金在建设银行(601939)(601939)、中国神华(601088)(601088)两只超级大盘股发行的情况下,依然顽强增长1700亿元,至1.47万亿规模,再创历史新高。

　　在经历了2008年的颓势后,2009年9月的命运又将如何？根据时间表显示,2009年9月11日将公布8月份的CPI。西南证券高级宏观分析师董先安判断,国内通缩实际上已走了一半,还需约半年左右走出通缩。从季节调整后的环比CPI来看,本次通缩始自2008年8月,将于2009年8月全面走出。由于资本市场对经济基本面通常会有提前反应,至今年9月份,大盘极可能已处高位,当月走势或将以横盘为主,以消化前期涨幅。

　　董先安同时指出,本次通缩历时12个月,将是历次经济调整中复苏最快的一次。这一方面得益于官方政策调整迅速果断,另一方面,是中国经济大起大落的规律使然。

　　在大小非解禁方面,9月份的解禁压力是2009年全年最低的。根据Wind统计数据显示,2009年9月仅68亿股限售解禁股解禁上市,占全年解禁数量的1%都不到。其中,海南航空(600221)（600221）的解禁数量排在当月解禁榜的首位,共解禁17.8亿股。但这部分限售股均是“大非”所有,由于“大非”多为国有控股公司,因此这部分股票的减持压力并不大。

　　排在解禁榜第二位的是潞安环能（601699）。该股将在9月23日解禁7.68亿股。其余解禁数量较大的个股分别是:福耀玻璃(600660)（600660）与景兴纸业(002067)（002067）在9月15日同一天分别解禁7.63亿股、1.95亿股;重庆啤酒(600132)（600132）解禁1.92亿股;焦作万方(000612)（000612）解禁1.92亿股;洪都航空(600316)（600316）解禁1.59亿股。

　　而当月解禁数量最少的则是川润股份（002272）,该股将于9月21日解禁698万股。另外,美景能源（000723）、宝钛股份(600456)（600456）解禁压力也较小,当月分别解禁7643万股、698万股。

　　值得一提的是,第三届夏季达沃斯论坛将于2009年9月10日至12日在大连举行。届时,一干经济学家将再次为当前的经济形势把脉开方,对下一阶段的经济路线作出指引。

　　楼市走向

　　经济低迷的2008年,地产商的淘金梦碎。2009年9月,房地产市场能否见底？“金九银十”盛况能否再现？

　　中国社科院的2009年《经济蓝皮书》判断,短期内房价下调将成定局,预计2009年房地产市场将步入较长时间的调整期,需求方短期内难以走出观望,开发企业将会迎来一轮“洗牌”。在供需双方共同作用下,房价面临进一步回调。

　　住房和城乡建设部政策研究中心专家梁爽分析认为,2009年将延续2008年房市的低迷,从需求者的角度讲,部分改善型需求和投资型需求的购买行为将向后推迟,炒房者将因投机能力下降而不同程度地退出市场,首次购房的自住性需求将更为谨慎。

　　与上述观点有所不同,房产行业分析师似乎更为乐观。他们认为,虽然房地产市场未来的低迷不可避免,但迟至2009年下半年或将企稳。其中易居中国分析师薛建雄指出,确定的时间应该是在9月份。

　　薛建雄指出,从2007年9月到2009年9月,房地产市场整整调整两年,在这两年中,经济最困难时期已经过去。“我觉得2009年年初将最困难,但经过2009年7月、8月超跌调整后,9月份应该会有所好转。”薛建雄坦言。

　　同时,宏源证券的一份房地产研究报告也指出,由于此次救市政策力度空前。其效果将在2009年二季度开始陆续显现。

　　而就房地产上市公司的业绩,薛建雄认为,即使房地产市场在2009年9月能企稳回升,地产企业的业绩也不可能迅速回升。

　　薛建雄指出,地产公司在2007年拿地成本偏高,而这些地块上的楼盘多数在2008年年底及2009年开盘。如此高的地价加上如此低迷的楼市,地产商的利润将被严重压缩。

　　但就地产股而言,宏源证券认为,房地产行业的调整格局将会继续,但积极因素正在逐渐增多。政策面和市场自身基本面将推动行业在2009年见底,而从估值角度看,行业市盈率处于历史低位,同A股其他行业相比也具有优势。

　　但在地产股选择上,应该关注预收账款多、业绩释放有保证,2008年前三季度销售情况好、弱势下销售能力强,财务状况良好、资金压力小的企业。

10月 解禁洪峰无凶险

　　解禁最高峰!2009年10月沪深两市将迎3130亿股解禁股上市,占全年总数四成以上。不过由于解禁股多为大非股东所持,市场依然充满希望。

　　东方早报理财一周报记者/陈金艳

　　10月大势已定。

　　在上证指数18年的10月份走势中,有12年出现下跌,仅6年出现上涨。其中涨幅最大的是1991年的10月份,上扬20.8%,值得注意的是,同年上证指数年涨幅129.4%。跌幅最大的则是2008年,当月沪指下跌了24.6%。

　　从10月份走势与全年走势的相关度来看,有14年出现了正相关,10月份的走势与全年相关度高达77.78%。

　　尽管如此,市场上对2009年10月的走势依然满怀期盼。

　　海通证券在2009年1月14日发布的投资报告中指出,根据央行13日发布的2008年12月份金融数据判断,宏观经济最早将于今年9月出现实质性回升。

　　这份报告指出,第一,货币供应,特别是M1（狭义货币供应量）增速大幅反弹,表明经济主体资金面紧张、宏观经济快速下滑的局面有所缓解;第二,局面的改善不是基于经济主体的自身要求或自我努力,而是因为货币政策的大幅放松和政府巨额投资的拉动;第三,鉴于M1与CPI的强相关,M1增速的快速反弹意味着,最早于2009年9月开始,通胀水平将开始实质性回升。

　　值得注意的是,在公布9月份经济数据前,10月1日至10月10日沪深两市将因国庆节、中秋节而休市。届时,由于期间国际市场依然交易,其波动也将影响节后A股走势。

　　此外,在限售股解禁方面,10月份将迎来全年解禁洪峰。整个四季度,共有199家上市公司迎来限售股解禁,累计上市流通3449.62亿股。其中,10月虽然只有51家公司,解禁数量却高达3130.57亿股,占全年解禁总数的四成以上,届时A股市场将迎来2009年解禁股上市的最高峰。

　　10月27日,工商银行（601398）2360.12亿股限售股上市流通,其中,财政部和汇金公司各持有1180.06亿股,通过二级市场减持可能性几乎为零。中国石化（600028）的570.88亿股将于10月10日上市,持有者为大股东中国石油化工集团公司,减持可能性也不大。在大股东所持股份解禁以后,工行和中石化A股都将进入全流通时代。

　　此外,解禁压力较大的还有:京东方A（000725）、上海能源(600508)（600508）、南钢股份(600282)（600282）、日照港(600017)（600017）、北辰实业(601588)（601588）、上港集团（600018）,当月分别减持4.18亿股、4.51亿股、7.97亿股、8亿股、11.6亿股和129.98亿股。

　　值得注意的是,2009年工商银行将有4波限售股解禁。其中除发生在10月27日的财政部及汇金公司2360亿股和6月29日的70.51亿股社保基金持股之外,另外的两波均可能对市场造成与较早前那一幕类似的外资减持压力。

　　2006年10月27日工商银行H股上市之前,曾引入高盛、安联和美国运通3家海外战投,它们在工行重组与上市时累计认购了241.84亿股。这些昔日购入的股份将分别在2009年4月28日和10月20日获得解禁。其中在最近的4月28日,3家机构分别将有82.38亿股、32.16亿股和6.38亿股获得流通,相当于当前流通股的27%。而在10月20日,3家机构又将解禁相同数额的股份。

　　国庆60周年阅兵

　　对于2009年10月份乃至2009年全年,国内最值得关注的可能就是建国60周年庆了。市场人士预测国庆期间A股将迎来投资机会。

　　光大证券研究员孙青州打趣地说:“绿色奥运,红色国庆。2009年的国庆极有可能会有行情。”

　　而在此期间,最值得投资者关注的或许就是军工概念股。事实上,近期军工股已经开始了一波炒作。

　　国新办1月20日上午举行新闻发布会,介绍《2008年中国的国防》白皮书,这是近10年来国新办首次以举行新闻发布会的形式来发布国防白皮书。国庆60周年大阅兵将展示一些新型的武器装备,这是中国军方首次在公开场合就国庆60周年大阅兵进行说明。受此影响,航天军工板块在当天走势较强,首家公布2008年报且推出10转增10股预案的军工股中兵光电（600435）,再次冲击高点,北方国际(000065)（000065）、航天动力(600343)（600343）也走势较强。

　　有媒体报道,在国庆60周年阅兵式除了展示我军的新武器外,全体官兵还将身穿全新的2007式军服,英姿飒爽地接受全国人民的检阅。

　　据了解,2007式军服大量采用新技术、新材料、新工艺,生产的标准高、要求严、生产难度大,新的设计理念能否充分展现,生产环节十分重要,而接受此项任务的上市公司是红豆股份(600400)（600400）,红豆股份与解放军总后勤部军需物资油料部军需军事代表局签订了《2008年度07式服装划区协议采购订货合同》,该公司为解放军加工07式海、陆、空长袖夏常服上衣,总后勤部军需物资油料部军需军事代表局负责全军07式军服的采购协调工作。

　　从军工板块的估值而言,东方证券分析师陈刚认为已经趋于合理。他指出,军工行业整体市盈率已从最高点的140倍降至目前的19.6倍,与市场13.4倍的平均水平逐步接近,但距离国际行业6.06倍的差距较大。市净率则从14倍降至目前的2.6倍左右,与市场平均2.3倍和国际行业2.04倍的水平逐步接近。考虑军工行业在宏观经济下滑时的抗周期性和成长性,目前估值趋于合理。

11月 大局已定待反弹

　　11月A股多上涨,即便是在糟糕的2008。而一系列经济政策的实施以及货币环境的宽松,也将为资本市场带来积极影响。持股待涨,或许是最好的选择。

　　东方早报理财一周报记者/史晓玉

　　11月多升浪。

　　在上证指数18年的11月份走势中,上涨的有13年,下跌的仅5年,涨跌比例显而易见。在所有上涨年份中,有3年涨幅超过10％,分别是1992年的42.8%、1993年20.9%和2006年的14.2%。值得留意的是,即使是在金融海啸肆虐、全球股市表现糟糕的2008年,A股11月的涨幅也高达8.2%。另外,在下跌年份中,跌幅最大的是2007年的11月份,当月累计下跌18.2%。

　　总体而言,在经济基本面向好的年份,因上市公司业绩喜多忧少,年报预期向好,主力通常会在11月积极做多;在经济基本面较糟的年份,资本市场一般会提早反应,以消化利空,至11月时股市已提前见底,主力此时通常会酝酿一轮超跌后的反弹。换句话说,依历史上的统计规律,如处于熊市阶段,11月份股指反弹概率较大;如处在牛市阶段,11月份股指大幅拉升的概率更大。因此,投资者在操作上应该视11月份是全年的时间之窗,熊市做反弹,牛市做主升浪。

　　解禁股方面,今年11月份约有116.19亿股解禁,仅高于9月份的68.21亿股,解禁压力较小。在个股方面,新湖中宝(600208)（600208）值得关注。该股在11月30日约有21.12亿股限售股上市流通,将使其流通股扩大298%。另两只值得关注的二线蓝筹品种是外运发展(600270)（600270）和东风汽车(600006)（600006）,两只股票的当月解禁股数量分别为5.75亿股、12.02亿股,流通股分别扩大174%、151%。此外,上海建工(600170)（600170）、鲁阳股份(002088)（002088）、三精制药(600829)（600829）、栋梁新材(002082)（002082）、大港股份(002077)（002077）、平煤股份（601666）、万丰奥威(002085)（002085）、太阳纸业(002078)（002078）、孚日股份(002083)（002083）、苏州固锝(002079)（002079）、金螳螂(002081)（002081）、海鸥卫浴(002084)（002084）等相关个股的流通股扩大规模均超过100％,值得投资者注意。不过,考虑到10月份是全年解禁之最,紧随其后的11月会与上月形成鲜明反差。因此,在解禁压力方面,11月份并不可怕。

　　基本面上,至11月时,当年的经济形势大局已定。根据各大研究机构对宏观经济的预计,面对GDP增速回落,A股上市公司2009年盈利表现将会受压,不过考虑到2008年下半年上市公司业绩较差,2009年年底上市公司的业绩同比增速可能出现反弹。具体到行业,11月份可关注钢铁、汽车等周期性行业。四万亿提振计划以及国家出台的一系列的经济刺激政策对实体经济的影响在2009年下半年应见成效,而11月份将是考察周期性行业是否转好的最佳时机。此外,2009年,总体上宽松的货币环境有利于提高市场活跃度,对资本市场有积极影响。

　　11月将迎来消息面的真空期。没有可预期的重大的事件,同时,宏观基本面预计也不会有更多变局。唯一应引起关注的就是常规性的经济数据,如上月的CPI、PPI等经济数据。

　　期指临产

　　11月看点

　　本周,有消息称,一份关于股指期货“合格投资人制度”的文件日前已由中金所下发至多家期货公司,市场关于年内推出期指的预期再度升温。

　　这份名为《股指期货自然人投资者适当性制度指标体系》的文件,要求期货公司对欲参与股指期货交易的个人投资者进行打分。一位不愿具名的期货公司工作人员告诉理财一周报记者,所谓“适当性制度”,实际上就是“合格投资人制度”。

　　据理财一周报记者了解,目前上海多家期货公司确已收到了这份文件。

　　那么,这是不是就意味着股指期货年内将正式推出呢？据上述期货公司工作人员介绍,股指期货的准备工作一直在进行,这份文件的下达不一定意味年内就会推出期指,这只是诸项准备工作中的一项。

　　对此,万国测评谢祖平判断:“上半年推出股指期货的可能性不大,融资融券应该会在股指期货前推出。”

　　事实上,刚刚于1月17日闭幕的全国证券期货监管工作会议上,尚福林主席就明确表示:2009年要为推出股指期货做好各项准备工作。而作为股指期货的前奏——融资融券,早在去年10月5日,证监会就已宣布启动融资融券业务试点,包括中信证券(600030)、海通证券在内的多家券商均已开始了内部系统测试。此后,10月30日,证监会颁布《证券公司业务范围审批暂行规定》,明确证券公司自12月1日起可以申请开展融资融券业务。

　　财经评论家皮海洲的观点是,融资融券的推出随时都有可能。他指出:“融资融券的推出将赋予股市做空功能。从长期的角度看,将使股票定价更趋合理。”对于股指期货,他认为推出的前提是融资融券必须先行推出,比较理想的推出点是在大小非问题得到妥善解决之后。

　　不过,另一财经评论人叶檀有不同观点。她认为,相较于创业板,相关部门对融资融券与股指期货顾虑要多得多,这两项金融创新业务已经探讨多年,今年很可能会继续探讨下去,两项业务的推出“仍然是镜花水月”。

　　无论如何,目前至少可以确定,伴随各项工作的推进,融资融券,抑或股指期货,都将离我们越来越近。

12月 定调2010布新局

　　年终岁末,除了红包,还有排名——基金为了业绩不惜互相拆台;而熊尾牛头的趋势往往也在此时初现端倪。年终布局,是投资者最聪明的选择。

　　东方早报理财一周报记者/史晓玉

　　12月寒潮频袭。

　　在上证指数18年的12月份走势中,总体表现惨淡,月K线“八阳十阴”。尤其在熊市年份,12月更易收阴。在过去9个熊市年份中,有6年的12月大盘收出阴线,仅有3年收阳。根据各大机构的判断,今年国内资本市场不具备走牛条件,可能会以震荡为主。换句话说,以历史规律推断,2009年12月大盘收阴的概率偏大。

　　解禁股方面,本月的限售股解禁主要集中在12月下旬。当月共有约206.03亿股解禁。其中,解禁数量较大的有上海电气（601727）、大唐发电(601991)（601991）、上海汽车（600104）、广深铁路(601333)（601333）、招商轮船(601872)（601872）,解禁数量分别是74.09亿股、40.52亿股、32.75亿股、29.04亿股、18.57亿股。此外,金智科技(002090)（002090）、*****(002095)（002095）、中江地产(600053)（600053）、南岭民爆(002096)（002096）、国脉科技(002093)（002093）、长力股份(600507)（600507）、ST重实（000736）、浔兴股份(002098)（002098）等也将迎来个股解禁洪峰,当月解禁扩张比例均超150%。总体上看,12月的解禁压力高于11月份,略低于全年平均水平。

　　基本面上,绝大多数的研究机构认为,下半年经济形势会有好转。但由于美国、日本和欧洲的经济明显滑落,2009年全球经济增长前景仍然黯淡,中国出口明年仍会继续下滑。不过,国内资本市场将会在政府投资、拉动内需的带动下先于全球经济回暖。消息面上,主要是11月的宏观经济数据。

　　不得不提的是,年终岁末,包括基金业绩排名、券商评选等各种纷繁复杂的排名会争相出笼。以基金为代表的机构资金迫于业绩压力往往会在每年最后一两个交易日集体做多,以拉升业绩;或者齐齐做空,互相拆台。其中,较为典型的当属2005年。当年12月30日下午2点55分,就在沪深两市全年交易即将画上句号时,小商品城(600415)（600415）、华能国际(600011)（600011）、金地集团(600383)（600383）等一批基金“扎堆”股票,突然遭遇大笔卖单的打压,上演了一场惊心动魄的阻击战。事实上,如果2009年国内资本市场确如业界判断的全年箱体震荡,那么12月31日当天的盘面表现值得格外关注。

　　另外,熊尾牛头的趋势往往会在年终最后一个月初现端倪。如2005年,当年年终收关“经济形势、企业业绩出现明显上升势头”,某些重要板块开始出现“业绩快速增长的势头”,整个上市公司业绩出现明显增长趋势。结果,之后的2006年、2007年A股迎来了史上少见的大牛行情。

　　对投资者而言,2009年岁末是布局良机。待到经济全面回暖,行情将随时展开。

　　中央经济工作会议

　　1月19日,温家宝总理主持召开国务院第二次全体会议讨论《政府工作报告》时指出,今年是我国进入新世纪以来经济发展最困难的一年。总理同时指出,要全力做好一季度经济工作,尽快扭转经济增速下滑趋势,实现经济工作的良好开局。

　　事实上,早在2008年下半年,为避免经济急速下滑,决策层就先后推出了多项经济刺激政策。

　　11月5日,国务院常务会议研究部署进一步扩大内需、促进经济增长10项措施,公布了4万亿投资计划。

　　11月27日,央行下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款准备金率。此次贷款利率降幅创11年来最高水平。

　　12月3日,国务院常务会议,提出金融“国九条”措施,追加政策性银行贷款规模1000亿元。

　　12月8日至10日,中央经济工作会议确定,今年经济工作的目标是保增长、扩内需和调结构。

　　进入新年以来,各项救市政策继续紧锣密鼓地推进。

　　2009年1月14日,国务院常务会议审议并原则通过汽车产业和钢铁产业调整振兴规划。此外,另外八大行业的振兴规划也正在制定中。

　　不过,由于政策成效的显现相对滞后,对于2009年宏观经济展望,业界一致的判断是:上半年经济可能最为困难。银河证券分析师滕泰认为,2009年,在世界经济陷入衰退、国内周期性调整的双重压力下,中国经济将步入典型通货紧缩,物价水平负增长将成为2009年中国经济的显著特征。

　　中投证券邢微微的观点是,2009年上半年,房地产资金流将出现严重问题,加上货币政策滞后的影响,二季度将出现此轮经济调整的底部。她同时判断,2009年与2010年,出口低迷,房地产继续调整,经济复苏将在2010年后。

　　在社科院中国经济评价中心主任刘煜辉看来,2009年或许是中国经济更加困难的一年。至少短期趋势是非常明确的。经济面临通缩和硬着陆的风险。

　　中央财经领导小组办公室副主任刘鹤相对乐观。他在《财经》年会上表示,2009年一季度中国经济各行业下滑的趋势将较为明显,此后会逐步回升,届时部分出口仍可恢复增长,城乡消费仍可能保持相对稳定。

　　悲观或者乐观,经济学家们各执一词。唯一达成共识的是,到今年12月初,中央经济工作会议又一次召开之际,宏观经济或脱离底部。届时,中央经济工作会议将为新一年定调,指明方向。

这个报告最好属于内部流通，否则庄家会和你反着做！