同意“读懂万和”观点：万和——嘉和，可视为实际联合大股东，海国实未来会一鸣惊人，成为新传奇！！！
胡有生总经理叶宗琼董秘留任，胡有生资本市场顶尖高手
高参躲进顺德 万和兄弟吞美雅再下一城
http://www.chinaccm.com 2003-10-10 11:37
[关键词]万和
中华商务网讯:
顺德万和集团当家人卢楚其和两个弟弟卢楚隆、卢楚鹏已不再遮掩自己的热衷
，四次涉足资本市场，步子一次比一次深
９月２４日，亚洲最大的毛毯生产厂家粤美雅（ＳＴ美雅，０００５２９）称
鹤山市资产管理委员会办公室将所持其国家股１０８９８９８５８股（占总股份２
７．４９％），以每股按净资产溢价一分钱，转让给顺德万和集团，转让总价逾１
．１亿元。
转让完成后，中国热水器和消毒柜大王将顺利晋身其第一大股东。顺德卢氏三
兄弟控制的万和集团总资产９．５８亿元，银行负债率低，有高达５亿元的银行授
信额。万和集团总裁卢楚其说，这是集团多元化产业发展战略的布局之一，万和一
直在找壳，但主要还不是从融资角度考虑。
鹤山市资产管理委员会办公室吕先生以转让协议还在等待有关领导部门的批复
为由，不愿对此评论。
小试民生银行
这并不是万和在股市的处女秀。早在１９９３年，万和即出资６００万元参与
发起设立民生银行（６０００１６），持有民生银行法人股６００万股（占股０．
４３％）。２０００年民生银行在上交所挂牌时，万和的名字就出现在４０多个发
起股东中，位列倒数，所以没有引起太多关注。但不起眼的６００万股，在今天已
经市值１亿多元，增值１４００％。
卢楚其说，万和忘不了这次回忆，之前没有，以后也不会出售这６００万股权
。
在感叹之余，卢氏兄弟埋头做好自己的实业。从１９９３年８月２８日至１９
９４年８月２８日，万和在１２个月内每个月都要翻一番，产销量突破１．５亿元
，迅速走完了家族原始资本积累。
吞万家乐 遭噎而吐
在万和创立前的１９８９—１９９１年间，卢家兄弟一直给同城的万家乐（０
００５３３）做配件供应。２００１年起，由于替大股东背负近１７亿元银行贷款
担保的包袱，万家乐无暇专心生产，加之电热水器市场的激战，公司情况每况愈下
。
此时，刚完成股改的万和却开始考虑上市之事，但兄弟三人等不及熬完三年的
辅导期了。同城同业，而万家乐的净资产已经很低，对三兄弟来说，万家乐是个很
好的壳。此时正好万家乐二股东想退出，卢楚其便亲自出马参与万和与万家乐合并
的谈判。
万和本以为万家乐大股东广州汇顺投资只是一个资本运营公司，并不热衷经营
，因此提出甘愿做二股东。没想到，汇顺投资是万家乐用来做ＭＢＯ的一个中间公
司，岂愿将好不容易做完的成果拱手相让，遂向万和报了一个天价。
而彼时，名不见经传的创尔特热水器向“万家乐”商标的债权人中行顺德支行
表达了愿以１亿元现金收购商标的愿望，甚至和汇顺投资为此打起官司，闹得沸沸
扬扬。万和失望之至，最后决定退出万家乐重组。
在经历了一次痛苦之后，卢楚其和在中山大学读ＥＭＢＡ的二弟卢楚隆、清华
大学ＭＢＡ毕业的三弟卢楚鹏，开了一次家庭会议。三兄弟认识到，要想在资本市
场中游得顺畅，必须要请一个高明的“教练”。
躲在顺德的高参
胡有生，１９６２年生人，经济师职称，毕业于首都经贸大学，曾任广发证券
副总，人脉广阔，对资本市场认识深刻，高管经验丰富，是一个“教练”的理想人
选。２００１年５月，卢家兄弟成立专替集团进行资本运作的平台——广东时代盈
和投资有限公司，胡有生出任总经理。
胡提出了一个在当时非常前沿的方案：借壳三板。这对从车间里摸爬滚打出来
的三兄弟而言，甚至在万和财务部长柯碧开看来，“有些太突然了”，因为在当时
全公司上下，没人了解三板市场。但卢家兄弟还是拍板，把任务交给了胡。
在上任后不久，胡有生就替万和物色了一个很好的壳——海国投实业股份有限
公司（下称“海国实”，４００００５）。海国实２００１年亏７００万元，净资
产约７５００万元，长期负债３０００多万元。债务基本剥离干净，是一个比较理
想的壳。
海国实的第一大股东是长城资产管理公司（持股５４．５％），它当然希望盘
活资产，因此，当广东时代盈和赴海口洽谈协议收购的时候，兵不血刃，双方意愿
很快达成。 ２００２年７月８日，万和副总裁卢楚隆等人再赴海口，跟长城公司
最后谈判。当日，双方便握手言欢，一纸收购协议签字完毕。
此次协议转让，万和集团和时代盈和各受让长城公司所持海国实１３１００万
股（占总股本２９．０３％）和１１４９９．１２万股（占总股本２５．４８％）
，万和付出的代价是，以每股０．１６６元的价格，总计４０９８万元完成了对旗
下第一家上市公司的控制。
在９月２４日，美雅发布股权转让给万和的公告当日，海国实以涨停板报收，
每股成交价格１．３２元，是一年前万和收购价的７．９５倍，总市值３２４７０
万元，万和账面盈利２亿８０００多万元。
有了胡有生这个高参，卢家兄弟终于尝到在资本市场试水的乐趣，因为海国实
的三板带动万和整体平台素质上升的速度还显得比较慢，万和需要一个更为快速的
助推器。
在主板上市公司中，卢氏兄弟相中已经连续两年亏损的粤美雅，较每股净资产
溢价一分钱人民币受让，给人火中取栗之感。
两步重组粤美雅
１９９３年上市的粤美雅曾是５２０户国家重点企业之一，年产６００万条拉
舍尔毛毯，“美雅”还是广东省首批著名商标。它２００１年报开始出现亏损，２
００２年年报每股巨亏２．１４元，截至２００２年１２月３１日，粤美雅共负债
９．００１亿元，资产负债率高达７３．８１％，在２００２年的每股净资产仅为
１元，今年４月２１日被实施特别处理。
鹤山市迫切保壳，令万和几乎不花力气就将其吞下。知情人指，万和所付出的
最大代价可能是美雅不会因为万和的重组而改名。如何把壳中剩余的优良资产重新
组合并产生效益，成了和美雅完全不在一个产品领域的万和面临的最大难题。业内
人士分析，万和此次再度出手，表明万和在经过多年的发展后，商业资本的力量在
增强。
万和集团策划部的李慧珍向《财经时报》提供出一份万和重组美雅的计划书。
计划书显示，万和将分两步重组：一方面尽可能保留原有的经营班子，集中优势力
量继续做好美雅纺织这块主营业务，并在鹤山建立世界最大的消毒柜制造基地，为
可能分流的美雅职工提供新的就业机会；
另一方面充分利用粤美雅的存量土地资源，进军房地产行业。同时，对其他副
行业有所取舍，会将一些盈利性差或规模较小的资产对外出售或通过与万和集团的
优质资产置换，提高资产的盈利能力以及回收现金。
胡有生先生简历：
胡有生 男 1962年出生，经济师，毕业于首都经济贸易大学，曾任广发
证券公司副总经理，广东君盾集团总经理，广东时代盈和投资有限公司总经理。
