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三板公司转板之路是否畅通
www.cnfol.com 2009年07月27日 07:55 中国证券网 查看评论 7月22日晚间，北京久其软件股份有限公司(下称“久其软件”)发布招股意向书，公司计划在深交所中小板发行1530万股A股股票，发行股数占发行后总股本的25.07%，发行时间为7月31日。
久其软件是继粤传媒之后，第二家从三板转主板上市的公司，也是第一家从新三板(中关村(6.62,-0.21,-3.07%)科技园区非上市股份有限公司股份报价转让系统)转主板上市的企业。
作为第一家从三板转主板上市的企业，2007年粤传媒的上市曾经被视为三板公司转板的破冰之举。时隔两年后，久其软件的主板上市是否意味着三板公司转板政策已经成熟？是否意味着三板公司转主板的道路从此将畅通无阻？
三板公司的希望
虽然自2001年三板市场建立以来，只有两家企业成功在主板上市，但是有胜于无。这两家企业为后来者提供了示范效应和财富效应，为有条件转板的三板公司带来了希望，也间接地增加了三板公司对投资者的吸引力。
2001年6月，为妥善解决原STAQ、NET系统挂牌公司流通股的转让问题，经中国证监会批准，中国证券业协会启动代办转让股份系统(俗称“三板”)市场。2002年8月29日，退市公司纳入代办股份转让试点范围。此为老三板市场。
粤传媒的前身是清远建北。清远建北是1993年4月经原广东省体改委批准设立的股份公司，本是一家建材公司，原在NET系统上市，是全国首批法人股上市公司。1999年9月，两家法人股交易系统——STAQ和NET系统正式停止运行。2001年7月16日，三板市场正式开办，清远建北进入了三板市场。
2000年9月，广州日报通过其所属的广州大洋文化传讯有限公司，受让清远建北的国有法人股14669万股(占公司总股本的36.79%)，成为该公司第一大股东。当时有人认为，管理层将很快出台三板转主板的政策，但没想到政策却迟迟没有出台。广州日报希望借壳上市的梦想一直拖了7年才得以实现。
2006年1月16日，经国务院批准，中国证监会正式批复，允许非上市企业登陆三板。于是，以中关村科技园区非上市股份公司作为试点，从2006年1月开始进入代办转让系统进行股份报价转让。此为“新三板”市场。至此，“新三板”作为三板市场的一部分，开始吸引众多科技型中小企业的关注，并逐渐成为三板市场的主体。
2006年9月7日，久其软件进入代办股份转让系统挂牌报价转让。2007年7月，久其软件就曾提出主板IPO的申请，遭到否决。但久其软件并未因此气馁，终于于日前拿到IPO批文，成为新三板第一家成功在主板上市的公司。
是“升板”而非“转板”
尽管粤传媒和久其软件为三板公司在主板上市开了先河，但并不能说明三板公司的转板政策就已经成熟。
这两家公司在主板上市，严格来说，只能称之为“升板”，而并非很多业内人士所期待的“转板”。
无论是粤传媒，还是久其软件，在主板上市采用的都是增量发行的方式。这种方式与其他提出首发申请的公司是类似的，而并非是通过业内人士一直呼吁建立的“转板绿色通道”登陆主板。
“转板绿色通道”即在新三板挂牌的公司，一旦达到在主板市场或创业板市场上市的条件，就可直接申请转板，不再需要通过发审委审核。这样不但可以大大缩短三板公司在主板上市的步伐，而且将极大地增强三板市场对于高科技中小企业的吸引力。但是，这样的通道什么时候能够建立，尚是个未知数。对于大多数的三板公司，像粤传媒和久其股份那样升入主板，还是小概率事件。
三板市场的未来
今年上半年，新三板市场的改革已经迈出了比较大的步伐。
7月6日，新修订的《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法(暂行)》及相关配套规则正式实施。新修订的暂行办法不但降低了新三板上市门槛，而且通过改手工报盘方式为电子化报盘、增加定价委托方式、调整股东账户管理制度等方式对原来的报价系统进行改革，提高系统的股份转让效率，从而增强新三板的活力。
为了配合新的暂行办法中对股东账户管理的改革，使“通过现有深圳A股股票账户即可参与报价转让”得以实现，深交所在7月6号之前完成了三板账户和深市账户的合并。
但是，很多投资者对于新的暂行办法中限制个人投资者参与的规定颇有微词，相关部门的解释是为了防范风险，但随着新三板试点的结束，相信对于个人投资者投资新三板的限制将会逐步放开。
毕竟，成为真正意义上的公众公司，应该是大多数三板公司的梦想。
