“超级黑天鹅”将降临全球黄金市场
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来源：《第一财经日报》 顾虎 (作者系国际金融观察人士) 2009年11月05日 02:43
“黑天鹅事件”是指罕见的、不可预测的重大事件，其出现具有巨大的影响力。它在意料之外，却又改变一切，
人们总是对它视而不见，并习惯于以现有的经验、技术和信念来解释，但最终被现实所击溃。
金融市场的“黑天鹅事件”是以市场趋势的突变为特征的，即原有的市场趋势会毫无征兆地突然终结，出现对原
有趋势“强烈反转的单边市”。
黄金市场第一次“黑天鹅”降临发生在1933～1934年，经历过“大萧条”之后诞生的“罗斯福新政”，宣布私人
持有黄金为非法，规定以每盎司20.67美元将私人黄金上收，然后由国会立法将黄金定价为每盎司35美元，美元很快贬
值69%。
黄金市场第二次“黑天鹅”降临发生在1971年8月15日，美国总统尼克松发表声明终止美元兑换黄金的义务，公然
单边撕毁“布雷顿森林协议”。在接下来的数年直到1980年，黄金价格从35美元升至850美元。
根据市场的蛛丝马迹判断，黄金市场第三次“黑天鹅”正在临近，而且此次“黑天鹅事件”对“国际货币体系”
甚至社会结构的影响之大、“程度之深”和“方式之奇”将出乎绝大多数人的想象！
交易所黄金库存或被掏空
11月2日，世界最大的黄金生产商“巴里克集团”宣布结束“黄金套期保值业务”，并回购了100万盎司的黄金。
这意味着，在黄金价格创出新高之后，“巴里克”依然强烈看涨未来的黄金价格。
还是11月2日，印度央行宣布买进IMF计划售出403吨黄金中的200吨，支付约67亿美元，价格在每盎司1041美元。
这则新闻给市场极为强烈的预期，即印度央行之所以在1041美元的水位大规模建仓，或认为黄金还相当便宜。
此外，在卖空黄金的美国期货市场，也出现了自9月份以来黄金再次突破1000美元障碍并持续攀升的现象。纽约商
品交易所(Comex)黄金期货合约数量自8月底以来已“几近失控”。
为了确保黄金在最低的价格买入，美国投资者正在转向复杂的、收货过程漫长的“黄金期货合约”。通过购买交
割月黄金合约，等到合约到期进行“实物交割”，聪明的投资者正在搬空“Comex的库存黄金”。
但很快投资者发现，“Comex的库存黄金”在进行“实物交割”时出现很多障碍，人为设置各种复杂的程序以阻止
更多的实物交割。数据显示，过去一年Comex登记在册的黄金库存几乎毫无变化。
虽然每月有大量的黄金外流，却并没有反映在Comex库存数据中。过去一年，Comex黄金总库存增长了10%或24吨。
即使Comex库存数据是可信的，但也只有66吨注册黄金，而这些黄金要支持1465吨的期货交割承诺，意味着库存黄金只
够支付4.5%的“优先期货合约”。
再看看伦敦金库。与Comex一样，伦敦黄金仓库也正在被掏空。迪拜计划从伦敦撤回黄金。与此同时，私人投资者
和瑞士交易所买卖基金也在将实物黄金运出伦敦。
在投资者将“实物黄金”从伦敦和纽约金库搬出时，德国和瑞士也在要求将托管在美国的黄金运回国内。
在这种实物需求的强劲冲击面前，美国、英国的黄金市场正在“崩溃”。
谁是“实物黄金”主要买家？
与银行一样，黄金市场基本上也是在“部分准备金”的基础上运行的。所有登记在册的金条构成了伦敦市场和
Comex“实物黄金”的“可交割库存”，这些库存充当了“巨量场外黄金交易”的“流动性”。如果市场上有足够多的
交易商要求“实物黄金交割”(事实上已经在发生)，“黄金库存”遭遇“挤兑”，“实物交割”将出现“崩溃”，黄
金期货市场必然严重违约，与其同时“崩盘”的是全球金融体系。
不难理解，虽然1971年起“美元便与黄金脱钩”，但近40年来，美元与黄金的紧密关系丝毫没有中断过。美联储8948吨黄金储备也是美元至今还保持“昏暗魅力”的“法宝”，然而美联储的黄金储备“从未被审计过”，存放在“诺克斯堡”的黄金租借给“黄金空头银行”，如果“黄金实物被巨量交割”，“黄金空头银行”便无法低价回购归还，“美联储的黄金储备很可能有去无回”。
真相揭开的那一天，便是美元价值急速趋零的开始。再加上市场上“黄金实物交割的崩溃”，黄金期货市场土崩瓦解，“实物黄金”将出现“有市无价”的现象，没有人愿意卖出黄金现货。一旦黄金市场“流动性凝固”，出于对货币的信心，纯粹以“纸币交换”的“世界贸易也将急剧垮塌”。
这就是我们所说的，黄金市场上的“超级黑天鹅”。如果这个超级黑天鹅降临，笔者最关心两件事：
第一，中国2万多亿美元外汇储备中的美元资产还剩什么？美国政府拿什么保证美元资产的安全？这个问题的后果
很容易设想。
第二，谁是那些实物黄金的主要买家？黄金空头银行交割出去的实物黄金，会不会是黄金空头自己另设的公司？
看看场外交易商背后错综复杂的股权关系，黄金市场上上演的这出“逼空”大戏的多头主角，会不会是黄金空头银行
自己？美国外交关系协会国际经济部主任本·斯特尔2007年预测，“私营黄金银行”将在美元崩溃后出现，这些“私
营黄金银行”的大股东会不会是当今的黄金空头银行？
这如果是真的，那么这将是人类历史上由“没有祖国的银行家”发动的以黄金为武器的，大规模杀伤甚至消灭主
权国家货币的“战争”，包括美元。
黄金成为全球货币体系的大规模杀伤性武器，真正的超级黑天鹅，已经不是会不会来的问题，而是很可能已进入
按月倒计时的阶段。
