400006理工中兴2009年年报及一季报解读by——victor{原创}

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说几个关键词：

北京海汇源科技
北京安杰创新科技
崔继红  曾经在哪个公司和哪个部门任职  现在任职，排名如何
坏账准备
其他应收款  最大的客户是哪个，欠款多少钱？账期多久？
其他应付款  最大的客户是那个，欠款多少钱？账期多久？
预收账款 余额多少？前五大客户是谁，金额大吗？
员工人数变动及构成
一季度母公司收入及毛利情况
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400006理工中兴2009年年报及一季报解读by——victor{原创}
一、2009年情况：
1、    员工数量及构成情况：2009年末员工总数221人，较2008年88人激增133人，增幅151%。本科以上人数118人，大专27人，中专9人，中专以下应该是67人（2008年分别是本科35，大专25，中专9人，中专以下应该是19人）；      生产人员47人，销售人员37人，技术人员106人，财务8人，管理23人。（2008年情况为：生产26人，销售10人，技术30人，财务3人，管理19人）   人员激增151%，说明公司经营业务在快速拓展，产业化进程加快，“产学研”已经进入产业化快速推广阶段。（点评：人员大增是看点）
2、    股东变化情况：股东人数14601户，减少33户。十大流通股东相对稳定。北京海汇源科技投资有限公司收购海南和得利农业开发公司300万股权已经过户完毕。北京海汇源与06的控股公司北京理工世纪科技集团是关联公司，北京海汇源持有北京理工世纪科技集团49%的股份。理工系持股数量由原来的1442万股，增加到1742万股，持股比例提高1.17个百分点。理工进一步做强06的动力增强。
3、    收入情况：2009年实现收入1.35亿元，其中本部6600万元，理工超现代4257万元，理工先河2600万元，理工通达环境56万元。收入同比2008年的1.25亿元增加1000万元，主要是本部增加2067万元，理工先河同比减少1079万元，理工超现代收入持平。可以看出本部各个事业部的销售收入在大幅增加，理工先河收入大幅萎缩，理工先河主要业务已经进入转型期，原来的网络防护软件销售萎缩，开始介入3D动漫产业。
4、    销售构成情况：总1.35亿元，毛利额1751万元，同比1800万元减少49万元。其中：系统集成（3335万元）及商品销售（4021万元）合计销售7356万元，同比减少1900万元，毛利率2%，较去年同期的2.8%下降0.8个百分点，毛利145万元，较08年的266万元减少121万元。    产品销售收入4990万元，较08年的1272万元增长2749万元，毛利额734万元，同比505万元增加229万元。但毛利率由08年的39.7%下降到09年的14.7%，大幅下降25个百分点。    技术服务收入1166万元，较08年的2020万元下降854万元，毛利额871万元，同比1043万元减少172万元，毛利率74.7%较08年的51.6%提高23个百分点。（点评：在核算低毛利的商品销售跟高毛利的产品销售的时候，公司肯定做了手脚）
5、    2010年预算情况：2010年电动汽车产业预计实现收入3000万元，2009年实际收入没有披露，但董事会报告曾经预测1000万元，2010年收入较2009年预计增长3倍。信息安全收入计划实现2000万元，较09年的1000万元计划增加1000万元。环境工程计划1000-1500万元，较09年800-1000万元，增加200-500万元。收入目标1.6-1.8亿元，主营业务利润2500-3000万元，净利润300-500万元。（点评：纯电动收入3000万元是看点）
6、    关于纯电动关键部件3000万收入：2009年预算是50套公交和30套环卫，合计80套关键部件预算收入是1000万元，每套大约12.5万元；借此估算2010年应该是按照250套测算的。2010年公开信息显示应该有北京1000套环卫、50套公交，上海60套公交，大连50套公交，广州50套公交，苏州、昆明、济南也有斩获，总量应该在1300左右，公司按照250套可能出于保守的考虑，年末交付的完全可能在2011年达到收入确认条件，从而不能在2010年决算报表中体现这也非常合理的。
7、    关于2010年300-500万净利润：继2009年巨亏2912万元，公司该甩的包袱已经甩净，不该甩的包袱也根据审慎性原则“计提”了巨额坏账准备，2010年轻装上阵，公司在董事会报告中明确年报盈利决心这还是首次，高校才子想必不会妄言。公司更换新的副总经理崔继红，纯电动事业部经理提升到管理层，是一个重大转折，从排位来看，崔继红排在董事长戴斌之后，常务副总吕涛之前，崔继红在理工中兴的地位重要性可见一斑，适时进一步应该在情理之中。
8、    利润情况：全年亏损2912万元，较08年盈利99万元增亏3011万元，主要原因是：京兴商厦转让亏损450万元，2008年预计负债冲回增加盈利1033万元，管理费用3347万元同比大幅增加1663万元，三项因素合计影响3146万元。
9、    费用情况：管理费用3347万元，较08年的1684万元激增1663万元（其中母公司增加1269万元）；主要是母公司其他应收账款计提坏账准备同比增加1446万元，母公司其他应收账款余额由年初的5459万元下降到3530万元。坏账准备计提依据基本是按照：一年以内19%，1-2年的8%，2-3年28%；3年以上的45%，而08年度缺远没有这么高，此处学问很大，呵呵。营业费用690万元，同比增加194万元，财务费用347万元，同比降低197万元。
10、    短期借款情况：短期借款4200万元，较08年降低1100万元，有息债务继续减少，财务费用会继续下降。
11、    预收账款情况：预收账款1204万元，较08年的568万元，增长636万元，主要是本部的预收账款余额1146万元，说明本部各事业部的未确认收入较多。预收账款前五名客户合计金额为159万元，仅占13%，真实性值得怀疑，真实的前五大客户显然不便于露出真面目。
12、    预收账款一年以上未结算部分440万元，年报解释主要是因为理工通达公司尚未结转的款项。控股80%的理工通达公司，09年收入56万元，理工通达公司09年亏损83万元，净资产-389万元，已经资不抵债，公司已经全额计提减值准备，这账面超过一年未结转的预收账款值得怀疑。从资产负债表看，母公司预收账款是1146万元，合并报表时1202万元，也就是说合并报表的3个子公司理工先河、超现代和理工通达总的预收账款只有56万元，超过一年以上未结转的预收账款怎么可能达到440万元呢？说明超过一年以上未结转的预收账款中，母公司至少384万元。母公司哪个事业部的预收账款一直没有结转确认收入呢？又为何要解释为理工通达公司未结转的收入呢？384万元预收账款如果确认收入，又会给理工中兴带来多少利润呢？
13、    其他应收款情况：其他应收款前五名单位列示如下：
单位名称                   09年末账面余额      账龄   款项内容                    08年末余额
北京安杰创新科技有限公司   2691万元     3-4 年    往来款                    2771万元

（3-4年账期的北京安杰创新科技，新聘任副总经理崔继红曾经任北京安杰的总经理，大家还害怕因为2691万元的3年多欠款而计提1000多万元的坏账准备吗？）

赤峰荣济堂药业有限公司      559万元     3-4 年    往来款                       579万元
科凌电动汽车有限公司         446万元3-4 年    往来款                         446万元
北京戴德澜文化传媒有限公司   613万元      1 年以内  往来款
中国医学科学院医学信息研究所 315万元     1 年以内 往来款
（圣博润董事：亓玮，女，1974年11月1日出生，毕业于山东科技大学机械电子工程专业（99年毕业的丛治琪）。除担任公司董事之外，还兼任北京戴德澜文化传媒有限公司法定代表人，北京神州震岳信息技术有限公司法定代表人、北京现代安宝监控科技有限公司法定代表人。除此之外亓玮与公司股东、董事臧佳共同投资设立了北京泽明兴业科技发展有限公司。）
（另外：公司出让京兴商厦1150万元，从现金流量表中以及其他应收款的增减变动分析，公司并没有收到该款项，受让方北京科惠联商贸公司并没有在前五大单位名单中列示，还是有问题的。有一种可能北京戴德澜文化传媒原来其他应付款是5597000元，与1150万元抹帐剩余其他应收款590.3万与613万比较接近了。）
09年公司合并报表其他应收款余额是5688万元，母公司其他应收款余额为3530万元（计提坏账后），前五大客户应该主要是母公司的客户。前五大客户的其他应收款原值就是4624万元，说明这些客户都根据年限长短，参照不同的比例计提了坏账准备，这些客户大部分都是公司的关联公司，并且09年余额也有下降，说明是可收回的。北京安杰创新科技、赤峰荣济堂药业、科凌电器都是3年以上没有回收了，应该是按照45%左右的比例计提坏账了。他们不尽快收回，应该就是为了09年的巨亏年报提前埋下了伏笔，可谓是早有预谋啊。这三家公司中，科凌电动车是密云工业园租赁产生的；赤峰荣济堂药业是拆借500万资金产生的本息；北京安杰创新科技金额最大，2771万元，到底是什么款项呢？值得思考。理工中兴拟新聘任副经理崔继红曾任北京安杰创新科技总经理和理工中兴科技园事业部和电动汽车事业部经理，说明安杰跟理工应该有关联，而曾任电动事业部经理职位提拔为公司副总，可以看出公司下一步的重点将由丛治琪所分管的系统集成业务转向崔继红所领导的纯电动汽车事业部业务。（点评：事情也是有正反两面的，以前该收的钱不收为了现在计提巨额坏账准备埋下伏笔，现在计提巨额坏账也为将来坏账转回增加巨额利润埋下伏笔）
10、其他应收款——北京安杰创新科技2691万元；其他应付款——北京海汇源科技2750万元；崔继红；我们把这三者关联起来看或许会有更好的思路，大家应该看得明白。
二、2010年一季报：
由于公司第一次按照简式资产负债表披露季报，可以分析的东西不多，亮点主要是母公司的毛利率从09年一季度的4%大增到28%，自主产品及服务收入可能增幅较大。
1、    收入1929万元，其中母公司997万元，同比09年的2338万元，大幅下降1341万元。
2、    毛利434万元，其中母公司284万元，毛利率28%，较09年一季度的4%大幅增加24个百分点；毛利额较09年一季度的93.8万元增加190万元，在收入大幅下降57%的情况下，毛利额却同比增加190万元，增幅202%，形成巨大反差，说明2010年一季度的收入主要是高毛利的自主产品及服务收入增长较多。
3、    一季报预收账款可能仍保持2009年末1204万元的水平。这部分收入可能还没有确认。
4、    一季度经营活动现金流入980万元，偿还银行贷款1000万元，其中母公司偿还500万元。有息债务继2009年下降1100万元后，继续降低1000万元，财务费用将进一步降低。
三、股东大会召开及议案
1、股东大会为5月21日，较往年的8月下旬，时间大幅提前，可能公司有下一步动作的可能（点评：什么事情这么着急？公司法也不管了。三板新政前夜，06的步伐在加快）。
2、曾经任职北京安杰创新科技、理工中兴科技园项目部和电动汽车事业部经理的崔继红接任信息系统集成出身的丛治琪，任副总经理，说明公司第一主业转型电动汽车产业，决心和力度加大。新进董事成员，北京海汇源科技财务主管李华伟，北京海汇源09年受让300万股后，同时也持有理工世纪科技集团49%股份，积极性提高。新进董事，北京科林联合投资总经理王道通，投资公司可能也与理工世纪集团有关联。（点评：继08年更换3为理工背景和创投*****董事后，2009年又变动董事和高管（电动汽车事业部背景），06的步伐在加快）。