让时间来审定

周小川：尊重市场规律 推动改革创新
2002年02月09日

中国证监会主席周小川在此间表示积极稳妥地推动解决证券市场深层次结构性矛盾和历史遗留问题。
流通股东必须是股市重点保护对象

2006年7月7日尚福林:

大股东侵占上市公司资产不仅影响上市公司的正常经营，而且破坏了资本市场得以正常运转的基础。

大股东侵占上市公司的资产，直接损害公司利益和其他股东利益，这种情况如不严厉禁止，投资者就不敢投资于上市公司，没有了投资者也就没有了资本市场。因此，“清欠解保”是资本市场正本清源、加强市场基础建设的又一项重要工作。

清理大股东对上市公司资金占用，有利于维护社会主义市场经济秩序，有利于维护基本的产权制度，有利于促进资本市场乃至整个社会诚信文化的建设，是当前提高上市公司质量首要而紧迫的任务

周小川在2002-06-20 “投资者保护国际研讨会”上讲话，

他说，“投资者保护不仅关系资本市场的规范和发展，而且也关系到整个经济的稳定增长。

投资者尤其是中小投资者，由于信息不对称、持股比例小，相对于控股股东和管理层处于弱势地位等原因，需要重点保护。投资者保护得好，投资者对市场就有信心，入市的资金和人数就多。从资本市场的发展历程来看，保护投资者利益，让投资者树立信心，是培育和发展市场的重要一环，是我们监管部门的首要任务和宗旨。

国际研究表明，一国或地区投资者保护越好，资本市场就越发达，抵抗金融风险的能力就越强，对经济增长的促进作用也就越大。投资者保护不仅在我国有很强的现实性，同时也是全球的一个共性问题。即使在成熟市场上，侵害中小投资者利益的事件也时有发生。因此，严厉打击损害中小投资者利益的行为，全力维护市场的“三公”，是各国证券监管的首要任务”。

“国际证监会组织（IOSCO）曾在一份名为《证券监管的目标与原则》的文件中，明确提出了证券监管的两大目标——一个是保持证券市场的透明、公正和效率，另一个是保护投资者，把保护投资者利益放在了一个非常重要的位置”。“尤其对于投资者保护这样一个新概念，还需进一步推广，加深认识和理解”。“如果不真正认识发展证券市场的积极意义，不充分肯定股票投资的作用，保护投资者权益就难以落到实处”。

“资源配置的优化效果直接决定了国民经济的整体效率，因此越是保护投资者越是有助于资本市场在资源配置中发挥更好作用，有助于整个国民经济的健康、高效发展”。

“保护投资者的最重要的方面是强化信息披露。也就是说投资者要知情，要向投资者提供完整、准确、及时的有关上市公司、证券产品的信息”。 “过去证监会也强调保护投资者，但近两年则将其列为工作的重中之重。

“要特别防止出现曾经一度比较盛行的“挖空”上市公司的现象，大股东或者行政干预通过挖空上市公司侵犯了中小投资者的利益。对于一些掏空上市公司的作法，例如上市公司为母公司进行担保，母公司从上市公司借款，母公司注入上市公司的资产估价过高等行为，证监会都在做出一些具体规定来防范。我在其他场合讲到这个现象时，就呼吁要防止出现类似捷克在前些年发生的严重掏空现象。
几年前，捷克的上市公司中大约有2/3被掏空，掏空以后公司退市、消失了，非常严重地侵害了中小投资者的权益，使得捷克投资者对资本市场的信心降得很低”。

2002年12月5日尚福林主席强调说，流通股股东本来就应该是上市公司乃至市场的主人，本来就应该是与非流通股股东有公平权利的群体。但是他们的地位实际上是弱势，所以流通股股东必须是证券市场的重点保护对象。

尚福林主席说：现在市场经济时代则说买国债“功在国家、利在个人”；那么进入股市有什么目的不高尚的？在市场经济的环境下，进入市场的目的就是赚钱。搞工厂、办银行都要赚钱才行，不是不高尚。在股市投资，同样是“功在国家、利在个人”，没有什么不光彩，都是光荣的社会主义市场经济建设者。（在2005年8月19日一次专家总结会上说）。


尚福林主席特别强调说：“流通股股东的地位实际上是弱势，所以流通股股东必须是证券市场的重点保护对象”（在2005年8月19日一次专家总结会上说）。

2006年11月7日中国证监会等八个部委签发的证监发[2006]128号《关于进一步做好清理大股东占用上市公司资金工作的通知》称，“由于资金占用的形成具有复杂的历史原因，资金占用的总体形势依然严峻，部分公司的资金占用清理工作面临重大困难。国务院对这项工作高度重视，强调清理上市公司资金占用是提高上市公司质量的一项重要工作，必须切实做好，要求各有关方面积极配合，抓紧解决清欠问题。从全局和战略的高度充分认识清欠工作的重要性和紧迫性”

指出“上市公司是证券市场的基石，大量存在的大股东占用上市公司资金的行为，严重阻碍了上市公司的健康、持续发展，侵犯了上市公司法人财产权的完整性，影响了资本市场诚信建设和健康发展，是导致部分上市公司连续亏损直至退市的主要原因，是严重损害公司和广大中小股东权益的违法犯罪行为。清理大股东对上市公司资金占用，有利于维护社会主义市场经济秩序，有利于维护基本的产权制度，有利于促进资本市场乃至整个社会诚信文化的建设，是当前提高上市公司质量首要而紧迫的任务”。

（2004年）7月27日下午，中国证监会、国务院国资委有关负责人就采取有效措施纠正控股股东侵占上市公司资金行为相关问题举行了发布会，公开表示：“在已退市的15家中，其经营失败的重要原因之一就是控股股东的侵占行为。一些控股股东从损害上市公司和社会公众投资者利益的侵占行为中获取不当利益，如不及时纠正，将会破坏证券市场存在和发展的基础”。

尚福林说：大股东侵占上市公司的资产，直接损害公司利益和其他股东利益，这种情况如不严厉禁止，投资者就不敢投资于上市公司，没有了投资者也就没有了资本市场。因此，“清欠解保”是资本市场正本清源、加强市场基础建设的又一项重要工作。（2006年7月7日尚福林在证券期货行业治理商业贿赂专项工作电视电话会议上的讲话）

尚福林主席说：从某种意义上可以说,资本市场拯救了国有企业, （2008年11月25日证券日报报导：“尚福林：建设现代化中国离不开强大的资本市场”）

在证券期货行业治理商业贿赂专项工作电视电话会议上的讲话
（2006年7月7日）尚福林

（三）不断强化上市公司监管，提高上市公司质量工作全面起步
按照《国务院批转证监会关于提高上市公司质量意见的通知》[国发（2005）34号]的精神，我会与国务院有关部门联合成立了跨部门的上市公司规范运作专题小组，不断完善促进上市公司规范运作的综合监管体系，特别是集中解决上市公司资金被占用和上市公司违规担保问题。

今年，在提高上市公司质量的工作中把“清欠解保”作为工作重点。这是因为，大股东侵占上市公司资产不仅影响上市公司的正常经营，而且破坏了资本市场得以正常运转的基础。公司法规定：公司是企业法人，有独立的法人财产权。公司法人财产权是公司具备独立法人人格的物质基础，是公司实现其权力能力和行为能力的重要保障，大股东侵占上市公司的资产，直接损害公司利益和其他股东利益，这种情况如不严厉禁止，投资者就不敢投资于上市公司，没有了投资者也就没有了资本市场。因此，“清欠解保”是资本市场正本清源、加强市场基础建设的又一项重要工作。

2001年04月27日 10:18 CCTV《经济半小时》